报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅铁基本面供需双增，成本增加预期推动价格震荡偏强；锰硅自身供需有边际改善，成本推动下短期震荡偏强 [5] - 单边策略因供需边际改善预期叠加成本推动，短期震荡偏强；套利策略建议观望；期权策略建议逢高卖出虚值跨式组合 [6] 各章节总结 综合分析与交易策略 硅铁 - 供应端样本企业开工率与产量小幅反弹，因陕西省差别电价文件，未来供应端存在收缩预期 [5] - 需求方面1月高炉检修减少，生铁和钢材产量回升，但钢材库存累积或制约高炉复产空间 [5] - 成本端产区铁合金电价近期平稳运行，需关注主产区电价政策动态 [5] 锰硅 - 供应端样本企业开工率与产量双双下降，当前利润水平下预计仍有下行驱动，四季度末有部分新增产能投产，总体供应平稳 [5] - 需求端1月进入短暂复产周期，但钢材库存累积预计压制高炉复产高度 [5] - 成本方面港口锰矿库存处于同期低位，康密劳2月锰矿美金报价继续小幅上涨 [5] 周度数据追踪 供需数据跟踪 - 需求方面247家样本钢厂日均生铁产量229.5万吨，环比增加2.07万吨；五大钢种硅铁周需求（样本约占70%）1.85万吨，环比增加0.01万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）11.59万吨，环比增加0.08万吨 [11] - 供给方面全国136家独立硅铁企业样本开工率29.63%，环比增加0.09%，全国硅铁产量（周供应）9.91万吨，环比增加0.02万吨；全国187家独立硅锰企业样本开工率36.81%，环比下降0.08%，全国硅锰产量（周供应99%）19.1万吨，环比下降0.27万吨 [12] - 库存方面1月9日当周，全国60家独立硅铁企业样本库存量6.89万吨，环比增加0.45万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）库存量38.25万吨，环比下降1.1万吨 [13] 现货价格 - 基差 - 包含内蒙古硅锰、硅铁市场价及主力合约内蒙硅锰、硅铁基差的价格走势图表 [18] 铁合金企业生产情况 - 展示我国硅锰、硅铁企业周度产量及开工率的走势图表 [25][27] 钢厂生产情况 - 呈现247家钢厂高炉产能利用率、钢材周度总产量、钢厂盈利率、钢材社会总库存、铁水日产量等数据的走势图表 [33] 硅锰成本利润 - 2026年1月8日数据显示，内蒙、宁夏、广西、贵州等地硅锰生产成本、利润及当月产量占比情况 [35] 成本锰矿价格 - 有南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格、南非洲产South32半碳酸锰块装船CIF报价等锰矿价格走势图表 [43] 成本碳元素、电价格 - 展示府谷兰炭小料价格、榆林动力煤块煤、宁夏化工焦价格及地区电价的走势图表 [53] 河北代表钢厂双硅钢招价格 - 呈现河钢集团硅铁、硅锰的采购价格走势图表 [56] 硅锰硅铁供给 - 月度产量 - 有我国硅锰、硅铁累积产量、当月产量及累计同比等数据的走势图表 [64][66] 锰矿、硅铁进出口 - 展示我国锰矿、硅铁当月净进口量、净出口量、进口量、出口量及当月同比等数据的走势图表 [71] 金属镁需求 - 呈现府谷金属镁价格、陕西榆林市金属镁累计产量及累计同比等数据的走势图表 [73] 合金厂vs钢厂硅铁库存 - 有合金厂硅铁库存、分地区库存，钢厂硅铁库存可用天数、分地区库存可用天数的走势图表 [79][81] 合金厂、钢厂、港口锰矿库存 - 展示钢厂硅锰库存可用天数、分地区库存可用天数，天津港锰矿总库存，合金厂硅锰库存的走势图表 [85]

成本与价格动态 - 7月棉纱价格上涨主要受棉花成本上升推动 棉花现货月均价达14741元/吨 环比上涨3.41% [1] - 棉纱理论月均毛利为-720.35元/吨 较上月减少50.15元/吨 因棉纱涨幅不及棉花 [1] - 8月棉纱价格预计震荡下行 或下跌100元/吨至21100-21700元/吨 [2] 供需与库存状况 - 7月纺企棉纱库存天数达30天 环比升高11.11% 织厂坯布库存天数达42天 环比升高31.25% [1] - 山东纺企订单排单天数降至4.93天 环比减少0.20天 下游织造企业订单较少 [1] - 8月纺企库存预计继续累升 供应端表现宽松 下游布厂采购谨慎 [1][2] 生产与运营情况 - 7月全国棉纺企业开机负荷为61.20% 环比下降0.75个百分点 [1] - 内地持续高温导致限产及放假纺企增多 开工积极性下降 [1] - 纺企高价采购棉花谨慎 即期理论利润承压 [1] 市场展望与驱动因素 - 8月棉纺织市场处于淡季 纺企订单预计不多 下旬需关注旺季订单跟进情况 [1] - 新季棉花增产预期浓厚 叠加下游订单有限 或抑制棉花需求 [2] - 中美磋商未带来提振效果 棉花市场回归基本面 关税问题存在不确定性 [2]