纪要涉及的行业和公司 - **行业**：机械、光伏、锂电、新能源汽车、军工、自动化物流搬运、服装、半导体、水下作战、可控核聚变 - **公司**：涛涛车业、巨星科技、杰克股份、华通线缆、中机联合、杭叉智能、安徽合力、中力股份、诺力、吉智家、华腾股份、内蒙一机、中兵红箭、光电股份、瑞科激光、联创光电、精品特装、北方导航、中国海防、亚星锚链、西部材料、西部超导、旭光电子、蔚来、理想、问界、特斯拉 纪要提到的核心观点和论据 - **行业趋势观点**：2025 年行业主要观点为周期反转、成长崛起、出口突围和军贸爆发[2] - **周期反转**：2025 年锂电设备显著增长，行业利润和现金流改善带动资本开支和新技术应用形成良性循环，如锂电设备指数接近人形机器人指数；中国房地产市场下滑释放风险，工程机械将经历出口、更新需求、新增需求复苏三部曲；工业气体价格上涨预示工业机器板块超预期表现[1][4][7] - **成长崛起**：大国博弈背景下，光伏、锂电等科技引领的新兴产业值得期待，下游材料和上游设备受益于利润和现金流改善带来的资本开支增加[1][4] - **出口突围**：尽管国际市场产能过剩，但中国龙头公司在贸易战中受益，到 2025 年 4 月 2 日出口链相关公司增长率超 14%，通过提高产品质量和竞争力在国际市场取得突破[1][6] - **军贸爆发**：军工行业因估值体系变化迎来机遇，全球地缘政治紧张，中国军工企业国际竞争力提升推动军贸业务发展[1][6] - **反内卷政策影响**：旨在防止恶性竞争，提高产品价格稳定性，促进市场自律，治理产能过剩问题，稳定大众商品价格，周期领域如工程机械、人形机器人及出海链下半年或有更多机会[1][5] - **工程机械前景**：中国房地产市场风险释放，工程机械将复苏，70%以上业绩来自海外，内需加强将推动发展，重大项目如雅鲁藏布江下游水电工程将拉动需求，工业气体价格增长表明工业机器板块有望超预期，资本市场周期性领域内需方向或有投资机会[6][7] - **人形机器人产业**：国家高度重视，应用场景逐步落地，如涛涛车业在美国销售并代工生产人形机器人，验证技术可行性，为大规模推广奠定基础，是新兴成长板块[3][8] - **自动化物流搬运领域**：叉车与物料搬运机器人结合是发展方向，杭叉智能、安徽合力等企业在无人叉车领域有竞争优势，将推动技术创新和市场扩展[9][10] - **杰克股份**：是服装行业智能装备龙头企业，若实现 10%替代率，市场规模达 6000 亿 - 8000 亿元，凭借与下游合作具备率先落地应用场景能力，市场空间广阔[11] - **华腾股份**：在半导体领域有用于镜片加工的磨床和丝杆磨床等设备，在半导体制造中有关键作用，带来市场机会[12] - **纯电大六座市场**：供给端和需求端双重改善，新车型技术突破缓解用户补能焦虑，优化车内空间设计提高舒适度和实用性，新能源汽车换购周期短，2025 年迎换购潮，看好理想 I8 及蔚来乐道 L9 等新车型前景[19][20][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - **国防军工**：中国兵器集团军贸陆域无人与反无人作战体系动态演示受关注，无人装备相关公司如内蒙一机、中兵红箭等受推荐，反无人装备如激光武器受重视，相关公司有瑞科激光、联创光电[14] - **特种机器人**：主要应用于军事，包括物资运输、侦查等用途，履带式无人坦克等是重要类型，相关公司如内蒙一机、精品特装订单前景好，中兵红箭、北方导航受关注[15] - **水下作战技术**：是新发展方向，与深海科技结合，中国海防、亚星锚链等公司被重点推荐，推动水下作战能力提升[16] - **可控核聚变产业链**：旭光电子是核心标的，2024 年收入 15.9 亿元，电力设备板块占比最高，军工业务收入 3.7 亿元占比 23%，电子材料业务实现国产替代，预计 2026 年全球氮化铝材料市场规模达 500 亿元，在可控核聚变方面保持全球领先，有巨大成长空间[17][18]