报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来6 - 12个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深300指数 [2][28] 报告的核心观点 - 五一假期文旅市场持续复苏，国内市场多点开花，跨境游市场同比持续高增并有望延续优秀表现 [2] - 国内旅游市场持续复苏，跨境游市场在多重利好下同比高增，并有望延续修复态势 [4][21] 根据相关目录分别进行总结 国内游 - 五一假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增6.4%；国内出游总花费1802.69亿元，同比增8.0%；客单价为574.11元，同比增1.5% [8] - 五一假期全社会跨区域人员流动量为14.66亿人次，同比+7.9%，其中铁路、公路、水路、民航客运量同比分别增长10.8%、7.6%、23.8%、11.8% [8] 重点省市监测 - 北京市接待游客总量1790.8万人次，同比增长5.6%；旅游总花费209.8亿元，同比增长6.9% [12] - 上海市接待游客1650.06万人次，同比增长1.61%；全要素旅游交易总金额201.1亿元，同比增长10.20%；宾旅馆客房出租率为73%，同比增长6.5pct [12] - 天津市接待游客1693.23万人次，游客花费149.52亿元，本市游客占比43.2%，外埠游客占比56.8%；游客人均花费883.03元，同比增长1.8% [12] - 四川省接待游客4365.28万人次、旅游消费总额235.01亿元，同比分别增长3.75%、11.13%；905家A级旅游景区接待游客3079.19万人次、门票收入33057.52万元，同比分别增长14.76%、13.46% [12] - 福建省接待游客近3100万人次，比去年同期增长14.1%，旅游总花费246.56亿元，比去年同期增长15.2% [12] - 江苏省接待游客3533.02万人次，游客消费总额达162.72亿元，同比分别增长15.62%和14.79% [12] - 重庆市接待国内游客1858.31万人次，同比增长10.4%，国内游客花费151.71亿元，同比增长16.3%；130家景区接待游客793.9万人次，同比增长20.15%；接待深度游客量数据增幅为4.8% [12] - 广东省接待游客4608.2万人次，同比增长18.7%；旅游收入295亿元，同比增长20.3% [12] 重点景区监测 - 祥源文旅旗下景区接待游客62.36万人次，同比+51.79%；实现营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [14][15] - 黄山风景区接待14.7万名游客，同比+13.7% [14][15] - 九寨沟景区接待15.49万人次，同比+40.56% [14][15] - 九华山接待游客23.42万人次，同比+29.93% [14][15] - 宋城演艺旗下12大《千古情》演出379场、同比增长24%，接待游客210万人次、同比增长26%；杭州、西安、广东等项目单日场次均创新高 [14][15] 酒店餐饮 - 五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% [16] - 假期游客贡献的地方特色菜餐饮堂食订单量同比增长超105%；酒店住宿消费同比增长14.9% [16] - 假期高星酒店预订量增幅超四成，三线及以下城市预订高星酒店增幅达50%，高于一线城市 [16] 旅游特征 - “反向旅游”趋势明显，小众旅游目的地崛起，低线城市热度攀升，四线及以下城市旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11pct [17] - 拼假出行+错峰出游成潮流，“拼假”旅客同比去年增长3成，游客游玩周期拉长，推动长线游升温 [17] 跨境游 - 五一假期入出境游客合计达367.2万人次，其中入境游客177.5万人次，出境游客189.7万人次 [18] - 五一期间入境游订单量同比增130%，缅甸等为主要入境旅游客源地，占外国游客总数的57.4%；上海、深圳、义乌入境游订单同比分别增长138%、188%和60% [18] - 日本、韩国等为主要出境旅游目的地 [18] 投资建议 - 推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司，如岭南控股、众信旅游等 [4][21] - 推荐受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌，如君亭酒店、锦江酒店等 [4][21] - 推荐有望受益于跨境游市场增长、市内免税新政落地以及离境退税政策升级的公司，如中国中免、王府井等 [4][21]

伊利股份财报表现 - 2024年伊利股份实现营业总收入1157.8亿元，净利润84.64亿元 [1] - 2025年第一季度营业总收入330.18亿元，同比增长1.35%，扣非归母净利润46.29亿元，同比增长24.19% [1] - 2025年公司计划实现营业总收入1190亿元（同比+2.8%），利润总额126亿元（同比+24.4%），将聚焦功能性营养与乳深加工领域 [1] 零售行业商标纠纷 - 浙江嘉兴出现名为"胖都来"的卖场，因名称与"胖东来"高度相似引发侵权争议 [2] - 胖东来已取证并发出律师函，法律界认为该行为涉嫌商标侵权及不正当竞争 [2] - 事件凸显零售行业需加强知识产权保护意识，避免品牌混淆风险 [2] 文旅消费新趋势 - "五一"假期小众目的地酒店表现亮眼，万达旗下相关酒店入住率达90%以上，同比提升15个百分点 [3] - 唐山、临汾、三门峡等非传统旅游城市实现量价齐升，"反向旅游"成为新趋势 [3] - 旅游市场呈现"拼假出行""深度文化体验"等多元化需求特征 [3] 影视娱乐市场 - 2025年"五一档"总票房7.38亿元，较2024年同期15.27亿元明显下滑 [4] - 《水饺皇后》《猎金.游戏》票房过亿，《哪吒之魔童闹海》上映3个月后仍收获6400万元票房 [4] - 家庭观影和情侣约会场景复苏，社交平台"晒票根"成为新消费现象 [4]

旅游消费 - 今年五一假期境内游平均出行天数 5.2 天，同比延长约 15%，“拼假出行”带动旅游消费走热[2] - 今年五一入境游订单量同比增速高达 173%，外籍游客拉动商品贸易销售[2] - 五一期间低线城市人口净流入规模提升，出境游火热，前四日国际航班执飞班次同比增速 20.1%，越南、日本航班架次同比增速分别为 62.9%、58.5%[3] 交通出行 - 今年五一假期铁路、公路、水路、民航客运量相较于 2024 年“全线升温”，假期前三日日均全社会跨区域人员流动量堪比国庆、春节假期[2] - 五一期间高频的地铁客运量以及城市拥堵度处于历史同期高位[2] 文化娱乐 - 今年五一假期电影上映场次同比少于去年，前四日总票房收入同比下降 48.6%，平均票房降至 349.8 元/场次，低于去年同期的 561.6 元/场次[3] 房地产 - 4 月以来 30 城新房销售同比降幅一度走阔，五一假期前回升至去年同期水平上方，13 城二手房销售保持较高同比涨幅[3] 风险提示 - 信息统计不完全、未来政策不及预期、国内经济形势变化超预期、出口变动超预期[3]

交通运输数据 - 全国铁路5月1日预计发送旅客2250万人次 加开列车1341列 [1] - 4月30日全国铁路发送旅客1831 6万人次 同比增长11 5% [1] - 全国高速车流量预计达6650万辆次 为平日流量的2 1倍 [1] - 民航5月1日预计发送旅客234万人次 同比增长9 1% 保障航班18751班 同比增长3 58% [1] - 交通运输部预测"五一"假期日均跨区域人员流动超2 7亿人次 [2] - 全社会跨区域人员流动量约14 2亿人次 同比增长约4 5% [4] - 全国铁路计划日均开行旅客列车超1 2万列 [4] - 全国公路日均流量预计6200万辆 [4] 旅游市场趋势 - 出游热度或达2023年以来同期峰值 有望成近三年最火爆"五一"假期 [2] - 国内航线机票预订量比2024年同期增长约三成 [4] - 旅游市场呈现"传统目的地迭代+新兴网红地崛起"双轮驱动格局 [6] - 北上广深及成都重庆杭州昆明等传统热门目的地热度居高不下 [6] - 越来越多人选择避开热门景点 转向小众目的地 [6] 消费者行为变化 - "拼假出行""反向旅游"成为新选择 [2] - "请四休十"拼假方式受青睐 更具性价比 [9] - 个性化定制"深度游灵活走"需求上升 [11] - 年轻一代注重"悦己消费" 包括自然风景游和"跟着演出去旅行" [15] - 中年人偏好配套设施齐全的主题乐园 [15] - 老年游客选择错峰出游 体验高品质深度游线路 [15] 行业影响 - 旅游业多元化市场供给带来更丰富出游体验 [2][15] - 旺盛出游需求及促消费政策推动经济增长 [15] - 旅游业发展为相关产业链带来更多机遇 [15]