茅台葡萄酒公司2026年经销商大会 - 2026年茅台葡萄酒经销商大会于12月28日召开 公司党委书记 董事长李春风对2026年工作做出详细规划 [1][3] - 公司强调坚决维护市场 保护价格生命线 将坚决惩处低价窜货行为 摒弃破坏市场生态的经销商 [3][5] - 公司特别强调将对低价向线上抛售 低价窜货行为说不 一经发现将坚决停止合作关系 [3][5] 茅台产品终端市场价格动态 - 随着控量政策将公布 飞天茅台近五日终端成交价稳定在每瓶1816元至1827元区间 [3][5] - 精品茅台价格在近五日内上涨114元 从每瓶2281元一路涨至2395元 涨幅达5% [3][5] 行业信息平台动态 - 新浪财经“酒价内参”平台上线 旨在提供知名白酒真实市场价信息 [1][3]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”上线，旨在通过约200个全国分布的采集点（包括指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点），提供知名白酒真实成交终端零售价格的客观、可追溯数据 [1][7] - 过去24小时数据显示，白酒市场十大单品终端零售均价在周二出现小幅回调，整体价格在昨日大幅反弹创近期新高后有所回落 [1][6] - 十大单品打包总售价为9118元，较昨日回落25元，市场交投活跃，成交量维持在较平日高出约50%的水平 [1][6] 当日白酒市场价格变动 - 市场呈现结构性特征，十大单品四涨六跌，呈窄幅整理格局 [2][7] - 上涨产品：精品茅台与洋河梦之蓝M6+价格均环比上涨5元/瓶，实现“二连阳”；五粮液普五八代价格上涨4元/瓶，连续三天上涨；古井贡古20价格环比微涨1元/瓶 [2][7] - 下跌产品：习酒君品价格回调14元/瓶，调整幅度较大；青花郎价格下跌10元/瓶；国窖1573价格下跌7元/瓶；青花汾20与飞天茅台价格分别回落4元/瓶和3元/瓶；水晶剑南春价格小跌2元/瓶 [2][7] 具体产品价格数据 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1825元/瓶，较昨日下跌3元 [4][9] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2290元/瓶，较昨日上涨5元 [9] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格840元/瓶 [4][9] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格377元/瓶，较昨日下跌4元 [5] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格873元/瓶，较昨日下跌7元 [5][10] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格584元/瓶，较昨日上涨5元 [5][10] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格507元/瓶，较昨日上涨1元 [5][10] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格666元/瓶，较昨日下跌14元 [5][10] - 青花郎 53度/500ml：今日价格748元/瓶，较昨日下跌10元 [5][10] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格408元/瓶，较昨日下跌2元 [5][10] 行业分析与茅台公司动态 - 东吴证券研报指出，贵州茅台近日召开经销商联谊会，讨论2026年经销渠道战略，传达产品与渠道调整思路 [2][7] - 茅台推出“控量政策”，旨在短期减负，中期通过非标茅台酒减量释放结构压力，“十五五”定调“积极、科学、理性”，通过营销转型把握市场主动权 [2][7] - 研报认为茅台短期确定性提升，投资者回报稳定性强，公司调整方向务实，短期价格体系调整无碍中长期品牌价值提升 [2][7] - 复盘白酒2013-2014年周期，量的企稳改善会先于价格，股价企稳拐点可首先关注动销反馈，当前茅台价格随行就市，将更有利于基本面尽早筑底企稳 [2][7]

公司动态与股价表现 - 贵州茅台股价于12月15日延续反弹，盘中涨幅超过1% [1] - 公司近期推出控量政策，涵盖短期减负和中长期结构性改革 [1] - 公司工作人员表示，政策以需求驱动为主，注重渠道韧性保护，产品根据终端动销情况精准投放 [1] - 具体市场策略预计在12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [1] 产品价格与市场状况 - 500毫升飞天茅台价格曾跌破1499元/瓶的官方指导价 [1] - 公司认为价格走低主要源于部分平台的补贴行为，或为博取流量而设置较低价格 [1] - 公司表示从行业看茅台产品价格相对稳定，且当前500毫升飞天茅台价格已有所回升 [1]

核心观点 - 贵州茅台近期推出控量政策，成为推动其核心产品飞天茅台批发价格在短期内大幅反弹的核心因素，政策旨在稳定渠道、优化结构和修复经销商利润 [1][1][1] 价格动态 - 2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价于12月14日回升至1570元/瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，已逼近1600元关口 [1] - 此前12月12日，茅台批发价跌破1499元官方指导价，但在12月13日已涨回1500元关口 [1] - 25年飞天茅台批价在12月13日至14日两日内大幅上涨，散瓶和原箱批发价较12月12日分别回升85元和95元 [1] - 具体来看，12月13日，25年飞天散瓶批发参考价较前一日上涨20元至1500元/瓶，原箱上涨25元至1520元/瓶 [1] 公司举措 - 贵州茅台近日推出一项控量举措，包括短期减负和中长期结构性改革两大维度 [1] - 该政策旨在稳定渠道预期、优化产品结构并修复经销商利润空间 [1]

公司控量政策与市场反应 - 贵州茅台近期推出控量政策 涵盖短期减负与中长期结构性改革两大维度 [1] - 短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品 直至2026年1月1日 旨在年底为经销商减负 防止恐慌性抛售 [2] - 中长期改革计划于2026年大幅削减非标产品配额 具体为茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50% 彩釉珍品茅台则完全停止供应 [2] 产品市场价格变动 - 控量政策消息传开后 市场价格立即上涨 天津飞天茅台拿货价涨至1630元/瓶 两日涨幅超过150元/瓶 [1] - 第三方平台数据显示 飞天茅台散瓶批价上涨至1570元/瓶 原箱批价1590元/瓶 较上一日有70元涨幅 [1] - 天津500毫升53度飞天茅台批发价炒至1630元/瓶 公斤茅台拿货价从2900元/瓶上涨至3150元/瓶 且仍在上涨 [1] - 批价上涨带动线下零售终端价格上涨 北京部分烟酒店的茅台价格已回到1680元/瓶 [1] 经销商与市场行为分析 - 消息传开后 由于周末经销商休息 黄牛开始坐地抬价 一天价格多次调整 甚至改成时价拿货 [1] - 经销商从茅台提货价为1169元/瓶 与约1600元/瓶的市场价相比仍有可观利润 [2] - 但经销商配额中还包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品 今年以来其他茅台酒产品市场表现一般 部分出现价格倒挂 导致经销商综合成本并不低 [2] - 减少非标产品配额有助于从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应 从而降低经销商成本 [2]

茅台控量政策与价格变动 - 茅台在批发价跌破官方指导价后出台新的控量政策，导致飞天茅台价格快速回升 [2] - 2025年12月14日，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1570元/瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，较12月12日分别回升85元、95元 [2] - 从具体数据看，2025年飞天（原箱）价格从12月13日的1520元涨至14日的1590元，2025年飞天（散瓶）从1500元涨至1570元 [3][4] 控量政策的具体措施 - 短期措施为2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，旨在缓解经销商年底资金压力，防止恐慌性抛售 [5] - 中长期结构性改革方面，2026年计划大幅削减非标产品配额：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台完全停止供应 [5] - 削减非标产品配额旨在从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [6] 公司战略与行业背景 - 茅台管理层在股东大会上表示，公司产能投放节奏取决于市场承载量，2021至2024年公司基酒产量复合年增长率为-0.1%，未来五年供给端或将不会有明显增加 [7] - 需求侧受传统消费场景受限、消费人群迭代等因素制约，白酒消费量短期承压，公司正积极推进“三个转型”、“三端变革”以破解供需不匹配问题 [7][8] - 行业方面，券商研报指出茅台批价回落短期压制板块表现，但当前食品饮料估值处于历史相对低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰，行业动销持续磨底，静待春节行情 [8]

公司近期市场动态与政策应对 - 贵州茅台批发价在跌破1499元官方指导价后，于12月13日出现快速回升[2] - 根据第三方报价平台，12月13日早间53度飞天茅台批发价上涨20元/瓶，回到1500元/瓶；至晚间散瓶价格已回升至1530元/瓶左右，单日环比上涨约50元[3] - 此前茅台酒价大跌与渠道恐慌情绪及“买涨不买跌”的心理因素有关，但本轮涨价幅度与持续时间仍有待观察[3] 公司短期控量减负政策 - 贵州茅台于近期推出控量政策，短期措施为在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，后续在适当时机恢复[2] - 此举旨在年底经销商资金紧张时期，直接为经销商减负，防止其因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为[2] 公司中长期结构性改革措施 - 2026年贵州茅台计划大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应[2] - 具体方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应[2] - 减少非标产品配额，有助于降低经销商综合成本[2] 经销商经营状况背景 - 经销商从茅台提货价为1169元/瓶，与1600元/瓶左右的市场价相比仍有可观利润[2] - 但经销商配额中还包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品，今年以来其他茅台酒产品市场表现一般，部分甚至出现价格倒挂，导致经销商的综合成本并不低[2]

公司短期控量政策 - 为应对批发价跌破1499元官方指导价，公司于近期出台控量政策，核心短期措施为在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日，旨在年底经销商资金紧张时期为其直接减负，防止恐慌性抛售 [3] - 短期控量政策效果显著，政策出台当日（12月13日），53度飞天茅台批发价出现快速回升，早间上涨20元/瓶至1500元/瓶，到晚间散瓶价格已回升至1530元/瓶左右，单日环比上涨约50元 [5] 公司中长期结构性改革 - 公司计划于2026年进行中长期结构性改革，核心举措为大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应 [3] - 具体配额削减方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应 [3] - 削减非标产品配额有助于降低经销商综合成本，因经销商配额中包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品，而今年以来部分非标产品市场表现一般甚至出现价格倒挂，导致经销商综合成本不低 [4] 行业市场动态与价格分析 - 经销商从公司提货价为1169元/瓶，与约1600元/瓶的市场价相比仍有可观利润 [4] - 此前茅台酒价大跌与渠道恐慌情绪及“买涨不买跌”的心理因素有关，但本轮涨价幅度与持续时间仍有待观察 [5]

公司近期市场动态与价格波动 - 53度飞天茅台批发价在新闻发布日早间上涨20元/瓶，回升至1500元/瓶 [2] - 同日，散瓶价格进一步回升至1530元/瓶左右，单日环比上涨约50元 [2] - 此前茅台酒批发价曾跌破1499元/瓶的官方指导价，价格大跌与渠道恐慌情绪及“买涨不买跌”的心理因素有关 [1][2] 公司短期控量政策 - 公司推出短期措施，计划在2025年12月内停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），直至2026年1月1日 [1] - 该短期政策旨在年底经销商资金紧张时期，直接为经销商减负，防止其因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为 [1] 公司中长期结构性改革 - 2026年公司计划大幅削减非标产品配额，从源头减少令经销渠道利润缩减的产品供应 [1] - 具体方案为：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，彩釉珍品茅台则完全停止供应 [1] - 减少非标产品配额有助于降低经销商综合成本，因经销商配额中包含公斤茅台、生肖茅台及系列酒等产品，部分产品市场表现一般甚至出现价格倒挂 [1] 行业渠道与利润状况 - 经销商从公司提货价为1169元/瓶，与约1600元/瓶的市场价相比仍有可观利润 [1] - 但经销商配额中的其他产品表现不佳，导致其综合成本并不低 [1]

公司近期经营举措 - 贵州茅台于近期推出控量政策 涵盖短期减负和中长期结构性改革两大维度 [1] - 短期措施为2025年12月内 停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成） 直至2026年1月1日 在适当时候恢复 [1] - 中长期结构性改革方面 2026年计划大幅消减非标产品配额 从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [1] 政策动因与市场影响 - 短期措施旨在年底经销商资金紧张时期 直接为经销商减负 [1] - 短期措施旨在防止经销商因偿还贷款或支付新货款而出现恐慌性抛售行为 [1] - 中长期措施旨在从源头减少使经销渠道利润缩减的产品供应 [1] 信息状态 - 截至目前 贵州茅台官方并未公布上述相关内容 [2]