公司国际化战略 - 香港作为国际化跳板具有法律体系、基础设施和国际信任度等独特优势，是中国企业走出去的重要支点[1] - 公司在香港设立全资子公司英方软件有限公司，作为连接全球市场的关键支点，推动技术创新与服务本地化[1] - 国际化策略围绕三大路径展开：本地化合规支持、全球服务网络建设、生态联动合作[1] - 香港不仅是国际化布局起点，更是面向亚洲及全球市场的战略高地[1] 数据基础设施与AI机遇 - AI大模型爆发导致企业对数据基础设施要求变化，数据采集环节成为模型训练前置门槛[1] - 公司专注数据复制技术，通过实时数据同步打通不同业务系统壁垒，实现数据整合与共享[1] - 数据复制是大模型时代的隐形数据基础设施[1] 全球化发展历程 - 2014年与华为合作落地首个海外容灾项目[2] - 2016年与Drulogic Technologies战略合作开拓印度及中东市场[2] - 2018年荣获"一带一路软件行"评选的"最具投资发展潜力软件企业"[2] 产品与技术优势 - 依托香港帮助客户在中东、东南亚、北非等"一带一路"国家实现合规稳定的数据复制、备份与灾备能力[1] - 国内丰富的数据应用场景和成功实践是全球化基石[2] - 持续研发投入使备份、容灾、数据库复制等产品保持市场竞争力[2] 行业趋势与定位 - 企业全球化过程中需应对法律、服务等多方面挑战，从"产品出海"迈向"体系出海"[1] - 中国软件全球化不仅是产品输出，更是服务能力、合规意识与生态建设的输出[2] - 目标成为全球企业在不确定环境中的数据护盾与韧性底座[2]

公司表现 - 5月29日收盘价30.09元，上涨3.15%，市净率2.28，总市值25.13亿元 [1] - 2025年一季报显示营业收入3281.33万元，同比下滑4.72%，净利润亏损1228.03万元，同比微降0.84%，销售毛利率78.64% [1] - 8家机构持仓合计975.29万股，持股市值3.20亿元，其中7家为其他机构，1家为基金 [1] 公司业务与技术 - 主营业务为数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件服务，主要产品包括软件产品、软硬件一体机及软件相关服务 [1] - 截至2024年底拥有58项发明专利和146项软件著作权，2016年及2022年通过高新技术企业认证及复审 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)为-87.58，静态PE为-87.90，显著低于行业平均PE(TTM)112.99和静态PE127.73 [2] - 公司市净率2.28，低于行业平均8.20和行业中值3.87 [2] - 总市值25.13亿元，低于行业平均114.27亿和行业中值55.42亿 [2] 同业公司数据 - 同行业公司PE(TTM)普遍为负值，如盛邦安全-1628.38、拓维信息-917.93、国新健康-653.57 [2] - 市净率差异显著，拓维信息14.92、银之杰48.97，而达实智能2.12与公司接近 [2] - 总市值跨度大，拓维信息378.20亿，数字人仅16.96亿 [2]

核心观点 - 公司2024年营业收入19,048.61万元，同比下降21.65%，净利润亏损2,858.50万元，同比下降164.29%，主要因宏观经济环境影响客户预算收紧、审批周期延长及市场竞争加剧[2][4][18] - 公司持续加大研发投入，2024年研发费用10,654.20万元，占营收55.93%，同比增加17.17%，新增发明专利9项、软件著作权25项[24][28][29] - 公司核心技术覆盖动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术，产品性能达国际同等水平，在金融、政府等领域实现国产替代[21][22][23] 财务表现 - 2024年经营活动现金流净额-3,818.55万元，同比下降1,273.24%，主要因营收下滑及持续研发销售投入[19] - 应收账款账面价值20,991.94万元，占流动资产19.15%，客户预算制导致收入季节性明显[12][13] - 基本每股收益-0.34元/股，扣非后每股收益-0.54元/股，同比降幅均超160%[19] 研发与技术 - 拥有58项发明专利和146项软件著作权，核心技术从底层源代码自主研发，支持PB级数据处理及毫秒级同步[22][23][24] - 研发投入聚焦新一代备份产品，数据复制技术传输速率提升至每秒1GB以上，支持主流国内外数据库[23][25] - 统一数据管理平台i2UP可满足迁移、容灾、备份等综合需求，在银行、央国企领域替代国外产品[21] 市场与客户 - 金融行业客户收入占比30.44%，在证券、银行、保险等领域优势显著，客户复购率高[8][26] - 国内灾备市场规模7.35亿美元（2023年），其中软硬件一体机占比63.5%且增速17.8%高于纯软件[14] - 产品应用于政府、能源、医疗等多元领域，在电力、烟草等细分市场取得突破[26] 募投项目进展 - 募集资金净额7.32亿元，截至2024年底四个募投项目建设进度介于16.56%-51.04%，预计2025-2026年完工[31][34] - 部分项目进度滞后，如研发中心升级项目仅完成16.56%，公司使用募集资金购买结构性存款[32][34] 诉讼与知识产权 - 与迪思杰诉讼一审、二审均胜诉，2025年5月终审维持原判[9][10] - 领新半导体仲裁案涉及129.19万元预付款纠纷，截至年报签署日未裁决[11] - 核心技术已申请专利保护，但存在研发人员流失及泄密风险[5] 行业竞争 - 国内数据复制软件行业以软硬件一体机为主，DELL、Oracle等外企占据主要份额[14] - 公司作为第三方软件厂商，在客户获取和产品单价上较软硬件厂商处于劣势[15] - 信息技术国产化趋势下，需持续适配国产操作系统、数据库等新环境[7]

公司基本面 - 4月28日收盘价28.39元，下跌1.59%，市净率2.15，总市值23.71亿元 [1] - 股东户数6330户，较上次增加1333户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] - 主营业务为数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件相关服务，产品包括容灾产品系列、大数据产品系列、云灾备产品系列等 [1] - 2021年6月获上海市专利工作试点企业称号，2021年4月获中国软件行业优秀解决方案称号 [1] 财务表现 - 2025年一季度营业收入3281.33万元，同比下降4.72% [1] - 2025年一季度净利润-1228.03万元，同比下降0.84% [1] - 销售毛利率78.64% [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-82.64，PE(静)-82.93，显著低于行业平均118.78/123.58和行业中值77.96/76.34 [2] - 公司市净率2.15，远低于行业平均7.86和行业中值3.67 [2] - 公司总市值23.71亿元，低于行业平均110.55亿元和行业中值51.91亿元 [2] - 在同行业可比公司中，公司PE绝对值低于观想科技(-1728.91)、拓维信息(-957.25)等多数同业 [2]

财务表现 - 2024年实现营业收入1.9亿元，同比减少21.65% [1] - 全年累计投入研发费用1.07亿元，较上年同期增加17.17%，占营业收入比重为55.93% [1] - 投入资金3095.66万元(不含交易费用)回购公司股份98.5万股，占总股本比例1.18% [4] 研发与技术 - 研发总人数为348人，占公司总人数的59.28% [2] - 累计获得发明专利58项，软件著作权146项 [2] - 与105家软硬件厂商的产品型号完成兼容与适配 [2] - 掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级数据复制技术 [1] 产品与解决方案 - 持续夯实各大产品线功能，衍生出容灾管理平台(i2DRM)、数据一致性对比工具等新产品 [3] - 推出基于华为鲲鹏原生开发的英方一体机灾备管理系统软件 [3] - 围绕"容灾+备份+云数据管理+大数据"联合生态伙伴推出解决方案 [2] 市场与客户 - 服务境内金融机构及政务、公检法司、电信运营商等多个行业 [1] - 在烟草、档案、生物医药、半导体芯片等领域落地标杆案例 [1] - 与国内超400家企业进行生态与渠道合作，拓展东南亚等海外市场 [2] 发展战略 - 以数据复制核心技术开发为主线进行产品横向拓展、纵向延伸 [3] - 为云计算、大数据、人工智能应用提供数据安全保障 [3] - 引进国际专业人才，优化知识产权管理机制，推动产品走向东南亚、中东、欧美市场 [4]

上市信息 - 公司股票于2023年1月19日在上海证券交易所科创板上市[4] - 发行后总股本为8350万股，上市初期无限售流通股数量为1761.7508万股，占比21.10%[8] - 发行价格38.66元/股，对应市盈率分别为88.87倍、71.29倍、118.63倍、95.15倍[9] 市场规模 - 2021年公司产品涉及的灾备市场规模约6.01亿美元（约合人民币37.86亿元）[13] - 2021年纯软件和一体机市场分别约2.35亿美元（约合人民币14.80亿元）和3.66亿美元（约合人民币23.06亿元）[13] 业绩数据 - 报告期内，公司营业收入为10212.17万元、12853.97万元、15978.05万元和5616.48万元[16] - 2022年1 - 6月公司实现营业收入5616.48万元，与去年同期基本持平[20] - 预计2022年营业收入19637.10 - 21446.62万元，同比增长22.90% - 34.23%[73] - 预计2022年归属于母公司所有者的净利润3435.25 - 4848.69万元，同比上升1.27% - 42.94%[73] - 预计2022年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润2755.88 - 4169.32万元，同比上升1.29% - 53.23%[73] 客户数据 - 2021年华东、华北和华南三个区域客户占比达70%以上，其中华东客户占比达40%以上[20] 股权结构 - 本次发行前，胡军擎直接持有发行人2445.50万股股份，占公司股份总数的39.09%[33][34] - 胡军擎持有上海爱兔56.60%的财产份额，其配偶江俊持有10.00%，二人合计控制发行人46.29%的股份[34] - 兴证投资管理有限公司获配股数1034661股，占本次发行数量的4.94%；资管计划获配股票数量1499435股，占本次公开发行数量的7.16%[29] 募集资金 - 本次发行数量为2094.6737万股，发行价格为38.66元/股，募集资金总额为80980.09万元，净额为73166.34万元[66] 未来展望 - 公司将严格管理募集资金使用，保证按原定用途充分有效利用[135] - 发行募集资金到位后，公司将加快推进募投项目建设，提高使用效率[136] 利润分配 - 公司原则上每年进行一次利润分配，以现金分红为主，可进行中期现金分红[144] - 公司每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[147] 承诺事项 - 控股股东、实控人等承诺不转让或委托管理首发前股份，减持相关规定及违规处理[85][87][89][92] - 公司上市后三年内，若股票连续20个交易日收盘价低于上一会计年度经审计每股净资产，将启动股价稳定措施[123] - 控股股东、实际控制人等承诺避免同业竞争、规范关联交易、不占用资金等[163][170][172]

发行情况 - 本次发行股票总量2094.6737万股，占发行上市后公司股份总数的25.09%，发行后总股本8350万股，每股发行价格38.66元[8][60][61][85][89] - 发行人高管、员工参与战略配售数量为1499435股，占本次公开发行数量的7.16%，获配金额58257997.89元[60][89][112] - 保荐人相关子公司参与战略配售股份数量为1034661股，占本次发行数量的4.94%，获配金额为39999994.26元[61][89] - 募集资金总额为80980.09万元，募集资金净额为73166.34万元[61] - 发行费用总计7813.75万元，包括保荐承销费、审计验资费等[61][89] 业绩数据 - 2022年1 - 9月公司营业收入11398.54万元，较去年同期增长33.59%；7 - 9月营业收入5782.06万元，较去年同期增长78.83%[26][28] - 2022年1 - 9月公司净利润617.24万元，较去年同期增长60.61%；7 - 9月净利润1313.68万元，较去年同期增长493.73%[26] - 2022年公司预计营业收入约为19637.10万元至21446.62万元，同比增长22.90%至34.23%[38] - 2022年公司预计归属于母公司所有者的净利润约为3435.25万元至4848.69万元，同比上升1.27%至42.94%[38] 用户数据 - 公司每年来自新客户的比例在60%以上，2021年华东、华北和华南三个区域客户占比达70%以上，其中华东客户占比达40%以上[19][141] 未来展望 - 募集资金拟投入项目投资总额57444.54万元，包括行业数据安全和业务连续性及大数据复制软件升级等4个项目[86][87] 新产品和新技术研发 - 截至2022年9月30日，公司拥有27项发明专利、113项软件著作权[69][82][116] - 动态文件字节级复制技术支持每秒300MB以上高压力业务生产环境[71] - 数据库语义级复制技术每秒可处理100MB的在线日志[71] - 高可用灾备管理软件i2Availability可跨平台、跨系统、跨存储使用[72] 市场扩张和并购 - 未提及相关内容 其他新策略 - 未提及相关内容 其他要点 - 2021年公司产品涉及的灾备市场规模约6.01亿美元（约合人民币37.86亿元）[12][118] - 报告期内，公司应收账款回款周期变长，逾期金额占比上升[17][133] - 2022年8月8日公司收到三起专利诉讼相关材料，涉诉金额合计45万元[41] - 公司企业所得税预计能继续减按15%税率计缴[136] - 报告期内公司收到计入当期损益的政府补助金额有变化[138]