上市表现 - 公司于11月10日在香港联交所主板上市，发行价为26.20港元，开盘价报34.98港元，较发行价上涨33.51% [1] - 截至上市首日收盘，股价报33港元，较发行价上涨25.95%，公司总市值达到199.94亿港元 [1] - 上市首日换手率为7.03%，市盈率（TTM）为26.15 [2] 公司背景与业务 - 公司由沈延昌与杨艳娟于2000年在广州创立，最初从事出口建材和日用品业务，于2009年切入非洲卫生用品市场 [5] - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，总部位于阿联酋迪拜，产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾 [5] - 公司销售网络覆盖非洲、拉美和中亚超过30个国家，2024年婴儿纸尿裤和卫生巾销量分别达到41.23亿片和16.34亿片 [5] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%和15.6%，均排名第一；以收入计算市场份额分别为17.2%和11.9%，均排名第二 [5] 财务表现 - 公司收入从2022年的3.2亿美元增长至2024年的4.54亿美元，2025年前四个月收入为1.61亿美元 [6] - 毛利率从2022年的23%提升至2024年的35.2%，2025年前四个月为33.6% [6] - 净利润从2022年的1839万美元显著增长至2024年的9511.1万美元，2025年前四个月净利润为3110.3万美元 [6] - 婴儿纸尿裤是核心收入来源，报告期内其销售收入占总收入比例介于71.8%至78.7%之间；卫生巾收入占比从13.5%提升至18.5% [6] 行业机遇与市场前景 - 公司发展受益于新兴市场巨大增长红利，2020年至2024年非洲新生儿数量复合年增长率达1.8%，为全球最高，20岁以下人口占比超过50% [6] - 非洲市场卫生用品渗透率处于低位，2024年婴儿纸尿裤渗透率仅约20%，卫生巾渗透率约30%，远低于欧美及中国70%-92%的水平，市场空间广阔 [7] 股权结构与IPO募资 - IPO前，创始人沈延昌与杨艳娟通过CenturyBVI共同控制公司64.42%的股权 [8] - 此次IPO引入15名基石投资者，包括BA Capital、博裕旗下Arcane Nexus、南方基金、富国基金、易方达等知名机构，合共认购1.39亿美元的发售股份 [7] - 募集资金约34.5%将用于在加纳、塞内加尔等地建设新生产线，计划完成后预计每年新增产能包括62.78亿片婴儿纸尿裤、18.84亿片婴儿拉拉裤、34.07亿片卫生巾及129.43亿片湿巾 [8]

公司招股概况 - 公司于10月31日至11月5日招股，孖展认购金额达3231亿港元，较公开发售额2.38亿港元大幅超购1356倍 [1] - 公司拟发行9088.4万股，招股价区间为24.2港元至26.2港元，集资最多23.8亿港元，每手200股，入场费约5292.9港元 [1] - 公司预期将于11月10日挂牌，联席保荐人为中金公司、中信证券、广发证券 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等新兴市场的跨国卫生用品公司，产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾和湿巾，销售覆盖非洲逾30个国家 [1] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [2] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9% [2] 公司股权结构与投资者 - 公司创办人为沈延昌、杨艷娟夫妇，合共持有64.42%股权 [2] - 公司引入包括BA Capital、南方基金、富国基金、易方达等在内的基石投资者，投资总额1.39亿美元（约10.8亿港元） [2] - 若以上限价26.2港元定价，基石投资者认购额相当于初始发行规模的45.34% [2] 公司财务与运营数据 - 公司大部分收入来自非洲，今年首4个月东非占收入46.5%、西非占39.5%、中非占10.6%，拉丁美洲和中亚分别占3.3%和0.1% [1] 募集资金用途 - 募集资金净额中71.4%用于扩大整体产能及升级生产线 [3] - 11.6%用于在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动 [3] - 4.7%用于战略收购卫生用品行业的业务 [3] - 9.3%用于营运资金及一般公司用途，其余部分用于升级CRM系统及聘用管理咨询公司 [3]

全球发售详情 - 公司拟全球发售9088.40万股股份，其中香港发售908.84万股，国际发售8179.56万股，另有1363.26万股超额配股权 [1] - 招股日期为10月31日至11月5日，最高发售价26.20港元，每手200股，入场费约5292.85港元 [1] - 全球发售预计募资总额22.90亿港元，募资净额21.41亿港元 [1] - 公司预计于2025年11月10日在主板上市 [1] 募资用途 - 募资用途包括扩大整体产能及升级生产线；在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销推广；用作营运资金及一般公司用途 [1] - 部分资金将用于战略收购卫生用品行业的业务；于2026年至2029年聘用知名管理咨询公司；升级公司的CRM系统 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的国际化卫生用品公司 [1] - 主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售 [1] 财务表现 - 公司2022年度净利润为1839.00万美元，2023年度净利润为6468.00万美元，2024年度净利润为9511.10万美元 [2] - 净利润从2022年至2024年呈现显著增长趋势 [2] 上市中介机构 - 本次上市的联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司、中信证券（香港）有限公司、广发融资（香港）有限公司 [1]

公司IPO发售详情 - 公司拟全球发售9088.4万股股份，其中中国香港发售908.84万股，国际发售8179.56万股 [1] - 招股期为2025年10月31日至11月5日，预期定价日为11月6日，股份预计于2025年11月10日开始在联交所买卖 [1] - 发售价范围为每股24.20至26.20港元，每手买卖单位为200股，联席保荐人为中金公司、中信证券及广发证券(香港) [1] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，产品包括婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾 [2] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [2] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9% [2] - 公司拥有超过15年的跨国经营策略，通过建立海外管理团队和本地人才梯队实现横跨多国的高效经营运作 [2] 基石投资者认购情况 - 基石投资者已同意按发售价认购总额约1.39亿美元（约10.80亿港元）的发售股份 [3] - 假设发售价为中位数25.20港元，基石投资者将认购4284.24万股，占全球发售股份约47.14%（假设超额配股权未获行使） [3] - 基石投资者包括BA Capital、Arc Avenue、Arcane Nexus、北京顺澳、CDH Emerging Markets、HCEP、NewTrails、南方基金、富国基金、易方达、Charisma Mega、TruMed、启汇润金、华夏基金(香港)、Jane Street [3] 募集资金用途规划 - 假设发售价为中位数25.20港元且超额配股权未获行使，公司估计收取全球发售所得款项净额约21.41亿港元 [4] - 约71.4%的募集资金预计用于扩大整体产能及升级生产线 [4] - 约11.6%的募集资金预计用于在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销及推广活动 [4] - 约4.7%的募集资金预计用于战略收购卫生用品行业的业务 [4] - 约0.4%的募集资金预计用于升级CRM系统并在多国业务运营中实施 [4] - 约2.6%的募集资金预计用于聘用管理咨询公司进行新市场及新产品分析 [4] - 约9.3%的募集资金预计用于营运资金及一般公司用途 [4]

发行概况 - 招股期为2025年10月31日至11月5日，拟全球发售9088.4万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价区间为24.2至26.2港元，每手200股，预计于2025年11月10日在联交所开始买卖 [1] - 已与多家基石投资者订立协议，基石投资者同意按发售价认购总额约1.39亿美元的发售股份 [1] 募集资金用途 - 假设发售价为每股25.20港元且超额配股权未行使，全球发售净筹资额约21.41亿港元 [2] - 约71.4%的募集资金预计用于扩大整体产能及升级生产线 [2] - 约11.6%的募集资金预计用于在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销推广活动 [2] - 约4.7%的募集资金预计用于战略收购卫生用品行业的业务 [2] - 约9.3%的募集资金预计用于营运资金及一般公司用途，其余部分用于升级CRM系统及聘请管理咨询公司 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，产品包括婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等 [2] - 在往绩记录期间，公司大部分收入来自向非洲客户的销售 [2] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为20.3%及15.6%，均排名第一 [2] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场份额分别为17.2%及11.9%，均排名第二 [2] 财务表现 - 公司收入从2022年的3.2亿美元增加28.6%至2023年的4.114亿美元，再增加10.5%至2024年的4.544亿美元 [3] - 截至2025年4月30日止四个月收入为1.613亿美元，较2024年同期的1.396亿美元增长15.5% [3] - 公司净利润从2022年的1840万美元大幅增加251.7%至2023年的6470万美元，再增加47.0%至2024年的9510万美元 [3] - 截至2025年4月30日止四个月净利润为3110万美元，较2024年同期的2770万美元增长12.5% [3]

公司上市与招股详情 - 公司于2025年10月31日至11月5日进行招股，拟全球发售9088.4万股股份，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权 [1] - 每股发售价区间为24.2至26.2港元，每手200股，预计于2025年11月10日在联交所开始买卖 [1] - 已与多家基石投资者订立协议，基石投资者同意按发售价认购总额约1.39亿美元的发售股份 [1] 募集资金用途 - 假设发售价为每股25.20港元且超额配股权未行使，全球发售净筹资额预计约为21.41亿港元 [2] - 约71.4%的募集资金将用于扩大整体产能及升级生产线 [2] - 约11.6%的资金将用于在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销推广活动 [2] - 约4.7%的资金将用于战略收购卫生用品行业的业务 [2] - 约9.3%的资金将用作营运资金及一般公司用途 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，产品包括婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾 [2] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [2] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9% [2] 公司财务表现 - 公司收入由2022年的3.2亿美元增加28.6%至2023年的4.114亿美元，并于2024年进一步增长10.5%至4.544亿美元 [3] - 截至2025年4月30日止四个月的收入为1.613亿美元，较2024年同期的1.396亿美元增长15.5% [3] - 公司净利润由2022年的1840万美元大幅增加251.7%至2023年的6470万美元，并于2024年增长47.0%至9510万美元 [3] - 截至2025年4月30日止四个月的净利润为3110万美元，较2024年同期的2770万美元增长12.5% [3]

公司上市与募资计划 - 新兴市场婴儿及女性卫生用品龙头企业Softcare乐舒适有限公司已递交聆讯后资料集 可能很快于香港联交所主板上市 [1] - 本次港股上市的联席保荐人为中国国际金融香港证券公司 中信证券（香港）公司及广发融资（香港）公司 [1] - 上市募集资金将主要用于扩大整体产能及升级生产线 在非洲、拉丁美洲及中亚进行营销推广 战略收购卫生用品行业业务 升级CRM系统 聘用管理咨询公司分析新市场及新产品 以及用作营运资金和一般公司用途 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司 [2] - 主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售 [2] - 旗下拥有Softcare、Veesper、Maya等多个核心品牌 产品矩阵涵盖中高端至大众市场以满足不同消费群体需求 [2] 全球运营与供应链布局 - 公司通过建立海外管理团队和本地人才梯队 实现横跨多国产能布局与高效运营 [2] - 自2018年在加纳启动本地化生产以来 已在非洲8个国家建立生产基地 形成以跨国制造为核心的全球供应链体系 [2] - 公司构建了覆盖30多个国家的销售网络 [2]

上市进展与市场地位 - 乐舒适有限公司已于2024年10月26日通过港交所主板上市聆讯，联席保荐人为中金公司、中信证券和广发证券(香港) [1] - 公司是非洲本地工厂布局数量最多的卫生用品公司，以2024年产量计，在非洲婴儿纸尿裤市场及卫生巾市场均排名第一 [1] - 以2024年销量计算，公司在非洲婴儿纸尿裤和卫生巾市场均排名第一，市场份额分别为20.3%及15.6% [3] - 以2024年收入计算，公司在非洲婴儿纸尿裤市场和卫生巾市场均排名第二，市场份额分别为17.2%及11.9% [3] 业务概况与运营策略 - 公司是一家专注于非洲、拉美、中亚等快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾的开发、制造和销售 [3] - 公司拥有超过15年的跨国经营策略，是非洲多国卫生用品行业的领军企业及新兴市场的重要参与者 [3] - 公司建立了广泛的销售网络，遍及非洲、拉美和中亚30多个国家，截至2025年4月30日，在12个国家设立了18个销售分支机构，覆盖超过2,800家批发商、经销商、商超和其他零售商 [3] 品牌与产品组合 - 公司以不同品牌提供各种婴儿及女性卫生用品，包括核心品牌Softcare以及Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer，每个品牌迎合不同的消费者群体 [4] - 核心品牌Softcare定位为中高档品牌，主要面向具有较高消费力、寻求高质量产品的中高端消费者，已在许多非洲国家成为家喻户晓的知名品牌并在市场上处于龙头地位 [4] 财务表现 - 公司收入由2022年的3.20亿美元增加至2024年的4.54亿美元，复合年增长率为19.2% [6] - 公司收入由截至2024年4月30日止四个月的1.40亿美元增加15.5%至截至2025年4月30日止四个月的1.61亿美元 [6] - 2024年，公司的婴儿纸尿裤及卫生巾的销量分别达到41.22亿片及16.34亿片，自2022年起分别以17.3%及30.6%的复合年增长率快速增长 [3] - 公司年度利润由2022年的1839万美元增长至2024年的9511.1万美元 [7]

公司概况 - 乐舒适专注于非洲、拉美及中亚等新兴市场的婴儿及女性卫生用品开发、制造和销售，主要产品包括婴儿纸尿裤、拉拉裤、卫生巾及湿巾 [1][3] - 公司前身为森大集团内部业务分部，2022年独立运营，目前业务覆盖30多个国家，设立18个销售分支机构及超2800家批发/零售网络 [3][5] - 核心品牌Softcare定位中高端市场，占收入主要部分，在非洲婴儿纸尿裤市场销量份额20.3%（排名第一），收入份额17.2%（排名第二） [5] 财务表现 - 收入从2022年3.20亿美元增长至2024年4.54亿美元，2025年前4个月达1.61亿美元 [6] - 净利润从2022年1839万美元增至2024年9511.1万美元，2025年前4个月为3110.3万美元 [6] - 毛利率从2022年23.0%提升至2024年35.2%，2025年前4个月为33.6%，低于宝洁(46.04%)和恒安国际(63.7%) [15][17][18] 市场策略 - 采用"薄利多销"策略：婴儿纸尿裤定价每片9-20美分，低于同行A公司(18-25美分)；卫生巾定价每片4.5-8.5美分，低于A公司(7.5-13美分) [11][12][14] - 通过深化非洲销售网络渗透率及向周边国家扩展驱动增长，婴儿纸尿裤销量2022-2024年CAGR达17.3%，卫生巾CAGR达30.6% [5][6] 行业潜力 - 非洲新生儿数量2020-2024年CAGR为1.8%，20岁以下人口占比超50%，但婴儿纸尿裤渗透率仅20%（vs欧美70-86%），卫生巾渗透率30%（vs欧美86-92%） [8] - 2024年非洲出生人口占全球36.5%，拉美占7.7%，人口结构及低渗透率带来显著增长空间 [8][9]