全球新能源汽车销量表现 - 2025年上半年全球新能源汽车销量达到975万辆 同比增长31.3% [1] - 全球新能源汽车市场渗透率达到21.4% [1] 区域市场增长态势 - 欧洲地区新能源汽车销量同比增长24.7% 呈现大幅回暖 [1] - 美国市场保持增长态势 同比增长4.1% [1] - 中国市场销量达693.7万辆 同比增长40.3% 维持高速增长 [1] - 中国市场渗透率达44.3% 显著高于全球平均水平 [1]

8月，新能源汽车国内销量117.1万辆，环比增长13%，同比增长18.3%。1至8月，新能源汽车国内销量 808.8万辆，同比增长30.1%。 8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。1至8月，新能源 汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。 "中汽协会数据"公众号9月17日消息，据中国汽车工业协会分析，8月，新能源汽车产销环比同比双增 长，增长均在25%以上，呈快速增长态势。 ...

行业整体表现 - 8月车市淡季不淡 传统车企和新势力车企均呈现集体冲高特点 多家车企当月销量创历史新高 [1] - 新能源汽车和海外市场良好表现成为传统车企大集团销量增长的重要支撑 [1] 比亚迪 - 8月汽车销量达37.36万辆 与去年同期37.31万辆基本持平 [1] - 1-8月新能源汽车累计销量286.4万辆 同比增长23% [1] - 8月新能源汽车出口8.08万辆 [1] 上汽集团 - 8月整车销量36.34万辆 同比增长41.04% [1] - 8月新能源汽车销量12.98万辆 同比增长49.89% [1] - 8月海外市场销售8.8万辆 同比增长10.5% [1] - 1-8月海外累计销售66.4万辆 同比增长2.3% [1] 吉利汽车 - 8月销量25.02万辆 同比增长38% [1] - 8月新能源汽车销量14.73万辆 同比增长95% 占比达59%创历史新高 [1] 奇瑞集团 - 8月销售汽车24.27万辆 同比增长14.6% [2] - 8月新能源汽车销量7.12万辆 同比增长53.1% [2] - 8月出口汽车12.95万辆 同比增长32.3% 连续4个月出口突破10万辆 [2] - 1-8月累计销量172.73万辆 累计出口79.88万辆 同比增长10.8% 保持中国车企出口量第一 [2] 长安汽车 - 8月销量达23.3万辆 [2] - 8月新能源汽车销量8.8万辆 同比增长80% [2] - 8月海外销量5.6万辆 同比增长23% [2] 北汽集团 - 8月整车销量突破13.5万辆 同比增长3.3% [2] - 1-8月累计销量107万辆 同比增长5.3% [2] - 北汽新能源汽车1-8月累计销量9.54万辆 同比增长83.2% [2] 长城汽车 - 8月销量11.56万辆创历史同期最佳 同比增长22.33% [2] - 8月新能源车型销售3.75万辆 同比增长50.92% [2] - 8月海外销量4.52万辆创历史新高 同比增长11.65% [2] 新势力车企表现 - 新势力车企整体交出精彩答卷但市场呈现分化格局 [3] - 零跑汽车8月交付5.71万辆创新高 同比增长88% 连续6个月稳居新势力品牌月交付领先位置 [3] - 小鹏汽车8月交付3.77万辆 同比增长169% 环比增长3% 单月交付量创历史新高 [3] - 蔚来汽车8月交付3.13万辆 同比增长55.2% 创历史新高 [3] - 小米汽车连续第二个月突破3万辆大关 [3] - 理想汽车8月交付2.85万辆 已连续3个月出现交付量环比下滑 [3]

行业整体表现 - 8月新能源车企销量普遍增长 新造车企业中除理想汽车和极氪汽车外均实现同比增长 部分品牌同比增幅超100% 传统车企中除广汽埃安外均实现销量同比增长 [2] - 比亚迪8月新能源车销量达37.4万辆 与去年同期基本持平 1-8月累计销售286万辆 同比增长24% [7] - 吉利汽车8月新能源销量14.7万辆 同比增长95% 增速最快 长安汽车销售8.8万辆 同比增长80% 奇瑞汽车和长城汽车增速均超50% [8] 新造车企业排名及表现 - 零跑汽车8月交付5.7万辆 同比增长88% 创销量新高 1-8月累计销售32.9万辆 同比增长136% 位居新造车企业榜首 [2][3] - 鸿蒙智行8月交付4.5万辆 同比增长32% 1-8月累计29.2万辆 同比增长7% 其中问界系列贡献4万辆 [3] - 小鹏汽车8月销售3.8万辆 同比增长169% 1-8月累计27.2万辆 同比增长252% 主销车型MONA M03售价低于15万元 [3][4] - 蔚来汽车8月交付3.1万辆 同比增长55% 乐道品牌销售1.6万辆 成为主力军 [3][4] - 理想汽车8月销售2.9万辆 同比下降41% 1-8月累计26.3万辆 同比下降9% 公司调低第三季度销量指引 [3][4] 传统车企新能源品牌表现 - 深蓝汽车（长安旗下）8月销售2.8万辆 同比增长40% [3][6] - 阿维塔（长安旗下）8月销售1.1万辆 同比增长185% [3][6] - 岚图汽车8月销售1.4万辆 同比增长119% 1-8月累计8.2万辆 同比增长92% [3][6] - 极狐汽车8月销售1.1万辆 1-8月累计7.5万辆 同比增长111% [3][6] - 智己汽车8月销售0.7万辆 同比增长43% 1-8月累计3.2万辆 同比增长1% [3][6] - 极氪汽车8月销售1.8万辆 同比下降2% 1-8月累计12.5万辆 同比增长3% [3][6] 重点企业动态 - 零跑汽车上半年营收242.5亿元 净利润0.3亿元 首次实现半年度盈利 主销车型定位15万元以下 [2] - 小米汽车连续两个月销量超3万辆 1-8月累计约22万辆 第二季度汽车业务收入213亿元 毛利率26.4% [5] - 理想汽车计划年底在高端纯电市场实现"保五争三"目标 预计纯电车型月销量稳定在1.8-2万辆 [4][5] - 广汽埃安8月销量2.7万辆 同比下降24% [7][9]

新造车企业8月销量排名 - 零跑汽车以5.7万辆位列第一 同比增长88% [1][2] - 鸿蒙智行以4.5万辆位列第二 同比增长32% [2] - 小鹏汽车以3.8万辆位列第三 同比增长169% [1][2][4] 头部新势力车企表现 - 零跑汽车1-8月累计销售32.9万辆 同比增长136% 首次实现半年度盈利 上半年营收242.5亿元 净利润0.3亿元 [1][2] - 小鹏汽车1-8月累计交付27.2万辆 同比增长252% MONA M03车型占比约40% 售价低于15万元 [2][4] - 蔚来汽车8月交付3.2万辆 同比增长55% 乐道品牌贡献1.6万辆 萤火虫品牌贡献4300辆 [4] 传统车企新能源品牌表现 - 深蓝汽车8月销售2.8万辆 同比增长40% [2][6] - 阿维塔8月销售1.1万辆 同比增长185% [2][6] - 岚图汽车8月销售1.4万辆 同比增长119% 月销持续过万 [2][6] - 极氪汽车8月销售1.8万辆 同比下滑2% [2][6] - 智己汽车8月销售7000辆 为唯一未过万品牌 [6] 整体新能源市场格局 - 比亚迪8月新能源销量37.4万辆 与去年同期基本持平 1-8月累计销售286万辆 同比增长24% [7][8] - 吉利汽车8月新能源销量14.7万辆 同比增长95% 增速领先 [7][8] - 长安汽车8月新能源销量8.8万辆 同比增长80% [7][8] - 广汽埃安8月销量2.7万辆 同比下滑24% [7][8] 产品与战略动态 - 零跑汽车主销车型为C11/C16/C10及B10 B01上市首月销量过万 [1] - 鸿蒙智行主要依赖问界品牌 8月交付4万辆 含1万辆M9及2万多辆M8 其他品牌合计仅4000多辆 [2] - 理想汽车处于增程与纯电转型期 纯电车型i8未上量 已调低Q3销量指引 [5] - 小米汽车连续两月销量超3万辆 1-8月累计约22万辆 第二季度汽车业务收入213亿元 毛利率26.4% [5]

财务表现 - 第二季总收入按季增长58%符合预期 [1] - 综合毛利率按季提升24个百分点至10%受益于高利润技术研发服务 [1] - 整车利润率维持稳定 [1] 业绩指引 - 9月交付量指引达35万至39万辆创历史纪录 [1] - 第四季目标月均销量5万辆 [1] - 汽车利润率目标16%至17%与非通用会计准则收支平衡目标一致 [1] 预测调整 - 今年销量预测上调至335万辆 [1] - 明年销量预测上调至45万辆 [1] - 今年收入预测上调64%至835亿元人民币 [1] - 明年收入预测上调10%至1173亿元人民币 [1] 投资评级 - 美股目标价从95美元上调至105美元 [1] - 维持买入评级 [1]

财务表现 - 二季度营收190.1亿元 同比增长9.0% 环比增长57.9% [1] - 二季度综合毛利率10% 环比显著提升 [1] - 二季度现金储备272亿元 [1] - 三季度营收指引218.1亿元至228.8亿元 创历史新高 [1] 交付数据 - 二季度交付72056台 同比增长25.6% 环比增长71.2% [1] - 8月交付新车31305台 同比增长55.2% 创历史新高 [3] - 三季度交付指引87000台至91000台 同比增长40.7%至47.1% [1] - 公司累计交付新车838036台 [3] 品牌表现 - 蔚来品牌8月交付10525台 累计交付748448台 [3][4] - 乐道品牌8月交付16434台 累计交付75033台 [3][4] - firefly萤火虫品牌8月交付4346台 累计交付14555台 [3][4] - 乐道L90上市首月交付10575台 为销量破万最快车型 [4] 市场反应 - 美股盘前涨1.41% 此前一度跌约20% [1]

8月新能源汽车销量表现 - 零跑汽车以57,066辆的交付量位居新势力销冠 同比增长超88% 环比增长13.84% [2][3] - 小鹏汽车交付37,709辆 同比增长168.7% 环比增长2.7% 创历史新高 [2][3] - 蔚来汽车交付31,305辆 同比增长55.2% 环比增长48.95% 主要受益于乐道L90首月交付破万辆 [2][3][5] - 鸿蒙智行交付44,579辆 同比增长32.3% 但环比下降6.64% 其中问界品牌贡献90%销量 [2][3] - 小米汽车连续第二个月交付超30,000辆 [3] - 理想汽车交付28,500辆 环比连续三个月下滑 跌出前三名 [4] 传统车企新品牌增长态势 - 极氪科技总销量44,800辆 同比增长11% 环比增长2% 连续6个月超4万辆 [4] - 深蓝汽车全球交付28,200辆 同比增长40% [4] - 岚图汽车交付13,500辆 同比增长119% 连续6个月破万 [4] - 阿维塔销量10,600辆 同比增长185% [4] - 广汽埃安交付27,000辆 但同比下降23.5% [4] 驱动销量增长的关键因素 - 高性价比车型表现突出：零跑B01起售价8.98万元 上市一个月大定超20,000辆 [5] - 智能化技术助推销量：小鹏XNGP智能辅助驾驶系统用户激活率超60% [5] - 新车效应显著：小鹏新P7上市7分钟大定破万 享界S9T预售24小时小订达20,000台 [5] 行业产能挑战 - 蔚来全新ES8因预订超预期正全力提升供应链产能 [6] - 小米汽车部分车型交付周期达53-56周 北京基地年产能提升至35万辆 [6] 行业格局与趋势 - 8月狭义新能源乘用车零售销量预计110万辆 渗透率达56.7% [7] - 行业增长动力来自燃油车替代和政策刺激的"以旧换新"需求 [7] - 新车效应窗口期压缩至3-6个月 流量迅速转化为订单 [7] - 产品同质化现象突出 差异化需聚焦安全性、稳定性和耐用性 [8]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好 且维持该评级 [1] 报告核心观点 - 自主品牌销量总体呈现积极态势 零跑 小鹏 蔚来单月交付量均创历史新高 新发布车型销量表现较好 带动整体销量持续增长 [3] - 零跑8月交付量达57066台 同比增长超88% 全新战略新品零跑Lafa5将于9月8日亮相慕尼黑车展 国际化方面与欧洲滚装船巨头格里马尔迪集团合作 B10启航欧洲 计划在慕尼黑车展亮相并启动欧洲市场交付 [3] - 蔚来8月交付新车31305台 同比增长55.2% 其中蔚来品牌交付10525台 乐道品牌交付16434台 firefly萤火虫品牌交付4346台 乐道L90上市首月交付10575台 是历史上销量破万最快的车型 全新ES8已于8月21日预售发布 整车购买预售价41.68万元起 BaaS方式预售价30.88万元起 [3] - 理想8月交付新车28529辆 新车型理想i8正在加快生产进度 预计9月底交付8000至10000辆 纯电SUV理想i6将于9月上市 面向25万至30万元价格区间 [3] - 小鹏8月交付新车37709台 同比增长169% 环比增长3% 全新小鹏P7正式上市 大定过万 与大众汽车集团签订扩大电子电气架构技术战略合作协议 联合开发电子电气架构 将集成到大众在中国市场纯电车型平台 以及燃油和插电混动车型平台 [3] - 小米8月交付量持续超过30000台 [3] 自主品牌销量表现 - 零跑 小鹏 蔚来单月交付量均创历史新高 [3] - 新发布车型销量表现较好 带动整体销量持续增长 [3] 主要公司交付数据 - 零跑8月交付57066台 同比增长超88% [3] - 蔚来8月交付31305台 同比增长55.2% [3] - 小鹏8月交付37709台 同比增长169% 环比增长3% [3] - 理想8月交付28529辆 [3] - 小米8月交付量超30000台 [3] 新产品与战略动态 - 零跑全新战略新品Lafa5将于9月8日亮相慕尼黑车展 国际化方面与格里马尔迪集团合作 B10启航欧洲 计划9月8日启动欧洲市场交付 [3] - 蔚来乐道L90上市首月交付10575台 是销量破万最快的车型 全新ES8预售发布 整车预售价41.68万元起 BaaS方式30.88万元起 [3] - 理想i8加快生产进度 预计9月底交付8000至10000辆 纯电SUV i6将于9月上市 面向25万至30万元价格区间 [3] - 小鹏全新P7正式上市 大定过万 与大众汽车集团签订电子电气架构技术战略合作协议 联合开发架构将集成到大众在中国市场的纯电 燃油和插电混动车型平台 [3]

市场整体表现 - 新能源汽车市场在8月呈现反转逆袭和冲高破局的态势 多个品牌销量创历史新高 市场格局加速分化[2] - 鸿蒙智行全系累计交付突破90万辆 接近百万交付里程碑 8月成交均价38万元 实现量价齐飞[49][51] - 理想汽车交付连续三个月同比下滑 与其他品牌形成鲜明对比[32] 比亚迪 - 8月总销量373626辆 与去年同期373083辆基本持平[5] - 乘用车销售371501辆 其中王朝/海洋系列销售342838辆 方程豹销售16265辆 腾势销售11993辆 仰望销售405辆[5][8] - 海外销售80464辆 同比增长146.4% 1-8月累计销售2863876辆[5][7] 上汽通用五菱 - 8月全球总销量132000辆 同比增长18.5%[10] - 新能源销量80611辆 同比增长10.6%[10][13] - 1-8月全球累计销量1019885辆 同比增长15%[14][15] - 海外出口24015辆 同比增长26.6%[10][18] 零跑汽车 - 8月交付57066辆 创历史新高 同比增长超88%[20] - 首次入围中国民营企业500强 B01上市首月交付破万 C10累计交付突破15万辆[20] 小鹏汽车 - 8月交付37709辆 同比增长169% 环比增长3% 创历史新高[23][25] - 全新小鹏P7上市7分钟大定突破万台 创品牌新车上市最快破万纪录[23] 蔚来汽车 - 8月交付31305辆 同比增长55.2% 创历史新高[26] - 乐道L90上市首月交付10575辆 成为品牌销量破万最快车型[26] 小米汽车 - 8月交付持续超30000辆 连续两个月维持高位[30] - 销售服务网络扩展 8月新增18家门店[30] 理想汽车 - 8月交付28529辆 连续三个月同比下滑[32] - 公司设定2025年高端纯电车型目标 理想i8目标月销6000辆 理想i6目标月销9000-10000辆 纯电车型整体目标月销18000-20000辆[32] 岚图汽车 - 8月交付13505辆 同比增长119% 连续七个月环比增长[35] - 岚图梦想家持续热销 FREE+车型贡献显著 追光L在成都车展首发[35] 阿维塔 - 8月销量10565辆 同比增长185% 连续6个月销量破万[38] - 阿维塔07累计11个月销售7万辆 8月推出增程版45kWh大电池版[38] 智己汽车 - 8月交付6108辆 其中L6在20万元以上中大型纯电轿车市场表现突出[43] - 新一代LS6预售订单突破50000辆 将于9月10日正式上市交付[43] 极石汽车 - 8月交付极石01车型1358辆 环比增长 创历史新高 连续5个月正增长[45][47] - 极石01定位中大型增程SUV 价格区间29.99-35.99万元[45] 鸿蒙智行 - 8月交付44579辆 全系累计交付突破90万辆 创下新势力品牌达成速度纪录[49][51] - 成交均价38万元 体现量价齐飞态势 体系化交付能力得到市场认可[49]