财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.64美元，驱动因素为5.6%的核心销售增长 [5] - 全财年调整后每股收益指引上调至5.75美元至5.95美元区间，此前为5.50美元至5.80美元，中点增长20% [7][24] - 第三季度调整后营业利润增长19%，主要得益于强劲的净价格和稳健的生产率 [19] - 公司预计全年核心销售增长将处于4%至6%指引区间的上半部分 [24] - 公司预计全年企业费用为8500万美元，高于此前预期的8000万美元，主要因并购活动增加 [23] - 公司预计全年净非营业收入接近700万美元，高于此前预期的400万美元，因现金余额的投资收入增加 [23] - 公司预计全年税率约为23%，低于此前估计的23.5% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 航空航天与电子 - 第三季度销售额为2.7亿美元，增长13%，几乎全部为有机增长 [21] - 第三季度调整后部门利润率为25.1%，较去年同期的23.5%扩张160个基点 [21] - 创纪录的未交货订单额略高于10亿美元，同比增长27%，环比略有增长 [21] - 核心订单增长5% [21] - 总售后市场销售额增长20%，其中商业售后市场增长23%，军用售后市场增长12% [21] - 原始设备制造商销售额增长10%，商业和军用领域均增长10% [21] - 预计第四季度营业利润率将因典型季节性以及商业原始设备制造商和售后市场之间不利的组合因素而小幅下降 [21] - 预计全年核心销售增长为低双位数，此前预期为个位数至低双位数 [11] 过程流技术 - 第三季度销售额为3.19亿美元，增长3%，核心业绩持平，收购TechnoFab带来1.6%的收益，外汇带来1.5个点的有利影响 [22] - 第三季度调整后营业利润率为22.4%，较去年同期扩张60个基点 [22] - 与去年同期相比，核心外汇中性未交货订单额下降5%，核心外汇中性订单额小幅下降符合预期 [22] - 预计全年核心增长将处于此前指引的低至中个位数区间的低端，但因核心销量杠杆作用处于目标区间高端，利润率扩张幅度更大 [17] - 市政废水泵业务有望实现双位数增长 [15] - 低温业务新订单在第三季度获得双位数增长 [16] - 赢得一笔600万美元的大型制药订单，支持GOP-1药物的产能扩张 [16] 各个市场数据和关键指标变化 航空航天与电子市场 - 航空航天和国防市场依然非常强劲，未交货订单和新项目提供了对2026年及以后的强劲可见度 [10] - 商业航空业务活动保持健康，波音和空客继续提高产量，售后市场活动保持高位 [10] - 国防方面，采购支出稳固，鉴于当前全球不确定性增加，继续关注加强更广泛的国防工业基础 [10] - 在下一代军事演示项目、车辆电气化解决方案（如新的200千瓦牵引电机逆变器发电机控制器产品）和空防系统（如Golden Dome）方面看到机遇 [12][13][14] 过程流技术市场 - 废水、制药、低温和电力等领域表现强劲，而化工市场依然疲软但稳定 [15] - 北美废水业务因对老化基础设施和环境的投资而实现双位数增长 [29] - 低温业务在半导体、电子和太空发射领域因商业航空航天市场而增长 [29] - 制药业务在北美表现强劲，受益于回流活动 [30] - 电力业务主要基于北美，受人工智能数据中心需求驱动 [30][62] - 化工市场区域表现不一，北美和中东积极，欧洲和中国疲软 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 对Precision Sensors & Instrumentation的收购预计将于1月1日完成，整合规划进展顺利 [6][9] - 并购渠道依然充实，正在进行的交易涉及航空航天与电子以及过程流技术领域，交易规模在1亿至5亿美元之间 [10] - 公司通过Crane Business System和独特文化，专注于差异化技术和运营纪律 [5] - 在过程流技术领域，公司系统地围绕核心终端市场重新定位投资组合，以在增长较慢的环境中取胜 [15] - 在国防领域，公司战略与XM30和CTT等项目保持一致，并在空防、雷达、反无人机系统、高功率能源和天基资产等领域看到新兴机遇 [12][13][14] - 在核能领域，公司正进行有机投资以在AP1000等项目中增加份额，并看到长期增长机会 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对持续的投资论点保持坚定，基础业务、战略以及在运营执行和商业卓越方面的能力支持其4%至6%的有机增长假设，平均杠杆率约为35% [8] - 尽管存在关税等已知阻力，但团队能够以最一致的方式执行并超出预期 [19] - 对于化工市场，管理层认为其已稳定，预计明年将改善，但目前尚未出现明确的拐点 [42] - 管理层对更广泛的经济持乐观态度，认为当前的不确定性将在年底到明年期间平息 [43][44] - 公司对Precision Sensors & Instrumentation收购带来的价值创造信心增强 [9][77][78] - 公司预计2026年将处于7%至9%的长期增长算法的高端 [105] 其他重要信息 - 公司已完成为收购Precision Sensors & Instrumentation的融资，包括9亿美元的延迟提取定期贷款和9亿美元的循环信贷额度，交易完成后净杠杆率略高于1倍，低于2至3倍的目标范围 [20] - 公司继续预计全年关税总成本增加约为3000万美元，计划通过价格和生产率来抵消影响 [21] - 公司记录了与飓风Helene相关的约900万美元业务中断保险赔款恢复，其中670万美元已在年内确认，第三季度确认270万美元 [23] - 公司目前未受美国政府可能停摆的影响 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 过程流技术业务非化工部分的表现及化工市场展望 [28] - 非化工市场如废水、低温、制药和电力表现强劲，实现双位数增长，预计将持续至明年 [29][30][31] - 化工市场区域表现不一，北美和中东积极，欧洲和中国疲软，目前稳定，预计明年改善，公司将继续投资于更高增长的市场以塑造投资组合 [31][32][42] 问题: 过程流技术业务利润率上升的驱动因素及对明年的展望 [33] - 利润率扩张由持续创新、新产品发布、商业卓越（价值定价）和运营卓越（浪费消除）驱动 [34][35] - 在关税环境下，团队通过价格和供应链管理成功维持并扩大了利润率 [36] 问题: Precision Sensors & Instrumentation收购后的利润率改善预期 [45] - 该业务拥有卓越的技术和稳定的售后市场，预计将成为公司投资组合中利润率和发展最好的业务之一，将通过Crane Business System实现增值，并在未来几年内对利润率和增长产生增值效应 [46] 问题: 第四季度利润率指引下降的原因 [53] - 主要原因包括商业售后市场的预期同比阻力、原始设备制造商产量增加带来的不利组合影响，以及第四季度典型的季节性因素（生产工时较低） [54][55] 问题: 美国政府停摆的潜在影响 [57] - 目前未对公司产生影响，没有迹象表明会影响到第一季度 [57] 问题: 电力和数据中心需求对过程流技术业务的影响 [62] - 电力业务主要参与美国天然气联合循环电厂的建设，阀门产品有需求，项目渠道在增加，预计将持续到明年 [62] 问题: 在核能领域（如AP1000）的有机投资以增加份额 [65] - 公司正进行技术投资以渗透压水堆市场，并已在AP1000上识别出额外30%的份额增长机会，长期看好核能作为清洁高效能源的趋势 [66][67] 问题: 对Precision Sensors & Instrumentation业务战略看法更加积极的原因 [76] - 原因包括与团队整合顺利、关系良好、对增长的投资以及战略执行清晰度提高，信心随着计划细化而增强 [77][78] 问题: 2026年有机增长展望 [79] - 目前仍处于规划早期，但基于当前所知，投资论点依然成立，预计将处于长期增长算法的高端 [80][105] 问题: 在FXX、CCA和大型无人机方面的机遇 [86] - 公司在下一代空中优势平台演示项目上定位良好，已在CCA领域与新兴参与者确立地位，并在中型至大型无人机领域有布局，预计将受益于该市场的增长 [87][88] 问题: 航空航天与电子业务产能满足需求的能力 [89] - 公司已做好准备满足原始设备制造商的需求增长，团队在准备库存缓冲以支持爬坡率方面做得很好 [89] 问题: 自动化对长期利润率和增长的影响 [94] - 自动化侧重于提高生产率、简化困难工作和弥补技术劳动力缺口，主要是针对特定任务或工作中心的局部自动化，而非全厂自动化，是整体生产率驱动战略的一部分 [95][96][98] 问题: F-16刹车改装项目进度及2025/2026年收入影响 [102][103] - F-16刹车改装项目仍在按计划进行，预计2026年达到3000万美元收入目标，2025年基数基本为零 [102][103] 问题: 企业费用水平是否会在2026年维持 [106] - 预计企业费用不会在2026年增长，随着业务发展，其占销售额的比率预计将从目前的约3.8%下降至接近3% [107]

涉及的行业与公司 * 行业为铀矿开采与核能领域 重点关注美国国内生产、关键矿物和政府项目[2][22][23] * 公司为Ur-Energy Inc (NYSEAM: URG) 是一家在美国怀俄明州运营的生产型铀矿公司[2] 核心运营资产与生产状况 * 公司拥有两个旗舰资产 Lost Creek和Shirley Basin 均位于美国怀俄明州 采用原地浸出采矿技术[2][3] * Lost Creek自2013年8月开始运营 累计产量接近300万磅U3O8 目前正将产量提升至商业水平[2][3][13] * Lost Creek在2024年第二季度包装了约112,000磅铀 环比第一季度增长35% 并向伊利诺伊州梅特罗波利斯的转化厂运送了超过105,000磅黄饼[13][14] * Shirley Basin目前正在建设中 目标是在2026年初开始生产 建设按计划进行[10][14] * Shirley Basin的许可能力为每年100万磅 而Lost Creek选矿厂的年处理能力为220万磅 为Shirley Basin的矿石提供了备用产能[6][7][9] 资源储量与成本目标 * Lost Creek拥有近1270万磅探明和控制的资源量 以及超过600万磅推断资源量 预计矿山寿命剩余约13年[4][6] * Shirley Basin拥有880万磅探明和控制的资源量 无推断资源 资源勘探程度非常高[10][25] * 公司目标是将Lost Creek的全方位成本降至每磅约45美元 Shirley Basin的全方位成本预计约为每磅50美元[5][12][26] * Shirley Basin预计现金流成本略高于每磅24美元 并且由于历史抽水测试 预计流速是美国大多数原地浸出矿山的3到5倍[12] 合同、销售与市场前景 * 公司已签署8份长期合同 主要与美国和欧洲的大型核电公司 未来几年合同量约为600万磅[3][4][22] * 2024年已交付44万磅铀 2025年的合同交付量将增至130万磅[22] * 市场对铀的需求强劲 公用事业公司的招标请求增加 特别是在伦敦W&A会议之后 并且公司有望从美国政府项目如低浓铀计划、高浓铀计划和铀储备中受益[22][23][27] 勘探与未来发展 * 公司在Great Divide盆地拥有10个项目 超过2000个未申请专利的采矿权 占地约41,000英亩 并计划在2025年末至2026年进行多个勘探计划[15][17] * 当前勘探重点包括Lost Soldier的水文测试、North Hadsell的绿地勘探以及LC South的棕地勘探和圈定钻井[15][17][18] * 公司拥有19台钻机在Lost Creek作业 计划在Shirley Basin使用5至6台钻机进行生产钻井[11][25] 财务状况与公司结构 * 公司现金状况良好 最近报告显示持有4910万美元现金 没有金融债务 但有一笔需在明年以实物铀偿还的25万磅铀贷款[20][22] * 公司市值已超过7亿美元 股价近期波动 当日曾触及每股2美元 创下52周新高 日均交易量约为600万至700万股[19] * 流通股约为3.65亿股 机构持股比例高达约85% 股东包括Segra Capital、Azarias、Alps Advisors等专业机构[19][20] * 公司定位为价值型投资 强调其资产质量、低生产成本、清洁的财务报表和可靠的管理团队[30]

人工智能的能源需求 - 人工智能是史上最耗电的技术 每次ChatGPT查询和模型更新都消耗巨大能量 [1][2] - 为大型语言模型提供算力的数据中心 其单个能耗堪比一座小型城市 [2] - 人工智能的快速发展正将全球电网推向极限 导致电价上涨和电力公司急于扩容 [1][2] 被忽视的投资机会 - 一家鲜为人知的公司拥有关键的能源基础设施资产 将受益于人工智能数据中心激增的电力需求 [3][6] - 该公司并非芯片制造商或云平台 但可能是最重要的AI概念股 因其处于为AI提供动力的核心环节 [3][6] - 华尔街正开始关注该公司 因其能乘上所有顺风而估值并不高 [8] 公司的核心业务与优势 - 公司业务横跨人工智能 能源和关税回流 拥有关键的核能基础设施资产 处于美国下一代电力战略的核心 [6][7][14] - 公司是全球少数能执行大规模复杂EPC项目的企业 业务覆盖石油 天然气 可再生燃料和工业基础设施 [7] - 公司在美国液化天然气出口领域扮演关键角色 该行业在政策推动下即将爆发 [5][7][14] 公司卓越的财务状况 - 公司完全无负债 与背负巨额债务的能源和公用事业公司形成鲜明对比 [8] - 公司持有大量现金 其现金储备相当于公司总市值的近三分之一 [8] - 剔除现金和投资后 公司交易市盈率低于7倍 估值极具吸引力 [10] 公司的战略布局与增长潜力 - 公司在一家热门AI概念公司中持有大量股权 为投资者提供了间接参与多个AI增长引擎的机会 [9] - 公司业务与多个宏观趋势紧密相连 包括AI基础设施超级周期 关税推动的制造业回流 美国LNG出口激增以及核能发展 [10][14] - 一些隐秘的对冲基金经理已在闭门投资峰会上推荐该股票 认为其价值被严重低估 [9]

华尔街市场表现 - 华尔街股市在2025年实现可观反弹 三大指数创历史新高 其中标普500指数ETF(SPY)年内上涨13.1% 道琼斯指数ETF(DIA)上涨8.8% 纳斯达克指数ETF(QQQ)上涨16.8% 罗素2000指数ETF(IWM)上涨9.3% [1][2] - 科技繁荣推动市场走高 美联储在9月实施今年首次降息以应对疲软劳动力市场 并暗示可能进一步宽松 [1][3] 贵金属矿业 - 白银矿业ETF(SLVP)年内飙升129.9% 黄金矿业ETF(RING)上涨126.6% [5] - 实物黄金ETF(GLD)上涨40% 白银ETF(SLV)上涨48% 因避险需求增加 矿业股通常作为基础金属的杠杆投资工具 [5] 加密货币矿业 - 比特币矿业ETF(WGMI)年内上涨93.3% 比特币价格因机构和公司采用率提高而上涨19% [6] - 特朗普宣布建立加密储备计划利好矿企 IREN Limited(IREN)股价暴涨350% Cipher Mining(CIFR)上涨193% 这些股票在WGMI ETF中占重要权重 [6] 铀与核能 - 铀业ETF(URA)年内上涨88.1% 全球电力需求增长推动核能投资兴趣 [7] - 2024年核能发电量达2667太瓦时创历史纪录 核能是仅次于水电的第二大低碳电力来源 科技巨头和重工业为满足AI电力需求转向核能 [7][8] 国防行业 - 欧洲航空航天与国防ETF(EUAD)上涨86.9% 国防科技ETF(SHLD)上涨79.7% [9] - 中东和东欧地缘政治紧张局势升级推动全球国防支出增加 欧盟成员国未来两年国防开支预计显著增长 [10][11] - 高盛报告预计欧盟到2027年将年度国防支出增加约800亿欧元(840亿美元) 相当于GDP的0.5% [11]

**行业与公司概述** - 公司为Paladin Energy (PALA.F)，全球铀生产商，核心资产包括Langer Heinrich Mine（纳米比亚）和Patterson Lake South（PLS）项目（加拿大）[3][4] - 行业为铀矿开采，受核能需求增长和结构性供需缺口驱动，市场前景乐观[4][5] **核心观点与论据** **1 铀市场前景** - 需求驱动因素： - 全球430座运营核反应堆支撑当前需求[5] - 69座在建反应堆及100多座规划中反应堆推动中长期需求[6] - COP28/29政策及美国行政命令加速核能发展[5] - 供需失衡： - 主要消费国（美、中、法）国内供应不足，欧洲公用事业公司寻求供应多元化[6] - 2025-2035年全球未覆盖铀需求约10亿磅[6] **2 Langer Heinrich Mine运营进展** - 2024财年产量：300万磅，平均售价65.70美元/磅，生产成本40.20美元/磅[7] - 当前状态： - 采矿设备50%到位（100吨卡车、150吨挖掘机），剩余150吨卡车及Hitachi 2600挖掘机将于2025年底前交付[7] - 2026年实现全面采矿及加工，从中等品位库存过渡至原生矿石[7][8] - 产能提升： - 上季度破碎机吞吐量创历史记录，产量接近100万磅[8] - 尾矿设施、电力基础设施及供水系统（NAM水升级）已完成改造[9] **3 Patterson Lake South (PLS)项目优势** - 资源禀赋： - 位于Athabasca盆地（全球最高品位铀矿区），矿石品位14,100 ppm（Langer Heinrich的20倍）[11] - 储量9,340万磅，年产能900万磅，仅需1,000吨/日开采量[11] - 开发进展： - 已获NROP豁免（保持100%控股权）、与两个原住民团体达成MBA协议，环评（EIS）获萨斯喀彻温省批准[12] - 2025年底前完成可行性研究复审、最终EIS审批及施工许可申请[13] **4 勘探与增长策略** - 重点区域： - PLS周边（如Saloon East趋势带），近期钻探发现高放射性矿化（类似PLS发现初期）[14][15] - 加拿大资源扩展及Langer Heinrich矿体延伸[14] - 战略目标：最大化Langer Heinrich产量，推进PLS开发，通过勘探实现有机增长[15] **其他重要细节** - 合同结构： - 2025-2030年合同簿中43%为底价递增条款（下行保护），50%与市场挂钩（无上限上行空间）[10] - 87%的Langer Heinrich储量未签约或与市场价挂钩[10] - 管理层背景： - 新任COO（即将接任CEO）Paul Hebrough拥有30年矿业经验，曾任力拓及必和必拓高管[1][2] **数据引用** - 价格与成本：65.70美元/磅（售价），40.20美元/磅（成本）[7] - 资源量：PLS储量9,340万磅（14,100 ppm）[11] - 需求缺口：10亿磅（2025-2035年）[6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后自由现金流为2900万美元，调整后EBITDA转化率为62% [6] - 第一季度订单增长11.5%，主要受核电订单推动 [6] - 第一季度有机收入同比增长6%，调整后EBITDA总计4700万美元，同比增长18.2%，利润率提高260个基点至23.1% [8] - 第一季度回购120万股，花费1860万美元，调整后每股收益为0.10美元，同比增长67% [9] - 企业收入为2000万美元，比2024年第一季度增长4.9%，有机收入增长6%，受约110个基点的外汇逆风影响 [22] - 调整后EBITDA为4670万美元，比2024年第一季度增长18%，调整后EBITDA利润率为23.1%，同比提高260个基点 [23] - 核安全部门第一季度收入为1.334亿美元，比2024年第一季度增长6%，有机收入增长7.6%，调整后EBITDA为3920万美元，同比增长18.4%，利润率提高310个基点至29.4% [24][26] - 医疗部门第一季度收入为6860万美元，比2024年第一季度增长2.7%，有机收入为3%，调整后EBITDA为2320万美元，同比增长13.2%，利润率提高310个基点至33.8% [27][29] - 维持2025年有机收入增长、调整后EBITDA、调整后每股收益和调整后自由现金流指引，总营收增长上调至5 - 7%，调整后EBITDA预计在2.15 - 2.30亿美元之间，调整后每股收益指引在0.45 - 0.50美元之间 [32][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核电业务订单增长显著，第一季度核电订单同比增长中79%来自现有核舰队，预计全年核电市场呈高个位数增长 [15][25] - 实验室和研究业务第一季度收入下降约19%，主要因2024年同期增长15%以及可能受到DOGE的影响 [25] - 医疗部门中，RTQA业务第一季度订单增长约12%，核医学业务有积压订单，激光业务关闭和ERP系统安装等因素导致该部门第一季度有100万美元的收入逆风 [22][28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球核电市场需求增长，2024年美国核能公众意见调查显示超75%的美国人支持使用核能，连续四年创纪录 [12] - 中国市场方面，医疗设备出口受反腐计划影响，辐射治疗业务增长放缓，公司预计若部分产品获关税豁免，中国市场环境可能从0%关税变为20%关税 [61][62][64] - 日本市场核工业业务占公司总收入不到2%，主要涉及科学仪器和医疗市场，随着日本重启核反应堆，该市场有增长机会 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购OncoSpace软件业务，增强癌症护理产品组合和市场战略，并购交易管道有吸引力，但市场不确定性影响估值和执行，公司将保持谨慎 [6][7] - 公司致力于到2028年实现30%的调整后EBITDA利润率，通过运营杠杆、采购节省和成熟的业务系统等举措创造价值 [8][15] - 建立区域化供应链，减轻潜在关税影响，采取替代采购策略、生产转移、提价和成本管理等措施应对关税问题 [16][19] - 公司在17个主要产品类别中处于领先地位，是电离辐射检测、测量和分析领域的领导者，超70%的收入具有经常性或重复性，约80%的核电收入与安装基数相关 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局良好，财务和运营表现出色，对核电和癌症护理市场的结构性顺风充满信心 [5] - 尽管市场存在不确定性和关税挑战，但公司业务模式具有韧性，有能力应对宏观经济环境变化 [13] - 对3 - 4亿美元的大型一次性合同机会持乐观态度，预计大部分合同将在2025年授予 [10][11][47] - 认为核电市场需求增长趋势将持续，现有核舰队的资本支出将在未来多年保持健康 [67][70] 其他重要信息 - 公司2025年资本支出计划较2024年减少18%，第一季度资本支出较去年改善400万美元 [31] - 第二季度将是全年现金流最淡的季度，主要受现金税支付时间和营运资金季节性使用的影响 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 中国关税潜在缓解情况及明确时间 - 公司大部分中国关税风险来自美国生产的医疗设备，目前有迹象表明部分产品分类代码可能获报复性关税豁免，仍需20%的基本关税，情况动态变化，需时间确定 [38] 问题: 3 - 4亿美元订单管道中受政府采购流程影响的比例及情况 - 订单管道包含政府和商业项目，分布全球，目前未看到明显影响，仅实验室业务订单可能受DOGE影响，项目整体环境积极，公司会密切关注 [39][40] 问题: 公司在日本的业务情况 - 公司在日本核工业的业务占比不到2%，主要涉及科学仪器和医疗市场，随着日本重启核反应堆，该市场有增长机会 [42] 问题: 3 - 4亿美元订单管道的决策时间是否推迟及项目规模情况 - 公司认为大部分合同将在2025年授予，可能有部分延迟到年底，项目规模通常为八位数以上，目前进展符合预期 [47][48] 问题: 下半年各业务板块增量利润率情况 - 公司坚持年度指引，第一季度增量利润率强劲，第二季度有加薪周期，预计第三季度利润率扩张最佳，各业务板块和季度的增量利润率有波动，公司对全年利润率扩张有信心 [50][51][53] 问题: 第二季度自由现金流情况及营运资金展望 - 第二季度是全年现金流最淡的季度，但不一定为负，与过去两年第二季度情况类似，公司在收款和采购付款方面有改善空间，预计第三和第四季度营运资金将回升 [54][55][56] 问题: 中国医疗市场潜在需求趋势及反美情绪风险 - 中国医疗市场受反腐计划影响，辐射治疗业务增长放缓，公司对中国市场持谨慎态度，若部分产品获关税豁免，市场环境可能从0%关税变为20%关税，公司有应对风险的计划 [61][62][65] 问题: 核业务现有客户升级周期及资本投资持续性 - 核业务中现有核舰队是最重要的部分，占核收入约80%，随着全球电力需求增长，核电厂运营商有动力提高产能利用率、延长电厂寿命和增加产能，预计现有舰队的资本支出将在未来多年保持健康 [67][69][70] 问题: 收购OncoSpace的情况 - 收购OncoSpace是一项专有交易，有助于完善公司旗舰RTQA工作流软件平台Sunshine的功能，交易规模较小，今年收入不足100万美元，可能盈亏平衡，采用“边赚边付”模式，公司并购管道良好，将保持谨慎 [72][73][75] 问题: 公司在哪些产品或服务上有较强定价权 - 公司认为基于长期关税情景，整体竞争优势将增强，从而获得定价权，可实现份额增长和利润率扩张 [78][79] 问题: 土耳其1亿美元订单积压情况及近期积压订单增长预期 - 公司不评论季度订单和积压情况，团队正在努力争取部分订单，随着3 - 4亿美元订单管道的推进，预计年底积压订单将增长，4月欧元走强和美元走弱对积压订单有利 [83][84] 问题: 3 - 4亿美元一次性订单的具体时间 - 订单主要集中在下半年，但公司不讨论具体时间 [86] 问题: 积压订单项目延迟风险 - 积压订单中的大型项目周期长，存在项目延迟风险，但公司在制定预测时已考虑该因素，对全年预测有信心 [87][88]