欧美关税协议进展 - 欧盟暂停两套针对美国关税的反制措施6个月 包括回应钢铁铝关税和基准汽车关税的措施 [2] - 协议未解决烈酒关税税率问题 且特朗普行政命令未包含汽车及零部件豁免条款 [2] - 欧盟预计特朗普本周将宣布对欧盟汽车征收较低关税(从25%降至15%) 并对航空零部件等工业品给予豁免 [2][3] 美国关税政策调整 - 美国将对欧盟大部分出口商品征收15%关税 包括汽车(从25%降至15%) 未来可能扩展至药品和半导体行业 [3] - 美国现行政策对汽车及零部件征收25%关税 钢铁铝征收50%关税 [3] - 本周预计仅有非专利药品和航空产品等有限商品能获得低于15%的税率 [4] 欧盟应对措施 - 欧盟推动钢铁铝以低于50%税率出口美国的协议 同时进行保护供应链的谈判 [4] - 欧盟准备价值近1000亿欧元(约1160亿美元)的反制措施清单 可随时恢复实施 [4] - 欧盟将继续与美国合作落实7月27日共识 推动联合声明最终敲定 [2]

欧美贸易关税政策 - 特朗普宣布8月1日起欧盟输美商品关税从15%-20%提升至30% [1] - 该政策将影响价值3790亿欧元的欧盟出口商品 [6] - 德国DAX指数单日暴跌2.3% 欧洲股市蒸发超500亿欧元 [1] 欧盟内部反应 - 德国总理警告关税将严重打击德国出口导向型经济 [1][6] - 法国总统主张坚决反制 要求欧盟捍卫欧洲利益 [1][6] - 欧盟贸易部长会议暴露分裂：德国主张扩大反制清单 法国提议限制美国数字服务 意大利担忧影响其他领域合作 [6] 中欧关系动态 - 欧盟委员会主席冯德莱恩紧急访华 原定两天的中欧峰会压缩至24小时 [6] - 欧盟企业在华订单2024年暴跌40% [17] - 欧盟内部对华政策博弈加剧 部分成员国倾向与美国保持一致 [6][8] 欧盟经济结构性困境 - 欧盟全球GDP占比持续下降 欧洲企业在MSCI世界指数份额从2001年33%降至2024年14% [17] - 监管障碍和金融市场分裂制约欧盟竞争力 [17] - 国防工业整合受阻 军事支出结构失衡导致研发投入不足 [17] 能源与地缘政治影响 - 欧盟被迫放弃俄罗斯廉价能源转向美国高价能源供应 [9] - 格陵兰岛同意美国驻军 费用由欧盟承担 [10] - 分析指出欧盟若完全配合美国要求 可能同时失去欧美中三大市场 [16]

美国对欧盟加征关税的潜在影响 - 美国计划对欧盟商品实施30%惩罚性关税，可能导致爱尔兰经济重创并引发大规模失业 [1] - 若关税实施，日均44亿欧元的跨大西洋贸易将"难以为继" [3] - 欧盟拟定的720亿欧元报复性关税清单可能造成"两败俱伤"的局面 [3] 爱尔兰政府的应对措施 - 爱尔兰副总理强调未来两周半需全力推动谈判，避免高关税触发贸易战 [3] - 与美国驻爱尔兰大使会谈后，爱尔兰主张通过框架协议"给局势降温"，保护就业与投资 [3] - 爱尔兰政府将重点评估欧盟反制关税清单中涉及本国利益的敏感项目 [3] 制药行业的特殊风险 - 美国对制药业发起的232条款调查是爱尔兰重点关切领域 [3] - 爱尔兰呼吁欧盟保持团结应对，强调4.6亿人的共同市场是重要力量 [3] 谈判进展与展望 - 上周谈判已接近达成共识，爱尔兰对近期取得突破持乐观态度 [3] - 欧盟委员会即将公布扩大的反制关税清单，但最佳方案是通过协议使其作废 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 欧美贸易战缓和，美元回落，黄金价格回升，沪金溢价维持至5元/克左右，关税风波与美国减税法案波动使金价仍偏强；白银价格震荡回升，沪银溢价收敛至520元/千克左右，贸易谈判乐观使银价震荡 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，黄金价格难以回落，美国新政府政策预期与实际的验证持续，金价情绪高涨、易涨难跌；白银价格依旧跟随金价，且关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [10][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 欧美贸易战缓和，金价震荡回落，COMEX黄金期货跌0.7%报3342.2美元/盎司，银价震荡收涨，COMEX白银期货涨0.11%报33.645美元/盎司；美股休市，欧洲主要股市多数收涨；美元指数跌0.15%报98.98，离岸人民币小幅贬值报7.1769 [4][5] 每日提示 - 黄金基差-2.97，现货贴水期货，期货仓单17247千克不变，20日均线向下，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减；白银基差-37，现货贴水期货，沪银期货仓单957380千克，日环比减少3261千克，20日均线向上，k线在20日均线上方，主力净持仓多且主力多减 [4][6] 今日关注 - 关注美国4月耐用品订单初值、美国3月房价指数、日央行行长及美联储委员讲话 [4] 基本面数据 - 黄金利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响；利空因素未提及；逻辑为特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际的验证持续，金价情绪高涨、易涨难跌 [10] - 白银利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响且有色金属关税对银价有支撑；利空因素为降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束；逻辑为特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价依旧跟随金价，且关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [13][14] 持仓数据 - 沪金2508前收777，最高786.82，最低777.1，涨2.26，涨跌幅0.29%；沪银2508前收8280，最高8303，最低8230，涨40，涨跌幅0.49%等 [16] - 2025年5月26日，沪金前二十多单量202103，较5月25日增加2437，增幅1.22%；空单量81225，较5月25日减少1276，减幅1.55%；净持仓120878，较5月25日增加3713，增幅3.17% [27] - 2025年5月26日，沪银前二十多单量469661，较5月23日增加5266，增幅1.13%；空单量321277，较5月23日增加6295，增幅2.00%；净持仓148384，较5月23日减少1029，减幅0.69% [29] - SPDR黄金ETF持仓震荡减少，白银ETF持仓继续增加且高于去年同期 [31][34] - 沪金仓单持仓、COMEX金仓单小幅减少，COMEX金仓单依旧处于高位；沪银仓单小幅增加且高于去年同期，COMEX银仓单减少 [36][38]

贸易谈判进展 - 美国总统特朗普推迟对欧盟实施50%关税 原定6月1日现推迟至7月9日 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示将利用窗口期推进谈判 强调欧美贸易关系重要性 [1] - 欧盟贸易委员与美国商务部长进行通话 双方同意保持持续联系 [1] 谈判策略分析 - 贝伦伯格经济学家认为六周窗口期可达成贸易框架协议 但需美国政治意愿配合 潜在结果包括统一10%关税或20%-30%高关税 [2] - 欧盟被描述为"平等谈判伙伴" 拥有巨大市场体量 不会轻易屈服于施压策略 [2] - 布鲁盖尔研究员指出欧盟采取中间路线 既非全盘接受也非强硬对抗 但当前克制策略可能失效 [2] 市场影响 - 欧洲股市出现反弹 此前因关税威胁下跌 [1] - 科技和工业板块面临剧烈震荡风险 市场将密切关注谈判动态 [4] - 延期被解读为"试探性风险偏好反弹" 但7月9日仍是关键风险时点 [3] 潜在行业冲击 - 高关税情景下欧盟可能针对美国医药产品和服务领域实施反制 [2] - 贸易博弈可能冲击供应链并推高通胀 尤其影响科技和工业领域 [3][4]