核心观点 - 中国深圳大学科研团队在海水直接电解制氢技术上取得突破 攻克了长期阻碍工业化的“结垢”难题 将制氢成本大幅降低至每公斤0.698美元 具备颠覆全球能源经济模型的潜力 [2] - 该技术通过思路转换 在电极表面构筑特殊防护层 使生成的氢氧化镁沉淀无法牢固附着 从而在解决结垢的同时抵抗海水腐蚀 实现了超过5000小时的连续稳定运行 [4][6] - 技术突破将海水制氢从“实验室可行 工业化无望”的困境中解放出来 其经济性源于将副产物氢氧化镁转化为高附加值产品 使绿氢首次具备与化石燃料制氢竞争的可能性 [11][13][15] - 该突破对中国能源安全及全球能源格局具有深远战略意义 可能重塑能源权力分布并引发新的全球技术竞赛 同时有望催生一个万亿级的绿氢新兴产业生态 [17][19][21][23] 技术突破详情 - 技术核心在于思路转换 从“阻止结垢生成”转向“防止沉淀附着” 在电极表面构筑特殊防护层 [4] - 新电极使氢氧化镁沉淀在形成瞬间无法牢固附着 随即被流动海水带走 一举解决结垢与腐蚀两大难题 [6] - 采用新电极的电解装置在严苛工业级测试下 实现超过5000小时连续稳定运行 性能衰减微乎其微 扫清了工业化最大障碍 [6] - 团队在催化材料和电极制造工艺上的创新 大幅降低了能耗和生产成本 为技术商业化奠定基础 [6] 经济性与商业化影响 - 每生产1公斤氢气可同步产出约15公斤高纯度氢氧化镁 出售氢氧化镁的收益足以覆盖制氢过程的电力及设备损耗成本 [15] - 氢气成本因此被极大摊薄 甚至转变为高附加值联产品 实现制氢成本每公斤0.698美元 [2][15] - 0.698美元/公斤的成本使绿氢首次具备与化石燃料制氢竞争的可能性 绿氢将从依赖补贴的“赔本买卖”转变为有利可图的生意 [15] - 副产物氢氧化镁是阻燃剂、环保脱硫剂等领域的重要工业原料 市场需求稳定 [13] 行业与战略意义 - 技术突破解决了自上世纪70年代以来困扰全球的“结垢”难题 该难题曾导致包括挪威国家石油、英国石油在内的西方能源巨头在2025年前后放弃海水制氢 [11] - 对中国而言 该技术可利用漫长海岸线将海水转化为清洁氢能 为减少对海外化石能源依赖、实现“双碳”目标提供自主化路径 [17] - 在全球层面 技术可能重塑能源权力分布 打破全球绿氢供应瓶颈 动摇西方在高端能源技术的传统垄断地位 促使美国、欧盟等地紧急重启或加大相关研发投入 [19] - 未来 拥有强大工程技术能力、可再生能源基础及海岸线的国家 有望成为新的“能源枢纽” [21] 发展前景与产业化 - 短期内 中国产业化步伐正在加快 与大型企业的合作产线已经启动 预计到2027年 万吨级规模的示范项目有望变为现实 [21] - 在海上风电富集区 “发电加制氢”一体化模式 为解决可再生能源消纳难题提供了绝佳方案 [21] - 中长期看 一个围绕绿氢生产、储存、运输和应用的万亿级新兴产业生态有望在中国乃至全球形成 中国不仅是巨大市场 更可能成为核心技术和装备的重要输出方 [23] - 技术突破为重型交通燃料电池、钢铁化工行业高温热源替代、储存波动的风电光伏等受困于成本的应用场景 提供了大规模普及的曙光 [17]

文章核心观点 - 中国谢和平院士团队通过创新的“相变迁移”凝胶膜技术，成功实现了海水直接高效制氢，将能耗降至4.5kWh/Nm³，解决了困扰全球半个世纪的海水腐蚀与结垢难题，使海水制氢从实验室概念迈向工业化应用，并可能重塑全球能源竞争格局 [1][7][21] 技术突破与原理 - 核心技术是采用一层特殊的疏水凝胶膜，其工作原理类似Gore-Tex冲锋衣，只允许气态水蒸气通过而阻挡液态海水及氯离子、镁离子等杂质，实现了海水原位提纯，使参与电解反应的是高纯度淡水 [9] - 该“相变迁移”过程利用蒸汽压差自然发生，无需额外电力消耗，如同湿衣服自然晾干 [9] - 凝胶电解质为柔性固态，能适应拉伸和弯曲，具备优异的“抗浪”属性，解决了深远海风浪环境下传统液态电解液易晃动、短路的问题 [13] - 系统具备自调节闭环特性，电解消耗水越快，凝胶吸水速度也越快，实现了动态平衡，从而省去了复杂的液体循环系统和泵阀，大幅降低了故障率 [11][13] 性能与成本优势 - 实测能耗达到4.5kWh/Nm³，与当前工业级碱性淡水电解的主流能耗水平持平，意味着将海水制氢成本拉低至与纯水制氢相当 [11] - 该技术通过物理原理隔绝了腐蚀和结垢问题，无需建设昂贵且耗能的海水淡化前处理工厂，直接抹去了西方方案中的淡化成本、维护成本及复杂管道输送成本 [5][11] - 普通电解设备直接用于海水寿命仅以小时计，而该技术通过膜分离从根本上解决了电极材料被氯气腐蚀及被氢氧化镁沉淀糊死的问题 [3] 产业化进展与规模 - 2025年12月，深圳大学以500万预算公开招标，定向采购100Nm³/h的碱性电解水制氢电解槽，标志着该技术从实验室走向工业级装备 [15] - 从2022年理论验证，到福清海试1.2标方、南沙10标方，再到深圳100标方，技术发展紧跟产业化节点 [19] - 东方电气等大型国企已迅速跟进，组建“校企联盟”推动技术落地 [19] 战略意义与应用场景 - 该技术为海上风电的消纳提供了革命性解决方案，可将不稳定的风电直接用于海水制氢，生产出的氢气可液化或合成氨，作为绿色能源运回陆地，避免了弃风损失和铺设昂贵海底电缆的成本 [17] - 技术具备模块化潜力，可使南海岛礁等远离大陆的孤岛利用风、光及海水实现能源与淡水自给自足，具有重要的地缘战略意义 [19] - 深圳提供了最高1500万的扶持，福建剑指10万吨级基地，体现了国家能源战略层面的推动 [17] 行业影响与竞争格局 - 西方主流技术路线是“先淡化、再制氢”，或试图通过研发抗腐蚀涂层、掺杂铱钌等贵金属来改良电极材料，但均面临成本过高、寿命短、无法根本解决稳定性问题的困境 [5] - 中国团队的技术路线是颠覆物理结构的“换道超车”，当西方仍在材料学层面修补时，中国已通过相变迁移原理重构反应体系 [7] - 该技术的成功让海水制氢从“未来的能源”变为“今天的生意”，可能迫使西方能源巨头未来寻求技术合作或购买 [21]

汽车行业政策与消费 - 重庆追加1.6亿元汽车置换更新补贴资金，叠加前期0.25亿元，申报总额达1.85亿元，以释放汽车消费潜力 [2] 交通基础设施 - 我国首个“6车道改12车道”高速公路改扩建项目——京台高速齐河至济南段建成通车，全长23.999公里，标志着京台高速山东段全部完成升级改造 [4] 能源政策与市场 - 俄罗斯政府决议将车用汽油临时出口禁令延长至2026年2月28日，该禁令对所有出口商生效 [5] - 俄罗斯同时将柴油、船用燃料油及其他瓦斯油的出口禁令延长至2026年2月28日，但此项禁令不适用于石油产品的直接生产商 [5] - 智利国家铜业公司与智利化工矿业公司将旗下子公司合并成立新合资公司，在阿塔卡马盐沼开展锂勘探、开采、生产和商业化活动，期限至2060年 [6] 新能源汽车与充电设施 - 截至今年11月底，英国共建成约8.72万个公共充电桩，较2024年底仅增加1.35万个，增速创2022年以来新低，全年增速可能不足20%，显著低于上一年的37% [7] 自动驾驶与人工智能技术 - 小鹏汽车与北京大学联合提出专为端到端自动驾驶VLA模型定制的高效视觉Token剪枝框架FastDriveVLA，该论文入选AAAI 2026 [8] - 小鹏汽车表示未来将继续以L4为目标，在AI大模型领域加大投入，加速物理AI大模型上车 [8] - 全行业首个全车规级无人物流车将于2026年初上市 [9] 工业数字化与数据基础 - 中国工业互联网研究院正式发布工业数据资源基础库，通过汇聚基础材料、零部件、工艺等关键数据，构建高质量数据体系，为工业人工智能模型训练提供算力和数据支撑 [3] 氢能与清洁能源技术 - 东方电气与谢和平院士团队完成自主研发的新型分体结构110标方/小时海水直接电解制氢设备系统长时运行验证，累计运行时长突破1000小时，标志着海水无淡化直接电解制氢技术向产业化迈出关键一步 [10] 企业合作与战略投资 - 广汽集团正联合中国航天科技集团有限公司空间技术研究院开展探索载人月球车初样研制，为底盘设计、造型设计、性能测试、集成验证等提供支持 [11] - 梅赛德斯-奔驰（上海）数字技术有限公司注册资本由100万元人民币增至5000万元人民币，增幅达4900% [12] - 该公司经营范围含软件开发、人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发、汽车零部件研发等，由梅赛德斯-奔驰（中国）投资有限公司全资持股 [12]

公司技术进展 - 公司500kW海水制氢装置已在妈湾电厂稳定运行超过5000小时 [1] - 公司承担的深圳市国资委2024年度十大原创技术项目已顺利通过结项验收 [1] 公司未来计划 - 后续拟开展更大规模海水制氢技术开发项目 [1] - 旨在实现产业化制氢规模的进一步扩大 [1] - 若有相关投资计划，将严格按照规定履行信息披露义务 [1]

全球海水制氢技术背景与挑战 - 全球科研界致力于利用储量丰富的海水资源制取清洁氢气，以替代化石燃料[2] - 海水制氢面临杂质腐蚀设备及需先淡化处理等技术瓶颈，导致成本高企和商业化困难[2] - 丹麦与法国企业合作项目因淡化环节成本过高、效率低下而失败，凸显低成本是商业化关键[2] 中国技术突破与核心创新 - 谢和平院士团队创新采用相变迁移技术，通过浓氢氧化钾溶液和防水透气膜直接电解海水制氢，绕过传统淡化步骤[5] - 该技术于2022年底在《Nature》发表，被评为中国科学十大进展之一，引发国际关注[5] - 技术核心是利用蒸气压差，使海水经膜层转化为纯净水蒸气后直接电解，平台可由海上风电供电[13] 中国海水制氢项目进展与规模化 - 2023年5月，团队与东方电气在福建兴化湾完成全球首个海上风电海水直接电解制氢海试，平台“东福一号”在复杂海洋环境下稳定产氢10天，纯度达99.9%[7] - 海试制氢成本低至每立方米0.4元，显著低于煤制氢成本[7] - 2024年7月，团队实现10立方米每小时样机陆地试验突破；年底中石化在青岛建成首个工厂化项目，每小时产20立方米绿氢并直接利用[9] - 2025年上半年，大连化物所调试250千瓦级系统，直流电耗为3.8千瓦时每立方米，纯度达99.999%；同年8月广东启动110立方米每小时项目[11] 行业影响与全球竞争力 - 中国电解器制造产能2023年翻倍至25吉瓦每年，占全球总产能的60%[15] - 截至2025年，中国已建成136座加氢站和11个氢燃料供应中心，推动氢能在交通和工业领域应用[15] - 外媒评价中国首创兆瓦级海水电解器，每小时产氢200立方米，成本低、纯度高，可能对石油行业构成颠覆性影响[13] - 欧盟2020年估算氢需求达5600万吨，中国低成本海水制氢技术提升其全球影响力及潜在合作机会[13] 技术优势与未来发展前景 - 海水直接制氢技术优势包括不占用土地资源、不消耗淡水、可利用沿海风光余电，并能处理工业废水[13][11] - 技术推广可使沿海风电场转化为“氢矿”，海洋成为重要氢源，特别有利于中东、非洲等缺水地区[15] - 国家能源局报告预计到2030年中国氢需求将达上千万吨，海水制氢将在新型储能中发挥重要作用[11] - 行业仍需应对海水长期腐蚀防护、规模化投资及供应链完善等挑战[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 调研基本情况 - 调研对象为ST热电，所属行业是电力行业 [17] - 接待时间为2025年8月27日，接待人员有公司总经理张永军、独立董事张婷、董事会秘书郭晶、财务负责人孙红梅等 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为投资者和其它 [20] 主要内容资料 - 关于控股股东“一企一策”改革进展，今年5月末，控股股东调整为大连市国资运营公司管理的二级企业，由其开展重组，未来若有计划将依规实施并披露 [24] - 为实现营收转亏为盈，公司将做好经营管理规划实施，寻求新利润增长点，采取优化热源及管网运行、加强原材料采购管理、探索市场化手段等措施 [24][25][26] - 关于依托国资平台整合资源，未来若有计划将依规实施并披露 [26] - 大连恒流储能电站和海水制氢项目由控股股东主导，是否注入上市公司尚需研究论证，目前无明确计划，后续若有安排将依规披露 [26][27] - 2025年上半年公司资产负债率85.43%，公司通过优化运营流程、降低采购成本、降低财务费用等措施提高效率和盈利能力以降低负债率 [27] - 探索市场化手段增强盈利能力尚处前期论证阶段，未形成具体方案或实质进展，后续有计划将依规披露 [28] - 截至目前，公司与融科储能不存在业务或资本合作 [28]

技术突破 - 中国团队在直接海水电解制氢技术上取得全球领先突破 成功解决海水腐蚀性和杂质干扰问题 [3] - 采用耐腐蚀电极材料和新型催化剂 将运行电压降至1.59伏 电耗仅3.8度电/立方米氢气 [5] - 实现每公斤20元人民币以下的制氢成本 大幅低于传统制氢方式 [5] 工艺创新 - 突破传统"先淡化后制氢"的工艺路线 实现海水直接电解制氢 [7] - 设备具备抗腐蚀特性 能够长期稳定运行 避免设备快速锈蚀问题 [3][7] - 技术已进入商业化示范阶段 青岛项目成功对接城市氢气管网 [14] 资源潜力 - 中国拥有300万平方公里海域 海水资源可转化为无限量氢能供应 [1][10] - 技术突破使海洋成为"无限氢矿" 大幅提升能源自主保障能力 [10] - 海水制氢成本低于瓶装饮料 具备大规模商业化应用前景 [1][5] 环保特性 - 生产过程实现零碳排放 属于真正意义上的"绿氢" [12] - 燃烧产物仅为水 完全符合碳中和目标要求 [12] - 相比传统天然气或煤炭制氢（灰氢/黑氢）具有显著环保优势 [12] 产业影响 - 中国氢能专利数量全球第一 掌握行业话语权和标准制定权 [18][19] - 形成从电解槽制造到储运、加注、应用的全产业链闭环 [16] - 2025年氢能车预计达5万辆 产业链生态圈已初步成型 [16] 战略意义 - 将改变中国石油进口依赖度超50%的能源安全格局 [10][23] - 使中国从能源技术追随者转变为技术输出国和标准制定国 [18] - 具备向全球输出设备、技术和标准的国际影响力潜力 [21] 全球竞争 - 中国在氢能领域实现从"跟跑"到"领跑"的转变 [8] - 技术突破打破西方巨头在氢能领域的专利壁垒 [1] - 相比欧洲风电、北美页岩气、日本核能等路线形成差异化竞争优势 [12]

行业概述 - 海上制氢利用海洋资源通过电解海水或海上可再生能源电力生产绿色氢气 旨在解决陆地淡水资源紧张和绿电不稳定问题 [2] - 技术路径包括直接电解海水制氢 海水淡化后电解制氢及生物/热化学制氢 能源耦合形式涵盖海上风电 光伏及多能互补制氢 场景应用分为近海试验型 深远海规模化制氢及海上氢基能源生产 [3] - 中国拥有1.8万公里海岸线与300万平方公里专属经济区 近海风能开发潜力超5亿千瓦 为规模化制氢提供天然条件 [6] 技术发展 - 直接电解海水技术无需淡化 成本较传统淡水电解降低20% 但需解决氯离子腐蚀与副反应问题 [5] - "海氢1号"采用自主抗氯腐蚀专利技术 为全球首个深远海制氢平台 离岸50公里 年产2000吨氢 [16] - 多孔隔膜水蒸发电法及无淡化原位直接电解等前沿技术使海上制氢成本降至25元/公斤 在0.4元/千瓦时电价条件下可压缩至22元/公斤 [18] 商业化进展 - 舟山氢能岛作为国内首个LOHC储运商业化项目稳定运行 年产5000吨氢 [1][15] - 粤港澳氢走廊规划年产10万吨 打造全球首个海上风电-制氢-管网全产业链示范工程 [1][16] - 渤海绿氢基地将建成全球最大海上光伏制氢项目 一期产能1.2万吨/年 [16] 市场规模 - 中国氢能年产量突破3500万吨 煤制氢占比60% 天然气制氢与工业副产氢各占20% [13] - 2023年制氢产业产值规模达5425亿元 预计2026年跃升至7825亿元 [13] - 到2030年氢能年需求量预计达3700-4200万吨 可再生能源制氢占比提升至12%-15% 年产量500-700万吨 [11] 竞争格局 - 行业形成"国家队-地方集团-专精企业"三层竞争格局 央企国家队主导大型示范项目占近50%份额 [19] - 中科院大连化物所联合中国海油推动直接海水电解技术 碧水源通过"海水淡化+电解"组合降低制氢成本25% [22] - 明阳智能探索海上风电直供制氢 平准化成本有望突破0.8元/kWh [22] 发展趋势 - 技术向大功率 智能化 低成本方向发展 重点突破20MW级电解槽系统 90MPa高压储运装备 模块化设计降低部署成本30%以上 [23] - 空间布局呈现近海-远海-深海梯度发展 近海服务高耗能行业脱碳 远海打造一体化能源枢纽 深海拓展风电-制氢-采矿新模式 [24] - 构建"技术-产业-生态"完整价值网络 纵向延伸全产业链 横向耦合多应用场景 预计2030年建成全球领先产业体系 年减排超5000万吨 [25] 项目动态 - 琼州海峡氢能渡轮试航成功 开创船舶氢燃料应用先河 日供氢2吨 [16] - 东海综合能源岛集成风电-制氢-海水淡化-养殖综合体 示范规模3000吨/年 [16] - 北部湾氢能枢纽规划5万吨/年 为东盟首个跨境氢能项目 [16] 全球对比 - 挪威Yara公司与壳牌合作"Hywind Tampen"项目通过8.8MW风机为电解槽供电实现绿氢生产 [5] - 澳大利亚"HyGATE"项目规划年产能超20万吨绿氢 [5] - 国际能源署预测2050年氢能占比将从不足1%跃升至14% [11]