文章核心观点 - 中国经济增长格局发生转变，工业生产底层逻辑面临根本性变革，识别和利用增长优势至关重要 [1] - 传统高能耗、高物耗发展模式已近极限，能源转型是行业破局的历史性机遇，将推动工业进入资源创造、零碳发展、智能创新的绿色时代 [1][2] - 经济增长的主要矛盾已从供给约束转向需求约束，扩大终端需求是经济运行的关键，目前增长“宽度”不足的矛盾更为突出 [2] 中国大宗商品与工业地位 - 中国在全球大宗商品生产中已占据举足轻重的地位 [1] - 传统“高能耗、高物耗”的发展模式已接近增长极限，行业转型势在必行 [1] 能源转型与绿色电力前景 - 能源转型成为行业破局的历史性机遇 [1] - 到2035年，中国风电和光伏总装机容量预计将达36亿千瓦，未来十年新增潜力达19亿千瓦 [1] - 电力将逐步成为一种供应充裕、边际成本极低的基础生产要素 [1] - 通过电力多元转换技术，绿色电力可转化为氢、氨等能源载体或工业原材料，为突破资源与环境约束开辟前景 [1] 工业生产底层逻辑变革 - 工业生产的底层逻辑将发生根本性改变 [1][2] - 氢气将作为工业还原剂和化工原料，推动钢铁等多行业生产方式变革 [2] - 具体应用包括：钢铁行业用氢气直接还原铁技术替代传统高炉流程；化肥行业用绿氢合成氨；化工领域通过电力合成实现甲烷、甲醇绿色转型 [2] - 能源革命、工业革命与人工智能深度融合，将引领行业迈向“资源创造、零碳发展、智能创新”的绿色工业时代 [2] 中国经济增长格局分析 - 中国经济从2010年一季度开始，由三十多年的高速增长转向中速增长 [2] - 经济增长的主要矛盾已从供给约束转向需求约束 [2] - 把终端需求提到合理水平是经济运行的关键 [2] - 经济增长空间可分为高度和宽度，目前“宽度”不足的矛盾更为突出 [2] - 关键在于提高居民收入和消费率、扩大终端需求的结构性改革和政策措施 [2] 中国经济增长的三大优势与战略协同 - 中国经济增长的三大优势包括：追赶潜能优势、以数字技术和绿色技术为重点的新技术革命优势、超大规模市场经济优势 [3] - 应推动三类优势与“制造强国”“消费强国”“金融强国”三大战略协同并进，形成现代化强国建设的“基础三角结构” [3]

欧盟碳边境调节机制实施时间线与核心规则 - 欧盟碳边境调节机制将于2026年1月1日正式迈入强制征收阶段，成为全球首个跨境碳关税制度 [1] - 该机制主要针对进口商品的“嵌入碳”进行定价，要求钢铁、水泥、铝、化肥、电力和氢气六大类303种高耗能产品的进口商按季度申报碳排放量，并依据欧盟碳排放交易体系周均拍卖价格购买相应CBAM证书 [1] - 过渡期已于2023年10月启动，过去两年多主要进行“数据收集和系统测试”，已有数万家进口商完成注册，累计提交数十万份碳排放报告 [1] - 企业实际采购和提交CBAM证书的时间推迟至2027年2月，但相关成本需纳入2026年度的商业决策与会计核算 [4][5] 机制覆盖范围与扩展计划 - 当前机制覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、电力、氢气及特定下游产品 [2] - 欧盟计划将机制延伸至钢铁和铝密集型下游产品，2025年7月的立法修订征求意见稿显示将向钢制零部件、铝制加工品等下游产品延伸 [2] - 2025年12月17日，欧盟委员会公布调整方案，拟新增总计180种下游产品，涉及机械、五金与金属制品、车辆零部件、洗衣机等家用电器以及建筑设备等行业 [3] 对企业的影响与成本传导 - 机制实施将不可避免增加企业成本 [2] - 自2025年7月以来，部分出口企业尤其是钢铁、铝业制造企业已在做相关准备 [2] - 欧盟采购商将降碳成本纳入合同条款，并要求企业提供从原料到成品的全链条碳排放数据 [2] - 企业搭建碳排放数据核算系统需要一定成本，且若产品碳排放不达标还需购买CBAM证书，对出口企业影响不小 [2] 国家层面的应对措施 - 生态环境部会同相关部门持续跟踪欧盟CBAM最新政策动向，加强对企业的指导和培训，就应对气候变化与各相关方加强沟通 [4] - 采取与多边规则要求相一致的碳减排措施，避免单边主义、保护主义冲击贸易体系，维护相关行业企业正当权益 [4] - 持续推进全国碳排放权交易市场建设，经过三年多运行，其制度框架基本搭建完成，市场规模不断扩大 [4] - 2025年将钢铁行业首次纳入全国碳排放权交易市场进行管控 [4] - 加快建设全国碳市场，扩大行业覆盖范围、实施有偿分配，以争取涉碳规则互认，扩大欧盟认可的碳价抵扣范围，为企业提供在国内支付碳价的渠道 [4]

证券日报网讯 12月18日，美锦能源（000723）在互动平台回答投资者提问时表示，公司目前已完成氢 能较为完整的产业链布局，涵盖氢气"制-储-运-加-用"全产业链，以及气体扩散层、膜电极、燃料电池 电堆及系统、整车制造等核心装备产业链，形成较强的协同配套能力。在此基础上，公司结合自身资源 禀赋和产业基础，稳步推进"碳氢协同"发展模式，通过氢能与现有煤焦等产业的协同耦合，探索清洁 化、低碳化转型路径。公司在推进过程中更加注重商业可行性与应用场景匹配，根据不同区域条件，推 动制氢、加氢及下游应用的协同发展，逐步实现降本增效和可持续运营。 ...

Key Points BP's strategy has undergone significant shifts over the past several years. ExxonMobil has never deviated from its core strengths. The oil giant remains focused on executing its successful strategy in the future. 10 stocks we like better than BP › BP (NYSE: BP) is one of the world's largest integrated energy companies. It has a global upstream oil and gas portfolio, a strong downstream refining business, and is investing in the lower-carbon energy the world will need in the future. The ...

南财智讯12月18日电，万凯新材在投资者关系活动中表示，公司草酸项目是在四川60万吨乙二醇项目基 础上进行技术改造，利用中间产物DMO通过水解法生产草酸并副产氢气，总投资3.5亿元，预计2026年 二季度末投产。草酸下游应用于新能源材料、化工中间体等领域，需求稳定，行业供给受工艺、环保和 资本约束，价格与盈利具备韧性。项目已与富临新能源科技有限公司建立战略合作，销售渠道明确，无 市场消化不确定性。 ...

公司业务构成 - 公司主业涵盖人工智能、电子、化工多个行业 [1] - 公司化工业务涉及氯碱化工细分行业 [1] - 公司通过收并购进入了特种集成电路和人工智能领域 [1] 人工智能与算力业务布局 - 公司在算力领域成立了航锦人工智能和航锦云等公司 [1] - 公司投入到多个算力租赁服务项目，服务国内客户 [1] 氢能业务情况 - 公司氢业务主要通过自建运营高纯氢气充装站向客户提供氢气产品 [1] - 该充装站的产能为3000Nm3/h [1]

政策导向与顶层设计 - 2025年是从能耗双控全面转向碳排放双控的第一年 国家将积极稳妥推进碳达峰 并培育氢能等新的增长点[1] - 氢能产业政策支持体系已形成“国家统筹+地方落实”的全层级推进格局 国家“十五五”规划建议明确将氢能列为未来产业和新的经济增长点[2] - 地方层面 北京、河北、黑龙江等地2024年均发布政策支持氢能产业发展 例如北京“十五五”规划建议提出积极发展氢能等清洁能源[2] - 国家能源局于2024年12月4日公布了能源领域氢能试点（第一批）名单 包含9个区域试点与41个项目试点 覆盖多个试点方向[3] 产业发展现状与规模 - 氢能是来源丰富、绿色低碳、应用广泛的二次能源 是未来国家能源体系的重要组成部分[2] - 中国绿氢产能已超过每年22万吨 占全球50%以上 建成的加氢站已超过540座 占全球的40%[2] - 国际能源署预测 到2050年中国氢能需求将达到1亿吨至1.3亿吨[5] - 氢能产业已从试点探索迈入有序破局新阶段 产业链A股上市公司正加速抢占发展先机[1] 技术突破与成本下降 - 在政策引导下 氢能全产业链技术突破显著 相关成本持续下探 为规模化发展奠定基础[3] - 电解水制氢、储运等核心领域进展突出 技术成熟度与经济性同步提升[3] - 近期技术突破包括：海南大学等机构突破直接电解天然海水制氢提镁技术 实现氢气和氢氧化镁联产 大幅降低氢气生产成本[3] - 国家管网集团成功实施国内首次10MPa高压、DN250mm立管口径氢气管道全尺寸放空物理试验 标志着在高压力氢气管道安全放空领域实现重大技术突破[3] 应用场景与产业生态 - 技术突破正推动氢能应用场景向多元化拓展 从传统工业延伸至交通运输、低空经济、储能等领域[4] - 多元应用场景能进一步激活能源、制造、交通等跨领域协同创新动能[4] - 氢能是保障能源安全、推进绿碳转型的关键路径[1] 上市公司布局与动态 - 在政策红利、技术突破等多重利好共振下 氢能产业链上市企业已在项目投建、企业合作等领域加速布局[6] - 赫美集团表示 其氢电共享单车业务将持续探索氢能在短途出行领域的商业化应用[6] - 深圳能源集团投资的鄂托克前旗25万千瓦光伏制氢项目已于2024年7月投产 鄂托克旗风光制氢一体化及配套合成绿氨项目预计2026年底完工[6] - 雄韬电源科技已将氢燃料电池视为战略发展方向之一 并实现在制氢、膜电极、燃料电池电堆及系统、整车运营等关键环节的卡位布局[6] - 专家建议上市企业应聚焦绿氢制取、储运等核心环节攻坚技术 深耕细分场景推出解决方案 并加强产业链协同与国际合作[6]

低碳技术实力彰显 旭阳集团(01907)氢能业务在继连续多日实现氢气单日产销量突破9万标方之后，2025年11月份月度氢气 产销量突破285万标方，刷新历史纪录再创新高，进一步夯实了旭阳在全国特别是京津翼地区氢能市场 的领先地位。 清洁氢能最高标准 旭阳氢能凭借自主创新的生产工艺和全流程碳管理体系，实现了氢气全生命周期碳足迹的大幅降低。制 氢工艺结合天然固碳的除硫效用，采用先进的分离提氢技术，产出氢气的纯度达99.999%，并以管道直 接输送至加氢站和以长管拖车进行对外运输，构建了行业领先的低碳制氢及储运模式。 旭阳集团旗下旭阳氢能继2023年3月17日首次通过国家氢能及燃料电池汽车示范评价平台《低碳氢、清 洁氢及可再生氢标准及评价》认证后，于2024年3月19日、2025年2月6日再次获得该认证，成为国内首 批连续三年获此认证的高纯氢供应商。认证数据显示，旭阳氢能产品全生产周期综合碳排放仅为0.49 kg CO e/kg H ，较国家清洁氢认证标准值5 kg CO e/kg H 低90%，在行业内处于领先水平；同时该认证标准 与欧盟CBAM(碳边境调节机制)要求兼容，旭阳氢能0.49 kg CO e/kg ...

智通财经APP获悉，旭阳集团(01907)氢能业务在继连续多日实现氢气单日产销量突破9万标方之后， 2025年11月份月度氢气产销量突破285万标方，刷新历史纪录再创新高，进一步夯实了旭阳在全国特别 是京津翼地区氢能市场的领先地位。 清洁氢能最高标准 旭阳集团旗下旭阳氢能继2023年3月17日首次通过国家氢能及燃料电池汽车示范评价平台《低碳氢、清 洁氢及可再生氢标准及评价》认证后，于2024年3月19日、2025年2月6日再次获得该认证，成为国内首 批连续三年获此认证的高纯氢供应商。认证数据显示，旭阳氢能产品全生产周期综合碳排放仅为0.49 kg CO₂e/kg H₂，较国家清洁氢认证标准值5 kg CO₂e/kg H₂低90%，在行业内处于领先水平；同时该认证标 准与欧盟CBAM(碳边境调节机制)要求兼容，旭阳氢能0.49 kg CO₂e/kg H₂的碳排放强度亦远低于欧盟要 求的4.4 kg CO₂e/kg H₂上限，标志着旭阳的氢气产品在全生命周期中的碳排放量符合全球最高标准，不 仅彰显旭阳氢能在清洁低碳氢能生产领域的技术实力，更为旭阳高纯氢产品进军国际市场提供了关键支 撑。 低碳技术实力彰显 尤其是于 ...

行业投资评级 - 石油化工行业评级为“增持”（维持）[4] 报告核心观点 - 中国石化集团作为世界级石化全产业链龙头企业，正通过深化改革和积极向新材料、新能源转型，以打造增长新动能并谱写中国式现代化石化新篇章 [1][3] - 尽管2024年面临全球经济复苏承压、油价震荡等不利局面，公司仍实现了各业务的高质量发展，并依托一体化全产业链优势，其旗下多家上市公司具备投资价值 [1][3] 根据目录“1、中国石化集团：深化改革积极转型，谱写中国式现代化石化新篇章”总结 1.1 砥砺奋进打造世界一流能源化工公司，资产规模与效益稳步增长 - 中国石化集团是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二，在2024年《财富》全球500强中排名第五 [1][8] - 公司主要包括油气和新能源、炼油和销售、化工和新材料、资本和金融四大业务板块，旗下拥有中国石化股份公司等多家上市公司，其中中国石化股份公司拥有100余家子公司及分支机构 [1][9] - 2024年，公司实现营业总收入31388亿元，同比下降3.3%，实现归母净利润578亿元，同比下降13.0% [1][12] - 2024年末，公司总资产达27401亿元，同比增长0.9%，净资产为13116亿元，同比下降1.2% [12] 1.2 业务覆盖石化全产业链，深化新材料、新能源转型 - **油气和新能源领域**：公司持续推进高质量勘探，2024年生产原油3577.5万吨，同比增长0.94%，上产33.4万吨；生产天然气395.7亿立方米，同比增长4.65%，上产17.6亿立方米 [2][19] - **新能源转型成果显著**： - **氢能**：新疆库车2万吨/年绿电制绿氢示范工程已安全稳定运行；公司是全球运营加氢站最多的单一企业，2024年累计建成加氢站达142座，并初步形成“一大五小”氢能交通走廊格局 [23] - **风光绿电**：2024年累计装机规模达2126兆瓦，全年绿电发电量约18.4亿千瓦·时 [23] - **综合加能**：充换电站累计建成10285座，充电终端近10万个；累计建成光伏项目5490座 [23] - **高端化工新材料加速突破**： - 上海金山巴陵新材料公司年产25万吨SBC项目于2025年11月全面建成投产 [23] - 聚烯烃弹性体（POE）催化剂工业试验装置项目进入投产倒计时，预计2025年内建成试车 [23] - 广州石化氢燃料电池供氢中心扩能改造（氢能二期）项目于2025年3月投产，燃料氢总产能达5100吨/年 [23][25] - 天津新材料生产基地、天津南港绿色高端橡胶新材料项目（总投资约60亿元）等多个高端新材料项目取得进展 [26] 1.3 深化公司治理改革，驱动企业价值重塑与竞争力提升 - 公司持续推进国企改革深化行动，通过“对标世界一流管理提升行动”优化治理效能，并全面推行经理层任期制与契约化管理 [3][27] - 公司制定清晰的“双碳”实施路径，在ESG领域表现卓越，在2025年《中国ESG上市公司先锋100》和《中国ESG上市公司央企先锋100》榜单中均位列第三，是能源化工领域唯一连续三年跻身两大权威榜单前三的企业 [3][29] 根据目录“2、原油行业数据库”总结 - 报告提供了截至2025年12月中旬的全球原油市场数据，包括国际原油及天然气期货价格、中国原油期货价格及持仓、全球主要地区的原油及石油制品库存情况、全球石油供需情况、炼油及石化产品价差以及其他相关金融变量（如油价与标普500指数、美元指数的关系） [31][32][33][37][38][40][41][43][46][47][52][54][56][59][60][61][62][63][64][65][66][68][69][70][71][72][73][74][75][76][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][90][91][93][94][95][96][97][98][99] - **具体数据要点（截至所示日期）**： - **价格**：展示了布伦特、WTI、迪拜等国际原油现货价格走势 [32][37] - **库存**：提供了美国、OECD、新加坡、ARA等地区的原油及石油制品库存数据 [47][52][54][56][59][60] - **需求**：包含全球原油需求预测、美国汽油消费及预测、中国原油进口量与加工量等数据 [62][64][65][68][69][70] - **供给**：涵盖全球原油供给预测、OPEC产量、美国原油产量及钻机数等数据 [74][75][76][78][79][80][81][82] - **价差**：列出了石脑油、PDH、MTO以及新加坡汽油、柴油、煤油与原油的价差 [84][85][86][87][88][90][91][93][94] 投资建议 - 报告建议关注中国石化集团旗下七家上市公司，受益于集团一体化全产业链优势 [3] - **中国石化**：世界级石化全产业链龙头企业，加速化工业务转型打造增长新动能 [3] - **中石化炼化工程**：平台优势与海外机遇共筑未来，雄厚实力筑造核心竞争力 [3] - **石化油服**：乘油服景气之风，深化改革紧抓降本增效 [3] - **上海石化**：国营优质炼厂竞争优势显著，加速发展新材料业务打造新增长点 [3] - **石化机械**：油气勘探设备优质供应商，氢能业务发展可期 [3] - **中石化冠德**：积极探索业务转型，打造国际石化仓储物流龙头 [3] - **泰山石油**：中国石化集团旗下成品油经销企业，持续打造平台化服务 [3]