资本市场促进消费的闭环机制 - 资本市场通过"居民财产性收入提升→消费能力增强→企业融资环境改善→供给升级→进一步刺激消费"的闭环设计发挥多层次作用 [1] - 权益市场稳健发展对提升居民财产性收入和激发消费意愿具有关键作用 [1] 资本市场功能定位 - 资本市场在当前经济形势下同时承担"加速器"和"稳定器"的双重角色 [1] - 政策设计着重强化资本市场在消费促进链条中的传导功能 [1]

生育津贴政策进展 - 全国已有13个省份实现生育津贴直接发放至个人 云南省将于7月底前全面实现 [1] - 生育津贴标准按用人单位上年度职工月平均工资由生育保险基金支付 直接发放减少中间环节 [1] - 2024年生育保险待遇支出1431亿元 全国参保女职工人均生育津贴超2.6万元 [2] - 截至2024年底生育保险参保人数超2.5亿 男性产假制度逐步完善 [2] 生育养育成本与消费关联 - 降低生育养育成本短期可增加家庭可支配收入 释放消费潜力 [1] - 长期新增人口将扩大消费人群 为消费持续发展提供动力 [1] - 《提振消费专项行动方案》将减少生育成本与提振消费直接关联 [1] 育儿补贴政策推进 - 2025年全国两会首次将育儿补贴写入政府工作报告 拟制定全国性政策框架 [3] - 国家发改委明确将建立实施育儿补贴制度 财政部表示抓紧推进 [3] - 呼和浩特市实施分级补贴：一孩1万元 二孩5万元(分5年) 三孩10万元(分10年) [3] 财政投入与政策方向 - 鼓励生育需持续加大财政支出 资金投入是根本性问题 [4] - 政策组合包括生育津贴直达 育儿补贴 完善托育及教育资源供给 [4][5] - 国家通过"投资于人"路径实现人口增长与消费提振的长期目标 [5]

消费欲望与消费能力的理论框架 - 消费需求包含消费欲望和消费能力两个维度，消费欲望源于基本需求和层次演进，与收入关联度低，而消费能力受收入、财富、信贷等因素制约 [1] - 消费欲望具有"非饱和性"特征，即对正常物品的偏好始终存在，但边际效用递减规律会导致部分必需品达到消费"饱和点" [2] - 制定扩大内需政策需区分消费欲望饱和点与消费能力差异，针对不同品类采取差异化策略 [1][2] 消费品类的饱和点分析 食品类 - 中国居民恩格尔系数2015-2024年稳定在28%-30%，显示食品消费进入稳定期 [3] - 人均实物消费量数据：2024年城市居民粮食108.5公斤（2013-2024年区间109-125公斤）、食用油9.2-11公斤、蔬菜103-114公斤、肉类28.4-39.6公斤 [3] 耐用品类 - 彩色电视机：城镇居民百户拥有量2010年达137台峰值（全国2021年120.8台） [3] - 洗衣机/计算机：城镇居民百户拥有量2012年分别达98.02台和87.03台饱和点 [3] - 摩托车：2014年城镇居民百户拥有量达峰值 [3] - 电冰箱/空调：2013年短暂下滑后恢复增长，受房地产发展及家庭小型化驱动 [4] - 排油烟机/移动电话/家用汽车：仍保持稳定增长，尚未见饱和点 [4] 服务消费 - 服务性消费支出持续增长，农村居民服务消费支出显著低于城镇居民 [4] - 疫情前全国居民人均服务消费支出增速持续高于总消费支出增速 [4] 消费能力分化特征 - 全国居民平均消费倾向从1989年89%降至2024年68%，显示总体消费潜力巨大 [7] - 收入分层分析：2024年低收入组家庭消费支出达其可支配收入的2.7-3.09倍，中间偏下收入组达1.27-1.38倍，显示这两类群体依赖信贷或财富平滑消费 [7] - 低收入群体消费支出仅能覆盖食品烟酒和衣着类基础消费 [7] 政策建议方向 - 对已达饱和点的食品和耐用品，应通过质量升级和标准提升刺激需求 [5][8] - 空调、汽车、服务消费等领域仍存在显著增长空间 [5] - 建议采取分层销售策略：高端产品面向高收入群体，高性价比产品满足低收入群体需求 [8] - 参考历史经验（如电视下乡、电商平台差异化定位），实施差别化供给政策 [8]

近日 四川绵阳市商务局印发 《绵阳市提振消费专项行动2025年工作清单》 其中提到 试行4.5天弹性工作制 鼓励企业弹性调休 2025年最低工资标准上调至2200元/月 适当提高退休人员基本养老金 提高城乡居民基础养老金标准 …… 记者梳理发现，《工作清单》提出开展七大核心行动，包含29条具体措施，旨在全面提升 居民消费能力和市场活力。 七大核心行动包括城乡居民增收、消费能力保障、消费升级换代、服务消费提质、消费品质 提升、消费环境优化、国际消费升级。 此外，备受关注的落实休假政策中提到，落实年休假应休尽休和带薪休假政策，鼓励企业弹 性调休，推广夫妻共享。试行4.5天弹性工作制，鼓励有条件的地区推行"周五下午与周末结 合"的2.5天休假模式。 相关话题登上热搜。该消息引发网友关注讨论。对此，不少网友表示：建议全国推广！对于 4.5天弹性工作制，你怎么看？ 来源：证券时报 综合自今日绵阳、封面新闻、南方日报等 更多财经视频，请关注视频号"新浪财经" 推行线下购物七日无理由退货 往期回顾 4 孟羽童会重回格力吗? 董明珠最新回应 官方通报"安徽凤阳鼓楼瓦片大面积脱落" ...

四川绵阳市商务局印发 《绵阳市提振消费专项行动2025年工作清单》 其中提到 试行4.5天弹性工作制 鼓励企业弹性调休 2025年最低工资标准上调至2200元/月 适当提高退休人员基本养老金 提高城乡居民基础养老金标准 推行线下购物七日无理由退货 记者梳理发现，《工作清单》提出开展七大核心行动，包含29条具体措施，旨在全面提升居民消费能力和市场 活力。 七大核心行动包括城乡居民增收、消费能力保障、消费升级换代、服务消费提质、消费品质提升、消费环境优 化、国际消费升级。 此外，备受关注的落实休假政策中提到，落实年休假应休尽休和带薪休假政策，鼓励企业弹性调休，推广夫妻 共享。试行4.5天弹性工作制，鼓励有条件的地区推行"周五下午与周末结合"的2.5天休假模式。 相关话题登上热搜。 该消息引发网友关注讨论。对此，不少网友表示：建议全国推广！ 近日 …… 综合自：今日绵阳、封面新闻、南方日报等 责编：李丹 校对：冉燕青 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes ...

◆ 长期来看，消费还有很大提升空间，但也要客观看待提振消费的难度。影响消费的因素分为消费能力和 消费意愿两大类：影响消费能力的因素主要有收入、资产和债务；影响消费意愿的因素包括对经济和未来 收入的预期、社会保障体系完善程度，以及是否有消费时间等。其中消费能力是能否提振消费的关键因 素，故要想方设法增加中低收入者（边际消费倾向强）的收入和福利水平。 ◆ 《提振消费专项行动方案》总的政策思路是以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以 优化消费环境增强消费意愿，并部署八方面30项重点任务。前七部分部署具体实施的七大行动，第八部分 进一步强调了完善投资、财政、信贷、统计等各项支持政策。文件覆盖面非常广，涵盖了如何应对各类压 制消费的因素。 ◆ 考虑到消费对于经济平稳运行的重要性，接下来可做好五方面工作，以进一步夯实消费在稳经济中的基 石作用：一是更大力度增加财政对公共消费的投入；二是平衡好"以旧换新"和对特定群体的现金补助；三 是切实做好中低收入人群的收入合理增长工作；四是针对已毕业但尚未找到工作的大中专毕业生，给予适 当的生活补助；五是对个人消费贷款财政贴息的同时，加强资金用途的监测。 ◆ 当前，世界百 ...

消费提升空间与挑战 - 中国最终消费支出占GDP比例为55.6%，比全球平均水平低17.4个百分点，与发达经济体和主要新兴经济体相比差距明显[3][4] - 影响消费的关键因素分为消费能力（收入、资产、债务）和消费意愿（经济预期、社会保障、消费时间），其中消费能力是核心[1][4] - 2024年三季度居民实际偿债压力（还本付息金额占可支配收入比例）达12.4%，高于部分发达经济体[4] 政策框架与行动方案 - 《提振消费专项行动方案》以增收减负提升消费能力、高质量供给创造需求、优化环境增强意愿为思路，部署八方面30项任务[1][5] - 方案重点包括城乡居民增收促进行动（工资增长机制、农民增收）、财产性收入渠道拓宽（股市稳市机制、债券品种创新）[6][7][8] - 首次在中央层面提出对个人消费贷款财政贴息，2025年将覆盖符合条件的个人消费贷款和服务业经营主体贷款[12][13] 重点领域施策方向 - 大宗消费聚焦"以旧换新"（2024年1500亿元特别国债支持，2025年翻倍）和汽车消费，服务消费侧重"一老一小"供给优化和文旅冰雪消费[10][11] - 公共消费投入不足，2021-2023年中国年均公共消费率比全球低0.51个百分点，优化财政投向可带来每年约6900亿元增量[14] - 农村居民人均可支配收入为城镇居民的42.7%，人均消费支出为城镇居民的55.8%，政策着力盘活土地资产和发展绿色农业促增收[6] 结构性矛盾与优化建议 - "以旧换新"政策可能惠及高收入群体更多，需平衡对中低收入群体的现金补助（如更大折扣或现金抵用券）[15] - 占人口60%的中低收入群体收入占比仅31%，若其收入占比每年提升1%，可带来超2500亿元消费增量[18] - 2024年社零增速仅3.5%（1-2月升至4%），需超过GDP增速以对冲出口贡献下降（2024年出口贡献1.5个百分点）[18] 资本市场联动措施 - 股市方面拟加强稳市机制建设，可能成立类似平准基金的创新工具，债市将丰富个人投资者可投品种（当前存量债券超180万亿元）[7][8] - 财政贴息政策需加强资金用途监测，参考四川模式要求消费后凭凭证申请贴息（年利率1.5%、单笔不超3000元）[17]

□ 长期来看，消费还有很大提升空间，但也要客观看待提振消费的难度。影响消费的因素分为消 费能力和消费意愿两大类：影响消费能力的因素主要有收入、资产和债务；影响消费意愿的因素 包括对经济和未来收入的预期、社会保障体系完善程度，以及是否有消费时间等。其中消费能力 是能否提振消费的关键因素，故要想方设法增加中低收入者（边际消费倾向强）的收入和福利水 平 □ 《提振消费专项行动方案》总的政策思路是以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效 需求，以优化消费环境增强消费意愿，并部署八方面30项重点任务。前七部分部署具体实施的七 大行动，第八部分进一步强调了完善投资、财政、信贷、统计等各项支持政策。文件覆盖面非常 广，涵盖了如何应对各类压制消费的因素 □ 考虑到消费对于经济平稳运行的重要性，接下来可做好五方面工作，以进一步夯实消费在稳经 济中的基石作用：一是更大力度增加财政对公共消费的投入；二是平衡好"以旧换新"和对特定群 体的现金补助；三是切实做好中低收入人群的收入合理增长工作；四是针对已毕业但尚未找到工 作的大中专毕业生，给予适当的生活补助；五是对个人消费贷款财政贴息的同时，加强资金用途 的监测 □ 当前，世界百年 ...

文章核心观点 - 3月16日《提振消费专项行动方案》发布标志我国消费政策全面升级与创新 预计2025年社零增速有望实现4.8%左右增长 较去年提升1.3个百分点 成为应对外部风险重要压舱石 [1][3] 事件 - 3月16日 新华社受权发布《提振消费专项行动方案》 部署8方面30项重点任务 要求各地区各部门结合实际贯彻落实 [2] 《方案》背景及意义 - 2024年二季度以来我国消费面临下行压力 社零增速3.5%低于预期 最终消费支出对GDP贡献率44.5%较往年显著下降 《方案》兼顾多维度全面发力 标志我国消费政策全面升级与创新 [3] 多渠道促进居民增收 - 促进工资性收入合理增长 包括加大就业支持、开展职业技能培训、提高最低工资标准等 多地最低工资标准已“普调” [4] - 拓宽财产性收入渠道 通过稳市机制建设、中长线资金入市、央国企市值管理等增加居民财产性收入 [4] - 解决拖欠账款问题 强调中小微企业账款“应付快付、应付尽付” [5] 全方位增强消费能力保障 - 研究建立育儿补贴制度 呼和浩特已打响“第一枪” 预计全国育儿补贴方案后续落地 [6] - 强化教育支撑 落实提升学生资助补助标准、延续国家助学贷款免息及本金延期偿还等政策 [6] - 提高医疗保障能力 推动取消灵活就业人员参保户籍限制 释放其消费潜力 [6] 推动房地产市场止跌回稳 - 降低公积金贷款利率 支持地方收储存量商品房 房价止跌回稳将活跃社会消费活动 增加房产交易量拓宽居民财产性收入 推动房价温和反弹 [7] - 简化购物中心日常运营管制 有利于社会消费提振和租金回升 [7] 促进消费供给侧优化 - 服务消费方面 优化“一老一小”服务供给等 改善服务供给激发居民潜在消费需求 补贴政策有望扩展到服务消费领域 [8] - 商品消费方面 强化消费品牌引领等 重视IP衍生类消费和科技创新类产品等新业态 [8] 优化消费环境 - 保障居民“闲暇时间” 保障休息休假权益 落实带薪年休假制度 [9] - 营造放心消费环境 规范网络销售等不合理经营行为 引导网购“反内卷” 有助于CPI改善 [9] - 优化汽车限购政策 推动汽车消费向使用管理转变 保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [10] 财政、金融政策协同发力 - 财政政策方面 对符合条件的个人和服务业经营主体消费贷款给予财政贴息 促消费与惠民生、补短板结合 [11] - 货币金融政策方面 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放 优化偿还方式 开展续贷工作 [11] - 强化投资对消费的支撑作用 扩大消费相关领域有效投资 支持相关项目发行REITs [11]

文章核心观点 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，围绕消费能力保障、减少消费限制、完善消费支持政策等提出系列举措，涉及领域和部门广，后续有望出台更多配套政策 [1][2] 居民增收 - 结合形势变化加大就业支持力度 [4] - 多措并举稳住股市，加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快中长期资金入市，强化央企国企控股上市公司市值管理，打击资本市场财务造假和股东违规减持等行为 [4] - 健全种粮农民收益保障机制和土地增值收益分配机制，探索盘活农户住房 [5] - 扎实解决拖欠账款问题，对拖欠企业账款“应付快付、应付尽付”，加强审计监督，强化失信约束，健全清欠长效机制 [6][7] 消费举措新提法 - 优化营业性演出、体育赛事和大型群众性活动审批流程，提高可售（发）票数量，落实巡演项目首演地内容审核负责制，推行“一次审批、全国巡演” [8] - 将“互联网 + 医疗”等服务消费条目纳入鼓励外商投资产业目录，推动优质生活性服务进口 [8] - 有序扩大单方面免签国家范围，优化完善区域性入境免签政策，推出优质入境旅游线路和服务，提高境外旅客在华旅游便利化水平 [8] - 推动汽车等消费由购买管理向使用管理转变，分年限保障“久摇不中”无车家庭购车需求 [8] 方案亮点 - 强化保障休息休假权益，落实带薪年休假制度，加强监督，鼓励连休和错峰休假，保障劳动者权益，探索设置中小学春秋假 [9] - 强化投资对消费的支撑作用，统筹投资和消费，扩大相关有效投资，实现良性互促 [9]