文章核心观点 - 文章探讨了中国消费能力的结构性矛盾 即尽管宏观消费数据（如双十一成交额）表现强劲 但曹德旺提出的“12亿人没有消费能力”的观点揭示了更深层次的问题 即满足基本需求后用于更高层次物质与精神文化消费的能力普遍不足[1] - 核心矛盾在于庞大的消费总量数据与广泛个体消费能力薄弱并存 根源被归结为收入分配不均、高储蓄文化以及高杠杆压力等多重因素[8][12][13] - 对于消费前景存在不同判断 马云认为中国十四亿人口基数蕴含巨大消费潜力 而曹德旺则认为理财与消费的失衡是根本原因[13] 消费能力的定义与范畴 - 曹德旺所指的消费能力并非满足基本吃穿住用的能力 而是在解决温饱问题后 个体是否有更多的钱和意愿去追求更高层次的物质享受和精神文化满足[3] - 双十一等场景中的大量交易属于刚需产品 不应作为衡量此种消费能力的主要指标[5] 消费能力不足的现状与表现 - 中国存在大量贫困及隐形贫困人口 他们在维持基本生活后 没有多余资金进行理财或非必要消费[6] - 许多家庭 尤其是农村家庭 依靠有限收入艰难度日 缺乏进行额外消费的经济能力[6] 消费能力不足的结构性原因：收入分配 - 贫富差距过大是导致消费能力低下的重要原因 不平衡的收入分配问题依然突出[8] - 少数富裕阶层积累了巨额财富 其强大的消费能力在国内外市场重叠 显著拉高了整体消费数据[10] - 尽管部分人财富可比肩全球顶级富豪 但广大劳动者的工资收入并不高 导致消费数据光鲜背后现实严峻[12] 消费能力不足的结构性原因：文化与社会压力 - 传统家庭观念和高储蓄习惯抑制了消费欲望 许多人习惯为家庭未来储蓄[12] - 年轻人面临巨大的房贷压力 买房成为首要目标 严重压缩了其消费意愿和能力[12][13] - 高房价、高教育费用和养老问题迫使许多家庭将大部分收入用于储蓄而非消费 使中国成为高储蓄率国家[13] - 高储蓄虽有利于经济长期稳定 但在短期内抑制了消费增长 进而影响企业生产和创新[13] 新兴消费模式及其影响 - 部分年轻人倾向于使用信用卡、花呗、借呗等工具进行超前消费 消费意识相对父辈更为活跃[13] - 这种借贷消费模式在一定程度上推动了市场 但也加剧了个人财务负担[13] - 在房产市场 透支未来收入购房的行为加剧了市场泡沫和高杠杆率[13] - 高杠杆率意味着家庭收入中用于偿还贷款的比例很高 从而压缩了可用于其他消费的空间 限制了整体消费水平提升[13]

论坛核心观点 - 第27届北大光华新年论坛主题为“内需主导，聚力增长：开启‘十五五’新征程”，核心议题聚焦于通过扩大内需来驱动经济增长 [1][4] - 中国社会科学院学部委员高培勇指出，解决消费问题是实现2035年基本实现社会主义现代化目标的重要支撑 [3][6] 消费面临的挑战与特征 - “十五五”期间需保持经济增长在合理区间，消费作为经济增长的主动力与稳定锚，其重要性日益凸显 [3][6] - 国内供强需弱的矛盾突出，关键症结在于消费偏弱 [3][6] - 当前消费需求不足呈现“量增价降”交织的特征，主要源于预期偏弱与信心不足，而非传统供求失衡 [3][6] 消费的本质与政策着力点 - 消费本质是收入和财富积累的函数，应区分当期“消费潜力”与长期“消费能力” [3][6] - 政策支持应着重释放当期消费潜力，改革创新则须聚焦提升长期消费能力 [3][6] 解决方案与改革方向 - 解决消费问题实为一场深刻的分配制度变革，需从需求、供给、预期三方面协同发力，统筹政策与改革两大系统 [3][6] - 具体改革措施包括：重塑财税格局、推动公共财政全面转型、弥补基本公共服务配置短板、建立现代社保与转移支付制度、加强预期管理 [3][6] - 最终目标是真正激发居民消费的内生动力 [3][6]

核心观点 - 中国人口是美国的四倍，但整体消费总额不及美国的一半，庞大的人口基数未能转化为相应的消费动能，其背后存在复杂的经济结构、文化观念及现实压力等多重制约因素 [1] 高房价与负债结构挤压消费 - 高房价是主要制约因素，例如北京有案例月薪税前三万人民币，其中一半用于房贷，严重挤压了其他消费空间 [3] - 中国家庭负债主要集中在房贷上，而美国家庭除房贷外还有大量消费贷款，这种负债结构差异导致中国消费滞后 [7] - 反观美国，房价收入比相对合理，房贷负担较轻，居民拥有更多可支配收入用于提升生活品质 [3] 储蓄习惯与社会保障差异 - 受居安思危传统观念及对未来不确定性的担忧影响，中国居民倾向于将更多收入储蓄起来，以备不时之需 [3] - 中国的医疗、养老保障体系虽在完善，但与发达国家相比仍有差距，迫使居民增加预防性储蓄 [3] - 美国相对完善的社会保障体系给予了居民更强的安全感，使其更敢于消费 [3] 收入分配与中产阶级规模 - 中国贫富差距较大，真正具备高消费能力的中产阶级比例相对较低，限制了消费主力军的规模 [4] - 中产阶级是消费的重要驱动力，但其占比较低，使得整体消费基数受到限制 [4] 消费观念与文化差异 - 美国人崇尚及时行乐，敢于借贷消费，而中国人更注重储蓄和投资，将消费视为必需品而非目的 [4] - 许多中国企业家即便拥有巨额财富，日常消费也十分节俭，更倾向于将资金投入扩大再生产和投资 [4] - 中国人在出国旅游时往往表现出较高的消费水平，表明其消费欲望在国内受到长期压抑 [7] 教育与医疗负担过重 - 从幼儿园到大学，高昂的补习班、兴趣班及课外培训费用成为许多家庭的巨大经济压力 [6] - 医疗支出，尤其是慢性病患者的长期费用，会吞噬家庭大部分收入，挤占了本可用于消费的资金 [6] - 相比之下，美国的公共教育质量相对均衡，医疗保障体系也较为完善，居民在此方面的压力相对较小 [6] 城乡差距与消费品价格 - 中国农村人口仍占相当大比例，其平均收入远低于城市居民，消费能力有限 [7] - 美国的城市化率更高，城乡收入差距较小，从而缩小了人均消费能力的差距 [7] - 同样的商品，在中国的价格往往低于美国，这意味着即使消费额相同，在中国消费的商品价值也相对较低 [7] 投资观念与年轻一代转变 - 中国人投资主要集中于房产和股票等保值增值领域，而美国人的投资方式更加多元化，包括度假、学习新技能等改善生活质量的项目 [7] - 九零后、零零后等年轻一代更注重生活品质，愿意为享受而消费，消费观念正在发生改变 [8] - 年轻人的选择和观念将深刻影响未来十年甚至二十年的消费趋势 [10] 收入增长与实际购买力 - 尽管收入在增长，但通货膨胀和资产价格上涨（如房价、医疗成本、教育支出攀升）削弱了居民的实际购买力，抵消了工资增长带来的红利 [8] 市场潜力与未来展望 - 中国消费市场蕴藏着巨大潜力，一旦被释放，将为经济发展注入强大动力 [10] - 要释放潜力，需要多方面的长期努力，包括稳定房价、完善社会保障体系、缩小收入差距等 [10] - 市场上已出现积极信号，如部分城市房价回落、政府推动扩大内需等，但其效果仍有待时间检验 [10] - 消费不足不利于经济长期增长，实现从出口投资驱动向消费驱动的转型，必须释放被压抑的消费需求 [10]

文章核心观点 - 中央经济工作会议将扩大内需置于首位 叠加近期密集出台的扩消费政策 彰显政策连续性与稳定性 在全球经济环境复杂严峻 中国居民消费率与发达国家仍有差距的背景下 需以系统思维整合政策 精准破解供需适配性不足 居民消费能力不强 潜力释放不畅等痛点 以激活消费增长新动能[1] 消费现状与挑战 - 中国消费总规模稳步扩大 消费新热点 新场景加速涌现 消费升级趋势显著 消费对经济增长的贡献率持续提升[1] - 当前消费领域面临内生动力不强的挑战 2024年中国居民消费率为39.9% 与发达国家相比仍有10个至30个百分点的差距 服务消费占比偏低[1] 政策方向一：优化供给以提升供需适配性 - 需以优质供给对接消费升级 消除供需适配不足的痛点 中国作为制造业大国供给能力位居全球前列 但高品质 个性化 高端化供给不足的结构性矛盾仍未根本解决[2] - 工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》 聚焦“以消费升级引领产业升级” 在强调“增量拉动”的同时 更注重供需高质量匹配的“结构优化”[2] - 该政策导向契合低碳化 数智化发展大势 有利于补齐家政服务 旅居康养等领域供给短板 培育壮大万亿元级消费新增长点 实现供需更高水平动态平衡[2] 政策方向二：强化民生保障以增强消费能力与意愿 - 需以民生保障夯实消费基础 消除消费能力不强的痛点 消费能力与消费意愿是扩消费的双重基石 稳定的收入预期与完善的社会保障是关键支撑[3] - 一方面要落实好城乡居民增收计划 强化就业优先政策 提高居民收入在国民收入分配中的比重 劳动报酬在初次分配中的比重 让居民“能消费”[3] - 另一方面要持续健全社会保障体系 加大民生保障投入 通过育儿补贴 免费学前教育 提高养老金水平等政策 降低居民教育 医疗 养老等刚性支出压力 让居民“敢消费”[3] 政策方向三：深化改革以释放消费潜力 - 需以深化改革破除消费壁垒 消除消费潜力释放不畅的痛点 体制机制障碍制约消费潜力释放 需通过全面深化改革打通堵点 消除痛点[4] - 在大宗消费领域 应逐步清理限制消费的不合理措施 在服务消费领域 要以放宽准入 业态融合为重点 全面实施市场准入负面清单制度 破除隐性准入壁垒[4] - 在新消费领域 要将发展新质生产力与扩大消费相结合 完善消费新业态 新模式 新场景的管理制度 同时加强消费领域信用体系建设与消费者权益保护[4] 政策组合拳预期效果 - 优化供给有望进一步解决“买不到”的难题 惠民生政策逐步消除“不敢买”的顾虑 强改革有望扫清“不便买”的障碍[4] - 政策组合拳的精准发力 协同增效 将助力中国居民消费潜力释放 推动形成内需主导 消费拉动 内生增长的经济发展模式[4]

美国政府停摆事件进展 - 美国国会参议院已就结束联邦政府停摆达成一致，为政府提供资金至明年1月30日，并计划在12月对《平价医疗法案》进行投票[1][3] - 协议内容包括撤销特朗普解雇联邦雇员的决定，并制定条款防止未来再次发生此类事件，同时确保食品券项目在2026财年之前获得资金支持[3] - 协议将包括一项临时措施，将政府拨款延长至明年1月，并与一项更大的方案挂钩，以全面资助军事建设和退伍军人事务、立法部门以及农业部等关键机构[3] 全球市场积极反应 - 虚拟货币市场大幅上涨，比特币价格一度升破106,000美元，24小时涨幅达3.01%，以太坊价格一度升破3,600美元，24小时涨幅达5.82%[1][7][8] - 美股期指全线上涨，道指期货（US 30）上涨139.10点（+0.30%），标普500指数期货（US 500）上涨27.60点（+0.41%），纳斯达克100指数期货（US Tech 100）上涨160.60点（+0.64%）[7] - 欧洲斯托克50指数期货一度上涨1.3%，德国DAX指数期货上涨1.28%（+301.90点）[1][7] - 亚太市场开盘大涨，韩国股指一度大涨超2%，日本股指劲升近1%[1][6] 政府停摆对经济的潜在影响 - 美国政府停摆时间已创历史新高，达到40天，导致关键经济数据缺失并对经济产生实质性负面影响[9] - 停摆导致公务员薪资延迟支付，而政府部门发放的收入占居民总收入的7%，这削弱了消费能力并对占支出80%的整体消费支出构成下行压力[9] - 停摆期间财政持续融资但无法支出，使得TGA（财政部一般账户）余额上升至1万亿美元，叠加美联储缩表与RRP（逆回购协议）接近耗尽，货币市场流动性有所收紧[9]

主要观点与目标 - “十五五”规划建议稿首次提出“居民消费率明显提高”的目标[3] - 预计未来五年居民消费率（居民消费支出占GDP比重）提高至少5-7个百分点[3] - 到2035年，中国居民消费率相比主要发达经济体（平均约54%）有约14个百分点的潜在提升空间[3] 提升路径分析 - 提升消费率的两大路径为消费意愿（居民消费/居民收入）和消费能力（居民收入/GDP）[4] - 历史经验（1998-2000年、2009-2016年）表明，消费意愿提升对消费率的拉动效果优于消费能力提升[4] - 短期内提升消费意愿更具现实可行性，可通过优化消费场景、完善休假制度、放宽消费限制等方式实现[5] 国际比较与差距 - 2023年中国居民消费率为39.6%，远低于美国（67.7%）、英国（61.8%）等主要发达经济体（平均水平约54%）[11] - 中国居民消费意愿（消费倾向）约为65%，显著低于主要发达经济体的普遍水平（超过90%）[14] - 中国居民消费能力（居民收入占GDP比重）为49.2%，与样本国家平均水平（59.4%）差距相对较小[16] 潜在空间与风险 - 极端情形下，若消费倾向上升至90%，消费率有望达到55%，潜在提升空间约15个百分点[6] - 中性条件下，假设居民可支配收入占GDP比重稳定，未来5年消费倾向上升10%至75%，消费率有望上升5个百分点至45%左右[7] - 风险提示包括未来政策不及预期、国内经济形势变化超预期、出口变动超预期[7]

消费欲望与消费能力的理论框架 - 消费需求包含消费欲望和消费能力两个维度，消费欲望源于基本需求和层次演进，与收入关联度低，而消费能力受收入、财富、信贷等因素制约 [1] - 消费欲望具有"非饱和性"特征，即对正常物品的偏好始终存在，但边际效用递减规律会导致部分必需品达到消费"饱和点" [2] - 制定扩大内需政策需区分消费欲望饱和点与消费能力差异，针对不同品类采取差异化策略 [1][2] 消费品类的饱和点分析 食品类 - 中国居民恩格尔系数2015-2024年稳定在28%-30%，显示食品消费进入稳定期 [3] - 人均实物消费量数据：2024年城市居民粮食108.5公斤（2013-2024年区间109-125公斤）、食用油9.2-11公斤、蔬菜103-114公斤、肉类28.4-39.6公斤 [3] 耐用品类 - 彩色电视机：城镇居民百户拥有量2010年达137台峰值（全国2021年120.8台） [3] - 洗衣机/计算机：城镇居民百户拥有量2012年分别达98.02台和87.03台饱和点 [3] - 摩托车：2014年城镇居民百户拥有量达峰值 [3] - 电冰箱/空调：2013年短暂下滑后恢复增长，受房地产发展及家庭小型化驱动 [4] - 排油烟机/移动电话/家用汽车：仍保持稳定增长，尚未见饱和点 [4] 服务消费 - 服务性消费支出持续增长，农村居民服务消费支出显著低于城镇居民 [4] - 疫情前全国居民人均服务消费支出增速持续高于总消费支出增速 [4] 消费能力分化特征 - 全国居民平均消费倾向从1989年89%降至2024年68%，显示总体消费潜力巨大 [7] - 收入分层分析：2024年低收入组家庭消费支出达其可支配收入的2.7-3.09倍，中间偏下收入组达1.27-1.38倍，显示这两类群体依赖信贷或财富平滑消费 [7] - 低收入群体消费支出仅能覆盖食品烟酒和衣着类基础消费 [7] 政策建议方向 - 对已达饱和点的食品和耐用品，应通过质量升级和标准提升刺激需求 [5][8] - 空调、汽车、服务消费等领域仍存在显著增长空间 [5] - 建议采取分层销售策略：高端产品面向高收入群体，高性价比产品满足低收入群体需求 [8] - 参考历史经验（如电视下乡、电商平台差异化定位），实施差别化供给政策 [8]

消费现状与提升空间 - 中国最终消费支出占GDP比例为55.6%，比全球平均水平低17.4个百分点，与发达经济体和主要新兴经济体相比差距显著 [6] - 2024年社会消费品零售总额增速仅3.5%，2025年1-2月回升至4%，目标需提升至5%以上以对冲出口下行压力 [3][23] - 消费内生动能不足表现为：居民实际偿债压力达可支配收入12.4%，财富效应受资本市场和房地产市场调整影响 [7] 政策框架与核心举措 - 《提振消费专项行动方案》以增收减负、高质量供给、优化环境为三大主线，部署30项任务覆盖八大领域 [10] - 财政支持力度显著：2025年中央财政安排就业补助、医疗救助等资金达1769.4亿元，拟通过优化支出结构释放6900亿元公共消费增量 [13][19] - 首次提出对个人消费贷款财政贴息，参考四川模式要求消费凭证审核，单笔最高贴息3000元 [16][22] 重点群体增收措施 - 农村居民人均可支配收入仅为城镇42.7%，将通过盘活土地资产、发展绿色农业提升其收入，该群体边际消费倾向高达55.8% [11][12] - 针对中低收入群体：优化国企工资总额制度，允许超额利润按比例计入；简化失业保险金领取流程 [20] - 大中专毕业生就业支持：建议按户籍地经济发展水平发放生活补助，该群体筛选成本低且消费倾向强 [21] 消费结构优化方向 - 大宗消费以落实现有政策为主，2024年投入1500亿元支持"以旧换新"，2025年规模翻倍 [14][19] - 服务消费占GDP仅19.7%，重点扩大"一老一小"服务供给、文体旅游消费及入境消费，服务业单位GDP就业带动效应优于工业 [14][15] - 收入分配改革目标：提升后60%人口收入占比1个百分点，预计每年可创造超2500亿元消费增量 [23] 经济结构调整需求 - 2024年净出口贡献GDP增长1.5个百分点，2025年需消费接棒，内需贡献率必须提升 [3] - 固定资产投资面临约束：制造业受低物价抑制，房地产渐进修复，基建强调防止低效投资 [6] - 全球最终消费占GDP超70%，中国需通过消费确定性应对外部环境不确定性 [3][6]

消费提升空间与挑战 - 中国最终消费支出占GDP比例为55.6%，比全球平均水平低17.4个百分点，与发达经济体和主要新兴经济体相比差距明显[3][4] - 影响消费的关键因素分为消费能力（收入、资产、债务）和消费意愿（经济预期、社会保障、消费时间），其中消费能力是核心[1][4] - 2024年三季度居民实际偿债压力（还本付息金额占可支配收入比例）达12.4%，高于部分发达经济体[4] 政策框架与行动方案 - 《提振消费专项行动方案》以增收减负提升消费能力、高质量供给创造需求、优化环境增强意愿为思路，部署八方面30项任务[1][5] - 方案重点包括城乡居民增收促进行动（工资增长机制、农民增收）、财产性收入渠道拓宽（股市稳市机制、债券品种创新）[6][7][8] - 首次在中央层面提出对个人消费贷款财政贴息，2025年将覆盖符合条件的个人消费贷款和服务业经营主体贷款[12][13] 重点领域施策方向 - 大宗消费聚焦"以旧换新"（2024年1500亿元特别国债支持，2025年翻倍）和汽车消费，服务消费侧重"一老一小"供给优化和文旅冰雪消费[10][11] - 公共消费投入不足，2021-2023年中国年均公共消费率比全球低0.51个百分点，优化财政投向可带来每年约6900亿元增量[14] - 农村居民人均可支配收入为城镇居民的42.7%，人均消费支出为城镇居民的55.8%，政策着力盘活土地资产和发展绿色农业促增收[6] 结构性矛盾与优化建议 - "以旧换新"政策可能惠及高收入群体更多，需平衡对中低收入群体的现金补助（如更大折扣或现金抵用券）[15] - 占人口60%的中低收入群体收入占比仅31%，若其收入占比每年提升1%，可带来超2500亿元消费增量[18] - 2024年社零增速仅3.5%（1-2月升至4%），需超过GDP增速以对冲出口贡献下降（2024年出口贡献1.5个百分点）[18] 资本市场联动措施 - 股市方面拟加强稳市机制建设，可能成立类似平准基金的创新工具，债市将丰富个人投资者可投品种（当前存量债券超180万亿元）[7][8] - 财政贴息政策需加强资金用途监测，参考四川模式要求消费后凭凭证申请贴息（年利率1.5%、单笔不超3000元）[17]

消费提升空间与挑战 - 中国最终消费支出占GDP比例为55.6%，比全球平均水平低17.4个百分点，显示消费提升空间大但内生动力不足[1][2] - 影响消费的关键因素分为消费能力（收入、资产、债务）和消费意愿（经济预期、社保、时间），其中消费能力是核心[1][2] - 2024年居民实际偿债压力达可支配收入的12.4%，高于部分发达经济体，制约消费能力[2] 政策框架与行动部署 - 《提振消费专项行动方案》提出增收减负、高质量供给、优化环境三大思路，部署30项任务覆盖七大行动和支持政策[1][3] - 政策重点包括：城乡居民增收（工资增长机制、农民增收）、财政资金优化（公共消费）、大宗/服务消费并重、个人消费贷款贴息[4][6][7][9] - 2025年中央财政安排就业、医疗、公共卫生补助资金达1769.4亿元，育儿补贴制度正在研究[6] 重点领域措施 - 大宗消费以"以旧换新"为主，2024年投入1500亿元超长期特别国债，2025年规模翻倍[7][10] - 服务消费占GDP仅19.7%，政策侧重扩大供给（养老、文旅、冰雪消费）和开放服务业市场[7][8] - 首次提出对个人消费贷款财政贴息，参考四川模式按年利率1.5%、单笔最高3000元标准执行[9][11] 收入分配与财政改革 - 农村居民人均可支配收入为城镇的42.7%，消费支出为55.8%，边际消费倾向高[4] - 建议通过财税改革提高后60%人口收入占比，若其占比提升1%可带来超2500亿元消费增量[11] - 优化国企工资总额制度、简化失业保险流程，强化对中低收入群体和失业毕业生的支持[10][11] 经济结构转型需求 - 2024年净出口贡献GDP增长1.5个百分点，2025年预计下降，需消费填补内需缺口[1] - 1-2月社零增速回升至4%，但全年需超5%以对冲出口下行压力[1][11] - 公共消费率每提升1个百分点可拉动私人消费0.4个百分点，财政优化年增量可达6900亿元[10]