文/瑞财经 曾树佳 近期，网易关停了部分游戏工作室，外界对此的解读是，网易创始人丁磊亲自操刀，正对游戏业务，进 行一场大调整。 一直以来，网易的八成净收入，靠的是游戏及相关增值服务，而去年是网易近20年来，业绩增速最慢的 一个财年。这或许是倒逼丁磊改变现状的因素所在。 作为创始人、首席執行官，丁磊目前直接或间接的方式，持有网易45.8%股权。 截至5月20日收盘，网易的总市值为5987亿港元，按此计算，丁磊的身价，达到了2742亿港元。 去年，在整体减员3100人的情况下，网易支付给高级管理人员及董事的现金薪酬，涨了8.47倍。 八成收入靠游戏 今年第一季度，网易的净收入为288亿元，较上一季度和去年同期的267亿元和269亿元，实现了环比增 长7.87%，同比增长7.06%。 之所以能有这样的战绩，主要是游戏业务拉动的。 期内，网易游戏及相关增值服务净收入为240亿元，上一季度和去年同期分别为212亿元和215亿元。 本季度，来自于在线游戏的净收入，约占该分部净收入的97.5%，占比提升。 其环比增加主要由于在线游戏净收入的增加，如《第五人格》及若干新上线的游戏，包含《燕云十六 声》和《漫威争锋》；而同比增 ...

财务表现 - 2024年公司实现营业收入55 70亿元 同比下降28 50% 归母净利润亏损12 88亿元 同比由盈转亏 [1] - 2025年第一季度公司实现营业收入20 23亿元 同比增长52 22% 归母净利润3 02亿元（含1 2亿元非经常性收益） 扣非归母净利润1 63亿元 同比扭亏为盈 [1] 业务表现 - 2024年新游《一拳超人：世界》《乖离性白方亚瑟主：环》表现不及预期 叠加老游关停及人员优化费用 导致全年亏损 [1] - 2025年Q1端游《诛仙世界》贡献增量业绩 影视业务收入5 96亿元 同比增长1616% [1] - 电竞业务将举办CS亚洲邀请赛（CAC2025） 影视业务多部定制剧播出 微短剧《夫妻的春节》观看人数破亿 [2] 产品储备与规划 - 储备游戏《诛仙2》已获移动端和客户端版号 有望吸引IP粉丝 [1] - 《女神异闻录：夜幕魅影》海外发行计划推进中 开放世界RPG《异环》关注度较高 [1] 业绩预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6 16亿元 12 66亿元 14 11亿元 对应PE为40x 20x 18x [2]