证券研究报告 | 公司深度报告 2026 年 07 月 30 日 网易（09999.HK） 从本土游戏王者迈向全球游戏 IP 龙头 TMT 及中小盘/传媒 网易深耕 MMO 品类多年，不断拓宽业务边界，经过多轮打磨，其定位已由过 去依赖单一爆款驱动的游戏开发公司，逐步转向"长青产品贡献稳定现金流+ 新品持续释放增长弹性"的头部综合游戏平台。进入 2026 年，公司迎来新一轮 产品周期，新品 Pipeline 中《遗忘之海》进入上线兑现阶段，《无限大》《归 唐》《Destiny: Rising》等也有望贡献增量，同时全球化运营能力稳步提升， 海外市场有望造就第二增长曲线。6 月 30 日，公司正式纳入港股通可交易标的 名单。结合"新品周期+全球化+流动性提升"逻辑，我们认为公司正逐步从"中 国本土游戏龙头"向"全球化精品内容平台"发展，有望迎来基本面及估值双重提 升，维持"强烈推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：203.2 港元 基础数据 | 总股本（百万股） | 3201 | | --- | --- | | 香港股（百万股） | 232 | | 总市值（十亿港元） | 650.5 | | ...