近年来，东海农商银行在省联合银行"3741"战略引领下，以熵减破局激活组织活力、以干部为"领头 雁"引领方向、以人才为"动力源"夯实基础、以绩效为"指挥棒"校准路径，在激烈的市场竞争中实现高 质量发展。 以熵减破局激活组织动能，筑牢农商行发展"活力基" 打造"战训结合"平台。建立"1+3"体系："1"是线上"农商学堂"，整合业务流程、营销技巧、合规管理等 微课程；"3"是线下实战场景——在信贷审批中设"案例研讨课"，在客户营销中建"攻坚小组"，在网点 服务中搞"场景化演练"，让学习始终围绕业务转。培育"一专多能"人才。实施"双技能培训"：对客户经 理，邀请辖内产业相关领域的专家做讲座、研讨行业发展动向，让信贷投放更精准；对内勤人员，强 化"服务+营销"能力，既能办业务又能推产品。建立"价值导向"激励。设立"创新贡献奖"，对开发特色 产品的团队给予专项奖励，让"有能力、肯奉献"的人才有舞台。只有让人才在实践中成长，才能打通金 融服务"最后一公里"。 完善价值共创的绩效体系，校准农商行发展"指南针" 绩效管理的核心是"价值创造闭环"，通过"价值创造—评价—分配"的链条，让绩效成为"导向冲锋"的指 挥棒。指标设计聚 ...

价值投资理论的演进 - 价值投资理论由格雷厄姆与多德在1934年提出，核心基石包括安全边际、市场先生和内在价值等概念 [1] - 巴菲特在定量分析基础上引入定性分析，创造了公司"护城河"概念，强调竞争壁垒、品牌势能等无形价值 [1] - 巴菲特对安全边际的理解有突破，不再过分强调极低价格，而是根据现金流折现模型动态估值，强调以合理价格投资卓越公司，例如1988年以17倍市盈率买入可口可乐 [1] - 价值投资理论并非僵化，而是在互联网时代持续迭代进化 [2] 互联网时代的公司护城河 - 互联网通过全球性、海量、快速的连接，当连接数量指数增长时会产生"涌现"现象，引发商业模式质变 [3] - 互联网公司护城河体现为三点：领先者获取大部分份额甚至垄断；商业边际成本大幅下降；失控性进化开拓新商业模式机会 [3] - 移动互联网传统巨头拥有大量独家数据，在AI时代的算力、算法、数据三大支柱中，数据优势加固了其护城河 [4] - 巴菲特2016年买入苹果股票，苹果市值最高时占其投资组合超40%，成为最成功投资之一 [4] 企业生命周期与熵增理论 - 美国标普500企业的平均留存时间从1958年的61年缩短至2012年的18年，企业由盛到衰周期大幅缩短 [5] - 熵增定律解释企业必然从有序走向混乱并最终消亡，时间是公司发展的敌人 [6][7] - 避免熵死需建立耗散结构，通过不断与外界进行物质和能量交换实现熵减 [6] - 企业熵减需做到三点：促使公司远离平衡；促使公司更加开放；集中资源发力突变性机会 [7] - 华为公司将熵减作为管理核心原则，熵减能力决定公司活力与生死 [8] 简单决策投资方法论 - 简单决策是指当事物有一两个维度变化特别锐利足以决定成败时，据此做出的高成功率决策 [9] - 应用场景一：经营环境发生巨大变动创造买点，如2019年华为受限后买入苹果，2018年非洲猪瘟后买入牧原股份 [10] - 应用场景二：业务环境未变但价格已有足够安全边际时买入 [10] - 其他买入机会包括：股市全面下跌带来的个股机会；突发性丑闻或事故导致股价下跌但影响有限时；行业周期底部来临之际 [11][12][13] - 简单决策机会不多但确定性高，需要深度认知才能把握，即"唯有至繁，方可至简" [13] 价值投资的本源 - 价值投资之道再进化发展，始终要回归其在本源著作《证券分析》中阐述的重要原则 [15]

ESG投资理念的核心内涵 - ESG投资是一种致力于追求熵减的投资理念，在传统财务指标基础上将环境、社会和公司治理三要素融入投资全生命周期[4] - ESG投资理念是实现"投"与"被投"共同熵减的过程，是投资理念、投资方式和价值创造的联动过程[4] - ESG投资不仅要筛选出表现为熵减的融资方，也要产生绿色负熵流以推动环境改良并反哺投资方形象[4] ESG投资的运作机制与功能 - ESG投资聚焦绿色环保低碳项目，通过投资做功将资本能量赋予融资方，为不同行业输入绿色负熵流[2] - 负载在资本上的势能可以撬动一系列的人流、物流和信息流，随着资本不断输入，生产力运动持续提升绿色项目的有序程度[2] - ESG投资通过绿色投资实践的多维引流，实现资本势能的高效循环使用，在对资本逐利本性进行规训基础上实现熵减[2] - 当投资方与融资方的函数指令集按照ESG三维度运行并动态重合时，投资共识就会形成，人类共识的力量与资本、项目、自然融合[3] ESG投资对企业的影响 - 企业需要不断对外开放，引入人才、技术和先进理念等充满活力的负熵流，以延缓因自发性熵增造成的衰退[3] - 融资方必须克服股权结构单一、激励机制匮乏、产品质量缺陷、污染治理滞后、社会责任不足等熵增现象[3] - 投资方需利用大数据技术获取自身和融资方不断迭新的ESG指标数据，将资金导入绿色低碳领域以创造更持续、更平衡、更包容的投资回报[3] ESG投资的发展与融合 - ESG投资理念与西方兴起的社会影响力投资理念可以有机融通，后者旨在通过资本引导用商业化逻辑创造社会效益[4] - 将社会影响力投资理念融入ESG投资可有效规避ESG投资"财务优先"框架，将追求财务回报与创造环境价值等量齐观[4] - 融合后的理念可在清洁能源、废物处理、水污染治理、生物多样性保护、气候变化缓解等领域为投资行业破困局、开新局[5]

《人民日报》6月10日头版，刊发文章《国家越开放，会促使我们更加进步——对话任正非》。这是关于华为芯片困境的言论，正值中美贸易谈判重启之 际，这一安排绝非偶然。任正非在采访中坦言"单芯片落后美国一代"，却同时提出"用数学补物理、非摩尔补摩尔"的独特路径。 更耐人寻味的是，这位向来重视管理哲学的企业家，在谈及技术突围时，特意提到了《在悖论中前进》这本管理学著作中的观点——这似乎暗示着华为乃 至中国科技产业正在用一种更具智慧的方式应对当下的困局。 1. 承认差距的智慧 任正非的坦诚令人意外却难能可贵。他直言"我们单芯片还是落后美国一代"，这种理性认知与《在悖论中前进》强调的"正视矛盾"不谋而合。承认差距不 是示弱，而是寻找超越的起点。 2. 数学与物理的协奏曲 面对芯片制程逼近物理极限的困境，华为转向"群计算、数学优化"等软件层面的创新。这种突破方式，某种程度上印证了书中"真正的创新往往来自对既 有框架的重新诠释"的观点。 3. 生态系统的力量 任正非提到"中国数十、上百家芯片公司都很努力"，揭开了一个重要趋势：中国半导体产业已从单点突破转向系统作战。通过细分领域的突破和产业链协 同，完全可能实现局部优势的积累， ...

文章核心观点 今年一季度贵州茅台开展史上最大规模且频次最密集市场调研，市场总体表现稳中有增，公司针对市场形势定调并推进相关策略，同时认为今年白酒行业仍处困难时期 [2][3][5] 分组1：市场调研情况 - 今年一季度贵州茅台高管团队对东线、中线、北线进行市场调研，通过12场茅台酒市场营销座谈会与18个省区984家渠道商深入交流，此次调研是公司历史上规模最大、频次最密、范围最广的一次 [2] 分组2：销售情况 - 今年一季度茅台酒和酱香系列酒在各省市动销增长，市场总体表现稳中有增，已圆满完成一季度各项销售指标 [2] - 京津冀三地在茅台酒的销售量上同比去年均有两位数以上的增长，春节期间茅台酒动销呈现“量少频多”特点，1箱及以下购买量客户量几乎翻倍，53度1000ml飞天茅台酒销量超预期、需求量大 [4][5] 分组3：市场形势定调 - 贵州茅台仍处于“三期叠加”大背景下，茅台酒基本属性和基本需求面未变 [3] - 当前行业周期与过去五轮不同，面临行业从“熵增”转向“熵减”、传统多级经销渠道不适应市场的挑战，渠道变革势在必行，要转向“消费端为王” [3] - 当前处于新旧产能转换“阵痛期”，传统产业转型升级，新兴产业新动能形成，产业结构优化后市场前景更开阔 [3] 分组4：应对策略 - 去年底公司发布《贵州茅台酒2025年市场政策解读》，今年将调整飞天53度500ml茅台酒等产品投放量，强化普茅大单品地位，激活终端消费动能，提升消费触达率 [3] 分组5：行业状况 - 今年白酒行业仍处在深度调整期，一季度环比有所回暖，但消费人群结构和总量改变，行业尚未走出调整期，进入发展新常态 [5] - 消费者购物更注重实际需求和价格合理，追求物有所值，不再盲从高溢价商品或跟风消费，提供“情绪价值”成行业共识 [5] - 公司认为今年白酒行业仍处相对困难时期，3、4、5月是需高度关注的“窗口期” [5]