MSCI中国指数调整 - MSCI中国指数新纳入26只中国股票并剔除20只 调整将于11月24日收盘后正式生效[2] 个人养老金产品范围扩大 - 储蓄国债（电子式）被纳入个人养老金产品范围以支持养老保险体系发展[3] 硬科技主题基金获批 - 16只硬科技主题基金同日获批 包括7只科创创业人工智能ETF、3只科创板芯片ETF、4只科创板芯片设计主题ETF和2只科技主题主动权益类基金[4] 全固态电池技术突破 - 国内首条大容量全固态电池产线建成 具备60安时以上车规级全固态电池批量量产条件[5] - 全固态电池能量密度比现有电池提高接近一倍 可使500公里续航车辆提升至1000公里以上[5] - 计划2026年进行小批量装车试验 2027-2030年逐步实现批量生产[5] 重要公司财报发布 - 阿里巴巴财报将于11月25日发布 美团财报将于11月28日发布[6] - 理想汽车和蔚来汽车财报也将在本周发布[6] 华为新品发布计划 - 华为将于11月25日发布Mate 80系列、Mate X7及全场景新品[7] - Mate 80系列可能首发搭载麒麟9030芯片[7] 宏观经济事件 - 美联储将公布经济状况褐皮书 10月非农就业报告不完整发布[8] - 新西兰联储预计降息25个基点至2.25% 韩国央行预计维持利率2.5%不变[8] - 欧洲央行将公布10月货币政策会议纪要[8] 公司重大动态 - 山石网科ASIC安全专用芯片完成测试验证 预计2026年第一季度实现规模化销售[10] - 中金岭南拟7.42亿元收购中金铜业6.7784%股权和中金荣晟10.3333%股权[11] - 金富科技筹划收购蓝原科技不低于51%股权以拓展第二主业[12] - 能辉科技签署新能源动力电池总成合同 预估总价1亿元[13] - 晶科能源飞虎3组件产品累计签单达15GW 量产效率突破24.8%[14] - 青木科技子公司拟取得Vitalis控制权 交易金额约2.12亿元人民币[16] - 佳华科技筹划购买数盾科技控股权 股票自11月24日起停牌[17] 机构市场观点 - 招商证券维持观望判断 认为大盘风格仍将占优[19] - 中信建投指出市场处于"三期叠加"阶段 建议择机布局银行、石油石化等行业[20]

人事变动核心事实 - 贵州茅台集团于10月25日宣布重大人事变动，张德芹不再担任集团董事长职务，由贵州省能源局局长陈华接任 [1] - 此次换帅意味着张德芹在董事长岗位上仅任职一年半 [2][4] 高层人事变动历史 - 自2018年5月以来，贵州茅台集团在七年内已五次更换董事长，高层变动频繁 [2] - 前任董事长高卫东和丁雄军均因违法违纪被查 [2][7] 公司经营业绩表现 - 2025年上半年，公司营业收入为910.94亿元，同比增长9.16%，归母净利润为454.03亿元，同比增长8.89%，增速均降至个位数 [2][9] - 2024年全年，公司营业收入为1741.44亿元，同比增长15.66%，归母净利润为862.28亿元，同比增长15.38% [9] 行业背景与公司战略 - 白酒行业正经历周期性调整，公司管理层认为当前处于“三期叠加”阶段，包括经济调整期、理性消费时代和行业渠道转型 [9] - 张德芹在任期间推进多项变革，包括修复经销商关系，截至2025年6月底国内经销商数量达2280家，上半年净增137家 [8] - 公司战略聚焦白酒主业，主动收缩如茅台冰淇淋等非白酒业务 [9]

文章核心观点 - 习酒集团高层带队赴全国十余省市开展深度市场调研 直面行业挑战并凝聚经销商共识 形成一套系统性的市场破局方案 [1] - 公司明确行业正处于政策调整期、消费结构转型分化期和存量竞争深度调整期“三期叠加”阶段 但坚信白酒产业的长青属性未变 [4] - 公司与经销商共同敲定七大具体应对举措 旨在构建抗周期的市场生态 实现从共识到行动的落地闭环 [5][11][12] 行业现状判断 - 白酒行业面临产能增长与需求放缓的突出矛盾 消费动能不足且价格承压 市场竞争从增量争夺全面转向存量博弈 [4] - 公司强调白酒作为千年传承的长青产业 其核心消费需求不会枯竭 是美好生活的重要载体 [4] 公司应对策略：七大举措 - 坚定发展信心 要求营销团队与经销商双端“双坚定” 既坚定对产业长期发展的信心 也坚定对习酒品牌实力的信心 [5] - 下沉一级深耕市场基础 结合区域消费场景优化产品矩阵 织密终端门店网络以提升渗透率并破解动销难题 [6] - 做好市场精细化管理 按区域特点明确重点市场并集中资源打造标杆案例 借助大数据实现精准营销并内部降本增效 [7] - 强化厂商协同 深化与核心经销商的战略合作 建立快速响应通道 共担风险共享收益以形成合力 [8] - 守正创新促进提质增效 坚守品质底线与君品文化 同时创新营销模式如试点“酱酒+文旅”体验活动 [9] - 拥抱新渠道并深入推进会员精准化管理 强化线上线下一体化运营 细化会员分层以提供定制化服务 [10] 方案落地与行业启示 - 为确保举措落地 公司销售班子成员已同步分赴全国各片区 通过拜访经销商、走访核心终端和业务培训等组合动作 将调研共识转化为具体行动 [11] - 此次“高层带队调研+七大举措落地+厂商共创”的模式 将经销商从政策执行者转变为战略参与者 为行业提供了以系统性策略构建抗周期能力的参考样本 [12]

文章核心观点 今年一季度贵州茅台开展史上最大规模且频次最密集市场调研，市场总体表现稳中有增，公司针对市场形势定调并推进相关策略，同时认为今年白酒行业仍处困难时期 [2][3][5] 分组1：市场调研情况 - 今年一季度贵州茅台高管团队对东线、中线、北线进行市场调研，通过12场茅台酒市场营销座谈会与18个省区984家渠道商深入交流，此次调研是公司历史上规模最大、频次最密、范围最广的一次 [2] 分组2：销售情况 - 今年一季度茅台酒和酱香系列酒在各省市动销增长，市场总体表现稳中有增，已圆满完成一季度各项销售指标 [2] - 京津冀三地在茅台酒的销售量上同比去年均有两位数以上的增长，春节期间茅台酒动销呈现“量少频多”特点，1箱及以下购买量客户量几乎翻倍，53度1000ml飞天茅台酒销量超预期、需求量大 [4][5] 分组3：市场形势定调 - 贵州茅台仍处于“三期叠加”大背景下，茅台酒基本属性和基本需求面未变 [3] - 当前行业周期与过去五轮不同，面临行业从“熵增”转向“熵减”、传统多级经销渠道不适应市场的挑战，渠道变革势在必行，要转向“消费端为王” [3] - 当前处于新旧产能转换“阵痛期”，传统产业转型升级，新兴产业新动能形成，产业结构优化后市场前景更开阔 [3] 分组4：应对策略 - 去年底公司发布《贵州茅台酒2025年市场政策解读》，今年将调整飞天53度500ml茅台酒等产品投放量，强化普茅大单品地位，激活终端消费动能，提升消费触达率 [3] 分组5：行业状况 - 今年白酒行业仍处在深度调整期，一季度环比有所回暖，但消费人群结构和总量改变，行业尚未走出调整期，进入发展新常态 [5] - 消费者购物更注重实际需求和价格合理，追求物有所值，不再盲从高溢价商品或跟风消费，提供“情绪价值”成行业共识 [5] - 公司认为今年白酒行业仍处相对困难时期，3、4、5月是需高度关注的“窗口期” [5]