报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面美玉米库存充足且全球玉米期末库存预估上调，但地缘风险升温支撑国际玉米市场价格；国内春耕临近基层售粮积极性提升，下游产品走货不畅、补库需求减弱，小麦替代价值显现，若饲用稻谷定向投放政策落地将冲击玉米饲用需求，玉米期价维持高位震荡，短线参与为主 [2] - 近期玉米供应增加使玉米淀粉企业开机率提升，供应端和库存压力增加，但原料玉米价格高企支撑淀粉现货市场，淀粉市场总体维持高位震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2373元/吨，环比-6；玉米月间价差(5 - 9)为 -26元/吨，环比 -1；玉米淀粉期货收盘价2772元/吨，环比 -4；玉米淀粉月间价差(5 - 7)为9元/吨，环比 -2 [2] - 黄玉米期货持仓量716409手，环比 -59928；玉米淀粉期货持仓量161350手，环比 -10089 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 -90330手，环比 -19884；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 -31130手，环比300 [2] - 玉米仓单数量16763手，环比0；玉米淀粉仓单数量0手，环比0 [2] - 主力合约CS - C价差364元/吨，环比2 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价440.75美分/蒲式耳，环比 -3.75；CBOT玉米总持仓1796424张，环比22925 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓375360张，环比63018 [2] 现货市场 - 玉米现货价2324.29元/吨，环比0；山东邹平玉米淀粉出厂价2970元/吨，环比 -10；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2990元/吨，环比0；长春玉米淀粉出厂价2900元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米收购价2330元/吨，环比0；巴西玉米CNF价273.5美元/吨，环比0；美湾玉米CNF到岸价276.66美元/吨，环比 -1.48 [2] - 淀粉基差128元/吨，环比4；玉米基差 -43元/吨，环比6；山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比4；木薯淀粉与玉米淀粉价差964元/吨，环比72；玉米淀粉与30粉价差 -35元/吨，环比 -6 [2] 上游情况 - 全球玉米产量1297.44百万吨，环比68.53；全球玉米期末库存292.75百万吨，环比8.57 [2] - 美国玉米产量432.34百万吨，环比54.71；美国玉米期末库存54.02百万吨，环比20.36 [2] - 巴西玉米产量132百万吨，环比 -3；巴西玉米期末库存5.96百万吨，环比 -2.87 [2] - 中国玉米产量301.24百万吨，环比6.32；中国玉米期末库存180.15百万吨，环比 -12.94 [2] - 阿根廷玉米产量52百万吨，环比2 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存59.6万吨，环比7.7；北方港口玉米库存344万吨，环比4；深加工玉米库存量480.4万吨，环比9.3 [2] - 淀粉企业周度库存127.4万吨，环比1.2 [2] - 玉米进口数量当月值170914.53吨，环比 -203024.82；玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比 -5066846 [2] - 饲料产量当月值3008.6万吨，环比30.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.1天，环比 -0.31；深加工玉米消费量143.45万吨，环比 -2.25 [2] - 酒精企业开机率65.77%，环比0.15；淀粉企业开机率61.3%，环比 -2.87 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 -58元/吨，环比 -4；河北玉米淀粉加工利润50元/吨，环比 -21；吉林玉米淀粉加工利润 -6元/吨，环比 -2 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.13%，环比0.95；玉米60日历史波动率7.48%，环比0.07 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率16.31%，环比10.26；玉米平值看跌期权隐含波动率16.31%，环比10.26 [2] 行业消息 - 莫斯科咨询机构SovEcon下调乌克兰2026年小麦和玉米产量预测，因美以伊战争致燃料和化肥供应紧张 [2] - 巴西全国谷物出口商协会称2026年4月巴西玉米出口量估计为191978吨，低于3月的886410吨，为大豆出口腾出空间 [2] - 美国农业部维持美玉米库存充足预测，全球玉米期末库存预估上调至2.948亿吨，高于市场预期 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际方面美伊冲突不确定性风险仍存，国际油价高位震荡推升运费，提振国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；国内方面粮源基本转移至贸易商手中，潮粮进入春耕前最后销售时点，种植户售粮积极性提升，玉米流通量增加，深加工企业厂门到货量维持高位，饲料企业对玉米采购积极性不高，现货价格延续弱势下调走势，小麦投放常态化替代价值显现，饲料企业采购小麦替代玉米用量增加，传闻4月初将启动稻谷定向投放或冲击玉米饲用需求，玉米期价近日高位震荡回落，短线参与为主[2] - 近期原料端玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率积极性升高，行业开机率环比提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场前期上涨后近期高位有所回落[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2343元/吨，环比-1；黄玉米期货收盘价2748元/吨，环比8 [2] - 玉米淀粉月间价差（5 - 7）为 - 27元/吨，环比 - 2；玉米月间价差（5 - 9）为14元/吨，环比2 [2] - 玉米淀粉期货持仓量894537手，环比12；黄玉米期货持仓量203457手，环比12 [2] - 玉米淀粉期货前20名持仓净买单量20733手，环比 - 37743；玉米期货前20名持仓净买单量 - 6679手，环比958 [2] - 玉米淀粉仓单数量0手，玉米仓单数量14990手，均环比0 [2] - 主力合约CS - C价差371元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价453.75美分/蒲式耳，环比1.75 [2] - CBOT玉米总持仓1796424张，环比22925 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量375360张 [2] 现货市场 - 山东邹平玉米淀粉出厂价2330元/吨，环比 - 1.43；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2335元/吨，环比0 [2] - 长春玉米淀粉出厂价278元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价2980元/吨，锦州港玉米收购价2990元/吨，均环比0 [2] - 巴西玉米CNF价（近月船期，蛇口港）2900美元/吨，美湾玉米CNF到岸价（近月船期，蛇口港）282.21美元/吨 [2] - 淀粉基差160元/吨，环比8；玉米基差486元/吨，环比 - 6 [2] - 山东淀粉与玉米价差 - 8元/吨，环比1 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差892元/吨，环比73 [2] - 玉米淀粉与30粉价差149.36元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 全球玉米产量（含预测）292.75百万吨，环比8.57；全球玉米期末库存（含预测）1297.44百万吨，环比68.53 [2] - 美国玉米产量（含预测）432.34百万吨，环比20.36；美国玉米期末库存（含预测）54.71百万吨，环比54.02 [2] - 巴西玉米产量（含预测）132百万吨，环比 - 2.87；巴西玉米期末库存（含预测） - 3百万吨，环比5.96 [2] - 中国玉米产量（含预测）301.24百万吨，环比 - 12.94；中国玉米期末库存（含预测）6.32百万吨，环比180.15 [2] - 阿根廷玉米产量（含预测）52百万吨 [2] 产业情况 - 深加工玉米库存量51.9万吨，环比13.8；南方港口玉米库存471.1万吨，环比64.8 [2] - 淀粉企业周度库存126.2万吨，环比4.5；北方港口玉米库存340万吨，环比4.5 [2] - 玉米淀粉出口数量（当月值）170914.53 - 203024.82千克，玉米进口数量（合计，当月值）16356155吨，环比 - 5066846 [2] 下游情况 - 饲料产量（当月值）3008.6万吨，环比 - 30 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.41天，环比81 [2] - 深加工玉米消费量145.7万吨，环比32 [2] - 淀粉企业开机率65.62%，环比3.19；酒精企业开机率64.17% [2] 期权市场 - 玉米60日历史波动率8.53%，环比 - 0.02；玉米20日历史波动率7.39%，环比0 [2] - 玉米平值看跌期权隐含波动率12.53%，环比 - 0.54；玉米平值看涨期权隐含波动率12.53%，环比 - 0.54 [2] 行业消息 - 2025年全球谷物产量预测上调至30.36亿吨，较上月调高0.2%，较上年增长5.8%，得益于中亚小麦和印度玉米官方产量数据 [2] - 2025/26年度全球谷物消费量预计29.45亿吨，较上月略有上调，比2024/25年度增长2.4% [2] - 2026年全球谷物库存预测上调至9.515亿吨，同比增长9.2% [2] - 2025/26年度全球谷物贸易预测值上调360万吨，至5.053亿吨 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米收割推进供应压力增加但单产预估低于上月预估值有支撑；国内东北产区新季玉米收获进度过四成单产增长，种植户出售心态好但贸易商建库慢、用粮企业未大规模补库，收购价小幅下调，华北黄淮产区新粮水分高霉变粒多，贸易商收购意愿弱，深加工企业压价收购，收购价走弱，盘面玉米期价前期反弹后今日再度下跌，仍以逢高抛空思路为主[2][3] - 淀粉方面，新季玉米上市增加使淀粉成本支撑下滑，木薯淀粉有替代优势挤压市场需求，但行业开机低于往年同期供应压力不大，企业签单走货好库存略降，盘面前期随玉米反弹回涨，总体仍偏空，维持偏空思路[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货活跃合约收盘价2112元/吨，环比-105；玉米月间价差（1 - 5）为-1元/吨，环比24；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为2425元/吨，环比6 [2] - 黄玉米期货活跃合约持仓量13618手，玉米淀粉期货活跃合约持仓量902515手，环比-74 [2] - 玉米期货前20名净买单量-78853手，玉米淀粉期货前20名净买单量-58907手，环比-5574 [2] - 黄玉米注册仓单量0手，玉米淀粉注册仓单量61968手，环比0；主力合约CS - C价差348元/吨，环比-4 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价424美分/蒲式耳，环比-3.75；CBOT玉米总持仓1543065张，环比13269 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量-51186张，环比-15017 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2242.55元/吨，环比-6.08；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2140元/吨，环比-20；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格1982.02元/吨，环比0.37；石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨，环比0 [2] - 玉米淀粉主力合约基差85，环比16；玉米主力合约基差14.92；山东淀粉与玉米价差562元/吨，环比72 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2475元/吨，环比8.83；木薯淀粉与玉米淀粉价差298元/吨，环比-1 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-193元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨 [2] - 阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存9.3万吨，北方港口玉米库存11万吨；深加工玉米库存量203.6万吨，环比-8.2 [2] - 淀粉企业周度库存114万吨，环比-5.9；玉米进口当月值2万吨，玉米淀粉出口当月值12.78吨，环比-2.02 [2] - 饲料当月产量3128.7万吨；样本饲料玉米库存天数24.04天，环比-0.4 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量126.33万吨，环比4.02；酒精企业开机率61.67%，环比8.48 [2] - 淀粉企业开机率55.62%，环比-1.12；山东玉米淀粉加工利润135元/吨，环比40 [2] - 河北玉米淀粉加工利润84元/吨，环比0；吉林玉米淀粉加工利润95元/吨，环比10 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.91%，环比0.6；60日历史波动率7.15%，环比0.23 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率13.1%，环比3.34；平值看跌期权隐含波动率13.1%，环比3.33 [2] 行业消息 - 美国政府10月1日起停摆，CFTC暂停周五持仓报告发布；布宜诺斯艾利斯谷物交易所称截至10月22日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积达总预期面积（780万公顷）的33.8%，较一周前提高3.9% [2] - 受美国政府停摆影响，美国农业部未发布作物进展报告，市场交投谨慎，美玉米收割推进供应压力将增加，但市场预估美国今年玉米单产低于USDA上月预估值支撑价格 [2][3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米价格因美玉米优良率良好、产出前景高而持续承压；国内玉米因产区天气影响贸易商出货、进口玉米拍卖、用粮企业库存充足、下游需求一般，期价总体偏弱 [2] - 玉米淀粉行业开机率处于近年同期低位，供应压力减弱，但下游需求处于传统淡季，供需仍宽松，近日淀粉低位震荡，短期暂且观望 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2284元/吨，环比降13元/吨；玉米淀粉期货收盘价2664元/吨，环比降4元/吨；玉米期货持仓量746964手，玉米淀粉期货持仓量154844手 [2] - 玉米月间价差72元/吨，环比降12元/吨；玉米淀粉月间价差94元/吨，环比持平；主力合约CS - C价差380元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 17885手，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 14811手 [2] - 黄玉米注册仓单量152541手，玉米淀粉注册仓单量0手 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价411美分/蒲式耳，环比降2.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1575283张，环比增81613张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 133467张，环比增416张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2401.37元/吨，环比降1.38元/吨；锦州港玉米平舱价2340元/吨，环比持平 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2710元/吨，潍坊2950元/吨，石家庄2880元/吨，均环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格1928.7元/吨，环比降4.44元/吨；国际运费45美元/吨，环比持平 [2] - 玉米主力合约基差117.37元/吨，环比涨11.62元/吨；玉米淀粉主力合约基差46元/吨，环比涨4元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差400元/吨，环比涨44元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差140元/吨，环比降35元/吨；玉米淀粉与30粉价差41元/吨，环比涨6元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量30.5百万吨 [2] - 南方港口玉米库存88.9万吨，环比增62万吨；北方港口291万吨，环比降13万吨；深加工玉米库存量379.7万吨，环比降20.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口数量当月值16万吨，环比降3万吨；玉米淀粉出口数量当月值27.78吨，环比增4.06吨 [2] - 饲料当月产量2762.1万吨，环比增98.1万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.58天，环比降0.29天；深加工玉米消费量113.77万吨，环比增7.53万吨 [2] - 酒精企业开机率41.8%，环比增3.17个百分点；淀粉企业开机率51.76%，环比增6.3个百分点 [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 114元/吨，环比降14元/吨；河北 - 48元/吨，环比持平；吉林 - 67元/吨，环比持平 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.92%，环比降0.62个百分点；60日历史波动率6.91%，环比增0.11个百分点 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率6.92%，环比降2.64个百分点；平值看跌期权隐含波动率6.91%，环比降2.65个百分点 [2] 行业消息 - 6月美国用于生产乙醇和其他用途的玉米总消费量4.98亿蒲，环比增长不足1%，较去年6月略有下降 [2] - 截至7月30日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度88.0%，比一周前推进4% [2] - 截至2025年7月27日当周，美国玉米优良率73%，符合预期，前一周74%，上年同期68% [2] 重点关注 关注周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，优良率向好且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内东北产区运费降低、粮源外流，华北黄淮产区贸易商收购小麦使玉米出货减少，供应端压力减轻，现货市场强势延续，但传闻进口玉米6月底拍卖；盘面前期上涨后近期涨势放缓，今日减仓回落，短线参与为主 [2] - 淀粉方面，受华北局部原料玉米供应偏紧和企业生产亏损影响，行业开机率降至年内新低；供应压力减弱、玉米价格坚挺支撑下，现货价格表现良好且库存略有下滑；盘面受玉米小幅回落影响随盘下跌，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2689元/吨，环比降14元/吨；玉米月间价差（9 - 1）为116元/吨，玉米淀粉月间价差（7 - 9）为 - 92元/吨，环比降13元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）637414手，环比降64999手；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）155141手，环比降7976手 [2] - 黄玉米注册仓单量215285手，环比降1000手；玉米淀粉注册仓单量24236手，环比降1手 [2] - 主力合约CS - C价差为390元/吨，环比增12元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为444.75美分/蒲式耳，环比增6.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1614274张，环比降54876张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量环比降14435张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2407.65元/吨，环比增1.96元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2720元/吨，潍坊2940元/吨，石家庄2880元/吨，均环比持平 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为31元/吨，环比增14元/吨；玉米主力合约基差为48.65元/吨，环比增20.96元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积401.85百万公顷，产量35.37百万吨，环比增1.82百万吨；巴西播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨，环比增0.3百万吨 [2] - 阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比增1.1百万吨；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比降0.44百万吨 [2] - 乌克兰预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存未提及；北方港口玉米库存391万吨，环比持平；深加工玉米库存量465.1万吨，环比降0.3万吨 [2] - 玉米进口当月值18万吨，环比增10万吨；玉米淀粉出口当月值23.72吨，环比增3.37吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2664万吨，环比降113.2万吨；样本饲料玉米库存天数33.48天，环比降1.87天 [2] - 深加工玉米消费量118.6万吨，环比降2.17万吨；酒精企业开机率49.06%，环比降0.86%；淀粉企业开机率48.71%，环比降3.07% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为7.09%，环比增0.6%；60日历史波动率为7.49%，环比增0.07% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为8.87%，环比降0.49%；平值看跌期权隐含波动率为8.87%，环比降0.49% [2] 行业消息 - 美国环境保护署6月12日公布新提案，计划大幅提高2026 - 2027年生物燃料强制混合量，2026年增至240.2亿加仑，2027年升至244.6亿加仑，较2025年的223.3亿加仑显著增长 [2] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至6月11日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度为46.7%，仅比一周前推进2.9个百分点 [2] - USDA将美国2024/25年度期末库存预估从上月的14.15亿蒲式耳下修至13.65亿蒲式耳，将2025/26年度期末库存预估从上月的18亿蒲式耳下调至17.5亿蒲式耳，均低于分析师预期值 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]