报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际油价维持高位震荡支撑国际玉米市场价格，美玉米因厄尔尼诺天气升水预期增加；国内东北产区基层余粮基本见底，储备库收购干粮，期货盘面走高，贸易商挺价，阶段性上量压力减轻，部分深加工企业上调收购价格；华北黄淮产区基层余粮不多，贸易商出货积极性下降，深加工企业厂门到货量缩减，按需采购，收购价格小幅调整；生猪养殖行业亏损，饲料需求疲软，小麦饲用替代挤占饲用玉米需求；玉米淀粉行业开机率处于同期中等水平，供应端压力平稳，但下游需求一般，签单走货放缓，库存小幅累增；在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好；近日玉米和淀粉期价均维持高位偏强震荡，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2434元/吨，环比涨2元/吨；玉米淀粉期货收盘价2825元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 玉米月间价差（7 - 9）为 - 4元/吨；玉米淀粉月间价差（7 - 9）为 - 10元/吨，环比降7元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量1534434手，环比增105107手；玉米淀粉期货持仓量339726手，环比增31632手 [2] - 玉米期货前20名持仓净买单量 - 149903手，环比降26671手；玉米淀粉期货前20名持仓净买单量 - 41082手，环比降529手 [2] - 玉米仓单数量20526手，环比增153手；玉米淀粉仓单数量800手，环比增700手 [2] - 主力合约CS - C价差397元/吨，环比涨11元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价462美分/蒲式耳，环比涨2美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1796424张，环比增22925张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量375360张，环比增63018张 [2] 现货市场 - 玉米现货价2328.57元/吨，环比持平；山东邹平玉米淀粉出厂价2920元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米收购价2350元/吨，环比持平；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2980元/吨，环比持平 [2] - 巴西玉米CNF价273.5美元/吨，环比持平；美湾玉米CNF到岸价284.18美元/吨，环比涨0.69美元/吨 [2] - 玉米基差 - 84元/吨，环比降2元/吨；淀粉基差25元/吨，环比降10元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差482元/吨，环比降8元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差971元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 小麦与玉米价差149.63元/吨，环比降3.49元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 60元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球玉米产量（含预测）1297.44百万吨，同比增68.53百万吨；全球玉米期末库存（含预测）292.75百万吨，同比增8.57百万吨 [2] - 美国玉米产量（含预测）432.34百万吨，同比增54.71百万吨；美国玉米期末库存（含预测）54.02百万吨，同比增20.36百万吨 [2] - 巴西玉米产量（含预测）132百万吨，同比降3百万吨；巴西玉米期末库存（含预测）5.96百万吨，同比降2.87百万吨 [2] - 中国玉米产量（含预测）301.24百万吨，同比增6.32百万吨；中国玉米期末库存（含预测）180.15百万吨，同比降12.94百万吨 [2] - 阿根廷玉米产量（含预测）52百万吨，同比增2百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存66.6万吨，环比增7万吨；深加工玉米库存量498.9万吨，环比增18.5万吨 [2] - 北方港口玉米库存334万吨，环比降10万吨；淀粉企业周度库存131.6万吨，环比增2.6万吨 [2] - 玉米进口数量当月值170914.53吨，环比降203024.82吨；玉米淀粉出口数量当月值16356155千克，环比降5066846千克 [2] - 饲料产量当月值3063万吨，环比增54.4万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.52天，环比降0.58天；山东玉米淀粉加工利润 - 92元/吨，环比涨7元/吨 [2] - 深加工玉米消费量140.65万吨，环比降2.8万吨；河北玉米淀粉加工利润33元/吨，环比降6元/吨 [2] - 酒精企业开机率63.32%，环比降2.45%；淀粉企业开机率63.5%，环比增3.35% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.93%，环比降1%；玉米60日历史波动率7.02%，环比降0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.73%，环比降0.06%；玉米平值看跌期权隐含波动率11.73%，环比降0.06% [2] 行业消息 - 截至4月19日，美国18个州（占全国玉米播种面积91%）玉米播种进度为11%，上周5%，去年同期11%，五年同期均值9% [2] - 截至4月18日，巴西2025/26年度二季玉米种植完成99.9%，上周99.9%，去年同期100%，五年均值100% [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国际方面美伊冲突不确定性风险仍存，国际油价高位震荡推升运费，提振国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；国内方面粮源基本转移至贸易商手中，潮粮进入春耕前最后销售时点，种植户售粮积极性提升，玉米流通量增加，深加工企业厂门到货量维持高位，饲料企业对玉米采购积极性不高，现货价格延续弱势下调走势，小麦投放常态化替代价值显现，饲料企业采购小麦替代玉米用量增加，传闻4月初将启动稻谷定向投放或冲击玉米饲用需求，玉米期价近日高位震荡回落，短线参与为主[2] - 近期原料端玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率积极性升高，行业开机率环比提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升，但在原料玉米价格高企支撑下，淀粉现货市场表现较好，淀粉市场前期上涨后近期高位有所回落[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2343元/吨，环比-1；黄玉米期货收盘价2748元/吨，环比8 [2] - 玉米淀粉月间价差（5 - 7）为 - 27元/吨，环比 - 2；玉米月间价差（5 - 9）为14元/吨，环比2 [2] - 玉米淀粉期货持仓量894537手，环比12；黄玉米期货持仓量203457手，环比12 [2] - 玉米淀粉期货前20名持仓净买单量20733手，环比 - 37743；玉米期货前20名持仓净买单量 - 6679手，环比958 [2] - 玉米淀粉仓单数量0手，玉米仓单数量14990手，均环比0 [2] - 主力合约CS - C价差371元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价453.75美分/蒲式耳，环比1.75 [2] - CBOT玉米总持仓1796424张，环比22925 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量375360张 [2] 现货市场 - 山东邹平玉米淀粉出厂价2330元/吨，环比 - 1.43；河北秦皇岛玉米淀粉出厂价2335元/吨，环比0 [2] - 长春玉米淀粉出厂价278元/吨，环比0 [2] - 玉米现货价2980元/吨，锦州港玉米收购价2990元/吨，均环比0 [2] - 巴西玉米CNF价（近月船期，蛇口港）2900美元/吨，美湾玉米CNF到岸价（近月船期，蛇口港）282.21美元/吨 [2] - 淀粉基差160元/吨，环比8；玉米基差486元/吨，环比 - 6 [2] - 山东淀粉与玉米价差 - 8元/吨，环比1 [2] - 木薯淀粉与玉米淀粉价差892元/吨，环比73 [2] - 玉米淀粉与30粉价差149.36元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 全球玉米产量（含预测）292.75百万吨，环比8.57；全球玉米期末库存（含预测）1297.44百万吨，环比68.53 [2] - 美国玉米产量（含预测）432.34百万吨，环比20.36；美国玉米期末库存（含预测）54.71百万吨，环比54.02 [2] - 巴西玉米产量（含预测）132百万吨，环比 - 2.87；巴西玉米期末库存（含预测） - 3百万吨，环比5.96 [2] - 中国玉米产量（含预测）301.24百万吨，环比 - 12.94；中国玉米期末库存（含预测）6.32百万吨，环比180.15 [2] - 阿根廷玉米产量（含预测）52百万吨 [2] 产业情况 - 深加工玉米库存量51.9万吨，环比13.8；南方港口玉米库存471.1万吨，环比64.8 [2] - 淀粉企业周度库存126.2万吨，环比4.5；北方港口玉米库存340万吨，环比4.5 [2] - 玉米淀粉出口数量（当月值）170914.53 - 203024.82千克，玉米进口数量（合计，当月值）16356155吨，环比 - 5066846 [2] 下游情况 - 饲料产量（当月值）3008.6万吨，环比 - 30 [2] - 样本饲料玉米库存天数30.41天，环比81 [2] - 深加工玉米消费量145.7万吨，环比32 [2] - 淀粉企业开机率65.62%，环比3.19；酒精企业开机率64.17% [2] 期权市场 - 玉米60日历史波动率8.53%，环比 - 0.02；玉米20日历史波动率7.39%，环比0 [2] - 玉米平值看跌期权隐含波动率12.53%，环比 - 0.54；玉米平值看涨期权隐含波动率12.53%，环比 - 0.54 [2] 行业消息 - 2025年全球谷物产量预测上调至30.36亿吨，较上月调高0.2%，较上年增长5.8%，得益于中亚小麦和印度玉米官方产量数据 [2] - 2025/26年度全球谷物消费量预计29.45亿吨，较上月略有上调，比2024/25年度增长2.4% [2] - 2026年全球谷物库存预测上调至9.515亿吨，同比增长9.2% [2] - 2025/26年度全球谷物贸易预测值上调360万吨，至5.053亿吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期价高位偏强震荡，短线参与为主；淀粉市场近期维持偏强震荡 [2][3] 各目录总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2415元/吨，环比涨28；淀粉期货收盘价2805元/吨，环比涨7 [2] - 玉米月间价差（5 - 9）为 - 13元/吨，环比涨5；淀粉月间价差（5 - 7）为32元/吨，环比降13 [2] - 玉米期货持仓量1379169手，环比增62462；淀粉期货持仓量295015手，环比增10279 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 233760手，环比降37603；淀粉期货前20名净买单量 - 26094手，环比降10885 [2] - 玉米注册仓单量69303手，环比无变化；淀粉注册仓单量4725手，环比降160 [2] - 主力合约CS - C价差363元/吨，环比降4 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价466.25美分/蒲式耳，环比降3.75 [2] - CBOT玉米总持仓1773499张，环比增50191 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓312342张，环比增54561 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2453.04元/吨，环比降1.57；长春玉米淀粉出厂报价2850元/吨，环比无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价2405元/吨，环比涨5；潍坊玉米淀粉出厂报价3040元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格2143.14元/吨，环比涨7.3；石家庄玉米淀粉出厂报价3020元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米国际运费65美元/吨，环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差38.04元/吨，环比降29.57；淀粉主力合约基差45元/吨，环比降7 [2] - 山东淀粉与玉米价差496元/吨，环比降44；木薯淀粉与玉米淀粉价差835元/吨，环比涨98 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 - 1元/吨，环比涨18 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量432.34百万吨，环比增6.81；播种面积36.93百万公顷，环比增0.49 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比无变化；播种面积22.6百万公顷，环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比无变化；播种面积7.5百万公顷，环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量301.24百万吨，环比增6.24；播种面积44.96百万公顷，环比增0.66 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量29百万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存44.7万吨，环比降24.9；深加工玉米库存量376.9万吨，环比增39.2 [2] - 北方港口玉米库存247万吨，环比增28；淀粉企业周度库存120.3万吨，环比降0.6 [2] - 玉米进口数量80万吨，环比增24；玉米淀粉出口数量16.74吨，环比降0.2 [2] - 饲料产量3008.6万吨，环比增30.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数30.27天，环比增0.21 [2] - 深加工玉米消费量134.14万吨，环比增7.28 [2] - 酒精企业开机率58.76%，环比增3.15；淀粉企业开机率58.8%，环比增3.07 [2] - 山东玉米淀粉加工利润14元/吨，环比增10；河北玉米淀粉加工利润131元/吨，环比降10 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润40元/吨，环比无变化 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.53%，环比无变化；60日历史波动率6.91%，环比降0.04 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.7%，环比增0.42；平值看跌期权隐含波动率12.7%，环比增0.42 [2] 行业消息 - 截至3月14日，巴西2025/26年度首季玉米收获进度34.0%，上周29.5%，去年同期40.1%，五年均值33.1% [2] - 巴西国家商品供应公司预计2025/26年度玉米总产量1.3827亿吨，低于上月预期的1.3845亿吨，比上年减少2.0% [2] - 美伊冲突影响，国际油价高位震荡推升运费，提振国际玉米市场价格，对国内市场也有利好 [2] 观点总结（玉米） - 东北产区玉米收购价上涨，持粮主体出货意愿提升，高水分粮上量增加，烘干塔收购谨慎，加工企业库存略升，价格上行受压 [2] - 华北黄淮产区进入春耕前出货期，持粮主体加快出货，上量增加，加工企业厂门到货量充足，多家企业下调收购价 [2] - 本周托市小麦投放量增至80万吨，小麦收购价回落，替代效应增强，饲用玉米需求分流 [2] 观点总结（淀粉） - 玉米淀粉企业生产逐步恢复，开机率升高，供应端压力增加，但提升偏慢 [3] - 下游需求好转，提货量增加，行业库存略有回降，截至3月18日，库存总量120.3万吨，周降幅0.50%，月增幅0.42%，年同比降幅10.89% [3] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米收割接近尾声阶段性供应压力高，但分析师预计USDA报告将下调美玉米单产且美豆和小麦上涨带来外溢支撑；国内东北和华北黄淮产区受天气等因素影响，基层种植户惜售情绪升温，市场可流通粮源阶段性减少或供应偏紧，企业收购价格小幅上调，盘面近日走势偏强，短期观望[2] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升供应端压力增加，但当前供需结构良好下游需求尚可，企业走货顺畅，库存周降幅0.44%，月增幅0.44%，年同比增幅27.59%，盘面随玉米市场同步震荡收涨，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2507元/吨，环比涨17元/吨；玉米月间价差等部分数据未更新；期货持仓量活跃合约黄玉米环比减5839手，玉米淀粉环比增71636手；期货前20名持仓净买单量玉米淀粉环比增5437手；注册仓单量黄玉米为69337手，玉米淀粉为12453手；主力合约CS - C价差为346元/吨；CBOT玉米期货收盘价活跃合约为435.5美分/蒲式耳，总持仓周环比增13269张，非商业净多头持仓数量周环比情况未更新[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为435.5美分/蒲式耳，总持仓周环比增13269张，非商业净多头持仓数量周环比情况未更新[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2259.8元/吨，环比涨4.7元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2510元/吨，潍坊为2750元/吨，石家庄为2680元/吨；锦州港玉米平舱价为2259.8元/吨；进口玉米到岸完税价格为2033.17元/吨，国际运费为42美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为20，玉米主力合约基差为 - 4.3；山东淀粉与玉米价差周环比降90元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差周环比增31元/吨，玉米淀粉与30粉价差未更新[2] 上游情况 - 美国、巴西、阿根廷、中国、乌克兰等国玉米预测年度播种面积和产量部分数据更新，库存方面南方港口玉米库存周环比降3.2万吨，北方港口降0.5万吨，深加工玉米库存量为113.3万吨，淀粉企业周度库存为122万吨[2] 产业情况 - 玉米进口数量当月值为6万吨，玉米淀粉出口数量当月值为12.78吨，环比降2.02吨；饲料产量当月值为3128.7万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为24.88天，玉米淀粉加工利润山东为36元/吨，河北为105元/吨，吉林为38元/吨；深加工玉米消费量为138.18万吨；酒精企业开机率周环比降1.63%，淀粉企业开机率周环比增0.71%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率环比降0.26%，60日历史波动率环比降0.02%；平值看涨和看跌期权隐含波动率均为7.99%，环比增1.43%[2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年11月6日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于100万到200万吨之间；作物专家维持对2025/26年度巴西玉米产量预估值1.4亿吨不变并维持中性预期[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国玉米总产量预计创历史新高但低于美国农业部8月预测，增添后期USDA产量下调预估；国内东北产区临近新季玉米上市，市场购销清淡，价格偏弱调整 [2] - 淀粉行业开工率下滑，库存压力有所下降但仍偏高，木薯和小麦淀粉替代优势好，挤压玉米淀粉市场需求，盘面低位震荡，偏空对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2487元/吨，环比降33元/吨；玉米月间价差944476元/吨，环比降18元/吨；玉米淀粉月间价差204950元/吨，环比降3元/吨等 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价423美分/蒲式耳，环比涨3美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1456701张，环比降109666张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2363.73元/吨，环比涨0.4元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2660元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积398.93百万公顷，产量35.12百万吨；巴西播种面积53百万公顷，产量131百万吨等 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存77万吨，环比增9.9万吨；北方港口玉米库存175万吨，环比降28万吨；淀粉企业周度库存126.5万吨，环比降5.3万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；样本饲料玉米库存天数28.13天，环比降0.72天；酒精企业开机率42.87%，环比降0.7% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.48%，环比涨0.01%；60日历史波动率6.3%，环比降0.02% [2] 行业消息 - 美国18个州截至8月31日玉米糊熟期比例90%；截至8月28日当周，美国玉米出口检验量1407050吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米优良率向好且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内东北产区部分加工企业补库采购意愿强，收购价偏强，华北黄淮产区市场流通粮源减少，加工企业收购价上调，受小麦托市收购提振，玉米期价近期明显走高，短线参与为主 [2] - 淀粉方面，受华北局部原料玉米供应偏紧和企业生产亏损影响，行业开机率降至年内新低，供应压力减弱且玉米价格坚挺，淀粉现货价格表现良好，库存略有下滑，淀粉随玉米市场整体偏强震荡，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2372元/吨，玉米月间价差（9 - 1）130元/吨，玉米淀粉月间价差（7 - 9） - 66元/吨等，各品种持仓量、仓单量等有不同变化 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价436.5美分/蒲式耳，总持仓1669150张，非商业净多头持仓 - 81059张等，数据有环比变动 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2406.27元/吨，各地区玉米淀粉出厂报价不同，玉米淀粉主力合约基差10元/吨等，部分数据有环比变化 [2] 上游情况 - 美国、巴西、阿根廷、中国等国家预测年度玉米播种面积和产量数据，部分库存数据有变动 [2] 产业情况 - 玉米南北方港口库存、深加工玉米库存、淀粉企业库存等有不同变化，玉米进口和玉米淀粉出口当月值有变动 [2] 下游情况 - 饲料产量、样本饲料玉米库存天数、深加工玉米消费量等有变化，各地区玉米淀粉加工利润不同，酒精和淀粉企业开机率有变动 [2] 期权市场 - 玉米不同期限历史波动率、平值看涨和看跌期权隐含波动率有变动 [2] 行业消息 - 2025年6月巴西玉米出口量预计增至923400吨，较去年6月降6%；分析师预计2024/25年度美国玉米期末库存调低；截至2025年6月8日当周，美国玉米优良率为71% [2]