生猪期货市场表现 - 7月23日国内期市农副产品板块全线飘红，生猪期货主力合约开盘报14400元/吨，盘中最高触及15150元，最低探至14400元，涨幅达1.88% [1] - 生猪行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 短期市场供需分析 - 养殖端积极出栏，市场供应能力尚可，高温天气叠加降雨抑制猪肉需求，今日猪价或有稳有降 [1] - 短期基础供应增量有限，市场仍有累库预期，现货在消化月中抛压后8月份仍有再涨可能 [1] - 短期生猪出栏节奏放缓及养殖端压栏、惜售情绪支撑价格底部，反内卷情绪带动生猪反弹 [2] - 降重尚不完全，阶段性压力缓和后后置供应压力仍旧存在 [2] 中长期市场展望 - 下半年四季度开始逐步进入累库兑现期，散户栏位补齐及基础供应增加为春节前行情增加压力 [1] - 中长期产能过剩事实不改，持续反弹难度较高 [2] - 中期供应压力趋增以及需求疲软压制上方空间，但低价吸引二育入场及月底出栏节奏放缓对下方形成支撑 [2] 机构交易策略建议 - 09合约在贴水保护下估值端存在明显支撑，建议更多关注逢低买入 [1] - 远月合约升水不足，11等淡季合约建议等待反弹后套保或抛空，不宜过分追低 [1] - 09合约基差水平走低至偏低水平，现货跟涨放缓情况下面临小幅回调风险 [2] - 01合约交割时间提前于往年较为强势，可考虑逢低布局多单或采取跨年反套 [2] - 短期价格受出栏和二育出入场节奏影响较大，或有所反复 [2]

生猪期货市场表现 - 生猪期货主力合约开盘报14235元/吨 盘中低位震荡运行 最高触及14250元 最低探至14000元 午盘跌幅达1.65% [1] - 生猪行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 行业供需数据 - 上半年猪肉产量增长1.3% 二季度末生猪存栏42447万头 同比增长2.2% 上半年生猪出栏36619万头 增长0.6% [1] - 能繁母猪与仔猪数量显示后期行业供应充裕 价格中期存下行压力 [1] 机构观点分析 国投安信期货 - 近期生猪现货情绪走弱 现货价格延续回落 盘面高位窄幅整理 [1] - 现货对期货基差大幅收窄 盘面进一步大幅上冲动力不足 [1] - 建议产业可逢高参与空头套期保值 需关注出栏节奏对价格的影响 [1] 五矿期货 - 养殖端出栏或增加 下游订单乏力 宰量低位盘整 预计猪价整体微跌 [2] - 6月下旬以来现货明显反弹 伴随屠宰缩量和体重下滑 反映年中季节性供应减量 [2] - 当前散户占比偏低且肥标差偏大 二育栏位仍有上升空间 对价格有托底作用 [2] - 盘面近月在贴水背景下下方空间受限 短多或仍有空间 但中期需考虑供应后置及套保盘压力 [2] 新世纪期货 - 生猪供应持续增加 高温天气制约消费需求 预计屠宰企业开工率维持小幅下降趋势 [2] - 未来一周生猪周均价或环比下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难有明显上涨，但150Kg与标猪价差企稳反弹且有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑，2509合约对现货价格基本平水，且短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 7月14日全国生猪出栏价14.61元/公斤，较7月11日下跌0.08元/公斤，跌幅0.54%；河南出栏价14.65元/公斤，下跌0.08元/公斤，跌幅0.54%；四川出栏价13.84元/公斤，下跌0.17元/公斤，跌幅1.21% [6] - 期货价格方面，01合约13725元/吨，较7月11日涨20元/吨，涨幅0.15%；03合约12990元/吨，涨10元/吨，涨幅0.08%；05合约13160元/吨，跌15元/吨，跌幅0.11%；07合约14000元/吨，涨50元/吨，涨幅0.36%；09合约14285元/吨，跌60元/吨，跌幅0.42%；11合约13605元/吨，跌40元/吨，跌幅0.29% [6] - 主力基差（河南）7月14日为365元/吨，较7月11日下跌90元/吨，跌幅19.78% [6] 市场动态 - 7月14日，生猪注册仓单444手 [2] - 短期现货继续下跌空间有限，且中期看生猪基本面矛盾不大，LH2509合约震荡调整 [2] - 主力合约（LH2509）7月14日减仓2852手，持仓约6.94万手，最高价14305元/吨，最低价14185元/吨，收盘于14285元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加，但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端下半年消费比上半年好 [3] - 从历史情况来看，肥标差或震荡走强 [3] - 市场多空逻辑：空头认为养殖端降重缓慢且有难度，供应压力未完全释放，后续出栏量有望持续增加，二三季度未到消费旺季，需求对猪价支撑有限；多头认为冻品库存仍有增加空间，能给猪价支撑，现货价格韧性强，说明供需不像空头想的那么宽松，后续出栏虽有增量但幅度有限，且三四季度逐渐进入生猪消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑包括从母猪、仔猪数据看，到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕下猪价难明显上涨；150Kg与标猪价差企稳反弹，从季节性看该价差有望继续走强，会削弱散户群体的降重意愿，给猪价一定支撑；2509合约对现货价格基本平水，且短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据图表 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡调整，供应充裕下猪价难明显上涨，需求端对猪价有一定支撑也难明显下跌，建议2509合约暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 7月9日生猪注册仓单447手，主力合约（LH2509）减仓1328手，持仓约7万手，最高价14270元/吨，最低价14175元/吨，收盘于14265元/吨 [2] - 全国生猪出栏价7月9日为14.89元/公斤与前一日持平；河南出栏价15.07元/公斤，较前一日跌0.08元，跌幅0.53%；四川出栏价14.44元/公斤，较前一日涨0.03元，涨幅0.21% [6] - 期货价格各合约7月9日较前一日大多下跌，如09合约收盘价14265元/吨，较前一日跌10元，跌幅0.07% [6] - 主力基差河南地区7月9日为805元/吨，较前一日跌70元，跌幅8% [6] 基本面分析 - 3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加，上半年是需求淡季，下半年是需求旺季 [3] - 肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢、后续出栏量有望持续增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡调整 [4] - 核心逻辑一是到12月生猪出栏量或逐月增加，供应充裕猪价难明显上涨；二是近期生猪现货市场“体重降 - 猪价稳”，需求端有支撑，且150Kg与标猪价差企稳反弹削弱降重意愿支撑猪价；三是2509合约对价格洼地几近平水，短期猪价涨跌幅度有限，建议暂时观望 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场期价震荡调整，行情震荡偏弱，猪价暂无大涨基础，09合约价格暂处相对合理区间，建议暂时观望 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 6月12日全国生猪出栏价14.01元/公斤，较前一日跌0.01元，跌幅0.07%；河南出栏价14.07元/公斤，较前一日跌0.05元，跌幅0.35%；四川出栏价13.91元/公斤，与前一日持平 [6] - 期货合约中，01、07、09、11合约价格上涨，03、05合约价格下跌，主力09合约收盘价13750元/吨，较前一日涨150元，涨幅1.1% [6] - 河南主力基差320元/吨，较前一日降200元，降幅38.46% [6] 市场动态 - 6月12日生猪注册仓单750手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量或增加预期影响震荡偏弱运行 [2] - 主力合约LH2509今日增仓2093手，持仓约7.95万手，最高价13770元/吨，最低价13540元/吨，收盘于13750元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端上半年是淡季，下半年是旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢、后续出栏量有望增加、二三季度需求对猪价支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡偏弱 [4] - 核心逻辑是2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求对猪价支撑偏弱、6 - 7月集中大幅降重猪价或创新低、09合约价格暂处合理区间，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据 [14]