财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总营收5.475亿美元，较2024年同期的5.934亿美元下降，主要因煤炭销售价格和运输收入降低，部分被煤炭销量增加抵消；较上一季度增加700万美元，主要因煤炭销量增加 [4] - 2025年第二季度平均煤炭销售价格为每吨57.92美元，较2024年同期下降11.3%，较上一季度下降3.9%，主要因高价遗留合同到期和收入结构变化 [4] - 2025年第二季度煤炭总产量810万吨，较2024年同期下降3.9%；煤炭销量840万吨，较2024年同期增加6.8%，较上一季度增加7.9% [4] - 本季度末煤炭总库存120万吨，较上一季度减少20万吨 [5] - 煤炭业务每吨调整后EBITDA费用为41.27美元，较2024年同期下降9%，较上一季度下降3.5% [7] - 特许权使用 segments 2025年第二季度总收入5310万美元，较2024年同期增长0.2%，较上一季度增长0.8% [8] - 2025年第二季度净收入5940万美元，较2024年同期的1.002亿美元和上一季度的7400万美元减少，主要因上述差异、折旧费用增加和非现金减值 [9] - 本季度调整后EBITDA为1.619亿美元，较2024年同期下降10.8%，较上一季度增长1.2% [10] - 本季度末总债务4.774亿美元，总杠杆率和净杠杆率分别为0.77倍和0.69倍；总流动性4.992亿美元，其中包括资产负债表上的5500万美元现金 [10] - 本季度持有约5.42枚比特币，价值5800万美元；按当日价格计算，价值6390万美元，较季度末增加590万美元 [11] - 2025年第二季度产生自由现金流7900万美元，在煤炭业务投资6530万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭业务 - 伊利诺伊盆地煤炭销量较2024年和上一季度分别增加15.2%和10.3%，主要因Riverview和Hamilton矿的出货量创历史新高 [5] - 阿巴拉契亚地区煤炭销量较2024年和上一季度分别下降16.8%和0.7%，主要因Tunnel Ridge矿开采条件困难 [5] - 2025 - 2029年期间新增承诺销量1740万吨，其中包括110万吨可选销量 [12] - 2025年已承诺销量3230万吨，其中国内市场2950万吨，出口280万吨 [12] - 伊利诺伊盆地将销量指引范围提高至2500 - 2575万吨 [12] - 阿巴拉契亚地区将2025年销量预期降至775 - 825万吨 [13] - 阿巴拉契亚地区提高销售价格指引范围至每吨79 - 83美元 [15] - 预计2025年全年煤炭平均销售价格为每吨57 - 61美元，与之前预期一致 [15] - 预计2026年煤炭平均销售价格较2025年指引范围中点低约5% [15] - 将2025年全年煤炭业务每吨调整后EBITDA费用指引范围降至39 - 43美元 [16] 特许权使用业务 - 油气特许权使用量按BOE计算较2024年同期增加7.7%，但BOE价格较2024年同期下降9.6% [8] - 煤炭特许权使用销量较2024年和上一季度分别增加10.4%和8.3% [8] - 2025年第二季度煤炭特许权使用收入每吨较2024年同期下降3.6%，较上一季度增长3.2% [9] - 提高油气特许权使用业务三种商品流的指引范围，按BOE计算，更新后的全年指引中点较之前指引高约5% [16] - 预计油气特许权使用业务全年调整后EBITDA费用约占收入的14% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内煤炭市场基本面强劲，受AI数据中心扩张和国内制造业增加的推动，6月煤炭发电量较去年同期大幅增加 [18] - 关键东部地区年初至今发电量较去年同期增加超过18%，东部公用事业库存较去年同期下降18%，接近2023年夏季以来的平衡水平 [18] - 海运热煤和冶金煤市场持续疲软 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将特许权使用业务现金流用于收购高质量盆地的矿产资源，目标是在符合严格承保标准的情况下进行投资 [20] - 公司将优先考虑国内市场，因其更稳定且有增长潜力，但出口业务也有增加的可能性 [75] - 公司计划继续投资特许权使用资产，目标是每年投资约1亿美元以上，主要关注二叠纪和特拉华盆地 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内煤炭市场前景乐观，是自2023年初以来最令人鼓舞的，尽管海运市场疲软，但国内市场的强劲表现弥补了这一点 [14] - 公司预计2026年销售吨数可能增长，主要来自Tunnel Ridge矿的恢复生产、伊利诺伊盆地的潜在增长和出口市场的改善 [53] - 公司认为当前能源政策的转变对煤炭行业有利，政府采取了一系列支持措施，确保美国在人工智能领域的领先地位，同时保障能源安全 [20] 其他重要信息 - 公司宣布季度分配率为每单位60美分，年化后为2.4美元，这一决策基于多种因素，包括预期经营现金流、资本需求、分配覆盖水平、债务服务成本、贸易政策不确定性和潜在投资机会 [22] - 公司对Gavin煤矿发电厂的2500万美元投资已获得FERC批准，预计8月完成收购，该投资将立即增值并开始产生分配收益 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对Gavin煤矿发电厂的2500万美元投资情况及是否有其他电厂投资机会 - 公司作为有限合伙人投资了由私募股权公司ECP设立的基金，用于收购Gavin发电厂及其他资产，该收购预计8月完成并立即增值，未来可能有其他电厂投资机会 [28] 问题2: 董事会降低分配率的原因及额外现金的用途 - 之前提高分配率是在能源危机后预期高收入，但自2022年能源危机以来，利润率已重新平衡，当前调整分配率是为了与可持续的经营利润率相匹配，并利用新税法为单位持有人提供更大利益，额外现金可用于增长机会、偿还债务或回购单位 [32] 问题3: 公司目前考虑的投资机会领域 - 公司继续关注矿产投资、矩阵子公司的投资、参与数据中心能源基础设施建设以及收购可能受益于煤炭供应的电厂 [36] 问题4: 新法案对公司业务的影响及客户需求变化 - 新法案中的冶金煤生产税收抵免可降低公司成本，客户可通过能源部获得资金以维持化石燃料电厂的运营，预计需求将稳定并可能因数据中心上线而增加 [39] 问题5: 分配调整是否提供足够的灵活性以及是否会有进一步削减 - 公司认为当前分配率可维持数年，有足够的融资能力支持增长，且矿产部门的增长将自我融资，预计不会有进一步削减 [47] 问题6: 2026年销售吨数增长的驱动因素及地区分布 - 2026年销售吨数增长可能来自Tunnel Ridge矿的恢复生产（75 - 100万吨潜力）、伊利诺伊盆地的潜在增长（100万吨潜力）和出口市场的改善 [53] 问题7: 投资Gavin电厂是否有供应煤炭的机会 - Gavin电厂目前已全额承诺煤炭供应，但随着需求增长，有潜力增加煤炭消耗，公司有能力供应该电厂，且其他电厂也有类似供应机会 [58] 问题8: 近期贸易协议对公司指导的影响 - 管理层无法评论最新协议，但之前与日本的协议涉及5万亿美元投资，包括能源领域，预计将增加美国东部地区的制造业需求，从而增加电力需求 [62] 问题9: 库存平衡对需求增长的影响及公司库存水平 - 客户库存接近平衡，需求增长与煤炭采购相关，公司预计当前库存水平在未来几个季度可维持 [67] 问题10: 中国需求下降对美国煤炭价格的影响 - 公司出口价格有所改善，但国内市场更稳定，仍将优先考虑国内市场，不过出口吨数明年可能增加 [75] 问题11: 特许权使用资产的投资计划和目标规模 - 公司将继续投资特许权使用资产，目标是每年投资约1亿美元以上，主要关注二叠纪和特拉华盆地 [77]

美国环境保护署（EPA）围绕采用人工智能（AI）技术来确保电网可靠性发布指导意见。 ...