行情回顾 - 白糖期货主力合约09合约收盘5790元/吨 上涨63元或1.1% 减仓15891张 [1] 基本面汇总 - 巴西港口等待装运食糖数量为270.42万吨 较前一周285.39万吨下降 [2] - 巴西政府将汽油中乙醇掺混比例从27%提高至30% 可能影响制糖比 [3] - Sao Martinho公司预计2025/26榨季甘蔗入榨量为2260万吨 [4] 机构观点 华联期货 - 巴西可能提高汽油中无水乙醇混合比例至30% 或提振国际糖价 [5] - 2025年前五个月中国糖进口量创新低 但5月单月进口显著增长 [5] - 国内生产库存下降 产需缺口需进口弥补 国际原糖下跌后进口利润增加 [5] - 需求旺季启动 市场逐步好转 建议买入做多 郑糖2509支撑位5600元/吨 [5] 西南期货 - 巴西压榨提速 但价格已反映增产预期 [5] - 以色列和伊朗冲突扩大导致原油上涨 可能提高巴西糖厂制乙醇比例 减少糖供应 [5] - 国内库存低 进口量将增加 供需矛盾不尖锐 基差偏高 估值偏低 [5] - 消费旺季启动 建议分批做多 [5]

报告行业投资评级 - 国际市场：低位整理 [3][34] - 国内市场：反弹 [3][34] 报告的核心观点 - 国际市场处于强现实弱预期格局，24/25榨季巴西略微减产叠加印度产量大幅下降偏多，25/26榨季预计南北半球均恢复性增产偏空；纽约原糖趋势下跌告一段落，低位震荡为主，需关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [3][34] - 国内市场24/25榨季连续增产、生产成本下降，糖浆和预拌粉进口政策收紧，价格定价往上向配额外进口成本靠拢；郑糖跟随原糖，围绕进口节奏交易，内强外弱格局延续 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据 - 汇率：美元指数98.76（前值98.15），美元兑巴西雷亚尔5.50（前值5.56） [6] - 原油：WTI原油价格74.04美元/桶（+1.2%） [6] 行业数据 市场价格与交易数据 - 价格与基差：纽约原糖活跃合约价格16.53美分/磅（-0.06%）；广西集团现货报价6030元/吨，环比上周下跌30元/吨；郑糖主力报5720元/吨，环比上周上涨56元/吨；主力合约基差大幅走低 [16] - 仓单：截至上周末，郑州白砂糖仓单为27669张 [16] - CFTC持仓：截至6月10日，基金多单增加632手，基金空单增加20718手，净多单同比减少20086手至 -38526手 [16] 行业供需数据 - 全球供需：ISO预计24/25榨季供应短缺547万吨（前值短缺488万吨） [23] - 巴西：截至6月1日，25/26榨季巴西中南部累计入榨甘蔗1.25亿吨，同比减少12%；产糖695万吨，同比减少12%；产酒精57.4亿升，同比减少11%；累计产糖用蔗比49.99%，上年同期为47.81% [23] - 印度：截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨，同比减少580万吨 [23] - 泰国：截至4月9日，24/25榨季泰国产糖1005万吨，同比增加131万吨 [24] - 中国供求：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量1590万吨，进口量500万吨；25年5月进口食糖35万吨，24/25榨季累计进口食糖209万吨 [24] - 中国产销：截至5月底，24/25制糖期全国共生产食糖1116万吨，同比增加120万吨；共销售食糖811万吨，同比增加152万吨；累计销糖率72.69% [24] 操作建议 - 国际市场低位整理，关注巴西生产和出口节奏、印度相关产业政策 [34] - 国内市场反弹，围绕进口节奏交易，内强外弱格局延续 [34]