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短债高峰来了:美国财政部本周拟创纪录发行千亿四周期国债
华尔街见闻· 2025-08-06 01:05
美国财政部短债发行高峰 - 本周将创纪录发行1000亿美元四周期国债 较前一周增加50亿美元 为单次该期限国债发行规模最高纪录 [1] - 同时计划发行650亿美元17周期国债和850亿美元八周期国债 后两者规模与前次持平 [1] - 四周期国债发行规模增长反映政府补充TGA现金余额的需求 债务上限提高后财政部持续扩大短债供给 [1] 附息国债发行情况 - 本周将发售总计1250亿美元附息国债 包括580亿美元三年期、420亿美元十年期和250亿美元30年期 [2][3] - 三年期和十年期国债发行规模达一年多以来单次最高水平 [2] 历史标售规模对比 - 四周期国债此前单次最高发行规模为950亿美元(2023年10月) 八周期为900亿美元(2024年1月) [4] - 最大单一证券发行纪录为3350亿美元一年期国债 通过连续标售累积形成 首批发行为460亿美元 [4] 短债发行策略 - 财政部明确至少到2026年将主要依赖短债填补预算赤字 因长期国债收益率过高 [1][5] - 短期国债占比6月底达未偿债务总额20% 符合借贷咨询委员会建议的长期平均水平 [5] - 季度再融资规模维持1250亿美元不变 TIPS销售小幅增加以保持市场份额稳定 [5] 市场需求动态 - 货币市场基金持有7.4万亿美元资产 当前短债需求充足 [6] - 政府货币基金加权平均到期时间维持在40天左右 接近历史高位 吸收超短期国债能力有限 [6][7] - 若美联储降息 货币基金可能进一步延长持债期限 影响短债需求结构 [6]
富国基金张育浩:内需与政策对冲成关键,大类资产配置择势而行
新浪基金· 2025-05-23 16:49
论坛概况 - 第十二届富国论坛在苏州召开,聚焦AI驱动下的中国资产价值跃迁,300余位机构投资者参与线下活动,线上实时观看人数超11万[1] - 论坛设置固定收益投资分论坛,富国基金5位资深固收基金经理围绕宏观经济、短债策略、"债牛"布局等议题展开探讨[1] 宏观经济与大类资产展望 - 2025年上半年宏观经济表现良好,全年实际GDP增速达标难度不大,主要风险来自海外特别是美国经济波动[2] - 债券市场实际利率偏高,下半年降准降息可期;A股存在结构性机会,港股估值偏低,建议延续"科技+红利"主线;黄金具备长期配置价值但需警惕短期震荡[2] 短债投资策略 - 央行保持适度宽松货币政策,低利率环境既有利短债基金也压缩其收益空间[3] - 短债投资需兼顾灵活性与收益挖掘,重点配置短久期城投等信用资产,同时保持组合灵活性以应对货币政策波动[3] 债市下半场策略 - 当前债市面临经济弱复苏与外部冲击并存的复杂环境,期限利差和信用利差已收窄至历史极值[3][4] - 久期策略需转向多元灵活,平衡安全边界与资本利得机会,收益率曲线管理需更符合投资者需求[4] "固收+"配置策略 - 纯债收益空间收窄促使"哑铃型"配置成为破局关键[5] - 债市政策利率下行预期明确,可转债中低价品种适合做底仓而高价品种弹性较好,权益方面关注AI、半导体等自主可控领域[6] 债券指数产品发展 - 债券指数基金进入快速发展期,政金债指数产品兼具低波动与分散风险价值[7] - 债券ETF工具属性将随市场互联互通进一步凸显,未来在细分债券领域布局空间巨大[7] 行业发展趋势 - 低利率环境下固收投资需从单一持有转向多元策略协同,监管政策支持中低波动型产品发展[8] - 富国基金构建全产品线布局,近12年债券投资收益率达71.87%,将持续强化工具创新与投研深度[8]