报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前碳酸锂市场处于由消息和预期驱动的强势单边上涨行情，核心矛盾在于供应端（政策扰动下的收缩预期）与需求端（短期备货及出口预期 vs. 终端数据疲软）的激烈博弈，期货价格在资金推动下快速突破，但基本面支撑不足，高位波动风险加剧[2] 根据相关目录分别进行总结 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货主力合约收盘价周环比大涨 24.16%至 181,520 元/吨，持仓量增至 438,728 手（周增 5.43%）；电池级碳酸锂现货价格周环比上涨 8.16%至 169,000 元/吨，基差大幅走弱至 -12,520 元/吨（环比 -224.58%）[2][5] - 氢氧化锂现货价格方面，电碳 - 粗颗粒从 150,500 元涨至 161,500 元（涨幅 7.31%），电碳 - 细粉从 155,700 元涨至 166,700 元（涨幅 7.06%），工碳从 145,200 元涨至 156,200 元（涨幅 7.58%）[5] - 碳酸锂原料分类中，辉石料升贴水从 -1600 变为 -1400（变动 200），云母料从 -1500 变为 -1600（变动 -100），盐湖料和回收料维持 -2050 不变；企业分类中，赣锋锂从 -1100 变为 -900（变动 200），天齐锂业从 -1000 变为 -800（变动 200），部分企业升贴水维持不变[8] 锂盐基本面 供给 - 碳酸锂产能利用率维持 87.14%高位，江西云母矿政策及海外矿权不确定性持续扰动市场，形成供应收缩预期[2] - 各产区、各原料来源及中国氢氧化锂产量相关数据未在提供内容中详细体现[14][16][18] 需求 - 下游受春节前备货及潜在的“抢出口”效应支撑，但终端新能源汽车零售同比下滑数据构成隐忧，需求端呈现“淡季不淡”与长期疲软的矛盾[2] 进出口 - 港口锂矿贸易商可售库存环比大增 38.41%至 19.1 万吨，反映进口原料供应充足，但出口政策调整预期可能刺激短期出口需求[2] - 锂矿石运输成本方面，南非、津巴布韦、尼日利亚等国的散装和集装箱运输费用本周均无变动[28] 库存 - 交易所仓单库存环比增长 2.54%至 28,156 手，部分仓库库存增幅显著（如江苏奔牛港库增 21.95%），库存压力有所累积[2][41] 成本利润 - 外采锂精矿生产成本环比上涨 14.81%至 181,525 元/吨，已与期货价格持平，生产利润为 -12,525 元/吨；云母路线利润环比大幅收窄 76.41%至 1,689 元/吨[2] 锂电基本面 行情 - 正极材料行情相关数据未在提供内容中详细体现[45] 供给 - 正极材料产量、电解液价格和产量相关数据未在提供内容中详细体现[47][49] 需求 - 正极材料消费相关数据未在提供内容中详细体现[51] 进出口 - 锂电材料、电池进出口相关数据未在提供内容中详细体现[53][55] 成本利润 - 三元材料成本利润相关数据未在提供内容中详细体现[57] 锂电回收 - 锂电回收相关数据未在提供内容中详细体现[59] 新能源车 - 新能源车产销及其他重要数据相关内容未在提供内容中详细体现[61][63]

行情数据 - 1月27日电池级碳酸锂（99.5%）现货结算指导价格为166,500元/吨，较上一工作日下跌2,000元 [1] - 1月27日电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）结算指导价格为162,000元/吨，较上一工作日持平 [1] - 碳酸锂期货主力合约收盘179,600元/吨，较上一工作日上涨13,920元/吨 [1] - 锂精矿（6.0%）1月27日结算指导价为2,210元/吨，与1月26日持平 [2] - 磷酸铁锂（动力型）材料价格从1月26日的5.53万元/吨微降至1月27日的5.5万元/吨 [2] - 三元材料（811）与方形磷酸铁锂动力电芯价格在1月27日均持平，分别为21.15万元/吨和0.47元/Wh [2] 市场供需分析 - 2月下游排产计划出现回落迹象，市场参与者对后市预期趋于谨慎，观望氛围加重 [4] - 2月部分锂盐厂计划进行设备检修，将导致产量减少，供应端减量对冲了需求端排产回落的压力 [4] - 综合供需因素，碳酸锂价格整体下降空间有限，在15万元/吨关键价位上方有较强支撑 [4] - 下游材料厂延续刚需采购策略，当碳酸锂价格回调时，部分材料厂会进行点价操作以锁定较低成本 [4] 价格走势判断 - 短期内碳酸锂市场供需双方的博弈将持续进行，价格难以形成单边走势 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂现货价格大幅上涨，期货主力合约震荡下行但周度涨幅达17.16% [11] - 碳酸锂产量维持小幅增长，下游需求排产整体维持高位，成本端有刚性支撑，行业整体利润较高，社会总库存延续去化但速度放缓 [11] - 当前碳酸锂市场处于"强预期"与"弱现实"博弈阶段，单边策略可考虑LC2605逢低做多，预计运行区间120000 - 140000元/吨，或买入看涨期权 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及热点资讯 热点资讯 - 12月25日万润新能部分产线减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [8] - 12月24日消息，宜春时代新能源矿业有限公司锂矿采矿项目预计春节前后复产 [8] - 江西省对宜春时代新能源矿业有限公司锂矿采矿项目进行第一次环评信息公示 [8] - 12月16日，宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证 [8] - 磷酸铁锂行业集体提价，协会建议企业参考行业平均成本区间报价 [8] 周度观点 - 行情回顾：2025.12.19 - 2025.12.26碳酸锂现货价格涨16.89%，期货主力合约周度涨幅17.16%，主力月份合约持仓量约57.70万手 [11] - 供应：产量维持小幅增长，国内锂盐厂开工率高，盐湖提锂新增产能释放，海外原料进口量同比增长 [11] - 需求：下游需求排产整体维持高位，储能需求强劲，动力电池进入淡季，下游采购以刚需补库为主 [11] - 成本利润库存：锂精矿价格维持高位支撑成本，自有矿和盐湖企业利润丰厚，社会总库存去化但速度放缓，期货仓单量1.71万吨 [11] - 展望：市场处"强预期"与"弱现实"博弈阶段，需防范期价回调带动现货波动风险 [11] - 策略：单边策略考虑LC2605逢低做多，预计运行区间120,000 - 140,000元/吨；或买入看涨期权 [11] - 价格影响因素预测：产量供应小幅增长利空，下游排产强劲、库存去库持续、市场情绪乐观、成本利润上行、宜春矿区复产延后利多，综合判断价格上行 [12] 行业格局 - 介绍锂产业链，包括上游原材料（锂辉石、锂云母等）、锂盐产品（碳酸锂、氢氧化锂等）、材料（三元材料、磷酸铁锂等）、锂电池及终端消费（新能源汽车、储能等），并列出全球供应和需求占比 [16] 期现市场 期货行情 - 碳酸锂活跃合约收盘价130520元/吨，较上期涨17.16%；成交量428716手，较上期降53.85%；持仓量577035手，较上期降13.72%；仓单数量总计17861手，较上期涨15.15% [22] 现货行情 - 展示碳酸锂现货价格季节图和历史行情图 [25] 库存 - 碳酸锂总库存109557吨，较上期降0.94%；市场库存73706吨，较上期降3.43%；工厂库存17990吨，较上期降4.13%；注册仓单量17861吨，较上期涨15.15% [33] 成本利润 - 展示碳酸锂综合成本和综合利润图，但未提及具体数据 [38] 供给 产能产量及进出口 - 展示碳酸锂月度产量、产能及产能利用率图，以及碳酸锂净进口量图 [42] 重大项目追踪 - 2025年12月多个企业有新增产能，合计约16.6万吨 [43] 进口情况 - 展示碳酸锂月度进口季节图、进口年度累计图，以及阿根廷和智利的月度进口量季节图 [45][46] 不同原料产碳酸锂 - 展示锂辉石、锂云母、盐湖、回收料的碳酸锂月度分原料产量季节图 [55][57] 锂辉石进口情况 - 展示津巴布韦和澳大利亚的锂辉石月度进口季节图，以及锂辉石月度进口量和累计图 [67][70] 需求 整体需求情况 - 展示碳酸锂月度消耗量、新能源汽车月度产量、渗透率、动力电池月度产量季节图 [80][82] 动力电池 - 展示动力电池月度产量、装机量、出口、储能情况图，各车型动力电池装机量占比图，正极材料分类月产量和需求占比图 [86][88] 各材料产量 - 展示磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂的产量图 [96][98] 供需平衡表 - 列出1995 - 2xxx年碳酸锂总供给量、总需求量、供需差、进出口量、产量、各材料产量、库存等数据 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周碳酸锂市场宽幅偏强震荡，后续价格驱动逻辑聚焦国内锂矿库存紧张程度、枧下窝复产进展、下游补库节奏和Q1下游排产；供需边际博弈将加剧，价格波动幅度有望扩大；中长期行业基本面支撑下仍具备逢低布多机会，建议投资者聚焦回调后的结构性做多机会，分批布局[1][2] 根据相关目录分别进行总结 核心矛盾及策略建议 - 核心矛盾：国内锂矿库存紧张，“枧下窝复产进度”是供给关键变量；需求端强劲，库存去化，下游采购意愿下降；技术上面临回调压力；宁德复产扰动下供需博弈加剧，价格波动或扩大[1] - 产业客户策略建议：给出碳酸锂期货价格区间及波动率数据；为锂电企业在采购、销售、库存管理方面提供不同情景下的套保策略及套保比例建议[9] 市场信息 - 本周主要信息：12月15日内蒙古维拉斯托矿业锂锡多金属矿采矿建设项目获核准批复；12月17日LG新能源与福特汽车电池供应合同终止；12月18日中欧就电动汽车案开展磋商；12月19日江西枧下窝锂矿项目进行环评信息公示[10] 期货与价格数据 - 碳酸锂期货数据：主力合约收盘价111400元/吨，周涨14.00%；成交量928963手，周涨22.60%；持仓量668829手，周涨5.10%等[11] - 价量及资金解读：期货价格震荡走强，MACD与均线、布林通道显示短期偏强、周线上升；20日历史波动率震荡回调、平值期权隐含波动率震荡走强、期权持仓量PCR上行；多头持仓规模上涨；合约呈contango结构，远月支撑强于近月[12][15][16][18][20] - CME氢氧化锂期货：给出不同月份合约的开盘、高低、收盘、涨跌等数据[32] - 现货价格数据：给出锂电产业链多种产品的本期值、周涨跌、周环比、月涨跌、月环比等价格数据[39] 估值和利润分析 - 产业链上下游利润跟踪：磷酸铁锂和三元电池需求带动产业链利润改善，外采锂矿碳酸锂和氢氧化锂产线利润走弱，磷酸铁锂利润走强、三元材料利润转正，六氟磷酸锂环节利润大幅上涨[40] - 进出口利润：本周碳酸锂进口利润边际上涨，氢氧化锂出口利润边际走弱[47] 基本面情况 - 锂矿供给：国内矿山产量和海外矿山进口数据展示；国内锂矿石周度库存中可售总库存、贸易商可售库存等有不同变化[50][52][54] - 上游锂盐供给：碳酸锂样本企业总开工率51.4%，总产量22045吨；净出口季节性数据展示；周度总库存110425吨，库存天数26.2天；氢氧化锂月度产量和开工率数据展示[57][72][75][84] - 中游材料厂供给：磷酸铁锂、三元材料等产量和开工率有不同变化；材料厂库存数据展示[88][98] - 下游电芯供给：动力电芯产量29.34GWh，其中铁锂型22.2GWh、三元型7.19GWh；给出不同类型电芯月度产量季节性数据[102][104] - 新能源汽车：新能源汽车产量、销量数据展示；中国新能源乘用车周度销量、渗透率等数据给出；新能源商用车产量、重卡销量等数据展示；汽车库存方面展示国内汽车经销商库存预警指数季节性[108][111][117][120] - 储能：展示储能中标功率和容量总规模及容量总规模季节性数据[123]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计未来1 - 2周碳酸锂价格将在高位宽幅震荡，上方10万元整数关口压力显著，下方支撑参考95000 - 97000元/吨区间；本周市场处于强势突破后的高位震荡阶段，核心矛盾在于供应端与需求端的博弈，以及全行业深度亏损带来的成本支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 锂盐行情介绍 - 碳酸锂期货主力合约周度上涨6.03%，收于97720元/吨；电池级碳酸锂现货价格周内上涨5.1%至95750元/吨，工业级上涨5.24%至94350元/吨；氢氧化锂现货不同类型价格涨幅在3.11% - 3.53%之间 [2][5] - 碳酸锂各原料分类和企业分类升贴水周度变动均为100 [8] 锂盐基本面 供给 - 中国碳酸锂产能利用率环比大幅提升10.86%至83.52%，12月总产量预期环比增长3%，氢氧化锂产能利用率下降4.65% [2] 需求 - 需求端呈现分化，储能电芯需求旺盛提供支撑，但正极材料排产已现边际放缓迹象，周度三元与铁锂材料产量环比下滑 [2] 进出口 - 未提供明确的进出口量数据，上游锂矿港口贸易商可售库存环比增长10.53%至10.5万吨 [2] - 部分国家锂矿石运输运费有变动，如南非集装箱运费下降12.50%，尼日利亚集装箱运费上涨5.88% [28] 库存 - 交易所仓单库存周环比大幅增加37.8%至15050手，上游锂矿仓库可售库存环比翻倍至1万吨 [2] 成本利润 - 外采锂精矿生产成本环比上涨7.64%至104970元/吨，高于现货价格，外采精矿路线生产利润为 - 9219.6元/吨，虽环比亏损收窄43.59%，但全行业仍处深度亏损状态 [2] 锂电基本面 行情 - 正极材料行情未详细提及，从需求端看排产有放缓迹象 [2] 供给 - 正极材料产量周度三元与铁锂材料产量环比下滑 [2] - 电解液价格和产量未详细提及 需求 - 正极材料消费受排产下滑影响，需求有放缓趋势 [2] 进出口 - 锂电材料和电池进出口情况未详细提及 成本利润 - 三元材料成本利润情况未详细提及 锂电回收 - 锂电回收情况未详细提及 新能源车 - 新能源车产销情况未详细提及

市场行情 - 12月5日，碳酸锂期货主力合约报收92160元/吨，小幅下挫1.24% [1] 供应端分析 - 周度产量环比增加74吨至21939吨，其中锂辉石提锂环比增120吨至13484吨，锂云母产量环比增55吨至3076吨，盐湖提锂环比减145吨至3090吨，回收料提锂环比增44吨至2289吨 [1] - 据SMM数据，12月预计供应环比增加3%至9.8万吨 [1] 需求端分析 - 对12月需求侧表现存有分歧，根据三方咨询机构数据，12月铁锂厂排产微减，环比-1.14%，三元排产环比-6.73% [1] - 后续需追踪周度库存去化速度来验证需求边际表现 [1] 库存与仓单情况 - 国内显性总库存维持去库趋势，总库存降至11.5万吨以下 [1] - 冶炼厂与中游环节小幅去库，下游环节在补库 [1] - 仓单继续回升 [1] 后市展望 - 在宁德复产扰动的背景下，碳酸锂市场供需边际博弈将进一步加剧，预计后续价格波动幅度有望持续扩大 [2] - 技术面看，当前价格在10万元/吨关口面临短期压力，该价位附近多头获利了结动力较强 [2] - 需警惕近期市场交投活跃背景下，资金分歧加大引发的多头获利回吐行情 [2] - 综合来看，短期需谨慎规避追高风险，期货价格或出现阶段性回调 [2]