受访市场人士指出，在政策精准滴灌下，科创板并购重组正成为推动科技创新企业整合升级、加速培育 新质生产力的关键引擎，一系列聚焦硬科技、突破传统框架的"首单"案例竞相涌现，创新动能。 35单重大交易九成涌向新兴产业 上交所统计的数据显示，"科创板八条"发布后，科创板公司披露股权收购交易超110单，政策推动作用 明显。其中包含35单现金重大收购及发股类交易，远超2019年至2023年合计数17单。2025年以来热度不 减，科创板新增披露50余单并购交易，其中22单为现金重大收购及发股类交易，占比达到四成。 中经记者 郭婧婷 北京报道 随着2024年"科创板八条"和"并购六条"相继落地，科创板并购重组市场迎来新机遇。 在政策与市场的双重驱动下，市场活跃度显著提升，创新方案层出不穷，服务新质生产力导向日益鲜 明，展现出前所未有的生机与活力。 上交所方面统计，"科创板八条"发布后，科创板公司披露股权收购交易超110单，其中重大及发股类交 易35单，远超此前五年总和，政策推动作用明显。 值得一提的是，随着并购标的资产范围不断扩展，未盈利标的、海外标的和拟IPO企业有所增加。 具体来看，"科创板八条"发布后，新增30单拟收购 ...

科创板改革成效 - 科创板作为资本市场改革"试验田"沿着全面支持新质生产力发展的主线发展 各项改革成效初显 尤其是"科创板八条"发布一年以来 配套政策相继落地 资本市场制度对科技创新企业的包容性、适配性、精准性持续增强 [1] - "科创板八条"明确提出"更大力度支持并购重组" 随后证监会发布"并购六条" 推出活跃并购重组市场的一系列政策举措 科创板并购重组政策工具箱持续丰富创新 市场焕发蓬勃活力 [1] 并购重组制度优化 - 上交所配合证券业协会修订《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法》 推动提高中介专业服务能力 [2] - 上交所修订发布《上海证券交易所科创板股票上市规则》 完善控股股东限售期转让股份豁免情形 为吸收合并上市不满三年上市公司留足空间 [2] - 上交所配套修订并发布《上海证券交易所上市公司重大资产重组审核规则》 新增重组简易审核程序 有利于进一步提高审核效率 [2] 科创板并购市场表现 - "科创板八条"实施后 新发布的106单并购交易均为具备协同效益的产业并购 2025年以来新增披露45单交易 其中20单为现金重大重组或发行股份/可转债购买资产 这类重大交易的单数已远超2019年至2023年的五年单数总和 [3] - 普源精电重组标的耐数电子100%股权的评估值为3.76亿元 较账面净资产增值约3.41亿元 并购标的评估增值率超900% [3] - 思瑞浦收购创芯微采用差异化定价策略 圣湘生物收购中山海济的交易采用"Earn-out"机制 体现估值机制方面的创新设计 [3] 并购支付工具创新 - 科创板多家公司积极运用定向可转债、定增募资、并购贷款、并购基金等创新支付工具实施并购 [5] - 科创板已有28单交易涉及收购未盈利标的 针对未盈利企业的并购估值打破传统PE估值的单一框架 形成以技术壁垒、研发管线、市场前景为核心的多维估值体系 [5] 行业专家观点 - 科创板通过"硬科技"识别机制、并购重组支持产业链整合 为"科技—产业—资本"良性循环提供了路径参考 [4] - 科创板的并购重组聚焦半导体、生物医药等硬科技领域 具备政策包容性较高、跨境并购便利化等特点 有助于强化产业链垂直整合、提升审批效率、加速国际化布局 [5]

并购重组政策推动 - 海光信息拟吸收合并中科曙光，交易规模预计超千亿元，为5月16日重组新规后首单"A收A"案例 [1] - "科八条"发布以来科创板新增并购交易106单，其中60单已完成，累计交易金额突破1400亿元 [2] - 政策推动下出现首单定向可转债重组、首单"A控H"、首单全面要约收购等创新案例 [2] 市场活跃度与创新案例 - 2025年开年以来科创板新增披露45单交易，包括20单现金重大重组或发行股份/可转债购买资产，超过2019-2023年五年总和 [3] - 12家科创板公司引入国有资本或产业资本作为控股股东 [3] - 28单交易涉及收购未盈利标的，包括沪硅产业70.4亿元收购控股子公司少数股权等大额案例 [5] 估值与支付工具创新 - 普源精电收购耐数电子评估增值率超900%，标的净资产3532.28万元对应估值3.76亿元 [4] - 思瑞浦采用差异化定价策略：管理团队股权对价5.72亿元对应整体估值8.72亿元，投资人股权3.18亿元对应16.2亿元估值 [4] - 圣湘生物采用"Earn-out"机制，设置基于未来业绩的估值上调空间 [4] - 思瑞浦完成A股首单以可转债为支付工具的并购重组，华海诚科等公司正在推进定向可转债收购 [4] 半导体产业链整合 - 海光信息吸收合并中科曙光拟汇聚信息产业链资源，北方华创入主芯源微推动半导体设备工艺整合 [8] - 概伦电子收购锐成芯微有望打造国内首个"EDA+IP"融合产业形态 [8] - 华海诚科收购衡所华威后出货量预计跃居全球半导体环氧塑封料领域第二 [8] 跨境并购与行业分布 - "科八条"后科创板诞生15单跨境并购，包括浩辰软件4674.78万元收购匈牙利CadLine公司 [8] - 新锐股份收购Drillco Tools S.A.100%股权以拓展南美钻具销售渠道 [8] - 百余单产业并购集中在半导体、生物医药领域，形成集群效应 [7][8]

科创板并购重组市场政策与表现 - 政策创新推动市场活力：从"科创板八条"到"并购六条"再到2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》，政策持续优化，促进科创板并购重组市场活跃[1] - 交易规模显著增长："科创板八条"发布后累计新发布并购交易106单，其中60单已完成，交易金额突破1400亿元，海光信息吸收合并中科曙光交易规模预计超千亿元[1] - 创新案例集中涌现：包括首单定向可转债重组、首单"A控H"、首单全面要约收购等标志性案例，资产估值和交易机制趋于市场化[1] 产业并购与协同效应 - 产业并购主导市场：106单新发布交易均为具备协同效益的产业并购，聚焦半导体、生物医药等领域，形成集群效应[1][3] - 2025年活跃度攀升：新增披露45单交易，其中20单为现金重大重组或发行股份/可转债购买资产，重大交易单数已超2019-2023年总和[2] - 控制权市场活跃：12家科创板公司引入国有或产业资本作为控股股东，如芯源微引入北方华创、国盾量子获中电信量子集团入主[2] 政策赋能与市场影响 - 制度红利释放："科创板八条"为产业转型升级提供动能，政策工具箱持续丰富，提升市场效率与获得感[2] - 服务国家战略：并购重组助力新质生产力发展，推动半导体、量子通信等前沿领域资源整合与产业升级[3] - 高质量发展新阶段：政策创新、市场活力与产业需求形成良性循环，科创板作为改革"试验田"作用凸显[3]

科创板并购重组市场活跃度 - 科创板新增披露103单股权收购项目 交易金额合计超过320亿元 [1] - 2025年以来新增重大资产重组项目20单 已超过2024年全年总量 [1] 政策效应显现 - 科创板新受理9家企业IPO申请 14家企业完成首发上市 覆盖半导体、新材料、高端装备等行业 [3] - "轻资产、高研发投入"认定标准落地实施 为创新型企业提供上市通道 [3] - 科创板新股发行适用3%高价剔除比例 报价定价保持审慎合理 [3] - 监管部门增加网下投资者持有科创板股票市值要求 引导价值投资理念 [3] 市场生态优化 - 新发布13条科创板指数 总数达29条 覆盖宽基、策略、行业主题等类型 [4] - 新增48只科创板交易型开放式指数基金 募集资金338亿元 [4] - 近200家公司发布回购增持计划 金额近180亿元 [4] - 370余家公司推出2024年分红方案 合计分红近390亿元 [4]

市场表现 - A股三大指数集体低开 沪指反弹飘红 [1] - 科创芯片ETF（588200）盘中涨0.14% 成分股富创精密涨超5% 龙芯中科涨超4% 华虹公司 源杰科技 芯源微 甬矽电子 中芯国际跟涨 [1] - 科创芯片ETF开盘半小时成交额3.5亿元 [1] - 该ETF连续4个交易日获资金净流入 累计净流入额超2.9亿元 上一个交易日净流入1.03亿元 [1] 行业动态 - 半导体行业技术壁垒高 并购可快速获取关键技术或市场份额 [3] - IPO节奏放缓 未盈利企业更倾向于通过被并购实现退出 [3] - 行业周期复苏改善企业现金流 为并购提供资金支持 [3] - 科创板并购交易活跃 "科创板八条"发布后新发布并购交易102单 已披露交易金额合计超260亿元 今年以来新增披露40单并购交易 [2] 公司动态 - 海光信息拟通过发行A股股票方式换股吸收合并中科曙光 并募集配套资金 [1] - 中科曙光在高端计算 存储 云计算等领域有深厚积累 海光信息专注于国产架构CPU DCU等核心芯片设计 [2] - 两家公司整合将优化从芯片到软件 系统的产业布局 汇聚信息产业链上下游优质资源 实现产业链"强链补链延链" [2] 产品信息 - 科创芯片ETF（588200）跟踪科创芯片指数 该指数选取科创板中涉及半导体材料 设备 芯片设计 制造 封装和测试的上市公司 [2] - 该ETF配备场外联接基金（A类：017469 C类：017470） [2]

科创板并购重组市场热度 - 政策持续释放积极信号，科创板公司并购热度持续升温，"科创板八条"发布以来新发布并购交易达100单，已披露交易金额合计超247亿元 [1][2] - 今年以来科创板新增披露39单并购交易，其中19单为现金重大重组或发行股份/可转债购买资产，4个月已超2024年全年17单的交易量 [2] - "科创板八条"发布后的现金重大收购及发股类交易单数已超过2019至2023年5年总和 [2] 交易进程加速 - 普源精电重组项目从受理到交易所审核通过仅52天，获证监会注册仅用时两个月 [3] - 多家公司并购取得进展：芯联集成收购芯联越州完成问询回复，思林杰/嘉必优/华海诚科收购项目进入问询阶段，希荻微收购已获受理 [3] - 禾信仪器/晶丰明源/长盈通收购案已通过股东大会审议 [3] 产业资源整合策略 - 100单交易均为产业并购，标的多为同行业或上下游企业，通过协同效应提升产品矩阵和产业链延伸 [4] - 希荻微收购诚芯微可填补AC-DC芯片技术空白，DC-DC芯片领域形成技术互补，并整合销售渠道 [4] - 奥浦迈收购澎立生物实现CXO全链条协同（临床前CRO+培养基/CDMO），强化"早期研发→商业化生产"能力 [5] 国际化与未盈利标的布局 - 科创板公司已披露15单境外企业收购，如浩辰软件4674.78万元收购匈牙利CadLine公司，切入海外BIM市场 [5] - 27单收购标的为未盈利企业，如沪硅产业收购新昇晶投等子公司股权，实现对300mm大硅片全产业链控制，缓解12英寸硅片国产化率不足5%的困境 [7] 交易结构与工具创新 - 芯联集成等6单案例采用市场法估值，圣湘生物设置Earn-out机制，基础估值8.075亿元，业绩达标可调增上限3.925亿元 [6][7] - 支付工具多样化：定增募资、可转债、并购贷（贷款比例超75%，期限8-10年）支持长周期研发整合 [7] - 部分IPO撤回企业转向并购证券化，如概伦电子收购曾申报科创板的锐成芯微，打造国产"EDA+IP"融合生态 [8]