行业供需与价格趋势 - 存储芯片价格上涨及短缺的情况很可能会延续至2027年 [2] - 人工智能基础设施繁荣是导致存储芯片短缺比预期持续更长时间的核心原因 [2] - 随着数百亿美元资金投入数据中心，对存储芯片的需求激增，引发了半导体价格前所未有的上涨，且上涨趋势预计将在今年继续 [2] - 头部科技大厂采购的大部分存储芯片直接用于AI基础设施，挤占了其他市场的供应，导致其他产品面临存储芯片短缺 [2] - 全球最大的存储芯片厂商（三星、SK海力士和美光）正致力于扩大生产，但至少需要两年时间才能实现产出，这是产能紧张局面将持续的原因之一 [2] - 供不应求的供需结构决定了存储芯片价格的持续上涨，当前被描述为“存储器公司的黄金时代” [2] - 全球最大的个人电脑制造商联想集团的首席财务官指出，目前内存芯片需求旺盛且供应不足 [3] 对下游消费电子产业的影响 - 存储芯片价格飙升意味着消费电子公司可能不得不考虑对终端产品涨价 [3] - 中国手机厂商小米公司预计手机价格将会在2026年上涨 [3] - 联想集团首席财务官表示，由于内存芯片需求旺盛，公司非常有信心随着市场周期将成本转嫁出去 [3] - 消费电子设备领域在价格需求方面受到了一定程度的冲击，价格上涨会首先冲击电子产品市场的低端产品 [3] - PC和笔记本电脑用户仍在升级到Windows 11，产品更新换代周期是真实存在的 [3] 企业的应对策略与优势 - 联想集团拥有遍布全球的“多元化”供应链，在全球设有30家制造工厂，这可能有助于其减轻内存短缺带来的一些风险 [3]

投资交易概述 - 公司通过全资子公司北京学大信息技术集团有限公司，以新设合伙企业共青城学成启航创业投资合伙企业（有限合伙）的方式，向江阴启芯领航半导体有限公司增资 [2] - 本次投资金额不超过3500万元，新设合伙企业认缴出资额不超过3610万元 [2] - 投资完成后预计持有江阴启芯领航6.4791%的股权，标的公司投前估值为5亿元 [2] - 增资款将主要用于标的公司的主营业务经营、市场拓展及归还银行贷款等用途 [2] 公司战略与业务协同 - 该投资旨在把握EDA（电子设计自动化）赛道国产替代的重要机遇 [2] - 投资旨在拓展集成电路产业相关的职业教育场景，从而丰富公司职业教育业务的产业内涵，培育新的业绩增长点 [2] - 公司作为深耕教育领域20余年的上市公司，在职业教育领域已构建成熟的运营体系，拥有全国布局的产业学院教学点、标准化的课程与管理体系以及广泛的生源渠道 [3] - 投资将有助于提升公司综合竞争力与长期发展潜力 [2] 合作内容与产业价值 - 投资后，启芯领航将为双方合作提供EDA领域核心实训资源支撑 [3] - 具体合作内容包括协助搭建课程体系、提供FPGA云实训平台、共建技能认证体系以及利用行业网络建立人才输送机制 [3] - 合作旨在缓解集成电路产业人才缺口 [3]

上海国资战略入股概伦电子 - 上海科创集团以6.92亿元受让概伦电子5%股份，每股转让价格为31.80元，涉及股份2175.89万股，并承诺自股份过户之日起18个月内不减持 [1][3] - 此次股权交易被解读为上海国资精准锚定半导体产业基石、为国产EDA全产业链自主发展注入核心动能的关键战略布局，而非单纯的财务投资 [1] 概伦电子的技术实力与股权结构 - 公司作为“国产EDA第一股”，其核心EDA工具已实现对7nm/5nm/3nm等先进工艺的全面支持，客户涵盖台积电、三星、中芯国际等全球头部芯片制造商 [3] - 股份转让来自KLProTech等8家股东，转让后上海科创集团成为持有5%股份的重要股东，公司控股股东及实际控制人未变，股权结构优化有望强化企业治理能力 [3] 战略合作的背景与深化 - 2025年7月，概伦电子已与上海国有资本投资有限公司等机构签署战略合作框架协议，共同探索EDA生态建设与产业投资 [3] - 作为上海国投全资子公司的上海科创集团此次正式入股，标志着双方合作进入资源深度协同的实质阶段，彰显了上海国资对EDA产业发展的长期战略决心 [3] 国资入股与公司战略转型的协同 - 概伦电子正全力筹划收购国内领先的半导体IP供应商锐成芯微，旨在从单一EDA工具商向“EDA工具+核心IP”一站式解决方案供应商转型 [4] - 上海国资以战略投资者身份入场，不仅提供资金支持，更提供强大的资本背书与信誉保障，将有效降低并购整合风险，为公司平台化发展保驾护航 [4] - 国资支持展现了依托自身资源优势提供体系化生态赋能的新范式，而非简单的资金注入 [6] 对行业与公司未来发展的影响 - 随着上海国资资源注入及收购锐成芯微带来的“EDA+IP”协同效应，概伦电子有望在细分赛道打开全新增长空间 [6] - 国资与本土技术龙头的深度绑定，将进一步凝聚产业合力，加速国产EDA产业链上下游资源整合，推动我国EDA产业在核心技术突破和生态体系构建上实现跨越式发展 [6] - 此次股份转让尚需上海证券交易所合规性确认及中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的过户登记 [6]

概伦电子并购交易进展 - 概伦电子确定于12月22日召开股东会审议发行股份及现金收购锐成芯微、纳能微两家半导体IP公司的交易[1] - 交易完成后公司将构建“EDA工具+半导体IP”双引擎发展模式，对提升国内EDA与IP生态的自主可控能力具有重要产业战略意义[1] - 该并购是科创板“硬科技”企业产业整合浪潮的缩影[1] 科创板并购重组市场整体态势 - 自2024年6月“科创板八条”发布以来，科创板上市公司累计新披露并购交易156单，其中发股/可转债类交易40单、现金重大类交易9单[2] - 今年以来新增披露并购交易95单，含发股/可转债类29单、现金重大类7单，数据均较上年同期显著提升[2] - 从重大资产重组维度看，2024年发布的17单交易已追平2019年至2023年5年总和[2] - 今年以来并购交易已达36单，远超2024年全年水平，并超过2019年至2024年6年总和[2] - “科创板八条”实施以来已有近110单并购交易顺利完成，整体完成率达七成，另有20余单正在积极推进[2] - 现金非重大交易因金额小、程序简单，实施周期更短[2] 科创板并购创新案例 - 芯联集成收购芯联越州成为“科创板八条”后首单注册生效的发股类“亏收亏”交易，为收购未盈利资产明确了估值与审核预期[3] - 华海诚科收购衡所华威是科创板首单综合运用股份、可转债、现金的多元支付案例[3] - 奥浦迈收购澎立生物是全市场首单股份对价分期支付案例，也是首单实现私募基金“反向挂钩”的并购项目[3] - 圣湘生物收购中山海济采用“Earn-out”对价调整机制，根据业绩实现情况动态追加对价[3] - 凌云光现金收购丹麦JAI工业相机资产后，迅速启动再融资进行资金置换[3] - 美埃科技通过“现金私有化+子公司换股”组合方式收购港股上市公司捷芯隆[3] 市场化并购交易安排 - 杰华特、富创精密联合并购基金推进收购[4] - 福昕软件、中润光学运用并购贷款实施交易[4] - 奥特维、金山办公在现金收购中设置交易对方增持上市公司股份的利益绑定安排[4]

概伦电子并购交易进展与战略意义 - 概伦电子于12月12日披露更新后的重组报告书草案，并定于12月22日召开股东会审议交易，交易进程取得重要一步 [1] - 公司计划通过发行股份及支付现金方式收购锐成芯微和纳能微两家IP公司，交易完成后将构建“EDA工具+半导体IP”双引擎发展模式 [1] - 此次并购对于提升国内EDA与IP生态的自主可控能力具有重要的产业战略意义 [1] 科创板并购重组市场整体趋势 - 自2024年6月“科八条”发布至新闻发布时，科创板上市公司累计新披露并购交易156单，其中发股/可转债类交易40单、现金重大类交易9单 [1] - 2025年以来市场热度持续升温，新增披露并购交易95单，含发股/可转债类29单、现金重大类7单，两项数据均较上年同期显著提升 [1] - 从重大资产重组维度看，2024年全年发布17单交易，已追平2019-2023年五年合计数 [2] - 2025年至今发布交易已达36单，远超2024年全年水平，并超过2019-2024年六年总和，增长势头迅猛 [2] 科创板并购制度创新与典型案例 - “科八条”实施以来，已有近110单并购交易顺利完成，整体完成率达七成，另有20余单正积极推进 [3] - 芯联集成收购芯联越州成为“科八条”后首单注册生效的发股类“亏收亏”交易，为收购未盈利资产明确了估值与审核预期 [3] - 华海诚科收购衡所华威是科创板首单综合运用股份、可转债、现金的多元支付案例 [3] - 奥浦迈收购澎立生物是全市场首单股份对价分期支付案例，也是首单实现私募基金“反向挂钩”的并购项目 [3] - 非重大交易亦呈现创新，如圣湘生物收购采用“Earn-out”对价调整机制，凌云光收购后启动再融资置换资金，美埃科技采用“现金私有化+子公司换股”组合方式收购 [4] - 杰华特、富创精密联合并购基金推进收购，福昕软件、中润光学运用并购贷款，奥特维、金山办公在现金收购中设置交易对方增持股份的利益绑定安排 [4] 市场化并购终止现象分析 - 近期部分重组交易宣告终止，从主体特征看，终止交易的多为中小民营上市公司 [5] - 从交易类型看，以发行股份或现金重大类交易为主，披露终止原因多为核心条款未能达成一致或市场环境变化 [5] - 科创板公司八成以上为民营企业，并购重组以市场化第三方并购为主，决策链条短但交易高度个性化，部分核心条款难以达成共识是交易落空常见原因 [6] - 整体成功率超70%被认为是不错的数据，一定比率的终止交易是市场化并购的常态 [6] - 半导体行业并购终止案例较多，一方面因行业并购活跃度高、披露案例基数大，另一方面因一级市场估值高、标的股东结构复杂增加谈判难度 [7] 投资者保护与监管动向 - 针对重组终止，规则从强化信息披露、加强投资者沟通、明确重组“冷静期”等方面做出规定，终止公司均通过公告披露原因并召开投资者说明会 [8] - 数据显示，重组终止后科创板相关公司股价平均下跌4%左右，市场表现整体平稳 [8] - “并购六条”提出严格监管“忽悠式重组”，从严惩治欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法行为 [9] - 2024年监管部门查处了并购重组内幕交易相关违法行为35起，其中吴某杭内幕交易案罚没超1亿元，2025年以来又查处了富煌钢构、金洲慈航等相关案件 [9]

公司战略与并购动态 - 公司终止发行股份及支付现金收购芯来智融97.0070%股权的交易 [1] - 公司已签署协议，以天遂芯愿为收购主体获取逐点半导体的控制权 [1][3] - 终止芯来智融收购不会改变公司核心发展战略，未来将持续深化RISC-V领域布局 [1][2] - 收购逐点半导体旨在强化视觉处理技术优势，提升端侧与云侧AI ASIC市场竞争力，并通过分布式渲染与GPU结合完善布局 [3] RISC-V生态布局 - 公司深耕RISC-V行业超7年，其半导体IP已被RISC-V主要芯片供应商的10余款芯片采用 [3] - 公司为20家客户的23款RISC-V芯片提供一站式定制服务，相关项目陆续进入量产阶段 [3] - 作为芯来智融股东，公司将继续保持合作，并扩大与多家RISC-V IP核供应商的合作以推动国内生态发展 [2] 财务与运营表现 - 2025年第三季度营收创单季度历史新高，达12.81亿元，环比增长119.26%，同比增长78.38% [4] - 2025年前三季度整体营收22.55亿元，同比增长36.64% [4] - 2025年第三季度新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.8%，其中AI算力相关订单占比高达65% [4] - 前三季度累计新签订单达32.49亿元，已超越2024年全年订单规模 [4] - 截至2025年第三季度末，公司在手订单达32.86亿元，其中来自系统厂商、大型互联网公司、云服务提供商和车企等客户的订单占比为83.52% [4] 业务结构分析 - 一站式芯片定制业务是核心增长引擎，在手订单中占比近90%，其中80%预计在一年内转化为收入 [4] - 2025年前三季度，芯片设计业务收入4.29亿元，同比增长80.67% [4] - 2025年前三季度，量产业务收入6.09亿元，同比增幅达158.12% [4] - 芯片设计业务中，与AI算力相关的收入占比约为73% [5] - 芯片设计业务前三季度94.70%的收入来自28nm及以下工艺，81.97%来自14nm及以下工艺 [5] AI技术布局与IP业务 - 公司核心IP中的图形处理器（GPU）IP、神经网络处理器（NPU）IP和视频处理器（VPU）IP合计占IP业务收入的70%，三类IP均属于AI芯片范畴 [5] - 根据IPnest统计，2024年公司半导体IP授权业务市场占有率位居中国第一、全球第八，知识产权授权使用费收入排名全球第六 [6] 市场地位与客户 - 公司已与三星、谷歌、亚马逊、微软及国内互联网巨头达成深度合作 [6] - “绑定头部客户+覆盖全产业链”的策略使公司在AI算力定制市场占据先发优势 [6] 股价表现 - 截至2025年12月12日收盘，公司2025年以来股价累计涨幅高达184%，最新市值为783.74亿元 [1]

交易概述 - 和顺石油拟通过现金收购股权及增资方式，取得奎芯科技不低于34%的股权，并通过表决权委托合计控制标的公司51%表决权，即取得控制权 [2] - 交易完成后，公司将委派董事占据标的公司董事会三分之二席位，并推荐财务总监，标的公司将纳入公司合并报表范围 [2] - 标的公司100%股权价值不高于15.88亿元（增资后估值），预计最终交易金额不高于5.4亿元 [2] 交易背景与战略意图 - 和顺石油主营业务为加油站零售连锁、成品油仓储、物流配送及批发 [3] - 公司管理层经审慎调研，认为半导体IP相关行业具有较好发展前景和较大空间，拟进行战略布局以寻找新业绩增长点 [3] 标的公司（奎芯科技）核心业务与技术优势 - 公司成立于2021年，专注于高速接口IP和Chiplet解决方案，是国内少数具备完整高速接口IP产品矩阵的企业，填补国内空白并逐步打破外商垄断 [3] - 协议迭代及工艺制程比部分同行有一代的领先优势，目前已覆盖UCIe、HBM、ONFI、LPDDR、PCIe、eDP、USB等协议，PPA指标比肩海外龙头 [3] - 最新产品UCIe Chiplet互联IP已用于国产大算力芯片中，支持万卡级算力集群扩展 [3] - 构建了覆盖台积电、三星等国际晶圆厂的战略合作网络，成功开发出覆盖5nm至55nm工艺的接口IP [3] - 是国内少数能提供完整Chiplet解决方案的企业之一，推出了基于IO Die的互联解决方案，通过UCIe协议实现不同芯粒间高速互联 [4] - 多款IP产品已完成流片并交付客户使用，产品具备高性能、低功耗、稳定性高、兼容性好等特点，IP完备性高、验证周期短 [5] 标的公司客户与知识产权 - 目前已服务超60家客户，主要覆盖AI、数据中心等多个行业，标杆客户包括国际存储行业巨头以及AI领域独角兽企业 [5] - 已申请知识产权100余项，其中授权发明专利49项，海外专利10项，46项发明专利处于实质审查阶段；授权集成电路布图10项，软件著作权1项 [5] - 已取得国家专精特新小巨人企业资质、国家高新技术企业资质、国家级科技型中小企业、上海市专精特新中小企业资质、上海市企业技术中心、上海市创新型中小企业、上海市集成电路设计企业认证、ISO9001质量管理体系认证、知识产权贯标体系认证 [5] 标的公司商业模式 - 业务模式分为三类：向芯片设计公司或晶圆厂提供半导体IP，收取一次性授权金及基于客户量产情况的权利金 [5] - 提供ASIC/Design Service服务，包括芯片流片及量产、芯片设计及验证、协助封装设计等，收取委托设计收入NRE及后续量产持续性收入 [6] - Chiplet业务商业模式分为两种：收取授权金与权利金，以IP形式授权客户自行生产；以IO Die产品形式按颗出售，为客户提供小芯片完整产品 [6] 交易相关方与协议 - 交易前相关方与公司不存在关联关系，但标的公司实际控制人陈琬宜在股份转让完成后将持有公司6.0000%股份，因此本次交易构成关联交易 [9] - 交易对方承诺保证标的公司核心管理团队稳定，核心管理人员均签有竞业禁止协议 [9]

并购交易核心条款 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后持股比例将达100% [1] - 发行价格定为106.66元/股 相当于定价基准日前20日均价的81.11% 停牌前收盘价的69.71% [1] - 发行价格显著高于2025年6月定增价72.68元/股 略高于8月询价转让价105.21元/股 [1] 业务运营表现 - 截至2025年第二季度末在手订单金额30.25亿元 连续七个季度保持高位 [2] - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% [2] - 新签订单中AI算力相关订单占比约64% [2] 标的公司芯来科技概况 - 成立于2018年 是中国本土首批RISC-V IP提供商之一 员工111人中研发团队占比75.68% [3] - 累计开发超过70款IP产品 包括20多款RISC-V IP 全球授权客户超300家 [3] - 芯片累计出货量达数亿颗 2024年RISC-V IP业务收入位居国内前列 [3] - 2023年7月成为全球首家通过ISO26262 ASIL-D级别汽车功能安全认证的RISC-V IP公司 [3] - 主营业务为半导体IP设计授权服务 毛利率超过90% 剔除股份支付影响后接近盈亏平衡 [3] 公司战略布局 - 被誉为"中国半导体IP第一股"和"AI ASIC龙头企业" 2025年上半年AI算力相关收入占比约52% [4] - 布局RISC-V行业超过7年 2018年作为首任理事长单位牵头成立中国RISC-V产业联盟 [5] - 截至2025年6月底联盟会员单位达204家 累计推广40多款国产RISC-V芯片新品 [5] - 2024年9月联合发起成立上海开放处理器产业创新中心 [5] - 截至2025年6月末半导体IP获10余款RISC-V芯片采用 为20家客户的23款芯片提供定制服务 [6] 交易战略意义 - 通过收购补足CPU IP 构建全栈式异构计算IP平台 增强客户粘性 [7] - 整合后将利用自有IP和芯片定制平台加速RISC-V规模化落地 [8] - 发挥RISC-V IP与其他处理器IP的协同效应 提升技术壁垒和市场影响力 [8] - 预计交易完成后总资产和营业收入将进一步提升 [8]

行业调研概况 - 沪深两市本周共有501家上市公司接受机构调研[1] - 机械设备行业接受调研公司数量最多达81家 电子行业53家 电力设备行业41家[2] - 计算机和食品饮料行业机构关注度有所提升[1] 细分领域调研分布 - 专用设备板块接受调研公司31家位列第一 通用设备26家 半导体24家[3] - 军工电子和计算机设备行业机构关注度提升 各有10家公司接受调研[3] - 汽车零部件21家 化学制品20家 IT服务17家接受调研[3] 上市公司调研活跃度 - 博实结接受调研次数最多达4次[3] - 晶盛机电机构来访接待量237家排名第一 联创光电66家 武商集团49家[3][5] - 开普云接待48家 齐鲁银行42家 欢瑞世纪40家机构调研[5] 半导体行业动态 - 芯原股份与多家RISC-V领先企业合作 其半导体IP已被10余款芯片采用 为20家客户的23款RISC-V芯片提供定制服务[5] - 芯原股份基于RISC-V核推出多个芯片设计平台 涵盖视频转码 健康监测 物联网通信等领域[5] - 公司周五收盘20CM涨停[6] 存储芯片进展 - 江波龙企业级存储产品在中国企业级SATA SSD总容量排名中位列第三 国产品牌第一[8] - 公司主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗批量部署[8] - UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段[8] - 公司周五收盘涨近14%[8] 芯片研发进展 - 中微半导重点研发车规大资源芯片和端侧AI芯片项目 即将流片 预计明年投放市场[10] - 裕太微2.5G以太网物理层芯片已实现量产 10G以太网芯片研发有序推进[10] - 晶盛机电实现半导体8-12英寸大硅片设备国产化 突破碳化硅装备多项核心技术[10] 半导体材料与设备 - 上海新阳成为56条12寸线和23条8寸线的基准材料 占比分别超过70%和60%[11] - 公司现有产能1.9万吨/年 合肥新阳一期规划扩充至4.35万吨/年[11] - 产品包括硫酸铜电镀液 清洗液 蚀刻液和研磨液等[11] 专用芯片发展 - 晶华微带HCT功能的血糖仪专用芯片实现技术突破 已完成批量交付[11] - 78系列触控显示芯片和72JE系列小家电触控芯片已完成流片 将于下半年推出量产样品[11] - 公司将推出支持更高串数的智能BMS平台解决方案[11] GPU芯片规划 - 龙芯中科2K3000集成GPUIP核心LG200 已有多家客户导入[12] - 即将交付流片的9A1000是首款GPGPU芯片 图形性能对标RX550 具有几十T算力[12] - 后续还有9A2000和9A3000的芯片规划[12]

市场表现 - A股三大指数冲高回落 沪指盘中最高涨至3892.74点创阶段新高 午盘收3884.71点涨0.24% 深证成指涨0.15% 创业板指跌0.52%[2] - 沪深北三市半日成交16487亿元 较上个交易日同期放量1526亿元[2] 房地产板块 - 房地产板块盘初走强 新大正开盘1分钟封上涨停 收获2连板 苏宁环球走出4连板行情[4][5] - 香江控股涨10.11% 荣盛发展涨10.06% 南都物业涨9.97% 华夏幸福涨9.95%[7] - 政策面推动城市高质量发展 系统推进"好房子"和完整社区建设 加快构建房地产发展新模式[7] - 华源证券称高品质住宅迎发展浪潮 中银证券指流动性安全且重仓高能级城市的房企具阿尔法属性[8] 半导体产业链 - 半导体产业链延续涨势 东芯股份涨超10% 德明利涨停[4] - 芯原股份复牌后20%幅度涨停 午盘报183.6元/股创历史新高 总市值接近千亿元[4][8] - 公司收购芯来科技97.0070%股权 构建全栈式异构计算IP平台[10][11] - 新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% AI算力相关订单占比约64%[10] 机器人概念 - 机器人概念持续活跃 首开股份走出8天7板行情[12][13] - 公司控股子公司间接持有宇树科技股权 认缴基金份额比例约6.51%[15] - 开源证券预计2026年国产机器人出货量迎10倍增长 特斯拉Gen3机型测试规模达3万至5万台[15] - 国海证券称特斯拉Optimus引领产业化加速[16]