2025年经营业绩与市场表现 - 公司在行业深度调整的2025年如期完成既定生产经营目标 [1] - 公司2025年经销商出货量在2024年基础上实现微增长 [1] 2026年战略总基调与开局表现 - 公司确定2026年总基调为“强壮、稳健、挤压增长” [2] - 公司以“拼(拼立方)再向前推进1公里”为行动号角 [2] - 公司2026年1月出货创历史新高，赢得开门红 [6] - 公司2026年1月单日最高出货额达2.7亿元 [6] 产品与业务战略 - 公司坚定“酱香高端，兼香领先，两香双优”的战略格局 [3] - 公司商业模式设计将更为严谨，环环相扣 [3] - 公司将围绕“思想升级”“团队升级”“产品升级”“势能引领”“组织驱动”“动能驱动”持续升级 [3] - 公司将组织经销商建立专属业务团队扎根当地市场，服务终端 [6] - 公司将推动庄园会员中心壮大，并有序开拓“中国郎”渠道合作伙伴 [6] 市场活动与生态建设 - 春节前夕，“中国郎”新春渠道伙伴联谊会在全国举办近500场 [6] - 联谊会深入全国近300个区县，凝聚近二十万合作伙伴与客户 [6] - 活动让“郎酒×伙伴×客户”多方共赢的生态圈进一步具象化 [6] 行业定位与展望 - 公司认为2025年是行业深度调整中淬炼真金的一年 [1] - 公司经销商大会为行业在深度调整期的高质量增长提供了“郎酒样本” [6] - 公司表示将迎着“暴风雨后的微光”继续风雨兼程 [6]

公司2025年业绩与经营策略复盘 - 公司在2025年行业深度调整的背景下，如期完成既定生产经营目标，并实现经销商出货量在2024年基础上的微增长 [6] - 公司经营思路发生转变，从“渠道库存转移”转向“消费者开瓶饮用”，具体表现为：有效商家增长至3300+家，终端门店联盟商拓展增加近10万家，社会渠道库存进一步下降；同时，红花郎宴席同比增长73%，兼香宴席同比增长48%，庄园会员增长44%，产品总开瓶数同比增长18% [8] - 公司在2025年完成了主力产品的系统性升级，包括第四代青花郎、红花郎向第五代平稳过渡，以及龙马郎、2025版郎牌郎的全国化市场导入，这被视为品牌价值的系统性重塑 [10] - 公司2025年坚持“酱香高端，兼香领先，两香双优”战略格局，并提出“强壮、稳健、增长”战略总纲，通过“战略性增长”（以消费者利益为中心）和“经营性增长”（以商家利益为中心）双引擎驱动 [12] - 公司2025年市场表现突出：红花郎在宴席市场获“酱酒三连冠”，品牌价值达1620.65亿元，连续17年位居白酒行业前三 [14] 公司2026年战略总基调与核心内涵 - 公司为2026年定下“强壮、稳健、挤压增长”的战略总基调，并以“拼³，再向前推进一公里”为行动号角 [3][15] - “强壮”指向内在能力锻造，基石包括极致三品信仰和世界级酒庄表达，公司优质酱酒与兼香原酒贮存量均达30万吨，并严格执行《郎酒酱香产品企业内控准则》 [15] - “稳健”关乎商业模式可持续性，核心在于厂商关系重构与经营节奏把握，公司坦诚2025年经销商可持续盈利及厂商共建共赢有提升空间，并于2025年12月启动“中国郎伙伴计划”向终端合作伙伴作出四大承诺 [17][19] - “挤压增长”是在存量市场中开掘增量的进取姿态，核心战术是“思想、团队、产品的全面升级”以及“势能引领、组织驱动、动能驱动”的三轮驱动 [20][22] 公司2026年战术体系与市场布局 - 产品矩阵继续坚守“酱香高端，兼香领先，两香双优”格局 [23] - 在酱香战线，构建“青花郎（头狼）-红花郎（支撑）-红运郎（引领）-郎牌郎（基座）”的塔型结构，坚决杜绝开发贴牌产品 [23] - 在兼香战线，以“龙马郎”为战略旗舰，构建“郎酒兼香八大战略产品”矩阵，辅以郎牌T系列和光瓶酒系列，目标占据浓酱兼香赛道领导者地位 [25] - 2026年开局出货创历史新高，单日最高出货额达2.7亿元，春节前近500场“中国郎”新春渠道伙伴联谊会覆盖全国近300个区县，凝聚二十万合作伙伴与核心客户 [25] - 在组织建设上，公司将推动销售团队体系强化，要求经销商建立郎酒专属业务团队扎根当地市场，直控终端，服务消费者 [19][25] 行业环境与公司定位 - 2025年白酒行业面临“逆水行舟”的普遍困境，消费分级、库存高企、动销缓慢、价格承压 [6] - 公司认为2026年将迎着“暴风雨后的微光”继续风雨兼程，展现出对行业挑战的清醒认知和自身发展的坚定信心 [5][25] - 郎酒庄园累计接待超100万人次，与即将投入运营的龙马酒庄共同构成“中国郎·酒庄双子星”的奢华体验矩阵，为品牌注入独特内涵 [17]

文章核心观点 - 当前时代正在奖励那些财务策略稳健、注重长期战略定力而非短期逐利的公司与个人 [2][28][32] - 稳健的核心在于保持充足的现金储备，这为公司在逆境中提供了维持人才稳定、保障研发自由和允许试错的关键资源，从而能够穿越周期并最终实现成功 [17][19][22][37] - 对于个人而言，稳健同样体现在能力、财务和心力三个维度，这构成了个体在不确定环境中的选择权与抗风险能力 [33][35][36] 任天堂的案例研究 - **Wii时代的颠覆性成功**：任天堂通过推出操作简单的Wii主机，打破了硬核游戏的壁垒，成功吸引了家庭用户，全球销量超过1亿台，股价从约1万日元飙升至7万日元以上，市值一度超越索尼 [4][5][6] - **Wii U的失败与危机**：2012年推出的Wii U因命名和设计等问题遭遇市场失败，导致公司陷入连续多年经营亏损，股价跌回1万日元起点，市值蒸发超过85% [7][9][10] - **面对危机的战略选择**：时任社长岩田聪顶住资本市场压力，拒绝了裁员、放弃硬件和激进转型手游的短期建议，其决策的底气来源于公司账上超过1万亿日元的现金储备及几乎无负债的财务状况 [13][14][15][16][17] - **现金储备换取的三大优势**： - **人才稳定**：充裕的现金使公司能持续支付高薪，稳定了核心创意团队（如马力欧、塞尔达的开发团队）[20] - **研发自由**：使公司能在亏损期间仍可投入巨资（数十亿至上百亿日元）研发新主机，不受短期财务压力制约 [21] - **试错权利**：为研发团队提供了探索“家用机/掌机混合”等创新理念的时间与空间，避免了因急于求成而再次失败 [22] - **Switch的再度成功**：2017年推出的Switch主机融合家用与便携特性，上市第一年销量即超越Wii U五年总和，截至报道时全球销量已突破1.4亿台，公司股价重回巅峰 [24] 稳健策略的财务内涵 - 稳健的财务策略体现为保持高额现金储备，例如贵州某地产公司常年储备5亿元现金，新东方教育科技集团要求账上必须保有200亿元现金储备，这些现金被视为公司的“底气”和“弹性” [27] - 充足的现金储备使公司在经济下行或行业风暴中能够保持“从容”，避免因现金流断裂而突然倒下 [28][31] - 在高增长时期，杠杆能放大成功，但在增长放缓时，杠杆同样会放大失败，因此稳健的财务基础是穿越经济周期的关键 [30][32] 稳健策略的行业启示 - 公司的长期竞争力不仅依赖于强大的组织与执行能力，更依赖于能够抵御风险的财务结构 [31] - 创新需要长期的战略定力支持，而战略定力则依赖于在不盈利的情况下仍能平稳运营多年的财务能力 [22][32] - 对于硬件与软件深度结合的行业（如游戏主机），保持软硬件一体化的独特体验是核心竞争优势，不应为短期利益而放弃 [16] 稳健理念的个人应用 - **能力稳健**：个人需培养可迁移的技能或发展“技能的第二种用途”，以应对岗位或行业消失的风险 [34] - **财务稳健**：个人存款定义了“选择权”，即“可以多久不工作”的能力，这是做出人生重要决策的基础 [35] - **心力稳健**：个人需要在追逐风口与保持自身节奏之间找到平衡，内心的力量是做出长期稳健决策的源泉 [36] - 综合而言，能在时代中活得很好的人是那些“心里有火，但手里有牌”，兼具进取勇气与风险防范智慧的人 [36][38]

公司文化建设活动 - 中泰期货于11月10日成功举办"五要五不"专题文化宣讲会议 会议采取现场加直播形式召开 公司全体员工参会 [1] - 公司党委书记、董事长吕祥友作题为《厚植文化根基 践行"五要五不"》的专题宣讲 党委委员、纪委书记韩锦主持会议 [1] - 会议号召在四季度冲刺关键时期 面对严峻市场形势 聚焦高质量发展首要任务 坚持把文化建设摆在全局工作突出位置 [2] 文化建设核心意义 - 中国特色金融文化价值意义主要体现在五个必然要求 包括践行金融工作政治性人民性 服务实体经济 防范化解金融风险等 [1] - 会议要求厚植合规、诚信、专业、稳健、担当的期货行业文化 深入贯彻落实中泰证券文化理念 牢固树立一体中泰意识 [1] - 文化建设需要调动各方力量发动全体员工参与 落实到各单位各条线及每一名员工身上 为打造一流金融企业提供精神动力 [1] 文化建设内涵与要求 - 文化建设需要长期不断积累沉淀 不是简单堆砌 广大员工应持之以恒加以建设 [2] - 文化是全员的共识和目标 需要每一位员工坚守并为之不懈努力 [2] - 文化要有内涵 体现在对人、对事、对客户、对股东等的基本态度 有独特气质 与每个人息息相关 [2] - 文化是外显的 需以品牌为载体 需要常年、系统、全员宣传推广来铸就品牌 [2]

业绩表现 - 净利润实现正增长 [1] - 营收呈现边际改善趋势 [1] - 成本控制取得有效成果 [1] - 资产质量保持稳中向好态势 [1] - 业务规模实现有质量增长 [1] 核心能力 - 量价平衡管理能力支撑业务发展 [1] - 轻资本发展能力得到持续强化 [1] - 全面风险管理能力提供发展保障 [1] - 客户经营能力成为重要支撑要素 [1] 业务结构 - 资产结构持续优化 [1] - 负债结构不断改善 [1] - 客户结构逐步优化 [1] - 零售业务、对公业务与金融市场业务形成40%:40%:20%的均衡营收结构 [1] - 均衡业务结构增强抗周期能力 [1] 发展理念 - 坚持"稳健、均衡、可持续"发展理念 [1] - 在复杂环境下实现"难中求成、稳中有进" [1]