行业核心观点 - 行业预判未来3-6个月算力需求有望进一步上行 算力产业链或迎来新一轮上涨 [1] 算力需求现状与驱动因素 - 近期海外推理和训练算力需求旺盛 [1] - 推理侧 Agent产品如MoltBot、Claude Code加速落地 对云计算资源需求显著增加 [1] - 2026年年初以来Token调用量已连续2-3周高速增长 [1] - 训练侧 Grok-5、Veo4等模型持续迭代 工业界持续探索Scaling上限 支撑训练算力需求 [1] 市场动态与价格变化 - 亚马逊云和谷歌云双双涨价 [1] 行业预期与市场情绪 - 随着推理端AI应用落地密集催化叠加训练端模型持续迭代 算力需求有望上行 [1] - 一旦美股财报季算力需求得到确认 前期压制算力板块情绪与估值的“算力泡沫论”担忧有望得到阶段性缓解 [1]

市场整体表现 - 2025年1月30日市场分化调整，上证指数报4117.95点下跌0.96%，深证成指报14205.89点下跌0.66%，创业板指报3346.36点上涨1.27% [2] - 沪深北三市合计成交额达28624亿元，较前一个交易日缩量3970亿元 [2] - 1月市场整体上涨，上证指数累计涨幅3.76%，深证成指累计涨幅5.03%，创业板指累计涨幅4.47%，实现月线两连阳 [2] 资金流向与市场风格 - 市场呈现资金“弃高就低”态势，从高位炒作板块撤离，重点布局有基本面支撑的赛道 [2][3] - 算力产业链、农业等板块获得资金净流入，结构性行情特征延续 [3] - 机构认为市场风格出现高低切换，前期高景气赛道获利回吐压力加大，低估值、高股息的顺周期板块获资金青睐 [6] 算力产业链表现 - CPO板块逆势崛起强势领跑算力赛道，杰普特以20%幅度涨停，天孚通信、炬光科技等个股涨幅均超10%，中际旭创、新易盛涨超5%，天孚通信盘中股价创历史新高 [3] - 海外推理和训练算力需求旺盛，亚马逊云和谷歌云双双涨价 [3] - 推理侧，MoltBot、Claude Code等Agent产品加速落地，对云计算资源需求显著增加，2026年初token调用量已连续两至三周高速增长 [3] - 训练侧，Grok-5、Veo4等模型持续迭代，工业界持续探索Scaling上限，支撑训练算力需求 [3] - 机构研报认为，未来3到6个月，推理端AI应用落地密集催化叠加训练端模型持续迭代，算力需求有望进一步上行，美股财报季若确认算力需求，前期压制板块的“算力泡沫论”担忧或缓解，产业链或迎新一轮上涨 [4] 农业与种业板块表现 - 农业、种业股走高，神农种业涨超12%，登海种业、敦煌种业等涨停，隆平高科、新农开发等涨幅居前 [5] - 神农种业预计2025年归母净利润9000万元至1.2亿元，同比实现扭亏为盈 [5] - 农业农村部召开种业振兴行动会议，提出我国种源安全水平稳步提升，“中国粮”主要用“中国种”，“十五五”时期是种业振兴攻坚阶段，将推动种业振兴整体提升，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控 [5] 机构后市观点 - 机构认为短期市场热点板块或将继续快速轮动，波动也会加大 [6] - 当前A股估值仍处于合理水平，叠加政策面持续发力、经济复苏基础逐步夯实，市场中长期向好趋势未变 [6] - “春季躁动”催化主要来自年初政策预期偏强、央行流动性投放、经济数据及企业财报真空期等因素叠加 [6] - 配置方面，降温之下市场或以短期震荡、降波为主，季度视角看“系统性慢涨”依旧可期 [6] - 短期股指继续维持震荡格局，产业景气驱动结构性行情，周期板块也不时爆发，活跃资金在业绩弹性或政策支持的方向上选择 [6]

光模块行业复苏与市场波动 - 受AI推理需求爆发及英伟达财报超预期推动，光模块行业迎来复苏 [1] - 行业龙头中际旭创股价从4月66.93元/股低点反弹至7月初146.78元/股，市值翻番 [1] - 截至7月4日收盘，中际旭创报收139.45元/股，总市值1549亿元 [1] 算力泡沫论与市场情绪 - "算力泡沫论"质疑及海外关税政策突袭导致光模块行业经历大考 [1] - 中际旭创股价从2024年10月185.09元/股高点腰斩至4月9日66.93元/股低点 [2][4] - 基金持股数量从2024年中报3.22亿股高位下滑至年末2.77亿股 [4] 海外市场依赖与风险 - 中际旭创2024年海外业务占比达86.81%，美国市场减少采购将直接影响营收 [4][5] - 公司通过外汇套期保值、加快海外布局（泰国、墨西哥工厂）应对风险 [4][10] 需求端确定性驱动复苏 - 英伟达2026财年Q1营收441亿美元（同比+69%），净利润187.75亿美元（同比+26%） [8] - 博通发布Tomahawk6交换机芯片（102.4T交换容量），支持CPO技术推动光模块需求 [9] - Lightcounting预计2029年中国光模块市场规模达65亿美元，2025年国内需求爆发 [10] 技术与产能布局 - 中际旭创1.6T光模块出货量持续增长，锁定明年核心原材料 [10] - 墨西哥工厂预计2025年底投产，汽车光电子业务2024年营收7.6亿元（同比+128.1%） [10] - 华为CM384超节点架构或引领新连接需求，国产算力链交换机、AIDC等受关注 [9] 机构观点与行业展望 - 华泰证券看好AI训练与推理需求共振下光通信投资机会，1.6T光模块需求释放 [9] - 中信证券预计光模块龙头业绩快速增长，国内算力需求改善 [11] - 国盛证券认为AI商业化落地将强化算力产业趋势，推荐光模块龙头及光器件 [11]