纯苯产业日报 2025-07-09 矛盾，只是近期国际油价受美国政策因素影响走强，或给到成本端支撑。短期来看，纯苯现货价格预计低 免责声明 位波动；期货方面，BZ2603上涨空间或受供需矛盾抑制。新品种盘面波动较大，注意风险控制。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 最新 | 最新 | 环比 数据指标 | | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 纯苯03合约收盘价(日,元/吨) | 6070 | 139 纯苯04合约收盘价(日,元/吨) | 6080 | 154 | | | 纯苯05合约收盘价(日,元/吨) | 6079 | 151 纯苯06合约收盘 ...

成本分析 - 纯苯长期价格走势与原油保持较高一致性 原油价格对纯苯有引导作用 [4] - 欧佩克+计划增产原油预期将抵消三季度季节性消费好转的利多 油价中长线预期承压 对纯苯有成本拖累 [4] 供需分析 - 纯苯进口量高是供应面最大利空 但国内炼厂检修期内纯苯开工可能出现季节性下降 [7] - 三季度中后期夏季汽油需求进入尾声 芳烃回切化工将加剧纯苯供应压力 进口有望保持高位 [7] - 国内检修重启后纯苯开工回升 进一步加剧供应压力 [7] - 三季度为下游金九银十旺季 纯苯下游新装置投产集中 需求预期阶段性好转 [9] - 四季度需求有逐渐转弱预期 [9] - 三季度国内纯苯供需有阶段性改善预期 可能出现波段行情 但四季度供应回升及需求转弱将令价格承压 [11] 策略展望 - 单边策略：短期震荡 中长线考虑逢高偏空 [15] - 月差波段操作：短期累库预期月差承压 中线考虑逢低纯苯正套 四季度供需压力显现后转明年上半年去库正套思路 [15] - 跨品种策略1：苯乙烯加工差在800元/吨以上时逢高买纯苯空苯乙烯 [16] - 跨品种策略2：PX估值较好 三季度中后期可能走强 逢低多PX空纯苯 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕纯苯展开，介绍其定义、生产工艺、产业链等基础信息，分析全球及中国纯苯供需情况，包括产能、产量、进出口、需求等，阐述定价模式，并预估供需差，指出2025年中国纯苯供应或过剩 [22][25][63] 根据相关目录分别进行总结 纯苯是什么 - 纯苯指苯，是石油化工基本原料和危化品，化学式C6H6，分石油苯和焦化苯，石油苯纯度超99%，焦化苯低于96%，行业默认纯苯为石油纯苯 [5] - 纯苯用途广泛，是合成多种化工产品的关键中间体，也是溶剂，在精细化学品领域作用大 [5] - 纯苯常温下为无色透明挥发性液体，有芳香气味，难溶于水，易溶于有机溶剂，化学性质活泼，易燃，蒸气能与空气形成爆炸性混合物 [5] 纯苯生产工艺和产业链 - 纯苯分石油苯和加氢苯，石油苯品质优、杂质少、应用广 [6] - 全球纯苯主要生产工艺有石油馏分催化重整、乙烯装置联产等，前四种产石油苯，催化重整副产纯苯是主要来源，原料为石脑油 [8] - 纯苯还可从甲苯、二甲苯等芳烃产品获取，甲苯歧化/择形歧化、二甲苯异构化工艺会生成纯苯，考量生产经济性需综合相关产品效益 [9] - 约25%纯苯来自加氢苯，通过煤焦油抽提工艺，以粗苯为原料，加氢苯是石油苯部分替代产品 [10] - 42%纯苯用于生产苯乙烯，19%用于己内酰胺，五大下游占总消费量95%，产业链延伸至家电、汽车等终端行业 [15] 纯苯储存运输和质量标准 - 纯苯质量指标检验标准分石油苯（GB/T 3405 - 2025）和焦化苯（GB/T 2283 - 2019），大连商品交易所纯苯期货交割标准品结晶点≥5.45，仅石油苯 - 545符合 [18] - 纯苯应储存于阴凉、干燥、通风好的专用仓库，远离火源等，适宜储存温度5℃ - 25℃，低于5℃易结晶 [20] - 运输车辆应符合标准，有耐压、耐腐蚀性能，配备消防和应急设备，运输途径有公路、铁路、水路，运输人员需专业培训 [21] 全球纯苯的供需概况 - 2024年全球纯苯产能约8331万吨/年，较2020年增加约1401万吨/年，年均复合增长率4.77%，生产集中在亚洲、北美、西欧，亚洲产能占比超50% [22] - 2024年全球纯苯消费超6500万吨，较2020年增加约1500万吨，增幅30%，东北亚消费占比60%，北美占比13% [25] 我国纯苯供应情况 - 2024年我国纯苯产能3478万吨/年，增速5%，石油苯产能2573万吨/年，增速6.91%，加氢苯产能905万吨/年，增速 - 0.28% [26] - 2025年我国纯苯新投产能241万吨，13套装置，已落地3套，产能50万吨，待投产10套，产能191万吨，石油苯新产能156万吨，集中8、12月，加氢苯35万吨，计划6、7月落地 [26][29] - 我国纯苯供应由国产石油苯、加氢苯和进口纯苯组成，2024年占比分别为71%、14%、15% [32] - 我国石油苯产能集中在华东、东北、华南，占比53%、18%、14%，受下游消费市场和运输因素影响；加氢苯产能华北、华东占比最高，符合焦炭产能分布规律 [34] 我国纯苯进出口情况 - 我国纯苯进出口主要关注石油苯，近5年石油苯出口量少，均在5万吨以下 [36] - 近5年我国石油苯进口依存度从2020年的11.6%升至2024年的15%，进口量增长，2024年为431万吨，同比增28.2%，2025年1 - 5月累计进口237.61万吨，较去年同期增62.5%，2024年50%进口来自韩国 [36] 我国纯苯需求情况 - 我国是全球最大纯苯消费国和进口国，2024年苯乙烯、己内酰胺等五大下游消费占纯苯总消费量比例分别为42%、19%等，其他下游占比5% [37] - 苯乙烯生产工艺有乙苯脱氢法等，乙苯脱氢法是主流，2024年我国苯乙烯有效产能2192.2万吨/年，2025年新投产能210万吨，若投产落地，约新增165万吨纯苯需求 [40] - 己内酰胺98%用于生产尼龙6，我国纯苯制己内酰胺主流工艺是氨肟化法，占比约83%，2024年产能695万吨，2025年新投产能65万吨，若投产落地，将为纯苯消费带来57万吨增量 [44][46] - 苯酚生产核心原料是纯苯和丙烯，异丙苯法常见，2024年产能635万吨，2025年新投装置3套，产能77万吨，将带来约70万吨纯苯需求增量 [48][51] - 苯胺生产主要原料为纯苯和硝酸，全球90%采用硝基苯催化加氢法，2024年有效产能449.5万吨，2025年新投装置1套，产能36万吨，约为纯苯带来31万吨消费增量 [54][56] - 己二酸生产以纯苯为原料，我国主要采用环己烯法和环己烷法，2024年产能410万吨，2025年新投装置1套，产能50万吨，约新增纯苯需求38万吨 [57] 纯苯的定价模式 - 亚洲纯苯市场定价体系中，FOB韩国价格是核心基准，代表韩国主要港口货物离岸价，交易多逐单洽谈，涉及纸货等衍生品交易 [60] - 国内纯苯工厂现货贸易多以合约形式销售给下游工厂，销售合约和市场货比例约7:3，工厂定价以中石化纯苯挂牌价为主，近年第三方价格市场参考度增长，纸货交易活跃 [60] 纯苯供需差预估 - 2021 - 2024年国内纯苯供需差为负值，因下游产能扩张呈偏紧状态 [61] - 2025年结合新产能投放计划计算，预计我国纯苯供需差偏宽松，供应过剩预期120万吨左右 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕纯苯价格展开，分析其历史走势、与相关产品价格关联性、原料及相关品种影响、供需对行业利润影响、政策及宏观环境影响等，指出原油长期引导纯苯价格，供需错配影响行业利润和价格，政策推动行业绿色转型并影响成本和供需[1][3][5]。 各部分总结 纯苯历史价格走势分析 - 2012 - 2013年，华东纯苯现货价从10000元/吨涨至14000元/吨，因原油价高和下游产能增长，纯苯 - 石脑油价差超400美元/吨[1] - 2014年，纯苯随原油价跌，从11000元/吨跌至7000元/吨以下，2015 - 2018年价格波动大，进口依赖度升至20%以上，价差从500美元/吨降至40美元/吨[3] - 2019年底 - 2021年，纯苯随油价暴跌至3000元/吨，2021年至今在6000 - 10000元/吨波动，价差在200 - 400美元/吨波动[3] 纯苯及相关产品价格关联性分析 - 内外盘价格走势一致性高且相互影响，原油长周期引导纯苯价格，石脑油和甲苯与纯苯有联动但引导性不强，PX与纯苯价格相关性低于上游原料[5] 原料及相关品种对纯苯的影响分析 上游原料对纯苯的影响 - 原油是纯苯价格重要组成，产业链上下游价格正相关，原油长期引导纯苯价格，但中短周期可能因供需逻辑价格与成本不同步[6] - 石脑油和甲苯与纯苯相关性高但未通过格兰杰因果检验，原油主导纯苯绝对价格，石脑油和甲苯引导作用不强[8] 相关产品PX对纯苯的影响 - PX与纯苯价格相关性和原油与纯苯走势大致一致，2021年和2024年纯苯价格强于PX，因供需提振纯苯利润，弥补PX亏损[9] 供需影响纯苯行业利润 国内生产 - 纯苯国内产量与产能和开工率有关，产能集中投放使供应增长、利润承压，开工率与利润动态关联，但纯苯价格波动剧烈[12][14] 进口量 - 2024年进口量占国内总供应量20%左右，进口量上升价格下跌，进口量低位价格反弹，进口量波动影响国内供应和价格[16] 国内需求 - 纯苯下游五大需求集中投产提振市场，消费高增速支撑加工差，苯乙烯耗苯占比近45%，对纯苯价格有影响但引领作用减弱[19][21] 库存 - 纯苯港口库存与价格负相关，库存高低对应价格高低，库存节点前后是趋势行情终结，但非绝对同步[24] 政策及宏观环境 行业相关政策 - 纯苯行业政策以“安全、环保、高效”为核心，推动行业向绿色化、集约化转型，政策体系包括国家标准、地方管理和国际规则对接[26][27] 政策及宏观影响 - 政策提升纯苯成本但提高生产效率，不同政策影响周期不同，宏观环境影响大宗商品，政策提振纯苯供需[28]