纯苯苯乙烯日报 | 2025-08-08 苯乙烯下游开工涨跌分化 纯苯与苯乙烯观点 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差49元/吨（-11元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-280元/吨（-62元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存159000吨（-5000吨），苯乙烯华东商业库存66500吨（-1000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯 开工率77.7%（-1.2%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润178元/吨（+0元/吨），PS生产利润-72元/吨（+0元/吨），ABS生产利润92元/吨（-2元/ 吨）。EPS开工率43.67%（-10.58%），PS开工率55.00%（+1.70%），ABS开工率71.10%（+5.20%），下游开工季节性 低位。 市场分析 BZ港口库存有所小幅去库，未有进一步累库，BZ下游需求短期尚可，但CPL及苯乙烯开工已有所回落，对应的下 游仍有一定成品库存压力，酚酮开工回落；供应方面，韩国发货压力未有进一步上升，但国内仍有裕龙石化新产 能投产冲击，BZ加工费继续低位盘整。苯乙烯方面，周中港口库存再度回落，港口基差及期货09-10跨期价差底部 回升，结合下游提货量回升，反映金九银十旺季投机 ...

新华财经斯里巴加湾市8月7日电（记者李萌）8月7日，文莱首相府部长兼财政与经济主管部长刘光明 （Haji Mohd Amin Liew bin Abdullah）表示，文莱正推动新石化产业项目建设，预期将在2027年投入运 营，将进一步推动油气下游产业多元化发展。 据介绍，新项目工厂将主要生产醋酸和苯胺等石化产品，推动石化产品深加工和附加值提升。刘光明在 8月7日召开的文莱国会会议上表示，新的石化项目初步计划使用文莱恒逸实业公司、文莱化肥工业公司 和文莱甲醇公司的石化产品作为原料进行生产。 据介绍，文莱地处东南亚加里曼丹岛北部地区，是亚洲人口规模最小的主权国家，拥有丰富的石油与天 然气资源，石油与天然气下游产业已成为近年来文莱政府重点发展领域之一。 （文章来源：新华财经） 刘光明表示，这个新石化项目以及文莱恒逸实业项目二期工程，未来都将为文莱创造更多本地就业机 会。 ...

EB跨期反弹，关注下游旺季前备货持续性 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-195元/吨（+10）。纯苯港口库存16.30万吨（-0.70万吨）；纯苯CFR中国加工费165美元/ 吨（+12美元/吨），纯苯FOB韩国加工费153美元/吨（+13美元/吨），纯苯美韩价差69.7美元/吨（+3.0美元/吨）。华 东纯苯现货-M2价差-65元/吨（+0元/吨）。 纯苯苯乙烯日报 | 2025-08-06 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1535元/吨（+60），酚酮生产利润-647元/吨（-87），苯胺生产利润-160元/吨（-47）， 己二酸生产利润-1373元/吨（-41）。己内酰胺开工率90.21%（-0.69%），苯酚开工率73.00%（-5.00%），苯胺开工率 73.94%（+0.28%），己二酸开工率64.80%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差18元/吨（+4元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-238元/吨（+4元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存159000吨（-5000吨），苯乙烯华东商业库存66500吨（-1000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯 开工 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-08-05 EB未延续累库，基差反弹 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-205元/吨（-15）。纯苯港口库存16.30万吨（-0.70万吨）；纯苯CFR中国加工费153美元/吨 （+0美元/吨），纯苯FOB韩国加工费140美元/吨（+2美元/吨），纯苯美韩价差66.8美元/吨（-7.1美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差-65元/吨（+10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1595元/吨（+0），酚酮生产利润-560元/吨（+51），苯胺生产利润-160元/吨（-47）， 己二酸生产利润-1332元/吨（+7）。己内酰胺开工率90.21%（-0.69%），苯酚开工率73.00%（-5.00%），苯胺开工率 73.94%（+0.28%），己二酸开工率64.80%（+0.00%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差14元/吨（-40元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-243元/吨（-12元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存159000吨（-5000吨），苯乙烯华东商业库存66500吨（-1000吨），处于库存回建阶段。苯乙烯 开工率78.9%（+ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性以压缩利润为主，苯乙烯是空配首选，其港口库存进入加速累库阶段，纯苯下游开工逐步恢复，产业进入补库存阶段，短期市场5600 - 5700有支撑，应重点关注压缩苯乙烯利润的头寸 [3] - 按照当前布伦特远月65美元，BZN150美金，当前BZ2603合理估值6000元/吨，较此前有所抬升，苯乙烯盘面结构转C，今年最大的结构机会接近尾声 [3] 根据相关目录分别进行总结 纯苯、苯乙烯市场 供应 - 纯苯国产方面，7月计划检修损失量9万吨左右，8月下滑至4万吨，9月计划检修量7万吨，7 - 9月将集中迎来新装置投产 [3] - 纯苯进口方面，美国纯苯价格企稳反弹，经济性不佳，STDP装置利润为负，出率下降，美国苯乙烯开工率从6月的50%恢复到7月的65% - 70%，美欧套利窗口关闭，预计8月增量需求来自南美洲，欧洲市场裂解利润不佳，考虑降低负荷，现货量有限，工厂主动去库、增加合约量 [3] 需求 - 苯乙烯近期供应增量多，部分装置重启或即将投产，浙石化60万吨POSM临时故障影响部分产量 [3] - 己内酰胺7月提负，8月后部分装置计划降负，恒逸广西钦州30万吨新装置计划10月投产 [3] - 苯酚部分装置已投产或计划投产 [3] - 苯胺部分装置重启或投产，烟台万华计划8 - 9月轮修 [3] - 苯乙烯下游3S硬胶中，EPS和PS进入夏日淡季，持续累库、降开工，ABS需求维持中高，有韧性 [3] 观点 - 纯苯供需两增，苯乙烯供增需减，阶段性压缩利润，苯乙烯高产量、高利润、高库存，空配为主，港口库存加速累库，纯苯下游开工恢复，产业补库存，短期市场有支撑，关注压缩苯乙烯利润头寸 [3] 估值 - 纯苯绝对价格当前合理估值6000元/吨，较此前有所抬升 [3] - 苯乙烯价格结构转C，今年最大结构机会接近尾声 [3] 策略 - 单边操作建议逢高空 [3] - 跨期操作中期现正套、盘面反套短期止盈 [3] - 跨品种操作建议买BZ03空EB09，压缩利润阶段性止盈 [3] 纯苯 最便宜可交割品标的 - 交割区域包括江苏、浙江、上海等，不同区域有不同升贴水，总供给量2428万吨，占83%，总消费量2396万吨，占82%，生产企业122家，占69% [5] 期货合约持仓量和成交量 - 展示了纯苯、苯乙烯持仓量和成交量相关数据 [7] 合理估值范围 - 按照不同布伦特价格等条件，给出纯苯2603合理估值范围，当前合理估值6000元/吨 [10] 产能情况 - 2005年以前产能326万吨，占比12%，列举了相关企业产能、工艺路线、投产时间等信息 [20] 苯乙烯 产能情况 - 2005年以前产能112万吨，占比5%，列举了相关企业产能、投产时间等信息 [21] 市场情况 - 2025年上半年全球产量收缩，当前处于高产量、高库存、中性利润格局，部分企业有检修计划 [70][75][79] 关注要点 - 关注芳烃与烯烃比价问题 [69] 加氢苯 产能情况 - 2005年以前产能74万吨，占比8%，列举了相关企业产能、投产时间等信息 [22] 产量情况 - 2025年1 - 5月产量162万吨，同比 - 6.5% [34] 纯苯产业链投产 2025年下半年 - 石油苯、加氢苯、苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺等均有工厂投产，上下游投产合计各产品有相应产能增加 [23] 2026 - 2027年 - 苯乙烯投产仍然偏多，各产品上下游投产合计有相应产能增加 [24] 纯苯下游 结构变化 - 2022 - 2025年5月，苯乙烯、己内酰胺、己二酸、苯胺、苯酚占比有变化 [50] 各产品需求情况 - 预计2025年全年苯酚表观需求量600万吨，同比 + 7% [52] - 己内酰胺2025年全年预计表观需求700万吨左右，同比 + 7% [55] - 己二酸全年表需190万吨左右，同比 - 7% [57] - 苯胺预计2025年全年表观需求维持361万吨，同比 - 8% [61] 需求占比 - 展示了苯乙烯、己内酰胺、苯胺、己二酸等在不同领域的需求占比情况 [66] 苯乙烯下游 ABS - 投产继续，展示了产量、库存、产能利用率、生产毛利、市场主流价等相关数据 [86][87] PS - 展示了产能利用率、产量、库存、生产毛利等相关数据 [88][93][94] EPS - 展示了产能利用率、产量、库存、生产毛利、出厂价等相关数据 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，港口库存继续盘整，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口库存和韩国发中国压力大，加工费进一步上涨空间有限 [3] - 苯乙烯方面，港口库存上升，国内开工维持高位，等待生产利润压缩减产再平衡，PS及ABS开工偏低拖累需求，基本面相对纯苯弱 [3] - 策略上，纯苯和苯乙烯单边观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -204元/吨（+23），华东纯苯现货 - M2价差 -75元/吨（-5元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差43元/吨（+15元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费159美元/吨（-10美元/吨），纯苯FOB韩国加工费146美元/吨（-10美元/吨），纯苯美韩价差83.9美元/吨（-12.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -222元/吨（-56元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨），开工率相关未提及 [1] - 苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），华东商业库存67500吨（+11300吨），开工率78.9%（+0.1%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润249元/吨（+40元/吨），开工率54.25%（-0.95%） [2] - PS生产利润 -71元/吨（+20元/吨），开工率53.30%（+1.70%） [2] - ABS生产利润320元/吨（+32元/吨），开工率65.90%（-0.92%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1615元/吨（+150），开工率90.21%（-0.69%） [1] - 酚酮生产利润 -610元/吨（+0），苯酚开工率73.00%（-5.00%） [1] - 苯胺生产利润 -160元/吨（-47），开工率73.94%（+0.28%） [1] - 己二酸生产利润 -1381元/吨（-9），开工率64.80%（+0.00%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯方面，在产纯苯投产超20年的装置产能占比16%，BZ老旧产能以两桶油为主，周初BZ港口库存盘整，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口和韩国发中国压力仍大，加工费上涨空间有限 [3] - 苯乙烯方面，周中港口库存上升，港口基差偏弱，跨期价差走弱，国内开工处于偏高位，三大硬胶开工回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力，基本面相对纯苯弱 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -227 元/吨（+29），华东纯苯现货 - M2 价差 -70 元/吨（+0 元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 28 元/吨（+47 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯 CFR 中国加工费 169 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯 FOB 韩国加工费 156 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 95.9 美元/吨（-7.0 美元/吨） [1] - 纯苯下游己内酰胺生产利润 -1765 元/吨（+0），酚酮生产利润 -610 元/吨（+25），苯胺生产利润 -113 元/吨（-16），己二酸生产利润 -1372 元/吨（-36） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -166 元/吨（+29 元/吨），预期逐步压缩 [1] - 下游硬胶 EPS 生产利润 209 元/吨（-59 元/吨），PS 生产利润 -91 元/吨（-59 元/吨），ABS 生产利润 288 元/吨（-21 元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 17.00 万吨（-0.10 万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存 164000 吨（+13300 吨），苯乙烯华东商业库存 67500 吨（+11300 吨），处于库存回建阶段 [1] - 己内酰胺开工率 90.90%（-0.83%），苯酚开工率 78.00%（-3.00%），苯胺开工率 73.66%（+0.77%），己二酸开工率 64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率 78.8%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS 开工率 55.21%（+2.02%），PS 开工率 51.60%（+1.00%），ABS 开工率 66.82%（+0.92%），下游开工处于季节性低位 [2] - EPS 生产利润 209 元/吨（-59 元/吨），PS 生产利润 -91 元/吨（-59 元/吨），ABS 生产利润 288 元/吨（-21 元/吨） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺开工率 90.90%（-0.83%），生产利润 -1765 元/吨（+0） [1] - 苯酚开工率 78.00%（-3.00%），酚酮生产利润 -610 元/吨（+25） [1] - 苯胺开工率 73.66%（+0.77%），苯胺生产利润 -113 元/吨（-16） [1] - 己二酸开工率 64.80%（+0.00%），己二酸生产利润 -1372 元/吨（-36） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯和苯乙烯投产超20年的装置产能占比分别为16%和6%，BZ老旧产能以两桶油为主 [3] - 周初BZ港口库存盘整未进一步累库，下游需求短期尚可，但下游有成品库存压力，港口和韩国发中国压力大，BZ加工费上涨空间有限 [3] - 苯乙烯周初港口库存上升，累库速率不变，港口基差偏弱，跨期价差走弱，国内开工偏高位，三大硬胶开工回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力，基本面相对纯苯弱 [3] - 策略上纯苯和苯乙烯单边均观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -256元/吨（-35），华东纯苯现货 - M2价差 -70元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差 -19元/吨（-31元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费173美元/吨（-12美元/吨），纯苯FOB韩国加工费160美元/吨（-10美元/吨），纯苯美韩价差102.9美元/吨（-3.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -195元/吨（-27元/吨），预期逐步压缩 [1] - 己内酰胺生产利润 -1765元/吨（+65），酚酮生产利润 -635元/吨（+32），苯胺生产利润 -113元/吨（-16），己二酸生产利润 -1336元/吨（+91） [1] - EPS生产利润269元/吨（+15元/吨），PS生产利润 -31元/吨（+15元/吨），ABS生产利润308元/吨（+35元/吨） [2] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.00万吨（-0.10万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存164000吨（+13300吨），华东商业库存67500吨（+11300吨） [1] - 己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%） [1] - EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%） [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期化工板块主题是投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比装置产能投产超20年 [3] - BZ期货维持升水幅度，纯苯港口库存有同期压力，下游需求短期尚可，需关注苯乙烯及CPL开工能否持续坚挺；供应上韩国出口中国压力仍存，国产开工偏高，纯苯加工费延续弱势盘整 [3] - 苯乙烯港口库存加速上升，国内EB开工处于偏高位，三大硬胶开工有所回升，PS库存压力减缓，ABS仍有库存压力 [3] - 策略方面，纯苯和苯乙烯单边均观望；基差及跨期上近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套，EB2509 - 2510跨期反套；跨品种上EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -246元/吨（-40），苯乙烯主力基差10元/吨（-43元/吨） [1] - 策略提到近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货，逢高做反套；EB2509 - 2510跨期反套 [4] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费177美元/吨（-8美元/吨），纯苯FOB韩国加工费163美元/吨（-6美元/吨），纯苯美韩价差119.9美元/吨（+2.0美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -44元/吨（+13元/吨），预期逐步压缩 [1] - 跨品种策略为EB - BZ价差逢高做缩 [4] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨），苯乙烯华东港口库存150700吨（+12200吨），苯乙烯华东商业库存56200吨（+11200吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游己内酰胺开工率90.90%（-0.83%），苯酚开工率78.00%（-3.00%），苯胺开工率73.66%（+0.77%），己二酸开工率64.80%（+0.00%） [1] - 苯乙烯开工率78.8%（+0.5%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润175元/吨（+0元/吨），PS生产利润 -126元/吨（-50元/吨），ABS生产利润216元/吨（-9元/吨） [2] - EPS开工率55.21%（+2.02%），PS开工率51.60%（+1.00%），ABS开工率66.82%（+0.92%），下游开工季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1875元/吨（+15），酚酮生产利润 -693元/吨（+0），苯胺生产利润 -113元/吨（-16），己二酸生产利润 -1482元/吨（+9） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块关注投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比；BZ盘满回落，期货升水收窄，纯苯港口库存有压力，下游需求短期尚可但开工见顶回落，供应端韩国出口压力和国产开工偏高，加工费弱势盘整；苯乙烯港口库存加速上升，国内开工小幅回落但仍处高位，需求端EPS开工回升但三大硬胶库存压力或拖累后续开工；策略上纯苯和苯乙烯单边观望，基差及跨期方面近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套、EB2509 - 2510跨期反套，跨品种方面EB - BZ价差逢高做缩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -206元/吨（+52），华东纯苯现货 - M2价差 -65元/吨（-10元/吨）；苯乙烯主力基差53元/吨（+49元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费185美元/吨（+11美元/吨），纯苯FOB韩国加工费169美元/吨（+11美元/吨），纯苯美韩价差117.9美元/吨（-7.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 -57元/吨（-12元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存17.10万吨（+0.70万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存150700吨（+12200吨），华东商业库存56200吨（+11200吨），开工率78.3%（-0.9%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润175元/吨（+35元/吨），开工率53.18%（+2.12%）；PS生产利润 -76元/吨（+35元/吨），开工率50.60%（-0.50%）；ABS生产利润225元/吨（-69元/吨），开工率65.90%（+0.90%），下游开工季节性低位 [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1890元/吨（+30），开工率91.72%（-4.00%）；酚酮生产利润 -693元/吨（+0），开工率81.00%（+3.00%）；苯胺生产利润 -97元/吨（+74），开工率75.86%（+4.96%）；己二酸生产利润 -1491元/吨（+52），开工率64.80%（-0.90%） [1]