作者|初夏 声明|题图来源于网络。惊蛰研究所原创文章，如需转载请留言申请开白。 在服装消费市场，淡旺季的交替几乎是所有商家无法逃离的"轮回"。对于定制西装来说，淡季的挑战则更为明显。 作为一种具有"仪式感"和"季节性"的特殊服装品类，定制西装的需求旺季主要集中在五一、十一的"婚礼季"，3月、9月的"求职季"，以及年末企业年会颁 奖等特殊节点。因此每年夏季的6到8月，随着穿着场景骤减，定制西装的线下门店客流也日益稀缺。 然而面对行业淡季的周期性挑战，商家并非只能束手无策。因为行业周期反映的只是市场需求在时间维度上的疏密分布，而实际消费需求一直存在。只要 能够掌握触达消费者的逻辑，以及挖掘精准需求的正确方法，不论是定制西装还是其他行业，都能够突破淡季低谷，实现持续增长。 锁定消费预期，需求没有淡季 相较于常规服装，定制西装的产品定位和核心客群存在明显差异：客单价高、制作周期长、与线下销售和服务场景牢牢绑定。 在知道用户将来某个时点有明确需求的前提下，如何让这些需求提前释放？答案是先找到这些用户，再给用户一个愿意提前下单的理由，并且这个理由不 是单纯的便宜或好看，而是需要结合时间维度做到足够精准和稀缺。 客单价高是 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 线上渠道收入占比67.28%，同比增长3%，海外业务收入近亿元，同比增长超200% [6] - 产品结构持续优化，2025Q2毛利率提升至52.80% [4] - 通过收购上海华舟和喜曼拿医疗加速全球化布局，完善海外渠道网络 [8] - 自主研发呼吸机Q2起销售放量，血糖尿酸一体机等核心产品增长良好 [5] 财务表现 - 2025H1营业收入14.96亿元（同比-4.03%），归母净利润1.67亿元（同比-9.51%） [4] - 预计2025-2027年收入分别为35.80亿元、43.33亿元、52.36亿元，增速20.0%、21.0%、20.8% [9] - 预计2025-2027年归母净利润4.14亿元、5.04亿元、6.13亿元，增速32.7%、21.8%、21.7% [9] - 2025-2027年EPS预计1.98元、2.41元、2.93元，对应PE 20x、17x、14x [9] 业务板块表现 - 康复辅具类收入5.63亿元（同比-6.41%），因精简低效SKU [5] - 医疗护理类收入4.24亿元（同比+9.67%），主要受益于并购华州 [5] - 健康监测类收入2.71亿元（同比+12.89%），因体温计、居家监测试纸增长良好 [5] 渠道与市场拓展 - 线上渠道收入9.74亿元，深耕天猫、京东平台，重点布局兴趣电商 [6] - 参加ArabHealth等全球展会，提升品牌国际影响力 [6] - 跨境电商成为新增长极，积极探索数字化出海模式 [6] 战略布局 - 收购上海华舟压敏胶制品有限公司，获取欧美客户网络和头部客户资源 [8] - 收购香港喜曼拿医疗，快速切入香港市场，获取30余家零售中心资源 [8] - 完善会员体系，通过分层运营提升客户留存和复购率 [6]