黄金市场表现 - 现货黄金价格飙升至每盎司4318.75美元的历史高点，最终收涨2.6%至4316.99美元 [1] - 12月黄金期货价格收高2.5%至4304.60美元，触及4335美元的历史高点 [1] - 今年以来金价累计涨幅已超过60% [1] - 黄金上涨动力源于激进降息预期、央行买盘、去美元化趋势与ETF资金流入 [1] 驱动黄金上涨的因素 - 避险情绪升温、美中贸易摩擦加剧及美国政府关门风险促使资金涌入黄金市场 [1] - 美元指数下挫0.33%至98.35，受贸易紧张与美联储官员言论影响 [1] - 在股票市场压力下，资金转向更安全的资产，支撑黄金需求 [7] 股票市场表现 - 美国主要股指因地区银行疲软和对信贷风险的担忧而下跌 [3] - 标准普尔500指数下跌0.6%至6,651.25点，道琼斯指数下跌0.7%至46,092点 [4] - 纳斯达克100指数下跌0.5%至24,758.5点，罗素2000指数下跌2.1%至2,474.3点 [4] - 市场广度较窄，反映出银行业和信贷敏感股面临压力 [5] 其他资产类别表现 - VIX波动率指数因投资者对银行及信贷压力的焦虑加剧而攀升 [7] - 美国10年期国债收益率跌破4%，反映出在股票压力下转向更安全资产的趋势 [7] - WTI原油价格走软，承压于对库存过剩和全球需求疲软的担忧 [7] - 白银价格强势反弹，乘着贵金属的上涨势头 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价突破3800美元/盎司创历史新高，白银在14年新高附近徘徊，尽管海外市场风险偏好延续、股市普遍走强，但美国政府关门风险与美元回落推动黄金成为突出的避险与配置标的 [3] - 黄金上涨驱动与短期风险并存，上行动力来自财政僵局与关门担忧、美联储在通胀粘性下的降息通道、美元与美债承压，以及央行购金、ETF增持和地缘紧张共同发力，但黄金已六周连涨、累计升幅超40%，交易情绪亢奋，价格短期偏离基本面，节前不排除获利了结带来回调风险，假期后若美国就业与PMI数据强劲，亦可能削弱降息预期，对金价形成压制 [3] - 金价中长期逻辑仍然稳固，全球债务扩张与逆全球化趋势将长期侵蚀美元信用，央行购金趋势持续，中长期有望支撑金价中枢上移，叠加美联储后续宽松与全球经济不确定性，黄金的战略配置价值依旧稳固 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国总统特朗普上周四公布一系列新进口关税，打破近期相对平静的贸易局面，引发新的不确定性 [2] - 中国央行货币政策委员会召开第三季度例会，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏 [2] - 俄罗斯上周日早些时候向基辅和乌克兰其他地区发射数百个无人机和导弹，造成至少四人死亡，数十人受伤，这是自俄乌冲突全面爆发以来对乌克兰首都发动的最持久的袭击之一 [2] - 为避免政府停摆，美国国会议员即将与特朗普总统举行会谈，在此之前共和党领袖上周日试图将目前面临的僵局归咎于民主党，并敦促后者同意一项短期法案以便争取时间 [2] 价格逻辑 - 金价突破，创历史新高，伦敦金现货周一早盘突破3800美元/盎司，再创纪录高位，白银亦在14年新高附近徘徊，美国政府关门风险与美元回落推动黄金成为突出的避险与配置标的 [3] - 黄金上涨驱动与短期风险并存，上行动力来自财政僵局与关门担忧、美联储在通胀粘性下的降息通道、美元与美债承压，以及央行购金、ETF增持和地缘紧张共同发力，但需注意，黄金已六周连涨、累计升幅超40%，交易情绪亢奋，价格短期偏离基本面，节前不排除获利了结带来回调风险，假期后若美国就业与PMI数据强劲，亦可能削弱降息预期，对金价形成压制 [3] - 金价中长期逻辑仍然稳固，全球债务扩张与逆全球化趋势将长期侵蚀美元信用，央行购金趋势持续，中长期有望支撑金价中枢上移，叠加美联储后续宽松与全球经济不确定性，黄金的战略配置价值依旧稳固 [3] 节日期间重点关注 - 节日期间重点关注美国非农数据和PMI数据的披露，以及美国两党财政案僵持下美国政府关门引起的数据延迟发布的风险 [4] 中信期货商品指数 - 综合指数方面，商品指数2237.97，跌0.51%；商品20指数2512.18，跌0.48%；工业品指数2249.67，跌0.87% [44] - 特色指数方面，PPI商品指数1325.62，跌0.84% [45] - 板块指数方面，贵金属指数2025 - 09 - 26为3018.13，今日涨跌幅+0.75%，近5日涨跌幅+1.71%，近1月涨跌幅+9.91%，年初至今涨跌幅+36.42% [46]

黄金价格走势 - 国际黄金上交易日强势拉升收涨 突破3780及3800美元关口阻力 最终收于3833 71美元 日振幅77 11美元 收涨71 26美元 涨幅1 896% [1][3] - 金价自亚市低开于3758 15美元 盎司后录得日内低点3756 83美元 随后持续回升 美盘时段录得日内高点3833 94美元 [3] - 技术面上 3800美元关口已转为看涨支撑 日图显示布林带再度向上延伸 看涨前景加强 上方关注3850美元或3880美元附近阻力 [1][10] 驱动金价上行的基本面因素 - 美国政府关门风险高企 当前财年资金将于9月30日耗尽 若无国会行动 政府将在10月1日关门 关门几率一度高达74% [6] - 政府关门可能推迟9月非农就业报告及10月CPI数据发布 使投资者失去评估经济和美联储政策的关键依据 从而令美元承压 助力金价 [6] - 10月美联储降息预期仍然高涨 叠加美国总统特朗普称将对境外拍摄的电影征收100%关税 避险情绪支撑黄金多头走势 [1][5] 短期展望与操作策略 - 日内操作以低多看涨为主 即便回落调整 预计也将维持在3800美元关口上方 如有回撤视为看涨入场机会 [3] - 周线图显示金价整体走强趋势未有减弱迹象 操作将继续保持看涨上行不变 [8] - 日内将公布美国房价指数 JOLTs职位空缺及消费者信心指数等数据 整体预期偏向利好金价 晚间走势预计震荡或继续反弹走强 [3]

政府预算僵局 - 围绕美国政府资金问题的对峙加剧 10月1日政府部分关门的风险不断升级 [2] - 民主党提出反提案 要求将医疗保健政策改革作为支出法案的一部分 但众议院议长迈克·约翰逊称其成为法律的可能性为"零" [2] - 民主党的法案将废除7月份为抵消特朗普4万亿美元减税和支出削减法案部分成本而颁布的医疗补助削减 [2] 医疗保健政策分歧 - 民主党寻求长期延长即将到期的"奥巴马医改"税收补贴 该项提议可能耗资数千亿美元 [2] - 如果"奥巴马医改"补贴不续期 许多美国人将在11月1日开始的保险开放注册期收到医疗保险费飙升的通知 [3] - 民主党提议的临时拨款法案持续到10月31日 恰好在该开放截止日期之前 而共和党的提案将为政府提供资金至11月21日 [3] 谈判进程与党派立场 - 民主党领袖查克·舒默表示 截至目前尚未进行任何认真的会谈 并指责共和党领导人"根本"没有请求民主党人进行谈判 [2] - 共和党领导人表示不打算将医疗保健作为临时拨款过程的一部分进行谈判 参议院多数党领袖约翰·图恩称附带重大医疗保健条款的短期支出法案反提案是"完全不严肃的" [3] - 共和党人需要至少七名参议院民主党人的支持才能通过政府拨款法案 但舒默一直坚决反对共和党的法案 [3]

临时支出议案核心内容 - 美国众议院共和党议员公布临时支出议案以避免10月1日联邦政府关门 该议案维持政府运营至11月21日并提供8800万美元安全资金[1] - 议案未包含民主党要求的《平价医疗法案》补贴延长内容 共和党主张将医保问题推迟至12月讨论[1][5] 资金分配细节 - 短期支出议案按当前水平提供7周政府资金 延续至11月21日[2] - 安全资金分配包括：3000万美元用于立法者地方警察安保报销 3000万美元用于行政部门安全 2800万美元用于司法部门安全[2] - 包含允许华盛顿特区动用自有税收资金的条款 弥补上次法案遗漏导致的10亿美元资金缺口[2] 两党政治分歧 - 民主党坚持要求将延长ACA补贴纳入议案 否则拒绝投票支持 若补贴不延续可能导致数百万投保人保费飙升[1][4] - 共和党议案需至少7名参议院民主党人支持才能达到60票程序门槛[1] - 众议院议长Johnson称共和党"绝对不可能"推翻医疗补助条款 强调医保是12月政策问题而非9月资金问题[5] 共和党内部阻力 - 四名共和党众议员提前表示反对意见 肯塔基州议员要求削减开支 印第安纳州议员反对感恩节前设截止日[2] - 众议院议长需寻求民主党支持以弥补党内分歧 但缅因州民主党议员的支持不足以确保通过[3] 医保政策时间压力 - ACA补贴预计今年年底到期 保险公司正敲定2026年奥巴马医保费率 多数情况下费率将上涨[6] - 消费者从11月1日开始购买2026年保险 若无协议补贴将限制在收入为贫困线400%的家庭[6] - 参议院共和党领袖Thune表示愿意讨论补贴延长但需要更多时间 强调优先保持政府开放[6]