摘要回顾周二（9月16日），国际黄金日K线收涨。国际黄金继续反弹走强，如期触及3700美元关口目 标，虽最终遇阻回撤倒垂收线，有一定的反弹见顶预期，但鉴于走势多头动力持稳，且又运行在短期均 线上方，看涨趋势前景良好，基本面也未有明显利空因素，因而，后市仍可以看涨反弹为主。 回顾周二（9月16日），国际黄金日K线收涨。国际黄金继续反弹走强，如期触及3700美元关口目标， 虽最终遇阻回撤倒垂收线，有一定的反弹见顶预期，但鉴于走势多头动力持稳，且又运行在短期均线上 方，看涨趋势前景良好，基本面也未有明显利空因素，因而，后市仍可以看涨反弹为主。 目前，交易员几乎完全定价美联储将在9月17日的会议上降息25个基点，并且在美国总统特朗普公开施 压美联储主席鲍威尔，要求"更大幅度"降息，进一步强化了市场的鸽派预期。也令有小部分投资者押注 降息50个基点。 全球经济增长不确定性、地缘政治冲突以及主要经济体政策分化等，在当下复杂的经济环境中被重新激 活。促使投资者加大对黄金的配置。2025年迄今，金价累计涨幅已约41%，虽远超2024年的27%，但也 仍具上行空间。 【最新国际黄金行情解析】 金价自亚市开于3679.64美元/ ...

张尧浠：利好因素持续展现、金价多头转强还得看涨 上交易日周一(9月15日)：国际黄金先跌后回升，受到本周美联储降息预期的推动，以及市场寻找今年进一步降息的线索，美元指数日内反弹遇阻转跌走 低，再加上美国拟将更多钢铁和铝制品衍生品纳入关税范围，金价再度强势拉升，打破近日震荡格局，并再度刷新历史高点，首次一度站上3680美元，多头 动力转强，后市也有望继续上行。 具体走势上，金价自亚市高开2美金于3644.34美元/盎司，并先行走低录得日内低点3626.47美元，之后触底回升，并基本维持在3636-3646美元区间内震荡， 延续到美盘开盘，多开始发力，持续拉升上行，到次日凌晨0点时段录得日内高点3685.16美元，最终有所遇阻回撤，维持窄幅盘整，最终收于3678.72美元， 日振幅58.69美元，相对于上周五收盘价3642.15美元，收涨36.57美元，涨幅约1%。 展望今日周二(9月16日)：国际黄金开盘延续昨日尾盘震荡模式，先行窄幅波动，多头动力减缓，但由于走势前景再度转强，美元指数日图维持回落趋势， 后市将继续走低，周图走势也运行在中轨下方，持续震荡下移，前景偏空，故此，后市来看，金价仍有上行空间。日内仍和 ...

黄金市场表现 - 金价周五延续涨势逼近历史纪录高位 周线连续第四周收涨累计涨幅达1.56% [1] - 12月交割的美国期金结算价报3686.40美元/盎司较前一交易日上涨0.3% [1] - 今年以来金价累计涨幅扩大至39%成为全球资产中表现最为突出的品种之一 [1] 价格驱动因素 - 美国劳动力市场数据疲软就业增长动能减弱强化市场对美联储降息预期 [3] - 市场关注点从是否降息转向降息次数与幅度 预测9月和10月可能连续两次降息每次25个基点 [3] - 技术面显示金价呈现强劲上行态势 本周一度刷新历史高点至3674.36美元/盎司 [3] - 未出现明显见顶信号如高位射击之星形态或大阴线等反转信号 [3] 短期交易特征 - 黄金市场处于1小时级别高位震荡格局 美联储决议前维持大区间波动 [3] - 下方支撑位关注3620美元/盎司附近 上方阻力位位于3660美元/盎司区域 [3] - 利率决议落地前价格保持区间震荡 交易策略建议以区间操作为主 [3] 操作建议 - 可在3620美元/盎司附近布局多单 止损位设于3608美元/盎司 [4] - 目标价位看向3670-3680美元/盎司区间 基于技术面与基本面双重支撑 [4]

具体走势上，金价自亚市开于3641.64美元，先行录得日内高点3648.89美元，随后则转为持续回落走低，延续到美盘开盘剧烈震荡录得日内低点3613.45美 元后，回升震荡反弹，最终盘整于3630美元上方，收于3633.75美元，日振幅35.44美元，收跌7.89美元，跌幅0.22%。 展望今日周五(9月12日)：国际黄金开盘先行窄幅波动，近日不断下移的高低点，令其多头动力减弱，但整体看涨趋势前景依然未变，4小时也显示回落触 底，以及运行在30周期线上方，并且下方也有60/100等众多强劲均线支撑，故此，对于中长线来说，操作依然还是偏向回踩均线支撑看涨为主。 张尧浠：降息前景预期再遭强化、金价调整或回撤仍是多头机会 上交易日周四(9月11日)：国际黄金先跌后回升，垂线收跌，近日陷入震荡走盘，虽多头力量减弱，但整体趋势依然看涨，虽然美国CPI数据录得1月以来 新高，限制了金价多头，但PPI数据的明显下降，以及初请人数激增至近四年高位，强化了对美联储的降息预期。现货白银获更大反弹，趋势再度转强。 所以，对于金价来说，短期的调整或者是回落，也仍然是入场看涨的机会。 另外，美元指数，日图走势近期趋势走盘震荡下移，布林 ...

美联储主席更替与政策预期 - 特朗普政府密集面试11位美联储主席候选人 包括现任美联储理事沃勒 提前布局货币政策动向[3] - 芝商所数据显示9月降息25个基点概率接近90% 10月降息50个基点概率超过60%[3] 就业市场与宏观经济 - 非农新增就业2.2万人 失业率升至4.3% 6月数据下修至1.4万 出现疫情以来首次负增长[3] - 经济放缓压力显现 摩根大通与富国银行领跌 工业股波音和通用电气同步承压[3] 资产价格表现 - 中概股显著上涨 台积电与阿里巴巴涨幅均超3% 国际金价突破3600美元/盎司 单周累计上涨4%[3] - WTI原油价格跌至5月以来最低点 沙特推动OPEC+加速增产 与美国页岩油争夺市场份额[4] 贸易政策与企业影响 - 特朗普威胁使用301条款反制欧盟 此前欧盟对谷歌处以35亿美元罚款[3] - 英特尔因关税压力裁员2万人 高露洁面临成本上升导致销量承压 特朗普拟对药品与半导体加征关税[3] 行业动态与市场展望 - 能源板块因油价下跌承压 消费端受益于能源成本下降[4] - 市场短期受降息预期支撑 中长期需关注经济放缓风险及具备护城河优势的企业[4]

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝 消息面上，北京时间9月5日晚美国劳工统计局发布的数据显示，美国8月非农就业人数增加2.2万，市场 预估为增加7.5万，前值为增加7.3万，大幅低于预期；美国8月失业率为4.3%，预估4.3%，前值为 4.2％，失业率创近4年来新高。 就业数据公布后，美国短期利率期货大幅上涨，交易员押注美联储将进一步降息。 【大河财立方消息】9月5日晚间，国际金价大幅飙升，并一度创下新高。截至发稿报3581.70美元/盎 司，涨1.03％。 | 伦敦金现 | | | SPTAUUSDOZ | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 3581.700 | | | +36.340 +1.03% | | | IDC USD 20:38:24 | | | 1 . . + | | | 英- | 3581.780 | | | | | 买 | 3581.700 | | | | | 总量 | 0 | 现手 | | 0 | | 得意似 | | 开盘 | | 3546.225 | | 最高 | 3583.025 | 量低 | | 3539.715 | | 均价 | | ...

张尧浠：大小非农预携手利好、金价回落有限仍持看涨 上交易日周四(9月4日)：国际黄金多头动力减弱，未能继续刷新高点，走势先跌后回升，收取长下影线垂线形态，有一定的反弹见顶预期，在走强收线至 3575美元上方前，偏震荡调整或回落走低，但由于看涨前景良好，如有回落，下方3500关口或3450美元支撑也都是再度看涨的机会。 具体走势上，金价自亚市开于3560.94美元/盎司，直接先行录得日内高点3563.88美元，随后受到周三目标阻力，延续其回落走势，到午间11点时段触及日 内低点3511.28美元，之后迅速反弹，并保持震荡回升走盘，延续美盘尾部时段，持稳于3540美元上方盘整，最终收于3545.57美元，日振幅52.6美元，收 跌15.37美元，跌幅0.43%。 影响上，美元指数企稳回升，黄金遭遇阻力及技术调整，以及美联储理事提名人米兰：不建议让总统控制美联储，减弱了独立性担忧，令金价在历史高位 遭遇获利了结，打压其回落走低； 但由于逢低买盘，以及小非农初请等数据的利好，再加上美司法部对美联储理事库克展开刑事调查，美联储"三把手"：随着时间的推移而降息是适宜的， 特朗普签署行政命令，正式实施美日贸易协定等等，推动 ...

评论称，美国7月份的职位空缺降至10个月来的最低水平，进一步印证了其他数据所显示的趋势：在政策不确 定性加剧的背景下，企业对劳动力的需求正逐步减弱。 亚特兰大联储数据显示，7月份美国留守原职者的薪资增速连续第六个月超过跳槽者，创下2008年经济衰退结 束以来的最长纪录。经三个月平均值计算，7月留守原职者的年薪增速为4.1%，高于跳槽者4%的薪资涨幅。通 常情况下员工通过跳槽获得更高薪资增长，因此这一非常态逆转凸显出近几个月劳动力需求正在放缓。桑坦德 美国资本市场首席经济学家斯斯坦利表示："企业目前处于观望状态，它们暂停了原本可能进行的招聘计划， 以等待政策前景的明朗化——尤其是关税政策。这种谨慎态度可以解释为何跳槽者薪资涨幅不及留守原职者， 但这与2007-2009年金融危机刚结束时的经济格局截然不同。" 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三表示，美联储有一定空间下调短期指标利率，但他并未透露何时需要放松 政策。"我没有预测会出现衰退，"卡什卡利表示。"我有充分理由相信，我们所看到的降温趋势可能会持续下 去，而且会比较温和。"卡什卡利表示，鉴于中性联邦基金利率在3%左右，"这暗示未来几年利率有一定的下 降空间"。 ...

张尧浠：金价反弹目标如期触及、3500阻力转支撑 上交易日周二(9月2日)：国际黄金得益于避险情绪和降息预期的持续升温，继续强势反弹收阳，如期触及给出的扩展线阻力目标位，并连续第6日收取阳 线，再度刷新历史高点，多头动力持稳，后市来看仍有继续走强的空间和趋势，但目前触及目标阻力，也需警惕回调的风险，那么在进一步反弹突破周二 高点之前，留意遇阻回撤至3450或3400美元附近支撑的再度入场看涨机会。 具体走势上，金价自亚市开于3475.85美元/盎司，先行走强触及3508美元附近后，遇阻回落，延续至欧盘初触及日内低点3470.17美元，之后止跌震荡回 升，并到美盘开盘，多头再度发力，持续拉升，延续至盘尾如期触及看涨目标，刷历史高点，录得日内高点3539.59美元，最终有所遇阻回撤，收于 3533.15美元，日振幅69.42美元，收涨57.3美元，涨幅1.65%。 展望今日周三(9月3日)：国际黄金开盘延续昨日尾盘的阻力压制产生的获利了结和阻力看空需求，而先行表现走弱，并且也是反弹冲出布林带上轨之外的 正常回落调整； 同时多头也受到昨日美元指数昨日止跌强势反弹收阳，和今日早盘的偏强运行，限制了金价多头。令金价在阻 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 对原油、贵金属、铜、铝等多个行业的市场情况进行分析，给出各行业的走势判断、投资策略及关注要点，如原油中期供需宽松但短期对地缘利多敏感，建议关注SC11月合约逢高做空机会；贵金属有望刷新历史高点，建议多头持有等 各行业总结 能源化工 - 原油：中期供需偏向宽松，短期基金净多持仓低位令油价对地缘利多敏感，建议关注SC11月合约逢高做空机会并配合虚值买权保护 [1] - 燃料油&低硫燃料油：新加坡船燃销量和中国保税船燃加注需求同比下降，国内炼厂生产积极性低迷，供应同比降19%，LU承压下行，FU受地缘溢价支撑相对偏强 [21] - 沥青：厂库和社会库均下降，期货逆势收涨，预计短期震荡偏强，可关注做多BU与SC10合约的裂解价差 [22] - 液化石油气：9月CP持稳，国际市场底部支撑良好，进口成本和国内需求带来支撑，短期盘面近强远弱 [23] - 尿素：日产小幅下降但同比偏高，部分复合肥企业限产，农业备肥慢，企业库存上升，关注印度开标前后市场情绪变化 [24] - 甲醇：秋季检修收尾，供应提升，企业累库，现实偏弱，但下游开工预期提升，市场预期偏强 [25] - 纯苯：价格延续弱势，国内供应增长，需求偏弱，港口小幅累库，三季度有改善预期，关注下游节奏 [26] - 苯乙烯：走势偏弱，原油和纯苯难提供支撑，需求弱稳，供应高位，库存累库，基本面疲弱 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯生产企业库存压力可控，但下游接受能力下降限制上行空间；聚乙烯下游需求有支撑；聚丙烯供应压力增加，基本面驱动力度不足 [28] - PVC&烧碱：PVC走弱，供给压力高，需求疲软，期价或震荡偏弱；烧碱价格坚挺，预计难大跌大涨，或宽幅震荡 [29] - PX&PTA：夜盘PX带动PTA震荡，需求向好，但现实改善有限，关注装置动态、油价和聚酯提负节奏 [30] - 乙二醇：夜盘回落，国内负荷提升，港口库存回升，预期区间震荡，关注政策和旺季需求节奏 [31] - 短纤&瓶片：短纤供需平稳，价格随成本波动，旺季需求回升有提振，可考虑偏多配置；瓶片产能过剩，关注石化政策 [32] - 工业硅：期货小幅收涨，9月供应过剩矛盾或凸显，关注8300元/吨支撑有效性，跌破可轻仓布局空单 [12] - 多晶硅：期货大幅上涨，受行业重组计划和自律限产预期推动，关注前期政策预期阻力位5.3万/吨 [13] 金属 - 铜：内外铜价震荡收跌，短线冲击8万整数关、扩大涨势概率加大，建议短线多单依托MA5日均线持有，关注2510合约执行价8.2万买入看涨期权权利金涨势 [3] - 铝：沪铝震荡，下游开工回升，库存或偏低，但累库拐点未明，短期维持震荡，上方21000元区域有阻力 [4] - 铸造铝合金：跟随沪铝波动，废铝货源偏紧，税率政策调整增加成本，现货与沪铝跨品种价差有收窄空间 [5] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，弱势运行，跌破高成本产能成本后暂不看深跌，关注6月低点支撑 [6] - 锌：SMM锌社库走高，锌价承压，但9月炼厂检修增加，沪锌在2.2万整数关有支撑，中线反弹空配，等待2.3 - 2.35万元/吨区间空头机会 [7] - 镍及不锈钢：沪镍大幅反弹，受美联储降息预期和印尼政局影响，短期震荡看待 [9] - 锡：内外锡价阳线交投，LME新加坡仓库去库，国内有精矿紧缺题材，关注社库与资金变动，低位短多依托27.1万持有 [10] - 碳酸锂：期价弱势震荡，库存微降，矿端报价回调，市场交易焦点在930期限预期，短期偏多思路并做好风控 [11] 黑色系 - 螺纹&热卷：夜盘钢价下挫，螺纹表需回暖、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积，市场回归基本面，负反馈预期升温，短期承压，关注建材需求环比改善力度 [14] - 铁矿：盘面震荡，基差低位，全球发运创新高，国内到港量反弹，预计铁水产量下滑，预计高位震荡 [15] - 焦炭：日内价格尾盘反弹，焦化第一轮提降部分落地，库存微降，价格受政策预期影响大，短期承压 [16] - 焦煤：日内价格下行后反弹，炼焦煤矿产量微增，库存环比下降，价格受政策预期影响大，短期承压 [17] - 硅锰：日内价格震荡下尾盘反弹，需求端铁水产量高，产量增加，库存未累增，锰矿价格下调空间小，观察前低支撑力度 [18] - 硅铁：日内价格震荡下尾盘反弹，铁水产量小幅下行，供应回升，库存去化，需求整体尚可 [19] 农产品 - 大豆&豆粕：连粕增仓震荡上行，全球油脂走强或带动大豆压榨量提升，国内四季度供应充足，明年一季度或有缺口，行情短期震荡，中长期谨慎看多 [36] - 豆油&棕榈油：隔夜反弹，短期回调释放利空，美豆供应有压力需求有期待，国内大豆近月供应宽松，远月受中美贸易影响，棕榈油四季度减产，可择机逢低买入 [37] - 菜籽&菜油：外盘加拿大菜籽期货休市，全球菜籽供给将宽松，预计加拿大产量恢复，国内菜系供需紧平衡，期货短期或企稳 [38] - 豆一：国产豆主力合约空头减仓价格反弹，政策端拍卖成交率回升，9月下旬新豆将上市，关注新季开称表现 [39] - 玉米：大连玉米期货减仓上行，新季玉米或增产，贸易商有预期，山东现货供应减少，前期空单可止盈，后续或底部偏弱运行 [40] - 生猪：盘面高开低走，猪粮比价低于6:1，9月出栏量或增加，需求有支撑，肥标价差走扩，关注二次育肥，猪价有下行压力 [41] - 鸡蛋：盘面增仓，秋季开学鸡蛋现货未明显上涨，老鸡淘汰情绪增强，8月鸡苗补栏量低，年底新开产数量或下降，可考虑布局远月多单 [42] - 棉花：美棉震荡偏弱，签约数据尚可，中美展开谈判，巴西收获慢但丰产，郑棉震荡，回调买入为主 [43] - 白糖：美糖震荡，巴西产糖量或维持高位，国内糖浆进口量低，国产糖销售快，25/26榨季广西产量有不确定性，预计糖价震荡 [44] - 苹果：期价高位震荡，早熟苹果价格高，市场看涨热情增加，但供应端利多不足，短期或上涨，中长期观望 [45] - 木材：期价震荡，外盘报价回升，国内现货涨幅小，进口或维持低位，库存压力小，旺季需求未启动，观望 [46] - 纸浆：期货小幅上涨，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，观望或区间震荡思路对待 [47] 其他 - 集运指数（欧线）：现货市场运价下行，特朗普关税政策撤回可能性小，胡塞武装袭击使复航预期下降，但盘面反馈钝化，预计事件支撑短暂，关注航司十一黄金周空班计划 [20] - 股指：大盘强势震荡，期指各主力合约收涨，地产政策落地，市场风险偏好维持高位，建议增配科技成长板块，把握消费与周期板块机会 [48] - 国债：期货收盘全线上涨，资金面短端品种下行，“股债跷跷板”效应减弱，预计收益率曲线陡峭化概率增加 [49]