文章核心观点 - 国际金银价格在2026年初经历剧烈波动，短期下跌主要由市场情绪和资金结构驱动，而非结构性因素改变 [1] - 真正需要警惕的风险是潜在的流动性风险，即美股等资产价格大幅回调可能引发保证金压力，迫使资金抛售包括金银在内的获利资产，形成连锁下跌 [2] - 尽管短期面临情绪和流动性压力，但支持金银长期走强的底层逻辑未变，大部分投行维持对后市的乐观看法 [1][3] 市场行情与短期驱动因素 - 2026年开年国际金银价格上演“跳楼机”行情，1月29日前累积升幅超过过去半年升幅，随后遭遇“惊魂一跳”，目前仅小幅反弹 [1] - 此轮下跌主要源于畏高情绪、月底资金结构、获利了结以及价格异动触发的市场恐慌 [1] - 具体触发事件包括：1月29日美国财长否认联手日本干预卖出美元，1月30日美国总统宣布较为鹰派的美联储主席人选并与伊朗达成谈判 [1] 长期支撑逻辑与市场共识 - 支持金银价格的结构性因素未改变，包括美国新政府主体施政方向不变、美联储逐步降息为大概率事件、全球“去美元化”持续以及全球央行持续购买黄金白银 [1] - 上述因素缓冲了金银价格的跌势，大部分投资银行维持对金银价格后市的乐观看法 [1] - 国际金银价格长期看好的逻辑不会改变，市场目前只是受短线的情绪及资金影响 [3] 潜在风险：流动性风险与传染效应 - 核心风险在于“流动性风险”：美股市场存在大量衍生工具，若资产价格回调幅度加大，可能出现保证金压力，迫使投资资金平掉获利资产（包括金银）以支持衍生工具 [2] - 所有资产高度联动，大规模资金撤离可能同时卖出股票和金银，恐慌情绪可能进一步导致卖出含金银成分的基金，转向现金为王 [2] - 历史上已多次发生“传染效应”：2020年疫情初期美股跌35%，国际金银价格短期下跌14%；2008年金融危机美股崩溃，国际金价跌20% [3] 相关市场状况与联动 - 此次下跌不限于金银，美股也有同样状况，但美股支撑底气不足 [1][2] - 美股存在AI炒作泡沫化爆破风险，巴菲特指标接近200%的历史高位，市场开始抛售科技股，引发资金撤离 [2] - 当前标普500指数正在测试120天线，或深试200天线，表明流动性紧张可能在未来进一步升级 [3] 价格前景与市场预期 - 由于短期跌幅超出历史水平且缺乏新的催化事件，反弹力量不足，国际金银价格较大概率重复2025年初、年中及年底的整理节奏 [2] - 若未来流动性风险彻底爆发且无新地缘冲突支撑避险情绪，金银价格下行压力将加大 [3] - 具体预期：国际金价若失守4400美元/盎司关口，或继续下试4200-3900美元/盎司；白银价格波动更大，可能跌至50-60美元/盎司，跌幅达20%-30% [3] - 进一步的大幅回调可能增加未来入市资金的信心，危中有机 [3]

国际黄金市场行情 - 2月12日亚盘时段，国际黄金最新报价为1125.78元/克，较前一交易日下跌2.13元，跌幅0.19% [1] - 当日黄金呈现震荡走势，开盘价报1127.73元/克，盘中最高触及1131.57元/克，最低下探至1119.36元/克 [1] 黄金技术分析与展望 - 分析认为金价大概率延续宽幅震荡偏多格局，概率为70%，小概率破位上行(20%)，极小概率深度回调(10%) [3] - 操作策略建议以低多为主、高空为辅，若金价站稳5130附近且成交量配合，上行空间将打开，中期可关注5200-5300区间 [3] - 若金价有效跌破5000整数关口，短期行情或将步入弱势，后续可留意4950-4900区间支撑 [3] - 黄金大趋势上行格局稳固，当前宽幅震荡被视为上涨途中的中继整理阶段 [3] 地缘政治与宏观经济事件 - 欧洲议会于2月11日投票通过一项总额900亿欧元的乌克兰援助贷款，以满足乌克兰2026至2027年度的财政需求 [2] - 该贷款中300亿欧元将通过欧盟对乌克兰援助机制用于宏观金融援助或预算支持，600亿欧元将用于加强乌克兰的国防能力 [2]

黄金价格走势 - 上交易日国际黄金反弹走强收涨，日振幅155.01美元，收于5084.54美元/盎司，收涨57.16美元，涨幅1.14% [1][3] - 金价日内走势呈现震荡，亚市开于5027.38美元/盎司，欧盘时段触及高点5119.05美元，美盘初跳水触及低点4964.04美元后触底回升 [3] - 展望当日，国际黄金开盘先行走弱，但仍处于看涨支撑上方，稳健的长线买盘预期将推动黄金重拾动能 [3] 市场驱动因素 - 尽管非农数据大超预期向好令美联储降息预期降温，但金价在央行稳定买盘和地缘政治因素支撑下触底回升并维持涨势 [1] - 前总统特朗普大赞非农数据后，再催美联储降息至“全球最低”，此举支撑金价维持在技术支撑上方 [1] - 美元指数震荡收平整体未能转强，其周图及月图显示仍有再度走弱的前景，预期会支持金价 [3]

核心观点 - 尽管美国1月非农就业数据强劲削弱了市场对美联储降息的预期，但黄金价格在央行稳定买盘、地缘政治风险以及前总统特朗普呼吁降息等因素的支撑下触底回升，维持了看涨前景，后市预计将呈现震荡上行的走势 [1][5] 市场表现与价格走势 - 上交易日（2月11日）国际黄金价格反弹收涨，开盘于5027.38美元/盎司，日内最高触及5119.05美元，最低下探至4964.04美元，最终收于5084.54美元，日振幅155.01美元，收涨57.16美元，涨幅1.14% [3] - 当前交易日（2月12日）黄金开盘走弱，但仍处于看涨支撑上方，市场预期长线买盘将推动金价重拾动能 [3] - 技术分析显示，黄金下方关键支撑位在5000美元或4960美元附近，上方关键阻力位在5150美元或5180美元附近 [7] - 白银方面，下方关键支撑位在82.00美元或80.65美元，上方关键阻力位在86.35美元或88.45美元 [9] 基本面驱动因素 - 央行持续买盘和地缘政治风险为黄金价格提供了关键支撑 [1][5] - 前总统特朗普在非农数据公布后再次敦促美联储降息至“全球最低”，这一言论对金价构成支撑 [1] - 尽管1月非农数据强劲，但市场认为这仅是推迟而非终结降息周期，上周的ADP及周初请失业金数据仍支撑降息预期 [5] - 市场预期即将公布的美国1月未季调CPI数据将利好金价 [5] - 市场对1月强劲非农数据的持续性存疑，且预计2月美国政府部分停摆将导致非农数据不及预期，从而可能再度利好金价 [5] - 美元指数震荡未能转强，其周图及月图前景显示可能再度走弱，这将支持金价 [3] 技术分析展望 - 周线级别，金价重回5周与10周均线上方，显示前周的冲高回落见顶形态利空可能出尽，整体仍处于上升趋势中，后市倾向于高位震荡调整或延续回升走强 [7] - 日图级别，金价振幅缩减但维持震荡上行趋势，运行于布林带中轨及短期均线上方，显示多头占优，策略上关注短期均线及中轨支撑，触及看涨并等待触及布林带上轨目标 [7] - 月线级别，金价在2月触及由上升趋势阻力转化的支撑位后止跌反弹，维持在5月均线上方及新的牛市空间内，表明1月份的看空回落已出尽，新的牛市看涨前景有效，后市预计将在趋势支撑上方震荡或直接走强 [8]

黄金价格走势 - 上交易日国际黄金震荡收跌，最终收于5025.33美元/盎司，日振幅91.11美元，收跌33.11美元，跌幅0.65% [3] - 金价日内走势震荡，亚市开盘于5058.44美元/盎司后，触及日低点4987.28美元，美盘时段录得日高点5078.39美元后再度回落 [3] - 金价虽收跌但仍运行在布林带中轨上方，暗示后市仍有再度走强攀升的预期 [1] 影响黄金价格的因素 - 美国12月零售销售数据意外停滞，一度推动金价拉升 [1] - 美联储官员淡化降息紧迫性，白宫高官驳斥就业转差论，导致金价迅速回吐涨幅 [1] - 美国特朗普威胁或向中东再派航母打击群，令金价在今日开盘获得一定的买盘需求 [3] 市场展望与关注点 - 市场将关注美国1月季调后非农就业人口数据，市场预期将偏向高于前值，可能利空金价 [3] - 由于上周公布的ADP和周初请数据走低，预计非农数据或会低于预期而利好金价 [3] - 美国1月平均每小时工资年率的预期下降，可能意味着即使非农数据符合或超预期，金价也将呈震荡走势 [3]

核心观点 - 国际黄金价格在震荡中收跌，但技术面和基本面因素暗示后市仍有走强预期，操作上建议以逢低做多为主 [1][3][5] 市场表现与价格走势总结 - 上交易日国际黄金收于5025.33美元/盎司，日跌幅0.65%，日振幅91.11美元 [3] - 日内走势呈现先扬后抑的震荡格局，亚市开盘于5058.44美元/盎司，美盘时段录得日内高点5078.39美元，日低点为4987.28美元 [3] - 本交易日开盘后金价先行走强，受到美国零售销售数据疲软及地缘政治因素支撑 [3] 基本面影响因素总结 - 美国12月零售销售数据意外停滞，一度为金价提供上行动力 [1] - 美联储官员言论试图淡化降息的紧迫性，而美国前总统特朗普则认为利率应更低，市场对降息预期的分歧使得该因素对金价影响有限 [5] - 即将公布的美国1月非农就业数据是日内焦点，市场预期存在矛盾，但平均每小时工资年率预期下降可能限制金价下行压力 [5] - 地缘政治方面，特朗普威胁向中东增派航母打击群，增加了市场的避险需求 [3] 技术分析总结 - 月线级别显示，金价在触及关键支撑后反弹，仍维持在5月均线上方及新牛市空间内，长期看涨前景有效 [7] - 周线级别上，金价重回5周与10周均线上方，前期的见顶回落形态利空可能出尽，整体仍处于上升趋势中 [9] - 日图级别，金价虽反弹动力减弱，但仍运行在布林带中轨及上升趋势通道上方，表明多头仍占优势 [9] - 关键支撑与阻力位：黄金下方关注4970美元或4870美元附近支撑，上方关注5100美元或5170美元附近阻力 [9] - 白银关键位：下方关注79.15美元或78.55美元支撑，上方关注84.00美元或86.70美元阻力 [10] 操作策略总结 - 总体操作思路以低多为主，高空为辅 [5] - 建议关注黄金日线级别布林带中轨及上升趋势通道的支撑，视为入场看涨的机会 [9] - 周线级别建议继续关注5周与10周均线支撑，并维持逢低做的操作策略 [9]

国际黄金市场行情 - 2月10日亚盘时段，国际黄金最新报价为1118.41元/克，较前一交易日下跌6.18元，跌幅0.55% [1] - 当日开盘价为1123.61元/克，盘中最高触及1127.77元/克，最低下探至1108.13元/克 [1] - 从技术分析看，金价下方关键支撑在5000整数关口，守住此位则多头趋势延续 [5] - 四小时图显示金价连续收阳，K线稳于均线之上且均线呈垂直拉升态势，多头气势如虹 [4] 美国劳动力市场与就业数据 - 美国国家经济委员会主任预计，受人口增长放缓影响，未来几个月美国就业增长数字将逐步下降 [2] - 定于周三发布的1月就业报告预计显示，雇主新增6.9万个岗位，失业率持稳于4.4% [2] - 报告将包含历史修正数据，预计截至2025年3月的一年内，非农就业增长将面临大幅向下修正 [2] - 去年的年度基准修正影响力将超以往，劳动力市场正处于净就业增长与流失的“刀刃边缘” [2] - 1月企业裁员人数创大衰退以来同期新高，12月职位空缺跌至2020年以来最低 [3] 对美国经济与政策的判断 - 美国国家经济委员会主任强调GDP增长“非常强劲”，预计年底可达4.0%，全年3.0% [2] - 保持失业率稳定所需的月度就业增速（盈亏平衡率）已远低于拜登时期 [2] - 本次就业数据修正可能改变美联储对就业形势的判断，有观点认为修正后去年就业增长可能近乎为零 [3]

行情回顾 - 国际黄金周一震荡收涨，开盘价4983.69美元/盎司，最高价5060.37美元/盎司，最低价4965.16美元/盎司，收盘价5058.90美元/盎司 [1] - 周二凌晨金价最高上探5086一线后震荡回落，温和收盘于5057一线 [9] 宏观经济与美联储政策 - 纽约联储调查显示，美国消费者对未来一年通胀的预期中值从12月的3.4%降至3.1% [3] - 消费者认为在三个月内找到新工作的概率上升至约46% [3] - 美联储理事米歇尔·鲍曼表示，潜在通胀接近应有水平，利率远低于当前水平是合适的 [3] - 美联储博斯蒂克指出，就业数据波动不定是美联储保持谨慎的另一个原因 [4] - 根据CME“美联储观察”，市场预期美联储到3月降息25个基点的概率为17.7%，维持利率不变的概率为82.3% [6] - 到4月累计降息25个基点的概率为32.4%，维持利率不变的概率为63.5% [6] - 到6月累计降息25个基点的概率为50.4% [6] 地缘政治与能源市场 - 美国方面告知悬挂美国国旗的船只，在通过霍尔木兹海峡时应尽可能远离伊朗水域，因伊朗部队在登船行动中曾试图迫使商船进入其领海 [4] - 美军登船控制了一艘名为“Aquila II”的油轮，该船可装载约100万桶石油，因参与俄罗斯石油贸易而受制裁，这是自12月以来美国控制的又一艘与委内瑞拉相关的船只 [5] - 墨西哥总统表示，该国对古巴的石油运输目前已暂停，以避免引发华盛顿的报复措施 [6] 技术面分析 - 日线录得小幅阳线，金价收盘仍站稳于日线级别移动平均线支撑位价格上方，但日线级别MACD呈向下交叉死叉迹象 [9] - 小时级别显示，短期金价冲高回落跌至小时级别20日均线压力位价格下方，加剧了小时级别均线向下交叉表现，形成小时级别见顶表现 [9][10] - 四小时级别显示，金价持续走高一度形成对四小时60日均线向上突破，短线回落形成指标支撑位回踩走势，整体四小时指标呈收窄表现 [10] - 整体维持震荡上行走势，但短线见顶表现回落幅度扩大风险仍然较大 [9] 日内关注与操作 - 日内需重点关注法国第四季度ILO失业率、美国1月NFIB小型企业信心指数、美国12月零售销售月率、美国第四季度劳工成本指数季率、美国12月进口物价指数月率、美国11月商业库存月率等数据 [7] - 次日需关注EIA月度短期能源展望报告，以及美联储哈马克和洛根的讲话 [7] - 操作上建议谨慎维持高空低多交易思路，激进多单可于4935一线参与，激进空单可于5092一线参与 [11]

行情回顾 - 国际黄金周五触底反弹收涨，开盘价4817.68美元/盎司，最高价4964.75美元/盎司，最低价4655.31美元/盎司，收盘价4943.70美元/盎司 [1] - 金价在亚盘时段触底反弹，从最低点4655.31美元/盎司快速走高，美盘时段延续温和上涨，周六凌晨最高上探4971美元/盎司 [8] 市场消息面分析 - 美国财政部长预计美联储不会迅速缩减资产负债表，即便在新主席领导下，相关决策可能需要长达一年时间，并指出转向“充足准备金”制度需要更大规模的资产负债表 [3] - 根据CME“美联储观察”，市场预期美联储到3月维持利率不变的概率为80.1%，降息25个基点的概率为19.9%；到6月累计降息25个基点的概率为51.1% [4] 地缘政治局势 - 美国总统特朗普表示下周将再次与伊朗谈判，并重申伊朗不能拥有核武器 [3] - 伊朗外交部长表示“零浓缩”绝不可能接受，铀浓缩是谈判核心问题，但不反对采取建立信任措施 [3] - 以色列总理将于下周三在华盛顿与美国总统会面，讨论美伊谈判 [3] 技术面分析 - 日线录得下影线较长阳线，形成对日线布林带中轨的向上突破，日线移动平均线短期指标呈向下交叉收窄，维持偏多震荡参考 [8] - 小时级别显示金价形成对144日均线的向上突破，均线呈规整向上发散排列，维持偏多指引，但RSI呈超买表现，短期调整需求较高 [8] - 四小时级别显示金价承压于60日均线压力位下方，维持见顶表现参考，短线持续反弹加剧中期震荡走势 [8] 日内交易策略与关注 - 交易策略建议谨慎维持高空低多思路，给出了激进与稳健的多单、空单具体入场点位、止损及获利目标 [9] - 今日需重点关注瑞士1月消费者信心指数、欧元区2月Sentix投资者信心指数等经济数据 [5] - 次日需关注美国1月纽约联储1年通胀预期、欧洲央行拉加德及美联储多位官员的讲话 [6]

核心观点 - 国际黄金市场在经历深度触底后回升，周线收涨，技术形态暗示前期的看空压力可能已出尽，后市预期偏向震荡调整或再度走强攀升[1] - 基本面因素多空交织，但就业市场降温增强了美联储降息预期，构成中长期支撑，牛市前景依然良好，操作策略上建议以逢低看涨为主[3][5] 市场表现与价格走势 - 当周金价自4792.00美元/盎司低开，先跳水至低点4402.14美元，后触底反弹至周高点5091.81美元，最终收于4960.86美元[1] - 周振幅达689.67美元，较前周收盘价4865.11美元，收涨95.75美元，涨幅为1.97%[1] - 周末因地缘局势升级，本周一（2月9日）金价高开，但受美元走强及均线压力影响，多头动力有限，需突破并持稳阻力位才能加大看涨力度[3] 影响因素分析 - **利空因素**：前周跳水卖盘压力、地缘局势缓和、关税协议达成、芝商所上调黄金期货保证金比例、阿根廷与美国签署贸易协议引发获利了结[3] - **利多因素**：地缘局势摩擦再现、美联储官员暗示今年需降息略超一个百分点、ADP及周初请失业金数据、美国2月一年期通胀率预期初值点燃降息预期、支撑买盘入场[3] - **就业市场数据**：最新数据显示职位空缺数降至654万，周度初请失业金人数升至23.1万，表明就业市场正在降温，增加了通胀回落及美联储降息的可能性，构成中长期支撑[5] 后市展望与操作策略 - 本周将公布美国12月零售销售月率、1月失业率、非农就业人口及CPI等数据，根据上周数据及市场预期，大概率整体利好金价[5] - 操作上依然偏向低多看涨，即使数据利空，市场也可能以震荡波动为主，做多策略问题不大[5] - 此轮回调被视为高波动环境下的快速再定价，而非趋势反转，在全球大类资产波动加剧的背景下，黄金牛市前景依然良好[5] - 在美联储降息周期中，金价上行趋势不变，但需注意地缘局势反复带来的短线调整及其他央行政策导致美元走强带来的压制[5] 技术分析 - **月线级别**：金价2月跳水后触及1月突破的上升趋势支撑位后止跌反弹，暗示新的牛市空间有效，后市关注4300美元支撑，在此上方仍具牛市新高预期[7] - **周线级别**：上周触底回升收线，使得前周的冲高回落见顶形态利空有出尽预期，整体走势仍处于上升趋势中，建议关注5/10周均线支撑并逢低操作[8] - **日图级别**：金价止跌反弹但未稳健突破10日均线阻力，附图指标维持空头信号，暗示仍有走低倾向，但下方有众多均线支撑，且维持在30日及布林带中轨上方，布林带仍有向上延伸预期，操作上保持低多[10] - **关键点位**： - 黄金：下方支撑关注4910美元或4800美元附近，上方阻力关注5100美元或5190美元附近[10] - 白银：下方支撑关注77.700美元或74.70美元，上方阻力关注83.10美元或86.10美元[10]