黄金市场 - 黄金价格上涨0.56%，收报3372.18美元，盘中最高触及3384.52美元 [1] - 当前黄金价格在3378美元附近窄幅震荡 [1] - 技术面显示黄金走势强于预期，60分钟级别呈现横向震荡，区间下沿3350美元，上沿3380美元 [15] 美国股市 - 美国三大股指涨跌不一：道指跌0.22%至42427.74点，标普500微涨0.01%至5970.81点，纳指涨0.32%至19460.49点 [2] - 巴克莱将标普500年终目标价从5900点上调至6050点，理由包括贸易不确定性缓解和2026年盈利增长预期 [6] - 德意志银行将标普500目标价从6150点上调至6550点，认为关税拖累减少且经济韧性较强 [6] - 加拿大皇家银行将标普500目标价从5550点上调至5730点，但提示未来路径可能"颠簸" [6] 美国经济数据 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人，远低于预期的11.4万人和前值6.2万人，创2023年3月以来最低 [4] - 美联储褐皮书显示经济活动略有下降，经济前景"略显悲观且不确定" [5] - 美国5月ISM服务业PMI为49.9，低于预期的52，近一年来首次陷入萎缩 [5] 美联储政策预期 - ADP数据公布后市场降息预期飙升，特朗普公开施压美联储要求降息 [4] - 交易员加大力度对冲利率路径风险，押注范围从不降息到2025年连续降息50个基点 [5] 地缘政治 - 特朗普与普京通话1小时15分钟，讨论乌克兰袭击事件及伊朗核问题 [7][9] - 特朗普宣布全面暂停12国公民入境美国，并对7国实施部分限制 [11][12]

美国就业市场 - 美国5月ADP就业人数增加3 7万人 为2023年3月以来最小增幅 大幅低于市场预期 [1] - 劳动力市场出现明显疲软迹象 [1] 美国服务业表现 - 美国5月服务业PMI指数降至49 9 近一年来首次陷入萎缩(低于50) [1] 资本市场反应 - ADP数据和服务业PMI表现欠佳导致美国资本市场动荡 [1] - 美元指数疲软 美债和黄金盘中走强 [1] 特朗普与美联储博弈 - 特朗普频繁喊话美联储主席鲍威尔要求立即降息 甚至威胁令其下台 [1] - 鲍威尔强调美联储独立性 货币政策需以客观经济数据为指导而非政治 [1] 经济前景与政策影响 - 关税政策导致美国经济前景不确定性增加 美联储判断高失业率和更高通胀风险上升 [1] - 美联储《褐皮书》显示近期美国经济活动略有下降 关税和不确定性产生广泛影响 [2] - 美国物价适度上涨 受访者普遍预期未来成本和价格将以更快速度走高 [2] 关税政策经济效应 - 特朗普关税政策将在10年内削减赤字2 8万亿美元 [2] - 关税政策将导致经济萎缩 通胀率上升并降低美国家庭整体购买力 [2] - 预计2025-2026年美国年均通胀率因关税上升0 4个百分点 [2]

美联储经济形势评估 - 美联储《褐皮书》显示近期美国经济活动略有下降，主要受关税和经济不确定性影响 [1][3] - 12个联储辖区均报告经济和政策不确定性上升，导致家庭和企业决策更加谨慎 [4] - 经济前景被描述为"略显悲观且不确定"，与上期报告基调一致 [7] 劳动力市场动态 - 多数辖区就业情况"变化不大"，7个辖区报告就业"持平"，求职者人数增加且员工流动率下降 [4] - 所有辖区均出现劳动力需求下降现象，包括减少工时、暂停招聘及裁员计划 [4] 通胀与价格趋势 - 物价以温和速度上涨，企业普遍预期未来成本和价格将加速上升 [5] - 部分企业计划在三个月内将关税成本转嫁给消费者，另有企业考虑降低利润率或增加临时费用应对 [5] - 支付价格指数跳升至68.7，创2022年11月以来最高水平 [10] 服务业PMI数据 - 5月ISM服务业PMI指数49.9，低于预期52及前值51.6，近一年来首次陷入萎缩 [8][9] - 新订单指标骤降5.9点至46.4，创2024年6月以来最大降幅 [10] 货币政策预期分歧 - 交易员加大对冲力度，期权市场押注范围从不降息到2025年连续降息50个基点 [1][10] - 掉期市场预期年内降息两次（首次10月），但未平仓合约显示部分资金押注全年不降息 [10][11] - 高盛与花旗出现分歧：高盛预测2026年降息幅度更大，花旗建议对冲年内降息风险 [10] 政策与市场关联 - 本期《褐皮书》提及"关税"122次（上期107次），"不确定性"相关词汇80次 [6] - 特朗普政府加征钢铁铝关税，最终政策形式仍存在高度不确定性 [5][10]

美联储降息预期分化 - 交易员加大力度对冲美联储利率路径剧变风险 [1] - 掉期市场预期今年降息两次 首次降息可能在10月 [1] - 期权市场交易员购买多种对冲工具 防范不降息或连续降息50个基点的风险 [1] 机构观点分歧 - 高盛与花旗集团在美联储何时开始放松政策的问题上存在分歧 [1] 政策不确定性影响 - 特朗普政府政策变化对经济影响不明 加剧市场波动 [1]

特朗普与鲍威尔会面 - 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔在白宫会面 这是特朗普再次执政以来两人的首次会谈[1] - 特朗普在会谈中明确向鲍威尔施压 要求美联储降息[1] - 特朗普认为美联储不降息的决策是严重错误 使美国经济在与其他国家的竞争中处于不利地位[4] 特朗普对美联储的态度 - 特朗普自开启第二任期以来不断敦促鲍威尔降息 甚至一度威胁解除其职务[3] - 特朗普在宣布关税政策后因股市暴跌多次强烈要求美联储降息 并公开指责鲍威尔[8] - 特朗普近期对鲍威尔的持续施压引发市场对美联储独立性的关注[8] 美联储的立场 - 鲍威尔与特朗普讨论了经济增长、就业和通胀等问题 但未探讨未来货币政策走向[6] - 鲍威尔强调美联储政策路径将完全取决于后续经济数据及其反映的经济前景[6] - 美联储5月7日决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 暗示未来几个月可能持续这一水平[6] 经济背景与政策挑战 - 美联储5月会议纪要指出 关税和政策不稳定加剧了美国经济前景的不确定性[6] - 失业率上升和通胀加剧的风险有所增加 若通胀持续高企且经济前景转弱 美联储将面临艰难政策抉择[6] - 美联储强调其决策将基于审慎、客观且非政治性的分析 以实现充分就业和稳定物价为目标[6]

美联储政策立场 - 美联储连续3次会议决定暂缓降息 维持政策利率在4.25%-4.5%区间[1] - 美联储主席鲍威尔强调"没有必要着急" 保持观望姿态 认为当前货币政策处于有利位置[1][2] - 美联储声明指出"经济前景不确定性进一步增加" 同时维持"经济以稳健速度持续扩大"的观点[1][3] 美国经济数据表现 - 4月非农就业人数环比增加17.7万人 1-3月个人消费环比折年率增长1.8%[2] - 核心PCE价格指数3月同比上涨2.6% 仍高于2%的目标水平[3] - 硬数据指标显示美国经济依然稳健 尽管市场信心有所恶化[2] 政策考量因素 - 特朗普政府高关税政策带来不确定性 美联储需观察其对经济和物价的影响[1] - 过早降息可能导致物价上涨长期化 因关税上调会推高进口商品价格[3] - 鲍威尔表示不确定经济恶化风险与物价风险哪个更严重 关税谈判结果尚不明朗[3]

FOMC声明：美国经济前景不确定性进一步增加 智通财经5月8日电，美联储FOMC声明显示，美国经济前景不确定性进一步增加。 ...

美联储称美国经济前景不确定性进一步增加。 ...

文章核心观点 - 美联储继续暂停降息且缩表步伐放缓，美国就业市场降温、通胀或暂时反弹，经济前景不确定性增加，年内降息幅度可能更大 [1][2][6] 美联储政策动态 - 本次议息会议美联储维持基准利率在4.25%-4.5%目标范围，按原有节奏缩表，4月起放缓缩表步伐，美债每月减持上限从250亿美元降至50亿美元，MBS缩减维持不变 [1] - 3月点阵图显示2025年目标利率预期中值为3.9%，意味着年内或有2次降息，较2024年12月持平，但与会者态度转鹰 [1] - 会议声明新增“经济前景不确定性增加”表述，删除“就业与通胀大致平衡” [1] - 美联储主席鲍威尔表示无需急于调整政策立场，不急于5月降息，将以更慢速度、更长时间缩表，暂无计划放缓MBS减持速度 [1] 就业市场情况 - 美国就业市场广泛降温，2月失业率略有回升，U6失业率大幅走高，ADP新增就业人数和挑战者企业裁员人数大幅下降，反映私营部门对特朗普经济政策不确定性的担忧 [2] - 2月特朗普政府冻结招聘影响初显，其经济政策引发的不确定性使私营部门招聘陷入犹豫 [4] 通胀情况 - 通胀顺利下降，主因核心服务项回落，但关税对价格的冲击未来或显现，短期内商品通胀有上行风险 [2] - 2月CPI同比增速降至2.8%，核心CPI同比增速回落至2021年5月以来最低值，主因服务通胀回落，住房通胀仍在降温，但2月家具物资和服装价格环比走高 [4] - 委员会维持“通胀仍然偏高”表述，将2025年PCE通胀预期上调至2.7%，鲍威尔称通胀是暂时的，长期通胀预期持平或略降，符合2%目标 [3] 经济前景 - 委员会认为美国经济活动继续稳步扩张，但新增“经济前景的不确定性有所增加”表述，将2025年美国实际GDP增速预期中值从2.1%大幅下调至1.7%，并同步下调2026年和2027年至1.8%和1.8% [5] - 鲍威尔认为近期市场情绪低落与政府政策变化有关，但经济表现健康，美联储将密切关注硬数据中的疲弱迹象 [5] - 美国经济未来仍将趋缓，3月美联储褐皮书显示多数地区经济活动略有上升，但消费者支出低，部分制造商担忧关税政策，制造业和建筑业投入价格面临上涨压力，高利率下居民和企业信贷增速维持低位 [5] 市场反应与降息预期 - 美联储决策公布后，美股三大指数上涨，美债收益率上升，美元指数上行，市场预期5月维持利率不变的概率上升至80.5% [6] - 服务带动通胀回落，但商品通胀短期内有上行风险，特朗普政策引发经济前景不确定性，高利率抑制经济活动，美联储大幅下调今年GDP增长预测，未来经济增长将继续放缓，美联储仍将下调利率，且市场可能低估降息幅度 [6]