外部限制措施与初始战略 - 外部策略通过将中国科技公司列入实体清单、切断先进芯片获取渠道、推出巨额补贴法案吸引芯片制造业回流、以及严格限制顶尖制造设备对华出口，旨在为中国技术爬坡设置障碍[2] - 该策略的逻辑是通过掌控关键技术环节来锁定全局主动权，历史上在高端装备和生物技术原料等领域曾出现类似情况[2] 中国芯片产业的应对与突破 - 面对封锁，行业转向开源开放的芯片设计基础架构，为在人工智能、物联网等新兴领域快速构建自主技术生态创造了条件[4] - 在制造环节，更成熟的工艺路线取得扎实进展，实现了大规模稳定生产，能够承接大量市场需求[4] - 市场订单流向发生显著变化，过去一年中国进口芯片金额大幅减少数千亿规模，这些订单越来越多地流向本土芯片制造企业[4] - 一家中国主要的芯片制造商营收因此大幅增长，全球排名稳步提升至前三位置[5] - 中国芯片产业在持续外部压力下，正逐步走出依赖，构建内生动力[9] 自主技术突破的历史模式与市场影响 - 技术突破往往源于最迫切的需求，历史上有从完全依赖进口到实现自主可控并出口全球的核心计算部件案例，也有从引进技术到消化吸收再创新成为国家名片的高铁案例[7] - 市场反应直接，过去依赖单一中国市场的跨国芯片巨头营收出现显著下滑[7] - 被游说赴美建厂的行业巨头面临成本高企问题，海外市场变化影响其预期收益，股市芯片板块的波动也反映了市场担忧[7] 全球供应链现实与博弈悖论 - 全球产业供应链早已深度融合，强行割裂违背经济规律并会反噬自身[9] - 商业领袖如比尔·盖茨曾指出，单纯封锁会加速对方自主创新，最终可能导致封锁方失去优势[7] - 埃隆·马斯克认为完全遏制中国发展是不可能的，真正的竞争刚刚开始[9] - 博弈存在悖论：尖端科技无国界，但技术获取路径和控制权可成为博弈焦点；封锁或能赢得一时窗口，但无法消除竞争、市场需求和创新动力[9] - 当一方选择封闭，而另一方坚持开放合作并聚焦解决具体技术难题时，力量对比会在实干中悄然改变[9] 未来展望 - 中国芯片产业的发展道路不平坦，但每一步突破都使产业基础更加牢固[11] - 由芯片引发的连锁反应远未结束，全球产业未来格局将在互动与碰撞中重新书写[11]

中美战略博弈态势 - 中美关税战进入暂停期，但新一轮博弈迫在眉睫，美国已被拖入拉锯战 [1] - 美国将外国无人机系统及关键零部件列入不可信供应商清单，中国商务部指责其扭曲市场、单边霸凌，并表示将采取必要措施 [1] - 美国短期内不太可能再发动类似关税战，因其需与中国合作缓解经济贸易问题，为明年4月访华创造条件 [1] 中国区域经济整合布局 - 中国通过强化与多个区域经济体合作，已基本完成圈层化布局，形成经济共同体及新产业金融生态，逐步替代碎片化的全球秩序 [3] - 北方：中俄经济共同体框架成型，俄罗斯推动“向东看”战略并开放远东合作，与中国振兴东北战略呼应 [3] - 西方：中国与中亚五国签署《永久睦邻友好合作条约》，中吉乌铁路项目开工，深化经济联动 [3] - 南方：东盟持续多年为中国最大贸易伙伴，合作稳固；沙特建立中沙经济特区，推动中国与中东合作 [3] - 上述经济共同体使美国遏华包围圈策略无法完全实现，美国无法像围堵俄罗斯那样极限围堵中国 [3] 半导体技术竞争 - 美国商务部长访华期间，中国企业发布搭载国产5nm芯片手机，美国选择忽视并坚称技术封锁有漏洞 [5] - 路透社报道中国已制造出极紫外（EUV）光刻机原型机，标志着中国在半导体领域的“曼哈顿计划”，将瓦解西方芯片封锁并填补制造业最后短板 [5] - EUV光刻机是西方高端制造业结晶，由中国单独研发成功，围绕芯片的拉锯战美西方已彻底失败，不再拥有遏制中国的有效筹码 [5] 关键材料供应与反制 - 在稀土领域，美西方十多年未能建立自己的产业链 [7] - 中国海关数据显示，11月对美国的稀土出口减少了74吨，这与中方在吉隆坡和釜山会谈后加强的出口管制政策有关 [7] - 中国对美稀土供应未迅速恢复，且在美国宣布史上最大额对台军售后，中国取消了110万吨小麦订单，稀土出口下降很可能也受此影响 [7] - 中国一直未放松军用稀土出口管制，对美国特朗普政府形成制约 [7] 美国内部压力与潜在风险 - 俄罗斯专家认为美国正步苏联后尘，特朗普政府与建制派博弈正破坏美国三权分立 [9] - 美国社会走向崩溃，常春藤高校枪击事件反映连顶级学府也无法避免枪支暴力冲击 [9] - 美国国债规模已超过38万亿美元，其利息甚至超过了国防开支，压力日益增大 [9] - 若特朗普再犯下重大战略错误（如入侵委内瑞拉），美国可能面临分崩离析的局面 [9]

中国芯片产业现状 - 中国AI芯片年需求达150万片 但华为目前年产能仅20万片 存在较大供给缺口 [1] - 2022年中国半导体产业市场规模突破9000亿元 占全球市场份额约16% [5] - 华为 长江存储等企业已实现从技术追赶到技术突破的转变 在质量和数量上同步提升 [3] 技术自主化进展 - 中国企业在高端芯片领域逐步摆脱进口依赖 自主研发能力显著提升 [3] - 芯片制造良率问题有望在未来几年内解决 将削弱美国技术封锁效果 [5] - 国内企业与国际顶尖厂商的技术差距正在逐步缩小 [5] 中美技术博弈格局 - 中国掌握全球稀土供应链 美国90%以上稀土依赖进口 其中主要来自中国 [5] - 稀土资源可能成为中国反制美国芯片封锁的重要筹码 [5][7] - 美国的技术封锁反而加速了中国自主技术积累和研发进程 [7] 产业发展前景 - 在国家政策支持和企业自主研发双重驱动下 中国芯片产业突破封锁的可能性增大 [9] - 行业正从技术跟随者向技术领导者转型 具备长期发展潜力 [9] - 国内领军企业持续投入创新 有望逐步突破现有技术瓶颈 [9]

股票回购与分红机制 - 上市公司回购股票后主要用途为注销股份或用于员工股权激励 注销股份能提升剩余股东权益 是最佳选择 而股权激励最终会回流二级市场 对股价提振效果有限 [1] - 美股以注销回购股份为主 苹果公司10年内注销42%股份(263亿股降至152亿股) 被注销股份市值相当于A股总市值的1/4 [1] - 分红导致大部分资金流出股市(大股东提现) 而回购使资金留在股市(大股东减持受限) 美股2023年分红7700亿美元 vs 回购12600亿美元 A股2023年分红2.24万亿 vs 回购仅914亿 显示利润分配机制差异 [1] A股市场现状 - 市场成交额4700亿元 为年内倒数第三 显示交投清淡 投资者参与意愿低迷 [1] - 市场个股中位数下跌0.87% 上证指数2700点争夺期间多数个股已大幅下跌 [1] - 当前A股走势脱离历史经验体系 既不符合国际股市规律 也不符合自身历史规律 预测难度加大 [1] 行业动态 - 光刻机板块受欧美芯片封锁加强刺激短期上涨 但板块年内已下跌32% 缺乏持续性 [3] - 中国船舶吸收合并中国重工方案公布 换股比例使重工股东仅获6.8%溢价(4.98元换34.9元×0.1335) 低于市场预期 [3] - 温氏股份计划回购9-18亿元股票 当前股价与猪肉价格反弹基本面背离 [3] - 中石化启动8-15亿元回购计划 首日买入2110万元 相比去年400多亿分红规模显著偏低 [3] 国际事件 - 黎巴嫩特制寻呼机爆炸事件造成8死2750伤 设备由台湾授权BAC生产 交货过程被以色列植入30克炸药 显示情报能力差距 [4]