报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面近端纯苯库存由累转去，下游新投产消息强化未来需求改善预期，处于弱现实向强预期转变阶段；苯乙烯港口累库，下游产业大户卖近买远换月积极，近端现货流通性恢复，7下基差快速走弱，需求端处于终端需求淡季，供需格局转弱；近期受老旧装置摸底以及反内卷宏观动向影响商品整体情绪偏暖，纯苯、苯乙烯盘面跟随双焦偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 纯苯月度价格区间预测为5800 - 6400；苯乙烯月度价格区间预测为7000 - 7600，当前波动率（20日滚动）为29.40%，当前波动率历史百分位（3年）为85.8% [3] 苯乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心苯乙烯价格下跌，可根据企业库存情况做空苯乙烯期货EB2509锁定利润弥补生产成本，套保比例25%，建议入场区间7450 - 7500；还可卖出看涨期权EB2509C7600收取权利金降低资金成本，若苯乙烯上涨可锁定现货卖出价格，套保比例50%，建议入场区间120 - 150 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单情况采购，可在目前阶段买入苯乙烯期货EB2509，在盘面采购提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7250 - 7300；还可卖出看跌期权EB2509P7300收取权利金降低采购成本，若苯乙烯价格下跌可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间90 - 120 [3] 利多解读 - 盛虹沸腾床出现问题，重整和常减压降负30％，纯苯产出减少一万，px少三万，计划检修至月底 [5] - 市场传闻浙石化POSM装置故障降负，预计月底停车检修一周；揭阳石化苯乙烯装置将于8月底开始检修，预计检修半个月；双焦价格持续偏强运行，成本端支撑偏强 [7] 利空解读 - 截至7月21日，江苏苯乙烯港口库存15.07万吨，较上周期增加1.22万吨，幅度+8.81 % ，苯乙烯连续累库，近端流动性恢复 [8] - 苯乙烯下游进入季节性淡季，下游工厂刚需采购原料为主，无囤货意愿 [8] - 三大白色家电排产数据较上一期明显下修，苯乙烯终端对于三季度消费需求预期偏悲观 [8] 基差变化 纯苯基差日度变化 - 2025年7月22日，华东 - BZ03基差为 - 258，日涨跌 - 27；华东 - BZ04基差为 - 243，日涨跌 - 43；华东 - BZ05基差为 - 259，日涨跌 - 34；华东 - BZ06基差为 - 230 [9] 苯乙烯基差日度变化 - 2025年7月22日，华东 - EB07基差为98，日涨跌 - 162；华东 - EB08基差为 - 20，日涨跌 - 88；华东 - EB09基差为4，日涨跌 - 133；华东 - EB10基差为59，日涨跌 - 521 [9] 产业链价差 - 纯苯纸货不同类型价差有一定变化，如7下较前一日变化20元/吨等；苯乙烯纸货也有相应价差变化，如9下较前一日变化30元/吨等；苯乙烯与纯苯各类型价差也有变动，如苯乙烯现货 - 纯苯现货较前一日减少60元/吨 [10] 产业链价格 纯苯相关价格 - 2025年7月22日，BZ2603价格为6278元/吨，日变化37元/吨；BZ2604价格为6263元/吨，日变化53元/吨；BZ2605价格为6279元/吨，日变化44元/吨；纯苯华东市场价格为6010元/吨，日变化0元/吨等 [11] 苯乙烯相关价格 - 2025年7月22日，EB2507价格为7387元/吨，日变化87元/吨；EB2508价格为7505元/吨，日变化13元/吨；EB2509价格为7481元/吨，日变化58元/吨；苯乙烯华东价格为7485元/吨，日变化 - 75元/吨等 [12] 其他产品价格及利润 - 如己内酰胺华东价格为8600元/吨，日变化0元/吨；己内酰胺产业链利润为 - 670元/吨，日变化0元/吨；苯酚华东价格为6550元/吨，日变化0元/吨；苯酚利润为 - 433.8元/吨，日变化 - 20.125元/吨等 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面看苯乙烯近强远弱格局不变，近期盘面价格走向受宏观扰动较大，建议观望为主，等宏观局势稳定后再进空单更为稳妥 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为6800 - 7600，当前波动率（20日滚动）为29.40%，当前波动率历史百分位（3年）为85.8% [2] 苯乙烯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，多现货敞口，可做空苯乙烯期货EB2508锁定利润，套保比例25%，建议入场区间7400 - 7300；也可卖出看涨期权EB2508C7500收取权利金，套保比例50%，建议入场区间90 - 200 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低按订单采购，空现货敞口，可买入苯乙烯期货EB2508提前锁定采购成本，套保比例50%，建议入场区间7150 - 7250；也可卖出看跌期权EB2508P7100收取权利金，套保比例75%，建议入场区间110 - 150 [2] 利多解读 - 地缘动荡，油价反复；临近6下纸货交割，苯乙烯近端基差坚挺 [4] 利空解读 - 截至6月23日，江苏纯苯港口库存17.1万吨，较上期环比增加11.76%；江苏苯乙烯港口库存8.5万吨，较上周期增1.87万吨，幅度+28.21%，纯苯、苯乙烯港库双增 [4] - 纯苯、苯乙烯前期检修装置陆续回归，原定于7月初检修的福佳、浙石化等纯苯装置推迟检修计划，近端供应持续增加 [4] - 美国商务部6月12日通知，自6月23日起对含钢铁零部件的家用电器征收50%进口关税，苯乙烯终端需求承压 [4] 基差及产业链价差 - 展示了2025年6月24日和23日华东与不同合约的基差数据，以及纯苯 - 苯乙烯产业链各类型价差数据及变化 [6] 苯乙烯日报产业链价格 - 展示了2025年6月24日、23日、17日布伦特原油、石脑油、乙烯、纯苯、苯乙烯等相关产品价格及日变化情况 [6][7] - 展示了纯苯生产毛利、苯乙烯各合约价格、各地区苯乙烯价格、EB一体化和非一体化利润、下游产品价格及利润等数据及变化 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面看苯乙烯近强远弱格局不变，但近期盘面价格走向受宏观扰动较大，建议观望为主，等宏观局势稳定后再进空单更为稳妥 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为7000 - 7800，当前波动率（20日滚动）为29.40%，当前波动率历史百分位（3年）为85.8% [2] 苯乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌时，可做空苯乙烯期货锁定利润，套保工具为EB2508，卖出方向，套保比例25%，建议入场区间7600 - 7700；还可卖出看涨期权收取权利金降低资金成本，套保工具为EB2508C750，卖出方向，套保比例50%，建议入场区间140 - 160 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购时，可买入苯乙烯期货提前锁定采购成本，套保工具为EB2508，买入方向，套保比例50%，建议入场区间7300 - 7400；还可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，套保工具为EB2508P7300，卖出方向，套保比例75%，建议入场区间110 - 150 [2] 利多因素 - 截至2025年6月16日，江苏苯乙烯港口库存6.63万吨，较上周期减少1.37万吨，幅度 - 17.13%；截至2025年6月12日，中国苯乙烯工厂样本库存量18.46万吨，较上一周期减少0.68万吨，环比下降3.55%，下一周期到港量预计仍偏低 [4] - 中东地缘冲突加剧，油价上涨带动苯乙烯价格重心上移 [4] - 临近6下纸货交割，苯乙烯近端基差再次走强 [7] - 宏观利好加上下游工厂补库支撑纯苯价格上涨，中石化上调纯苯挂牌价至6400元/吨 [7] 利空因素 - 截至6月16日，江苏纯苯港口库存15.3万吨，较上期环比增加2.68％，欧洲货源6月中下陆续到港，后续纯苯到港量偏高 [8] - 纯苯、苯乙烯前期检修装置陆续回归，本阶段检修高峰期已过，供应逐渐增加 [8] - 美国商务部6月12日发布通知，自6月23日起，将对包含钢铁零部件的家用电器征收50%的进口关税，苯乙烯终端需求承压 [9] 苯乙烯基差日度变化 - 2025年6月19日，华东 - EB06基差347，华东 - EB07基差341，华东 - EB08基差440，华东 - EB09基差528 [9] 纯苯 - 苯乙烯产业链价差 - 纯苯纸货、苯乙烯纸货等不同期限价格及价差有相应变化，如纯苯纸货6下较6400元/吨涨20元/吨，苯乙烯纸货现货较8070元/吨涨65元/吨等 [9] 苯乙烯日报产业链价格 - 2025年6月19日，布伦特原油价格76.96美元/桶，较昨日涨2.35美元/桶；纯苯华东市场价格6410元/吨，较昨日涨50元/吨；苯乙烯华东价格8100元/吨，较昨日涨90元/吨等 [9][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中美第二轮经贸会谈使盘面价格受宏观扰动大，震荡偏强运行，当前会谈利好基本出尽，苯乙烯逐渐回归基本面；港口库存处于相对低位，现货流动性偏紧，近月基差坚挺，中长期供应回归，需求进入淡季，呈近强远弱格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测与套保策略 - 苯乙烯月度价格区间预测为6800 - 7600，当前20日滚动波动率为29.40%，3年历史百分位为85.8% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌时，可做空25%的EB2507期货锁定利润，入场区间7350 - 7450；卖出50%的EB2507C7500看涨期权收取权利金，入场区间60 - 90 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低时，可买入50%的EB2507期货提前锁定采购成本，入场区间7100 - 7200；卖出75%的EB2507P7200看跌期权收取权利金，入场区间30 - 50 [2] 核心矛盾 - 本周中美第二轮经贸会谈影响盘面价格，当前利好基本出尽，苯乙烯回归基本面；港口库存低，现货流动性紧，近月基差坚挺，中长期供应回归、需求入淡季，呈近强远弱格局 [3] 利多解读 - 截至2025年6月9日，江苏苯乙烯港口库存8万吨，较上周期减少0.91万吨，降幅-10.21%，港口再次去库 [4] - 下游工厂原料库存不多，补库需求支撑苯乙烯价格，6下基差坚挺 [4] - 宏观利好和下游补库支撑纯苯价格上涨，本周中石化上调纯苯挂牌价至6000元/吨 [8] 利空解读 未提及 基差与产业链价差变化 - 2025年6月12日，华东 - EB06基差291，较前一日跌13；华东 - EB07基差462，较前一日涨51；华东 - EB08基差570，较前一日涨51；华东 - EB09基差637，较前一日涨41 [10] - 苯乙烯与纯苯产业链各环节价差有不同程度变化，如苯乙烯现货 - 纯苯现货价差1695，较前一日降40 [10] 产业链价格 - 2025年6月12日，布伦特原油价格69.82美元/桶，与前一日持平；纯苯华东市场价格6100元/吨，较前一日涨45 [11] - 2025年6月12日，EB2506价格7524元/吨，较前一日涨68；苯乙烯华东价格7815元/吨，较前一日涨55 [12] - 2025年6月12日，EB一体化利润为负，EB非一体化利润313.4079元/吨，较前一日涨19.45 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关税下调和装置急停使苯乙烯估值修复，苯乙烯 - 纯苯价差扩至年内新高，检修装置提前回归，供应有增加预期，但供应增量到港口累库需时间；当前苯乙烯 5 下纸货处于交割尾期，空头补空需求支撑 5 下基差走强，短期价格有支撑；中长期苯乙烯将进入需求淡季，价格预计向下运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为 7000 - 7800，当前 20 日滚动波动率为 29.64%，当前波动率历史百分位（3 年）为 85.5% [2] 苯乙烯套保策略 - 库存管理：产成品库存偏高，担心价格下跌，可做空 25% 的 EB2507 期货锁定利润，入场区间 7200 - 7300；卖出 50% 的 EB2507C7400 看涨期权收取权利金，入场区间 80 - 110 [2] - 采购管理：采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升成本，可买入 50% 的 EB2507 期货提前锁定成本，入场区间 7050 - 7150；卖出 75% 的 EB2507P7000 看跌期权收取权利金，入场区间 90 - 120 [2] 核心矛盾 - 关税下调和装置急停使苯乙烯估值修复，价差扩大，检修装置提前回归，供应增加但累库需时间；5 下纸货交割尾期，空头补空支撑基差，短期价格有支撑，中长期进入需求淡季价格预计下行 [3] 利多因素 - 截至 2025 年 5 月 22 日，中国苯乙烯工厂样本库存量 18.64 万吨，较上一周期减少 2.62 万吨，环比减少 12.32% [4] - 当前苯乙烯下游工厂原料库存不多，补库需求支撑价格 [5] 利空因素 - 截至 5 月 26 日，江苏纯苯港口库存 14.3 万吨，较上期环比增加 11.72%，后续纯苯进口量预计仍多 [5] - 纯苯下游需求持续恶化，5 - 6 月下游不少装置计划检修，纯苯供应将持续过剩 [7] - 截至 2025 年 5 月 26 日，江苏苯乙烯港口库存 7.46 万吨，较上周期增加 1.47 万吨，幅度 44.19% [7] - 盛虹 45 万吨和利华益 72 万吨苯乙烯装置计划近期重启，供应增加 [7] - 苯乙烯逐渐进入需求淡季 [7] 苯乙烯产业链价格及基差变化 - 展示了纯苯 - 苯乙烯产业链价差、苯乙烯日报产业链价格、基差日度变化、纯苯生产毛利、苯乙烯各地区价格、相关产品利润等数据及变化情况 [9][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期宏观氛围好转与计划外检修使盘面快速向上修复，中长期价格受纯苯拖累向下运行；后续行情需关注关税下调后纯苯及苯乙烯下游需求是否好转、美国调油需求及歧化装置停车减产对我国纯苯进口货源的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为7400 - 8000，当前波动率（20日滚动）为35.25%，当前波动率历史百分位（3年）为94.8% [2] 苯乙烯套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，可做空25%的EB2507期货锁定利润，卖出50%的EB2507C8000看涨期权收取权利金，建议入场区间分别为7600 - 7700和80 - 120 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，可买入50%的EB2507期货提前锁定采购成本，卖出75%的EB2507P7000看跌期权收取权利金，建议入场区间分别为7450 - 7550和50 - 80 [2] 核心矛盾 - 短期宏观氛围与计划外检修使盘面向上修复，中长期受纯苯拖累向下；需关注关税下调后下游需求及美国调油需求和歧化装置情况对纯苯进口的影响 [3] 利多解读 - 截至2025年5月12日，江苏苯乙烯港口库存5.67万吨，较上周期去库1.18万吨，幅度-17.23%，现货流动性收紧 [4] - 中美经贸高层会谈进展顺利，关税降幅超预期，市场情绪好转 [4] - 恒力裂解装置故障致72万吨苯乙烯装置提前检修一个月，浙石化苯乙烯装置预计也提前检修，加剧缺货程度 [4] 利空解读 - 5月下旬开始大量欧洲纯苯抵达东北亚，5 - 6月纯苯进口量预计维持高位 [7] - 纯苯下游需求恶化，5月己内酰胺及苯胺不少装置计划检修，供应将持续过剩 [7] - 苯产业链隐形库存居高不下 [7] - 下游3S涨价动力不足，关税下调后终端订单暂无起色，购买原料积极性有限 [8] 苯乙烯基差日度变化 - 2025年5月16日，华东 - EB05基差39，较前一日跌4；华东 - EB06基差329，涨78；华东 - EB07基差486，涨73；华东 - EB08基差598，涨68 [8] 纯苯 - 苯乙烯产业链价差 - 纯苯纸货和苯乙烯纸货各合约价格较前一日均有下跌，苯乙烯与纯苯各合约价差有不同变化 [8] 苯乙烯日报产业链价格 - 2025年5月16日，布伦特原油价格64.62美元/桶，与前一日持平；纯苯、苯乙烯及下游产品价格有不同程度变化 [9][10]