2026年开门红行情特征与市场状态 - 2026年开门红行情由增量资金流入和风险偏好提升驱动，其特征是产业主题强动量，赚钱效应快速扩散[1][16] - 边际资金主要来源于中证A500ETF冲量、保险开门红、外资回流预期、中小投资者流入加速、交易性资金活跃度提升以及存量加仓[1][16] - 商业航天和AI应用的产业趋势向上是客观事实，但短期行情演绎速度快、强动量、过度交易的特征同样明显[1][2][16][17] - 短期过度交易已受到抑制，行情可能进入休整阶段，动量行情的调整和新震荡区间的确立小幅提前[1][2][17] 市场微观结构与交易行为 - 本轮国防军工的平均持仓时间显著低于历史前低值[1][3][16][19] - 传媒和计算机的平均持仓时间也已快速回落到了历史10%分位数以下[1][3][16][19] - 短期A股总体和小盘因子的平均持仓时间均已处于历史低值，表明总体市场都存在过度交易特征[17] - 短期动量行情的稳定性本就有所下降[1][16] 行业轮动与赚钱效应扩散 - 2025年9月以来，不断有强动量行业进入高位震荡区间：2025年9月是英伟达算力链，2025年10月是新能源和储能，2025年12月是谷歌算力链，随后商业航天接力，2026年开年国内AI应用演绎类“DeepSeek时刻”[2][17] - 科技新方向快速提估值之后，本也即将转向震荡区间[2][17] - 截至2026年1月16日，赚钱效应在有色金属（按个数90%）、国防军工（88%）、电子（83%）、机械设备（83%）、科创板（83%）、计算机（82%）、电力设备（79%）等行业继续扩散或保持高位[14][30] - 同时，国防军工、通信、传媒、中证500、轻工制造、商贸零售、主板、建筑材料、沪深300、环保、钢铁、医药生物、纺织服饰、农林牧渔、交通运输、食品饮料、非银金融、中证红利、房地产、银行等多个板块的赚钱效应呈现全面收缩状态[14][30] ETF资金流向与份额变化 - 部分科技及主题ETF份额增长显著：易方达中证云计算与大数据ETF（代码516510.OF）最新份额14.67亿份，近5个交易日份额增长39.3%，今年以来增长42.0%[15][31] - 富国中证大数据产业ETF（代码515400.OF）最新份额16.78亿份，近5个交易日份额增长30.2%，今年以来增长39.1%[15][31] - 南方中证申万有色金属ETF（代码512400.OF）最新份额154.55亿份，近5个交易日份额增长23.5%，今年以来增长44.6%[15][31] - 易方达中证人工智能ETF（代码159819.OF）最新份额150.11亿份，近5个交易日份额增长8.3%[15][31] - 部分宽基及传统行业ETF份额出现流出：华泰柏瑞沪深300ETF（代码510300.OF）最新份额797.60亿份，近5个交易日份额减少10.9%，今年以来减少10.2%[15][31] - 易方达创业板ETF（代码159915.OF）最新份额269.42亿份，近5个交易日份额减少14.7%，今年以来减少14.5%[15][31] “行稳致远”的政策导向与市场影响 - 引导A股上涨行情“行稳致远”的政策导向明确，其合理性包括：避免二级市场强动量和极高估值阶段伴随的一级市场投融资泡沫，提高资源配置效率；中国经济转型资源稀缺，需避免资源被集中消耗；过快上涨后的调整会加剧局部风险；A股具备公司治理改善、股东回报提升等中期走强基础[10][11][26][27] - “行稳致远”政策可推演的目标是避免历史教训重演：避免2007年的“存款搬家”成为投资故事；避免2015年的杠杆牛、过度交易卷土重来；避免2021年的资管规模扩张和赛道投资无序正循环[10][11][26][27] - 短期市场动量效应退坡，其他方向会有所轮动，总体赚钱效应可能有所收缩，需要耐心等待经济、政策和产业进一步催化[10][11][28] 中期A股市场展望与风格判断 - 维持中期A股两阶段上行的判断：第一阶段是2025年科技结构性行情处于高位区域的延伸和拓展阶段，部分达到历史极高估值的投资方向已依次进入高位震荡，此阶段若遇基本面扰动可能触发季度级别调整[12][28] - 第二阶段预计在2026年下半年，上行核心逻辑是基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移、中国影响力提升显性化等多种积极因素共振[12][28] - 两个上行阶段的风格一脉相承：2025年强结构行情由周期Alpha和AI算力领涨；第二阶段周期Alpha仍有机会，顺周期投资可能向先进制造和出海链困境反转延伸，同时AI产业链行情可能逐步向应用端过渡，AI应用端涨幅可能更大，港股互联网领涨下港股好于A股的特征可能回归[12][28]

公司发展历程与现状 - 公司作为国内首家合资理财公司 由法国东方汇理资管和中国银行旗下中银理财共同设立 起步于2021年存款利率高、股市向好的环境[5] - 发展历程经历华丽开场、风云变幻、破茧蜕变三个阶段 当前进入全球配置、多元增强、专业立身的新阶段[4][5] - 今年以来资产管理规模实现翻倍 产品收益大幅提升 固收+产品达标率直逼满分[5] 产品体系与业绩表现 - 构建全谱系、多币种绝对收益产品体系 包括时间朋友系列、财富灯塔系列和趋势指南系列[10] - 趋势指南系列中今年以来到期的人民币固收+、人民币纯固收分别实现3.23%、2.7%的平均年化收益率 开放式固收+实现3.15%的平均年化收益率 均大幅高于行业平均[10] - 时间朋友系列回撤比肩货基 但今年以来年化收益率高出110bps[10] - 资产投向从债券、股票拓展至多元资产类别 今年以来境内固收年化收益率超越指数100多bps、权益收益32%、跨境收益超3.5%（年化）[10] 渠道拓展与客户结构 - 持续拓展渠道 今年规模净增长中近一半来自于行外第三方渠道[10] - 行内各个渠道均实现高速净增长 客户结构更加分散多样[10] 投资策略与市场观点 - 当前进入低利率时代 全球多元配置成为提升收益的关键[16] - 单一投资A股过去十年年化收益仅1.7% 而平均配置全球主流市场权益过去十年年化收益达10.76% 且波动率更低[16] - 今年以来单一配置十年期人民币国债年化收益仅0.59% 而平均配置股、债、黄金等主流全球资产年化收益可达21%[16] - 凭借多元资产与全球投资能力 绘制更加稳定向上的净值线[16] 未来发展战略 - 围绕国际视野、创新领先、行稳致远三大关键词发展 不盲目追求规模[17] - 以国际视野驱动投资业绩、解决方案与综合服务提升 引入境外先进经验[17] - 继续以投资驱动产品设计 带动规模与客群增长 市场不好时宁可保守 机会来临时抓紧投资收益[17] - 目标行稳致远 为上海建设国际金融中心贡献力量[17]

业务战略与规划 - 公司于2月15-16日举办财富条线2025年业务宣导暨发展研讨会，明确未来发展方向 [1] - 研讨会围绕财富管理、专业交易与两融、投顾业务、机构多元化及团队管理等核心主题展开 [3] - 公司持续推进"2+2"业务战略，并提出"长期主义、创新破局、行稳致远、公平竞技、价值共生"五点共识 [3] 业务部署与经验分享 - 各业务部门详细阐述年度工作规划与战略部署，优秀分支机构代表分享创新实践与成功经验 [3] - 分支机构运营管理、考核激励机制、展业抓手、团队建设、财富配置思路等成为业务宣导重点 [3] - 与会分支机构代表表示将把理论知识与实践经验转化为实际行动，推动业务发展 [3] 领导要求与合规管理 - 总经理张强要求各分支机构聚焦特色业务，打造优势团队，坚持合规经营 [4] - 首席风险官岳远斌强调在严监管趋势下需筑牢风险意识，压实合规管理责任 [4] - 合规法务部组织培训及考试，提升分支负责人合规经营意识，保障业务稳健发展 [4] 会议成果与未来展望 - 研讨会凝聚了财富条线业务发展方向共识，通过交流启发新思路 [4] - 公司以"春耕不辍、秋实可期"寄语员工，表达对未来发展的坚定信心 [4] - 2025年公司将全力投入财富条线发展，贡献新力量 [5]