公司核心业务与建议 - 公司董事长作为省人大代表，提出7份建议，核心总结为“补链强链+绿色创新”，旨在推动四川从资源大省转向产业高地，形成从锂矿到电池再到回收的闭环 [1] - 建议聚焦新能源产业链薄弱环节，包括加快全固态电池在四川的技术突破、布局动力电池回收体系 [1] - 建议建设国家级电池公共技术服务平台，以帮助川企应对欧盟“电池护照”等国际新规 [1] - 建议推进电动重卡充换电基础设施全省联网，以促进零碳交通发展 [1] 全固态电池技术突破 - 在欧阳明高院士带领下，公司突破了全固态电池规模制造的多个“卡脖子”技术，包括硫化物电解质批量制备、超薄电解质膜连续生产 [2] - 公司孵化的赛科动力公司，其高安全电池已在宜宾投产，并建成30MWh的全固态电池和30吨固态电解质的中试线，各项技术指标已达到国际先进水平 [2] - 公司目标是2027年实现样车示范，2030年前实现批量应用 [2][4] - 全力推进全固态电池产业化，计划在四川打造从材料、装备、电芯、检测的完整产业链 [2] 产业链下游应用与国际化 - 公司孵化的四川智锂公司，其生产的换电站已覆盖全国17个省市，并在今年实现了国际化零的突破 [2] - 四川智锂公司的产品出口蒙古国，建成了首个国际化的重卡换电站解决方案 [2] 核心材料技术优势 - 公司在硅碳负极材料方面拥有“独门秘籍” [2] - 公司孵化的四川华宜公司，研发了具有自主知识产权的硅碳负极材料制备技术，相比行业内普遍采用的CVD法，在能耗、成本、安全性方面大幅提升，并与硫化物固态电解质匹配良好 [2] - 该技术目前全球只有该公司掌握，相关产品已成为市场上硫化物全固态电池使用率最高的硅碳负极材料之一 [2] 未来发展战略 - 公司未来将聚焦三条赛道：全力推进全固态电池产业化、做深绿色零碳场景、推动人工智能与新能源技术融合 [2][4] - 作为“生态链主”，公司将推动零碳产业园、矿山、交通等系列解决方案落地 [4] - 公司将推动人工智能与新能源技术融合，利用数字孪生、电池大模型等工具，将研发效率提升数倍 [4] - 公司与清华大学共建的人工智能电池专利服务平台即将上线，旨在为全行业赋能 [4]

文章核心观点 - 新疆畜牧业在产业链中游的屠宰加工环节存在明显短板 行业需通过招引龙头企业、强化品牌建设、完善冷链物流等措施 提升屠宰加工效益 延伸产业链 以推动畜牧业高质量发展 [1][2] 行业现状与政策背景 - 畜牧业是新疆的传统基础产业和优势特色产业 [1] - 近年来新疆出台了《稳定肉牛肉羊及奶产业发展九条政策措施》及粮棉果畜农业特色产业高质量发展财政金融支持政策 以稳定产能、市场、信心和预期 [1] - 行业全面推行“农牧结合、经济杂交、场繁户养、规模育肥”等生产模式 并推广高频繁殖、精准饲喂、幼畜保育等技术以提升养殖效益 [1] 产业链短板与具体建议 - 新疆作为国家重要的畜产品生产基地 在产业链中游的屠宰加工环节存在明显短板 [1] - 行业存在结构失衡、精深加工能力不足、品牌建设滞后、溢价能力低等痛点 [2] - 建议加大龙头企业招引力度 合理规划布局 提升屠宰产能与养殖产能匹配度 推动形成“养殖、屠宰、加工、配送、销售”一体化经营模式 [2] - 建议强化品牌建设 打造有影响力的区域公用品牌和企业品牌 重点推出冷鲜肉、功能性肉制品等高附加值产品 以提升附加值和市场辨识度 [2] - 建议完善冷链物流体系 推进配送网络建设 进一步畅通产销衔接渠道 [2]

中微公司战略并购 - 中微公司正在筹划通过发行股份方式购买杭州众硅电子科技有限公司控股权并募集配套资金 [2][3] - 杭州众硅主营业务为12英寸高端化学机械平坦化抛光设备 [4] - 此次并购旨在构建全球一流半导体设备平台 强化核心技术组合完整性 为客户提供更具竞争力的成套工艺解决方案 [4] - 交易标志着中微公司向“集团化”和“平台化”迈出关键一步 是其通过并购和有机生长在五年内成为设备集团平台公司的起点 [2][4] 科创板半导体并购趋势 - 在“科创板八条”等政策红利与产业升级需求驱动下 科创板半导体头部企业正掀起聚焦“补链强链、价值协同”的并购热潮 [2][6] - “科创板八条”发布以来 科创板公司累计新披露并购交易150余单 超七成已完成 另有20余单正在积极推进 [2][6] - 科创板集成电路领域已聚集125家企业 占A股同类公司的超六成 覆盖设计、制造、封测等核心环节及设备、材料等支撑环节 [6] - 不同环节的并购行为紧扣自身发展阶段特征 体现“按需整合、协同增效”的逻辑 推动产业资源向优质主体集中 [6] 行业整合与平台化发展 - 头部企业并购旨在由“国产化”向“全球一流”进阶 从“量的积累”向“质的飞跃”跨越 [2] - 企业通过产业链“横向拓展”构建覆盖更多工艺环节的设备解决方案能力 向全球第一梯队平台型企业看齐 [5] - 除中微公司外 华海清科全资收购芯嵛公司切入离子注入机业务亦是典型案例 [5] - 国际设备巨头在内生式发展到一定程度后 均依靠外延式并购整合实现快速成长 [5] 并购市场理性化表现 - 随着披露案例基数扩大 终止案例随之增加 这是市场化并购回归理性的必然表现 [3][7] - 半导体标的股东结构复杂、利益诉求多元、一级市场估值较高 谈判难度增大 一定比例交易终止是市场化资源配置的正常现象 [7] - 行业需求波动与市场环境变化促使企业并购决策更加审慎 [7] - 部分终止案例是企业战略聚焦的主动选择或变通之举 例如芯原股份终止并购芯来智融的同时加快推进收购逐点半导体控制权 [8] - 目前科创板半导体行业的并购重组处于“理性繁荣”状态 有利于优化产业竞争格局并催生头部平台型大企业 [8]

文章核心观点 “十四五”期间青岛金融业实现高质量发展 资本市场体系日趋完善 直接融资规模显著增长 上市公司数量与质量同步提升 各类金融业态服务实体经济能力增强 [1][2][3][4] 资本市场发展 - 境内上市公司数量达65家 较“十三五”末增长48% 五年间增加23家 在北方城市中位列第3 [1] - 新三板创新层挂牌公司28家 比“十三五”末增长133% [1] - 北交所在审企业1家 辅导备案企业26家 10家企业拟赴境外上市 其中2家近期通过证监会备案 1家通过港交所聆讯 上市储备创历史最好水平 [1] - 区域性股权市场服务企业数量超3500家 全国首批设立“专精特新”专板 首批落地三四板对接“绿色通道”机制 已有6家企业通过该通道挂牌新三板 [1] 直接融资与金融创新 - 五年间各类主体通过境内资本市场直接融资超6000亿元 较“十三五”时期增长超70% [2] - 交易所债券新增规模和存量规模在计划单列市中仅次于深圳 [2] - REITs实现零突破 落地山东省首单机构间REITs、全国第二单市政公用事业机构间REITs、山东省首单类REITs以及全国地方国企单笔最大规模类REITs [2] - 多个“首单”创新品种债券落地 如全国首单人才主题公司债券、全省首单“一带一路”公司债券 [2] - 科技创新债、绿色债、乡村振兴债、高成长产业债等创新品种债券发行数量达历史最高水平 [2] 上市公司质量与表现 - 境内上市公司总市值稳步增长 证券化率由52%增至65% 提升13个百分点 [3] - 年度研发支出由102亿元增至217亿元 翻了一番有余 [3] - 累计开展并购重组139起 较“十三五”时期增长72% [3] - 累计分红超700亿元 较“十三五”时期翻了一番 相当于同期股票融资的2.7倍 2025年中期分红家数与金额均创历史新高 [3] - 2025年前三季度实现营收突破5000亿元 同比增长6.07% 远高于1.36%的全国整体水平 约占全市GDP的37% [3] - 2025年前三季度实现净利润454亿元 同比增长9.28% 高于5.5%的全国整体水平 [3] 金融业态与服务实体经济 - 全国时隔二十多年批准新设的首家期货公司、山东省唯一一家期货风险管理子公司、全牌照证券公司、山东省首家证券资产管理子公司落地青岛并展业 [4] - 私募基金管理人超300家 管理规模破2200亿元 在全国居较靠前位置 [4] - 全国股权创投基金在投青岛项目金额达907亿元 其中投向高新技术企业和初创型科技企业的金额较“十三五”末分别增长182%和247% [4] - “保险+期货”模式持续深化 连续三年推动花生收入险落地青岛 赔付率全国居首 [4] - 天然橡胶、20号胶、纸浆的期货交割库数量全国居首 全国占比分别为54%、57%、73% [4] - 全市证券基金期货业财富管理规模首次突破1.6万亿元 较“十三五”末翻了一番有余 [4]

公司并购交易 - 中微公司拟发行股份收购杭州众硅电子科技有限公司控股权 [1] - 杭州众硅主营业务为用于12英寸晶圆制造的高端化学机械抛光设备 [1] - 此次交易将填补中微公司在湿法设备领域的产品空白 [1] - 华海清科完成了对芯嵛公司的全资收购 [3] 行业整合趋势 - 在“科创板八条”、“并购六条”等政策支持下，科创板半导体头部企业正推进多起并购交易 [3] - 这一聚焦“补链强链”的整合趋势在2025年呈现加速态势 [3] - 科创板集成电路领域现有企业125家，占A股同类企业的六成以上 [3] - 不同产业链环节的并购行为体现了“按需整合、协同增效”的逻辑 [3] 行业并购案例 - 中芯国际计划通过收购子公司少数股权，实现对中芯北方的全资控股 [3] - 芯联集成、沪硅产业通过收购子公司股权，强化在碳化硅、300mm硅片等领域的技术与产能 [3] - 半导体设备领域企业通过并购突破细分壁垒，例如中微公司收购杭州众硅 [3] - 华海清科对芯嵛公司的全资收购是企业通过“横向拓展”向平台型公司转型的案例 [3]

报告投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 公司拟以现金7.57亿元收购控股股东旗下的射频业务资产组，此举旨在优化产业布局、推进补链强链[1][8] - 交易完成后，公司将由射频模组及器件向射频子系统级别的整体解决方案延伸，提升在射频领域的综合竞争力及行业地位[2] - 标的资产将为上市公司业绩带来积极影响，并可能拉开集团在国企改革背景下做大做优做强上市公司平台的序幕[2][3] - 报告持续看好公司在低空领域构建可落地商业闭环的实践，以及在商业航天和卫星导航领域的技术探索[9] 收购事项详情 - **交易方案**：公司拟以1亿元注册资本设立全资子公司，并通过该子公司以现金7.57亿元购买控股股东四川九洲投资控股集团有限公司旗下射频业务资产组（包含相关资产、负债、业务及人员）[8] - **标的资产**：主要从事微波射频、电源及相关系统产品的研发、生产和销售，产品包括综合航电通用模块、雷达微波信道模块等，其支撑的某系统曾获国防科技进步一等奖[8] - **财务数据**：标的资产2024年营业收入5.93亿元，净利润1547万元；2025年前三季度营业收入5.18亿元，净利润4296万元[8] - **业绩承诺**：出售方承诺标的资产在2026-2028年度净利润分别为5162.81万元、7368.34万元、8325.99万元，三年合计2.09亿元，按交易价格计算对应2026-2028年市盈率分别为14.7倍、10.3倍、9.1倍[8] - **对上市公司影响**：标的资产2024年收入与利润分别为上市公司的14%及8%，2025年前三季度分别为18%及44%，交易完成后预计将明显提升公司业绩[2] 公司业务与战略 - **主营业务**：包括空管、智能终端、微波射频三大领域，微波射频业务主要面向军方市场，应用于通讯、雷达、电子对抗等方面[2] - **射频业务现状**：2024年该业务收入3.5亿元，毛利率37.9%；2025年上半年收入1.7亿元，毛利率42.76%[2] - **发展战略**：围绕“芯、组、阵”产品方向，构建综合航电、相控阵等电子系统、射频前端一体化解决能力，本次交易符合公司“下展小系统整机市场”的战略目标[2] - **低空经济布局**：切入低空飞行检测领域以快速形成商业闭环；结合空管产品优势与低空数字化建设，打造样板工程[9] - **商业航天探索**：控股子公司九洲空管积极探索基于低轨卫星星座的空管监视技术，星基ADS-B载荷已搭载“空事卫星一号”在轨验证[9] 财务预测与估值 - **盈利预测（未包含收购）**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.75亿元、2.53亿元、3.28亿元，同比增速分别为-10.1%、44.5%、29.8%[4][9] - **营收预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为43.35亿元、46.91亿元、53.16亿元，同比增速分别为3.7%、8.2%、13.3%[4] - **每股收益**：预计2025-2027年每股收益分别为0.17元、0.25元、0.32元[4][9] - **估值指标**：基于2025年12月19日当前股价17.30元，对应2025-2027年市盈率分别为101倍、70倍、54倍，市净率分别为5.6倍、5.4倍、5.1倍[4][5][10] - **主要财务数据**：公司总股本10.16亿股，总市值175.82亿元，资产负债率55.30%，每股净资产2.88元[5]

文章核心观点 - 湖北国资在2025年于A股市场进行了一系列密集的上市公司控制权收购运作 其核心战略是围绕湖北省“51020”现代产业集群规划 通过资本手段“补链强链” 赋能地方产业升级 并形成了一套独具特色且可复制的“湖北打法” [1][2][3] 湖北国资收购行动概览 - 2025年内 湖北国资已完成或推进了六笔上市公司控制权交易 包括荆江实业拟以24.37亿元收购ST易事特18.66%股份 湖北交投资本拿下超卓航科20.93%股份 湖北文旅集团拟收购君亭酒店29.99%股份 以及长江产业投资集团入主凯龙股份和台基股份 [1] - 收购标的横跨新能源电力设备、半导体、航空航天、文旅消费等新兴产业赛道 [1] - 2023年至2025年间 湖北国资平台以控股、并购等方式实际控制或拟控制的A股公司约有15家 [3] 战略背景与产业布局 - 收购行动根植于湖北省打造“51020”现代产业集群的省级战略 即5个万亿级支柱产业、10个5000亿级优势产业、20个千亿级特色产业集群 [1] - 湖北省国资委方案提出 力争到2027年省属企业主要经营指标大幅跃升 世界500强企业实现零的突破 5家企业进入中国500强 [2] - 收购标的选择紧扣“补链强链”逻辑 例如凯龙股份的化工合成技术可嫁接新能源材料 台基股份的车规级IGBT芯片可补半导体产业痛点 君亭酒店则服务于文旅消费升级 [2] - 目标是推动国有资本向战略性新兴产业集中 构建覆盖光电子、新能源等新兴业态的产业集群 [2][3] 独具特色的“湖北打法” - **资金效率最大化**：例如长江产投以4.3亿元拿下台基股份26%的表决权 降低了一次性出资压力 [5] - **产业协同前置化**：标的并入后立即对接产业链资源 如台基股份对接东风、小鹏、华为光储等项目后实现订单倍增 [5] - **资本循环滚动化**：收购完成后迅速将标的资产未来收益权证券化（如REITs/ABS） 提前回收资金再投入新赛道 [5][6] - **标的选择全球化**：将省外稀缺资产（如君亭酒店）纳入体系 转化为湖北产业链的关键环节 [5] - **风险防控前置化**：采用“协议转让+表决权放弃+分期付款”等模式 并将质押解除、业绩对赌等核心条款写入协议 [5] 操作经验与成功案例 - **战略先行，精准画像**：先梳理本地产业“负面清单” 明确“补链强链”环节后再布局标的 [6] - **专业平台，集中权限**：一个赛道设立一个专业化操盘平台 赋予其基金、土地、审批等“捆绑式”权限 [6] - **通过“体外培育”模式实现双赢**：在双环科技重组案例中 联合设立混合所有制公司 投入2.1亿元撬动18.6亿元资金进行技术改造 使新项目年生产成本下降近4亿元 2023年双环科技净利润达6.16亿元 长江产投通过退出部分股权收回3.1亿元 [5] 构建产业生态与预期影响 - 湖北国资通过资产化、证券化、杠杆化三重路径 旨在构建“技术+资本+产业”的生态闭环 [7] - 国资介入为被收购上市公司带来多重利好：增强企业信用等级以降低融资成本 提供更多业务协同与市场拓展支持 改善公司治理结构提升运营效率 以及增强市场信心 [8] - 这些运作有助于湖北国资迅速进入具备成长潜力的行业 实现多元化产业结构的战略布局 提升国有资产的质量与效益 并为地方产业发展注入新的活力 [7]

交易方案概述 - 创远信科拟以8.86亿元收购微宇天导100%股权，交易方式为发行股份及支付现金 [1][3] - 股份发行价格为18.88元/股，预计发行股份占发行后总股本的21.88% [1][3] - 本次交易拟募集配套资金不超过1.4亿元 [1][3] 收购方（创远信科）基本情况 - 公司是北交所上市公司，我国高端无线通信测试仪器的代表性企业 [1][3] - 公司长期深耕5G/6G通信测试、车联网测试及低轨卫星测试领域 [1][3] - 截至2025年上半年，公司及其子公司已累计申请国内外专利536项，拥有国内外商标70项 [1][3] - 公司近年业绩承压，营收从2022年的3.18亿元连续下滑至2025年前三季度的1.56亿元，同比降幅分别为24.54%、14.98%、13.93%、3.33% [1][3] - 公司净利率显著下降，2025年上半年净利率仅为2.05%，归母净利润仅400万元 [1][3] 标的公司（微宇天导）基本情况 - 微宇天导成立于2015年，专注于卫星导航测试技术革新 [1][4] - 其全资子公司湖南卫导为湖南省专精特新中小企业 [1][4] - 财务数据显示，微宇天导2023年、2024年及2025年上半年营业收入分别为1.59亿元、2.12亿元和0.75亿元 [2][4] - 同期归母净利润分别为1442.90万元、3590.68万元和2183.26万元，呈现强劲增长态势 [2][4] - 微宇天导2025年上半年的盈利水平远超创远信科 [2][4] 交易动因与战略协同 - 收购将实现双方技术互补，创远信科在射频通信测试领域的积累与微宇天导的卫星导航测试技术形成协同 [2][5] - 交易将助力公司构建覆盖“地面—低空—卫星”的全域测试解决方案 [2][5] - 通过此次并购，创远信科得以进一步推进“1+3”发展战略，即聚焦无线通信测试仪器技术势能建设，布局5G/6G通信、卫星导航及低空经济测试方向 [2][5] 行业背景与影响 - 在“补链强链”政策推动下，电子信息行业并购重组活跃 [2][5] - 创远信科通过整合微宇天导的技术与市场资源，可提升自身核心竞争力 [2][5] - 此次交易将推动行业向高技术、高效率方向升级 [2][5]

交通运输行业运行数据 - 1-10月营业性货运量482.9亿吨，同比增长3.5% [1] - 1-10月港口货物吞吐量151.3亿吨，同比增长4.3% [1] - 1-10月港口集装箱吞吐量2.9亿标箱，同比增长6.4%，其中外贸集装箱吞吐量同比增长8.9% [1] 跨区域人员流动与固定资产投资 - 1-10月跨区域人员流动量568.8亿人次，同比增长3.6% [2] - 1-10月交通固定资产投资2.95万亿元 [2] 多式联运枢纽建设 - 形成63个铁水联运枢纽、76个公铁联运枢纽、43个陆空联运枢纽，直接服务240余个国家级产业园区和产业集群 [1] - 统筹布局200余个具有应急中转功能的货运场站 [1] - 85%的货物可在1小时内在重点综合货运枢纽完成多式联运换装 [1]

基金概况与规模 - 香港创新科技署设立规模100亿港元的创科产业引导基金 [1] - 每个子基金目标规模至少20亿港元，整体子基金目标规模至少400亿港元 [1][5] - 政府作为最后一位有限合伙人向子基金投入资金，总额以100亿港元为上限 [2][4] 政府出资结构与条件 - 政府在每个子基金投入资金以10亿港元为上限，且不超过该子基金规模的25% [3][5] - 政府最高出资10亿港元（占比25%），策略投资人出资不少于30亿港元，其余资金由GP向社会募资 [5] 投资方向与主题 - 基金将投资于五个主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [5] - 香港政府将在每个板块下各设一至数个子基金 [5] 投资要求与返投模式 - 100%基金规模须投资于与香港创科产业及新型工业产业及其产业链关联的企业 [6] - 至少50%基金规模须投资于香港企业，或将在香港设立总部、区域总部或关键环节的非香港企业 [6] - 至少30%基金规模须投放在香港设立及营运的生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [6] 基金经理职责与评审 - 基金经理作为GP负责成立规模不少于20亿港元的香港有限合伙基金，并管理日常运作 [6] - 评审准则包括申请者背景、团队资源、投资策略和流程、投资表现、公司资源、募资能力及费用等 [6] 香港科创生态与资金体系 - 香港投资管理有限公司初始管理规模620亿港元，由政府全资拥有 [9] - 港投公司每1港元投资可撬动市场超过6港元的长期资金跟投 [9] - 创科产业引导基金侧重“投早、投小、投硬科技”，与港投公司形成互补 [9]