核心观点 - 东吴证券维持中金公司买入评级 看好其长期在投行及财富管理业务的竞争壁垒 [1] - 维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为101亿元/90亿元/95亿元 当前市值对应PB(H)估值分别为0.98倍/0.93倍/0.88倍 [1] 2025年三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入207.6亿元 同比增长54.4% 归母净利润65.7亿元 同比增长129.8% EPS为1.24元 ROE为6.3% 同比提升3.7个百分点 [2] - 第三季度单季营业收入79.3亿元 同比增长74.8% 环比增长11.6% 归母净利润22.4亿元 同比增长254.9% [2] - 业绩大幅增长得益于海外业务收入高增长及衍生品业务较高收益 [2] 经纪业务 - 2025年前三季度经纪业务收入45.2亿元 同比增长76.3% 占营业收入比重22% [3] - 全市场前三季度日均股基交易额18723亿元 同比增长108.6% [3] - 公司两融余额622亿元 较年初增长43% 市场份额2.6% 较年初提升0.3个百分点 [3] 投行业务 - 2025年前三季度投行业务收入36.9亿元 同比增长30.9% [4] - A股股权主承销规模1893.5亿元 同比增长310.5% 排名第1 其中IPO项目9家募资64亿元 再融资项目42家承销规模1830亿元 同比增长3.7倍 [4] - 债券主承销规模16686亿元 同比增长15.3% 排名第1 地方政府债/公司债/金融债承销规模分别为5288亿元/3939亿元/3634亿元 [4] - A股IPO储备项目14家排名第1 港股IPO作为保荐人主承销31家 承销规模318亿港元 各维度排名第一 [4] 资产管理业务 - 2025年前三季度资管业务收入87.0亿元 同比增长16.4% [5] - 截至2025年上半年资产管理规模5867亿元 同比增长7.5% [5] - 子公司中金基金管理公募规模2202亿元 较年初增长6.2% [5] 自营及衍生品业务 - 2025年前三季度投资收益（含公允价值）109.7亿元 同比增长47.0% [6] - 第三季度单季投资净收益（含公允价值）37.0亿元 同比增长15.7% [6]

东方财富Q3净利大增78%，营业总收入达到47.33亿元，同比增长100.65%。业绩增长的主要动力源于证券业务。今年前三季度，公司手续费及佣金净收 入同比大幅增长86.79%，利息净收入也因融出资金规模扩大而同比增长59.71%。 24日，东方财富公布2025Q3财报： | | 本报告期 | 本报告期比 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 上年同期增减 | | 比上年同期增减 | | 营业总收入(元) | 4.732.581.590.06 | 100.65% | 11.588.949.114.96 | 58.67% | | 归属于上市公司股东的净利润(元) | 3,529,877,797.06 | 77.74% | 9,097,249,872.32 | 50.57% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性 损益的净利润(元) | 3,434,042,450.95 | 88.95% | 8,685,787,164.38 | 52.47% | | 经营活动产生的现金流量净额(元) | -- | -- | -6,585,303, ...

股价表现 - 最新股价报9.43元，较前一交易日上涨1.95% [1] - 8月25日主力资金净流入4350.11万元，近五日主力资金累计净流入101.37万元 [1] 财务业绩 - 上半年实现营业收入33.97亿元，同比增长41.6% [1] - 归母净利润14.05亿元，同比增长40.44% [1] 业务结构 - 自营业务收入14.6亿元，同比增长64.05%，占总营收比例达42.98% [1] - 财富信用业务收入9.98亿元，同比增长45.47% [1] - 投行业务收入9025.08万元，同比增长44.78% [1] - 国际业务收入1.78亿元，同比增长65.05% [1] 公司概况 - 属于证券行业，总部位于安徽合肥 [1] - 业务范围涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等领域 [1] - 通过全资子公司国元国际开展国际业务，并参股公募基金公司长盛基金 [1]