国联民生 26Q1 点评：净利润增 32%，经纪业务高增带动增长 证券Ⅱ 国联民生（601456.SH） 证券研究报告/公司点评报告 2026 年 05 月 17 日 1、《国联民生 25Q3 点评：净利润增 345% ， 经 纪 、 投 资 带 动 增 长 》 2025-11-03 2、《国联民生 25H1 点评：净利润大 幅增长，并表及各业务增长拉动》 2025-09-04 请务必阅读正文之后的重要声明部分 事件：国联民生发布 2026 年第一季度报告，点评分析如下： 股价与行业-市场走势对比 业绩概览：利润增速高于收入增速，资本运用效率有所提升。2026Q1，国联民生实 现营业收入/扣除其他业务后的营业收入分别 18.6/18.4 亿元，同比增长 18.8%/18.5%； 实现归母净利润 5.0 亿元，同比增长 32.1%、环比增长 101.8%，利润端表现明显优 于收入端。截至 2026Q1，公司总资产/归母净资产分别达到 2371.3/534.9 亿元，同比 增 35.9%/5.9%，环比增 16.7%/1.9%；财务杠杆提升至 3.7x，同比提升 0.8x、环比 提升 0.5x，资本运用效率较年初 ...

证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 05 月 17 日 分化中前行 证券行业 2026 年一季报综述 总量研究/非银行金融 1Q26 板块业绩的分化一定程度验证了各家券商业务成色，头部券商在各业务条 线的头部效应将持续显化，中小券商如何真正走好特色化、差异化道路需要进 一步观察。投资层面，建议关注业绩兑现稳定的头部券商。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 90 | 1.7 | | 总市值（十亿元） | 5623.9 | 4.8 | | 流通市值（十亿元） | 5475.8 | 5.2 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -2.8 -14.9 -2.9 相对表现 -6.6 -19.9 -27.3 资料来源：公司数据、招商证券 -10 0 10 20 30 40 May/25 Sep/25 Dec/25 Apr/26 (%) 非银行金融 沪深300 相关报告 1、《资本市场改革发展系列点评— 新期货公司监管办法征求意见出台， 变化几何？》2026-04-18 2、《从年报看 2025 年保险资金投资 变化》2026 ...