文章核心观点 - 有色金属板块表现强劲，相关个股及ETF价格大涨并获资金大幅流入，主要受产品价格上涨、行业业绩预增及政策收储预期等多重利好因素驱动 [1][2] 市场表现与资金流向 - 有色板块领涨，中钨高新、厦门钨业、北方稀土股价分别上涨7.98%、6.72%和6.34% [1] - 有色金属ETF天弘(159157)标的指数大涨近3%，盘中获资金大额申购8900万份 [1] - 该ETF已连续三日合计净流入资金6.14亿元，换手率高达7.9% [1] - 该ETF标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土等行业，涵盖不同景气周期的金属品类 [1] 行业基本面与价格动态 - 2月10日，氧化镨钕、金属镨钕等稀土主流产品价格整体上行 [2] - 稀土供给格局持续紧张，现货供应紧缺，上游持货商低价出货意愿低，下游存在备货采购需求，共同推动价格上涨 [2] - 崇义等钨企业发布新一轮长单价格上调后，章源钨业也上调长单采购报价，其55%黑钨精矿、55%白钨精矿的长单采购报价均环比上行28.1% [2] 公司业绩表现 - 有色板块2025年业绩预喜率、净利润增速均处行业前列 [2] - 紫金矿业、洛阳钼业净利润预增最高分别超过60%和50% [2] - 盛和资源净利润变动上限高达339%，华钰矿业达255% [2] - 北方稀土、赣锋锂业、天齐锂业、中国稀土净利润增幅翻倍 [2] 政策与行业动向 - 美国启动120亿美元战略金属收储计划 [2] - 有色金属工业协会建议商业贴息收储铜及铜精矿，以提升板块资源属性溢价 [2]

市场整体表现 - 沪指平盘报收于4067.67点，深成指下跌0.92%，创业板指下跌1.74%，科创50指数大跌2.44%，呈现“沪强深弱”格局 [1] - 全天成交额1.62万亿元，环比微增，显示多空分歧显著 [1] - 市场呈现“价值抗跌、成长承压”的极端分化行情 [1] 行业板块表现 - 涨幅榜由传统周期与稳增长板块包揽：煤炭板块大涨6.32%，交通运输板块上涨2.34%，房地产板块上涨1.76%，建材板块上涨1.75% [1] - 跌幅榜集中于科技成长领域：传媒板块下跌3.70%，通信板块下跌3.19%，计算机板块下跌2.61%，电子板块下跌2.32% [1] 市场分化驱动逻辑 - 政策是核心指挥棒，“十五五”开局之年中央一号文件将“能源安全”和“现代化大产业建设”提升至新高度，直接点燃煤炭板块做多热情 [2] - 地方政府稳增长决心（如上海设定5%左右的GDP目标）强化了基建投资发力预期，利好地产链及交通运输板块 [2] - 科技板块长期政策支持方向未变，但短期处于缺乏新超预期催化的“利好真空期” [2] - 资金面显示“避险”与“求稳”倾向，在近期全球科技股波动加剧背景下，资金流向股息率高、业绩稳定且受益政策托底的板块，如煤炭 [2] - 资金从成长股向价值股进行仓位腾挪，直接造成板块间的“跷跷板”效应 [2] 外部市场影响 - 港股恒生科技指数再度大跌2.29%，其中软件与半导体板块跌幅尤甚，负面情绪传导至A股TMT板块 [3] - 全球范围内对AI技术颠覆传统商业模式的担忧情绪，以及国际资金对部分高估值科技领域的重新定价，影响了市场情绪 [3] - A股与港股在科技股上的联动性日益增强 [3] 煤炭行业分析 - 煤炭板块的崛起并非简单超跌反弹，在“能源安全”战略框架下，行业定位正从“传统能源”向“稳定器”和“现代化产业基础”转变，带来估值体系重塑的潜在可能 [3] - 煤炭行业自身具备低估值、高现金流的财务特征，在市场不确定性上升时成为防御性配置优选 [3] - 板块的暴涨是市场对其“确定性”给予的溢价 [3] 市场展望与机会 - 市场分化态势可能不会迅速结束，行情将从普涨普跌的“贝塔行情”更多转向挖掘个股和细分赛道的“阿尔法行情” [3] - 机会方向一：关注“政策底”与“股息率”双轮驱动的领域，如能源、核心基建运营商，它们提供较好的安全边际 [4] - 机会方向二：关注产业趋势确定且近期有政策细则落地的方向，如航空航天、氢能产业链，它们可能成为成长股中率先突围的先锋 [4]

市场行情与资金流向 - 10月10日早盘A股有色金属板块在昨日暴涨8%后一度回调超3%，跟踪行业龙头的有色龙头ETF（159876）跌幅收窄至1.2% [1] - 资金持续积极抢筹有色金属，10月9日有色龙头ETF（159876）单日吸金1.17亿元，基金规模升至4.93亿元创历史新高 [1] - 10月10日盘中，有色龙头ETF（159876）再获资金实时净申购超6300万份 [1] 机构观点与后市展望 - 中信建投建议关注有色板块投资机遇，认为黄金等贵金属在长假期间大涨主要由美国政府停摆、日本政治更迭、美联储降息预期及全球央行购金推动 [1] - 供给短缺和算力革命逻辑下，铜价近期也明显走强 [1] - 展望后市，除美联储降息带来的货币宽松外，国内“反内卷”政策优化生产要素，提升盈利能力和改善市场预期，有利于金属价格上涨向下游传导 [1] 投资策略与工具 - 投资有色金属板块可通过全覆盖思路把握贝塔行情，有色龙头ETF（159876）及其联接基金（017140）跟踪的中证有色金属指数能分散风险 [2] - 中证有色金属指数中，铜、黄金、铝、稀土、锂行业权重占比分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4% [2]

指数基金成为FOF核心配置 - 公募FOF选基策略显著转向指数产品，主动权益类基金存在感下降[2] - 年内业绩前七强FOF产品收益率均超18%，最高达22%，核心仓位均为指数基金[3] - 国泰优选领航FOF前十大持仓中指数基金占比66.2%，主动权益类产品仅占2.63%[4] - 工银养老混合FOF前十大持仓中8只为指数基金，包括游戏ETF和恒生医药ETF[5] FOF偏好指数基金的核心原因 - 指数基金持仓风格稳定、透明、可预测，降低FOF调研成本[6] - 主动权益类产品需投入大量研究时间，包括对基金经理的频繁调研（一年数十至上百次）[7] - 赛道化押宝策略的主动权益类产品吸引力下降，FOF更倾向直接配置行业ETF[8] 行业配置逻辑与方向 - FOF通过指数基金捕捉超跌行业触底反弹的贝塔行情，如军工、非银、黄金及欧洲市场ETF[8] - 南方养老目标FOF重仓沪深300ETF，看好红利和科技成长方向（公用事业、银行、TMT、军工）[9] - 港股创新药赛道因连跌4年且具备世界级竞争力企业，被列为重点配置领域[9]