北京商报讯（记者 宋亦桐）8月27日，张家港农商行发布2025年半年度报告，数据显示，报告期内，该 行实现营业收入26.05亿元，较上年同期增幅1.72%；归属于上市公司股东净利润9.95亿元，较上年同期 增幅5.11%。 2025年上半年，张家港农商行手续费及佣金净收入增长显著，达6061.55万元，较上年同期增长140%。 张家港农商行指出，手续费及佣金净收入较去年同期增加的主要原因系手续费支出减少所致，数据显 示，该行手续费及佣金支出6135.51万元，较上年同期减少39.16%，主要是代理业务手续费支出减少所 致。 资产质量方面，截至6月末，张家港农商行不良率0.94%，较年初持平。拨备覆盖率383.98%，较年初提 升7.95个百分点。 贷款业务方面，截至6月末，张家港农商行母公司涉农及小微贷款余额1246.25亿元，较年初增加83.89亿 元，占比90.88%；单户1000万（含）以下贷款户数占比达99.01%；民营企业贷款余额848.11亿元，较年 初增加52.83亿元，占比61.85%；普惠型小微企业贷款增速9.15%。 8月27日，张家港农商行同时发布《2025年中期利润分配方案公告》，综合 ...

业绩表现 - 25Q1营业收入同比下降3.18%，增速较24A下降7.99pct [1] - 25Q1归母利润同比下降2.44%，增速较24A下降3.25pct [1] - 25Q1 PPOP同比下降2.24%，增速较24A下降6.73pct [1] 业绩驱动因素 - 正贡献因素：规模扩张、中收高增、成本收入比下降、拨备计提放缓 [1] - 负贡献因素：净息差收窄、其他非息负增、有效税率上升 [1] 规模扩张 - 25Q1末总生息资产同比增长15.29%，增速较24年末提升3.87pct [2] - 25Q1贷款同比增长10.38%，增速环比提升0.73pct [2] - 25Q1金融投资规模同比增长19.97%，环比24A提升7.21pct [2] - 25Q1存款规模同比增长19.11%，增速较24A上升0.91pct [2] - Q1单季度存款增量1505亿元，同比多增401亿元 [2] 中收表现 - 25Q1手续费及佣金净收入同比增长24.42%，增速较24A提升32.25pct [2] - 25Q1末零售客户数3100万户，同比增长5.36% [2] - 25Q1末零售AUM 1.26万亿，同比增长13.84% [2] 资产质量 - 25Q1末不良率1.30%，环比24Q4改善1BP [3] - 25Q1不良贷款新生成率0.94%，较24A下降3BP [3] - 25Q1末拨备覆盖率198.08%，较24Q4末下降10.67pct [3] - 25Q1末拨贷比2.57%，较24Q4末下降16BP [3] 关注点 - 25Q1其他非息收入同比下降17.67%，增速较24A下降33.06pct [3] - 测算25Q1单季度净息差1.29%，环比24Q4下降14BP [3] - 测算负债端成本率环比下降20BP至1.70% [3] - 测算资产端收益率环比下降34BP至2.99% [3]

财务表现 - 25Q1营业收入同比下降7.07%，增速较24A下降13.27pct [1] - 25Q1归母净利润同比微增0.61%，增速较24A下降0.31pct [1] - PPOP同比下降5.32%，增速较24A下降10.30pct [1] - 业绩驱动因素：规模扩张、成本收入比下降、拨备计提为正贡献，净息差收窄、非息收入负增、有效税率上升为负贡献 [1] 规模增长 - 25Q1总资产规模同比增长8.90%，增速较24A上升3.12pct [2] - 贷款规模同比增长6.85%，增速较24A下降1.35pct [2] - 存款规模同比增长6.03%，增速较24A提升3.16pct [2] - 25Q1单季度存款增量841亿元，同比多增605亿元 [3] 净息差与负债成本 - 25Q1净息差1.76%，较24A回升5BP，24年全年净息差下降30BP至1.71% [3] - 25Q1生息资产收益率较24A下降25BP，计息负债成本率下降28BP [3] 资产质量 - 25Q1不良贷款率1.38%，环比持平 [3] - 拨备覆盖率171.21%，环比下降7.46pct，拨贷比环比下降10BP [3] 成本管理 - 25Q1成本收入比25.49%，同比下降2.03pct [3] - 25Q1业务及管理费同比下降7亿元 [3] 非息收入 - 25Q1非息收入同比下降22.23% [4] - 中收同比下降13.15%，增速较24Q4下降2.18pct [4] - 其他非息收入同比下降24.89%，受债市调整及高基数影响 [4] 投资建议 - 公司具备区位优势，深耕浙江、辐射全国，信贷规模持续扩张，息差回升，资产质量稳定，股息率高 [4]

行业核心困境 - 银行业面临利息净收入缩水的核心困境 主要由于资产收益率下行和市场需求疲软 [1] - 2024年国有大行中仅农业银行实现利息净收入正增长 达5807亿元 同比增幅1.6% 其他三大行均为负增长 [1][3] - 行业净息差持续下探 进入"周期寒冬" 信贷需求调整和利率下行导致"以量补价"策略盛行 [5][8] 农业银行业绩表现 - 2024年营业收入7105.55亿元 净利润2820.83亿元 增速分别为2.3%和4.8% 均为四大行首位 [2][4] - A股和H股股价全年涨幅均超50% 涨幅居四大行之首 [2] - 不良率压降3个基点至1.30% 为四大行最优水平 [2][9] - 总资产达43.2万亿元 增速8.4% 新增贷款增速10.13% 居六大行之首 [5] 利息净收入增长驱动因素 - 贷款规模扩张贡献880.19亿元 对冲利率下调缩减的800.83亿元 净增89.42亿元 [3] - "三农"县域贷款增量突破万亿 余额9.85万亿元 占全行增量47% 增速12.3% [7] - 战略性新兴产业/绿色信贷/制造业中长期等重点领域信贷增速均超20% [7] - 普惠金融和民营企业贷款余额/增量均居同业首位 消费贷/经营贷增幅分别达28.3%/35% [7][13] 负债端优势 - 计息负债成本率1.85% 为四大行最低 存款日均增量2.29万亿元 [8] - 个人存款余额18.7万亿元 年增量1.6万亿元 付息率等五项指标连续三年同业第一 [14] - 通过数字化经营沉淀低成本资金 加强资产负债双向动态管理 [9] 资产质量管控 - 关注类贷款率1.40% 较年初下降2BP 逾期与不良剪刀差连续18季度为负 [11] - 拨备覆盖率299.61% 信用减值损失同比降低3.6%至1308亿元 [11][12] - 房地产贷款不良率下降0.02个百分点 融资平台客户数量和债务规模"双下降" [11] 战略布局与未来规划 - 个人贷款余额8.8万亿元 增量/增幅连续五年同业领先 2025年目标突破9万亿元 [15] - 计划2025年末民营企业贷款余额超7.5万亿元 普惠贷款增速继续高于全行平均 [16] - 强化"服务乡村振兴领军银行"定位 横跨城乡的网点优势支撑信贷投放 [14][15]