业绩表现 - 25Q1营业收入同比下降3.18%，增速较24A下降7.99pct [1] - 25Q1归母利润同比下降2.44%，增速较24A下降3.25pct [1] - 25Q1 PPOP同比下降2.24%，增速较24A下降6.73pct [1] 业绩驱动因素 - 正贡献因素：规模扩张、中收高增、成本收入比下降、拨备计提放缓 [1] - 负贡献因素：净息差收窄、其他非息负增、有效税率上升 [1] 规模扩张 - 25Q1末总生息资产同比增长15.29%，增速较24年末提升3.87pct [2] - 25Q1贷款同比增长10.38%，增速环比提升0.73pct [2] - 25Q1金融投资规模同比增长19.97%，环比24A提升7.21pct [2] - 25Q1存款规模同比增长19.11%，增速较24A上升0.91pct [2] - Q1单季度存款增量1505亿元，同比多增401亿元 [2] 中收表现 - 25Q1手续费及佣金净收入同比增长24.42%，增速较24A提升32.25pct [2] - 25Q1末零售客户数3100万户，同比增长5.36% [2] - 25Q1末零售AUM 1.26万亿，同比增长13.84% [2] 资产质量 - 25Q1末不良率1.30%，环比24Q4改善1BP [3] - 25Q1不良贷款新生成率0.94%，较24A下降3BP [3] - 25Q1末拨备覆盖率198.08%，较24Q4末下降10.67pct [3] - 25Q1末拨贷比2.57%，较24Q4末下降16BP [3] 关注点 - 25Q1其他非息收入同比下降17.67%，增速较24A下降33.06pct [3] - 测算25Q1单季度净息差1.29%，环比24Q4下降14BP [3] - 测算负债端成本率环比下降20BP至1.70% [3] - 测算资产端收益率环比下降34BP至2.99% [3]

浙商银行披露2025 年一季度报告。25Q1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为-7.07%、-5.32%、 0.61%，增速分别较24A 变动-13.27pct、-10.30pct、-0.31pct，归母净利润、营收、PPOP 增速均出现回 落。累计业绩驱动上，规模、成本收入比下降、拨备计提为正贡献，净息差收窄、非息收入负增、有效 税率上升为主要负贡献。 核心观点： 亮点： （1）规模稳健增长。资产端，25Q1 公司总资产规模同比增长8.90%，增速较24A 上升3.12pct， 其中贷款规模同比增长6.85%，增速较24A 下降1.35pct。负债端，25Q1 存款规模同比增长6.03%，增速 较24A 提升3.16pct。 2025 年存款增长修复，25Q1 单季度存款增量841 亿元，同比大幅多增605 亿元。 （2）净息差回升。公司披露25Q1 净息差为1.76%，较24A 回升5BP。2024年全年，公司净息差从2.01% 降到1.71%，下降30BP，25Q1 息差水平回升。 测算25Q1 生息资产收益率和计息负债成本率分别较24A 下降25BP 和28BP，负债成本显著改善，对息 差形 ...

作为"基本盘"的利息净收入缩水，是银行业在资产收益率下行、市场需求疲软的背景下，需要直面的核 心困境之一。 2024年，国有大行利息净收入普遍下滑，工、农、中、建四大行中，仅农业银行相关指标同比增长89.42 亿元达5807亿元、增幅1.6%。 利息净收入的增长，支撑起了农行领先同业的整体业绩。 贷款方面，规模扩张增收880.19亿元，利率下调缩减800.83亿元；对冲后，贷款业务仍然贡献出了89.42亿 元的利息净收入增量。 农行也实现了四大行中，2024年"独一份"的利息净收入增长。 2024年，农行营业收入、净利润增速分别为2.3%、4.8%，两项指标均为四大行之首；业绩领先之下，农 行2024年A股、H股股价全年涨幅均在五成以上，涨幅同样为四大行首位。业绩增长同时，不良率持续压 降3个基点至1.30%。 行长王志恒在业绩会上表态，称"有信心、有能力保持资产质量稳定，努力打造资产质量最好、经营最稳 健的银行。" 随着净息差的持续下探，银行业步入"周期寒冬"已成共识。困境之下，农行缘何实现规模、利润、质量 的同时"丰收"？ 以下三组数据的动态变化，可部分剖析农行2024年"逆流而上"的动因。 5807亿元 ...