科创板科创成长层设立与首批企业上市 - 科创板科创成长层于10月28日迎来首批3家新注册企业上市，标志着资本市场服务科技创新迈出新步伐 [1] - 此次上市的3家未盈利公司为禾元生物-U（688765.SH）、西安奕材-U（688783.SH）、必贝特-U（688759.SH）[1] - 科创成长层是科创板"1+6"政策举措的核心，旨在吸纳未盈利科技型企业，截至目前该层公司总数达到35家，科创板上市公司总数达592家 [5] 政策背景与监管表态 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出提高资本市场制度包容性和适应性 [1] - 证监会主席吴清强调资本市场工作重点为纵深推进板块改革，增强多层次市场体系包容性和覆盖面 [1] - 证监会副主席李超表示将全面推进实施新一轮资本市场改革开放，持续增强中国资本市场包容性和竞争力 [4] 首批上市企业特征与选择标准 - 禾元生物-U和必贝特-U采用科创板第五套标准上市，均为生物医药企业 [6] - 西安奕材-U选择科创板第四套标准上市，隶属于新一代信息技术产业的半导体行业 [6] - 企业高管表示制度创新为处于不同赛道的企业打开了通往资本市场的大门，加速科技成果转化 [6] 科创成长层企业表现与融资情况 - 2025年上半年，科创成长层存量32家企业营收同比增长37.79%，净利润大幅减亏71.23亿元 [7] - 截至9月底，共有16家次科创成长层公司发布再融资预案，合计拟募集资金295亿元，其中8家已完成发行，合计募集资金132亿元 [7] 市场参与机构观点与角色转变 - 中信证券认为科创成长层以更包容的上市标准、更契合的监管逻辑为"硬科技"企业量身打造资本市场新赛道 [7] - 保荐机构价值观从"盈利导向"转向"未来导向"，更强调技术硬度、研发投入强度和商业模式潜力 [9] - 券商角色从"合规把关人"转变为"价值发现者"，从"保上市"转向"助成长" [9] 未来发展方向与计划 - 上交所理事长邱勇提出下一步将坚持"硬科技"定位，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域适用第五套标准 [12] - 易方达基金表示将推动科创板指数体系完善与创新，开发更精准高效的投资工具 [11] - 券商将探索如何更好契合国家战略方向，协助"硬科技"企业利用资本市场制度获得发展 [11]

资本市场发展理念与监管方向 - 证监会主席表示需与时俱进完善市场发展理念和监管方式，以增强市场竞争力和吸引力，服务高质量发展 [1] - 下一步将坚持稳中求进、以进促稳，以深化投融资综合改革为牵引，提升基础制度、市场功能、监管执法等方面的适应性和包容性 [1] 资本市场服务科技创新成就 - “十四五”期间新上市企业中九成以上为科技企业或科技含量较高的企业 [2] - 目前A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [2] - 市值前50名公司中科技企业从“十三五”末的18家提升至当前的24家 [2] 投资者回报与市场机制建设 - 近5年上市公司通过分红、回购合计派发10.6万亿元，比“十三五”增长超过8成 [4] - 上述分红回购总额相当于同期股票IPO和再融资金额的2.07倍 [4] - 积极推进完善资本形成机制和中长期资金入市机制 [4] 市场稳定性与风险防控 - “十四五”期间A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点 [4] - 面对多重超预期风险挑战，协同各部门加强政策对冲、资金对冲、预期对冲，有效防范市场大幅波动和系统性风险 [4] 监管执法与市场环境 - “十四五”期间对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较“十三五”分别增长58%和30% [5] - 坚持监管“长牙带刺”、有棱有角，不断完善全链条监管体系，坚决打击违法违规行为，执法震慑增强，透明度提高，市场生态净化 [4][5]

核心观点 - 证监会主席吴清表示，将以深化投融资综合改革为牵引，提升资本市场基础制度、市场功能、监管执法等方面的适应性、包容性，以促进资源高效配置 [1] 行业发展背景 - 国际上主要金融市场正加快推进资本市场制度机制和产品服务创新，以提升制度包容性和市场运行效率 [1] 未来改革方向 - 下一步将坚持稳中求进、以进促稳的工作思路 [1] - 改革目标是促进资源更加高效配置，让优质企业和各类资金更好迸发活力、实现价值 [1]