【导读】超级央行周持续推进，瑞典央行、挪威央行均"按兵不动" 大家好！超级央行周进入尾声，来一起关注海外央行的最新动态～ 12月18日，瑞典央行宣布维持政策利率在1.75%不变，符合市场预期。 无独有偶，当日挪威央行宣布将政策利率维持在4%不变。对于部分欧洲国家而言，宽松周期或许将告一段落。 来看详情—— 瑞典央行：维持基准利率1.75%不变 未来一段时间将维持该利率 12月18日，瑞典央行宣布，维持其关键政策利率在1.75%不变。 总体来看，瑞典央行认为，经济前景稍好，通胀预期将保持稳定。执行委员会评估，维持当前政策利率水平有助于增强国内需求，从而促进经济活动发 展。 因此，执行委员会决定将政策利率维持在1.75%不变。如果通胀和经济前景维持，政策利率预计将在未来一段时间内维持在这个水平。 此次瑞典央行再度选择"按兵不动"，符合市场预期。瑞银投资银行的Franziska Fischer表示，未来几个季度瑞典政策利率也可能不会发生变化，并称瑞典央 行的宽松周期已经结束。 瑞典央行指出，尽管通胀每月略有波动，但整体上与瑞典央行9月份的预测一致，接近2%。指标继续支持通胀压力与未来目标相符的图景。 瑞典央行表示， ...

美联储主席人事变动与政策前景 - 特朗普政府已取消原定于周三的美联储主席候选人终选面试，现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为新任美联储主席的最大热门，其出任概率超过80% [2][3] - 特朗普表示将在明年初宣布接替鲍威尔的人选，并暗示哈塞特是“潜在”且“受人尊敬”的候选人 [3] - 哈塞特是特朗普政府核心经济顾问，支持其关税政策与降息呼吁，并对特朗普的经济与货币政策观点有直接影响 [3] 美联储理事会人事与改组动态 - 若哈塞特成为主席，将承担特朗普“改组”美联储的重任，目前美联储理事会由三名拜登任命成员和三名特朗普任命成员构成 [4] - 若鲍威尔在主席任期结束后不辞去理事职务，或特朗普未能罢免拜登任命的理事丽莎·库克，则特朗普任命的最新理事斯蒂芬·米兰可能需辞职以为新主席候选人腾出位置 [4] - 前美联储理事凯文·沃尔什是哈塞特的主要竞争对手，即便未任主席，预计也将加入理事会以推动美联储政策改革 [5] - 若形成以哈塞特、沃尔什、理事克里斯·沃勒及米歇尔·鲍曼为核心的团队，将构成数十年来最倾向宽松政策的投票阵营之一 [5] - 鲍威尔是否放弃剩余理事任期受到关注，其留任可能被视为缓冲特朗普对央行控制权的举措 [5] 货币政策立场与内部共识挑战 - 联邦公开市场委员会内部意见存在不确定性，新主席面临“凝聚共识”的挑战，若意见分裂将加剧市场波动并引发对美联储稳定性的质疑 [6] - 地区联储主席是反对进一步降息的主要声音来源，自9月以来已有一位地区联储行长对降息投反对票，另有两位今年拥有投票权的行长暗示可能反对下周的第三次降息 [6] - 联邦基金利率期货当前对2026年12月利率的预测中值约为3.02%，但哈塞特的政策立场显示，一旦通胀受控，合理政策利率应在2%至2.5%之间 [7] - 调整后的利率预测中值（剔除即将离任决策者并纳入哈塞特与沃尔什立场）约为2.6%，低于当前水平 [7] - 法国巴黎银行预计，在12月有望实施一次降息后，2026年可能仅会再降息一次，随后新任主席可能在通胀稳定于3%的背景下保持借贷成本不变 [8] 宏观经济展望与市场影响 - 华尔街观点认为，哈塞特获得提名可能立即推动风险资产走牛，但若鲍威尔未在提名后几周内宣布放弃理事决定，可能引发投资者不安 [7] - 乐观情绪可能在2026年6月新任主席主持首次FOMC会议前逐渐消退，交易员将重点关注新委员会的内部团结程度 [7] - 美国全国商业经济协会调查显示，2026年美国经济增速中位数预期为2%，高于10月调查的1.8%，但特朗普政府的新进口关税可能导致增速下降0.25个百分点或更多 [8] - NABE预计2026年通胀率将小幅回落至2.6%，关税是推高通胀的重要因素之一，就业增长预计持续疲软，年初失业率将升至4.5%并在全年保持 [9]

2025.12. 04 据媒体报道，特朗普政府取消了原定于周三美联储主席候选人终选名单面试。在美国总统此前一天发 出重要信号后，现任白宫国家经济委员会主任哈塞特（Kevin Hassett）已经成为了新任美联储主席 的最大热门，他也将成为特朗普"改组"美联储的关键人物，然而摆在其面前的挑战随着宏观经济形势 走向不确定性依然艰巨。 大局已定？ 据知情人士透露，特朗普团队已告知候选人，原定于周三与副总统万斯（JD Vance）的面试已取 消，且未说明决策理由。 特朗普周二表示，他将在明年初宣布接替鲍威尔担任美联储主席的人选。"我想，一位潜在的美联储 主席今天也在场。我可以这么说吗？是'潜在'的。我能告诉你的是，他是一位受人尊敬的人。"特朗 普在白宫活动中如是说道。 63岁的哈塞特曾在特朗普第一任期内担任白宫经济顾问委员会主席，现在是政府核心经济顾问。他 通过不定期在CNBC、福克斯新闻等频道露面，支持特朗普大规模征收进口关税的政策，并赞同其降 本文字数：2267，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 低利率的呼吁。此外，哈塞特的办公室位于白宫西翼，这意味着他能直接接触到特朗普，并且在贸 易、经济议题以及 ...

美联储主席人事变动 - 特朗普政府取消了原定于周三的美联储主席候选人终选面试，现任白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特成为新任美联储主席的最大热门 [1][2] - 截至12月3日，预测市场数据显示哈塞特出任下任美联储主席的概率超过80% [3] - 特朗普表示将在明年初宣布接替鲍威尔的人选，并暗示哈塞特是一位“受人尊敬”的潜在候选人 [2] 候选人背景与政策立场 - 哈塞特曾在特朗普第一任期内担任白宫经济顾问委员会主席，支持特朗普的大规模进口关税政策，并赞同其降低利率的呼吁 [2] - 哈塞特能直接接触到特朗普，并在贸易、经济及货币政策方面对特朗普的观点产生影响 [2] - 哈塞特的公开言论显示，一旦通胀得到抑制，其认为合理的政策利率应在2%至2.5%之间 [6] 美联储理事会构成与潜在改组 - 若哈塞特成为主席，将承担特朗普改组美联储的重任 [4] - 目前美联储理事会三名成员由拜登任命，三名由特朗普任命，最新任命成员是斯蒂芬·米兰 [4] - 若鲍威尔在主席任期结束后未辞去理事职务，或特朗普未能罢免拜登任命的理事丽莎·库克，则米兰可能需辞职以为新主席候选人腾出职位 [4] - 前美联储理事凯文·沃尔什是哈塞特的主要竞争对手，即便未出任主席，仍有望加入理事会推动改革 [4] - 若形成以哈塞特、沃尔什、理事沃勒及鲍曼为核心的团队，将构成数十年来美联储内部最倾向宽松政策的投票阵营之一 [4] 鲍威尔的决定与影响 - 鲍威尔若宣布放弃剩余的美联储理事任期，将为特朗普政府在理事会中再腾出一个待填补的空缺职位，从而扩大其影响力 [5] - 研究公司LH Meyer报告认为，鲍威尔卸任主席后仍可能留在理事会，以缓冲特朗普试图对央行施加的控制权 [5] - 联邦公开市场委员会其余10名成员的立场存在不确定性，新主席面临的挑战将是“凝聚共识”，内部意见分裂可能加剧市场波动 [5] - 自9月以来，一位地区联储行长已对降息投反对票，另有两位今年拥有投票权的地区联储行长暗示可能反对下周的第三次降息 [5] 市场预期与潜在反应 - 华尔街观点认为，哈塞特获得提名可能会立即推动风险资产走牛 [6] - 但如果鲍威尔在提名公布后未宣布放弃理事决定，投资者可能会感到不安，因其留任可能阻碍后续人事任命推进 [6] - 在2026年6月新任主席主持首次FOMC会议前，市场的乐观情绪可能会逐渐消退，交易员将重点关注新委员会的内部团结程度 [6] - 联邦基金利率期货定价显示，当前市场对2026年12月利率的预测中值约为3.02% [6] - 若剔除即将离任的决策者，并纳入哈塞特与沃尔什的立场，经调整后的利率预测中值约为2.6%，低于当前水平 [6] 宏观经济与政策展望 - 法国巴黎银行预计美国经济将保持韧性增长，通胀也将持续存在，在12月有望实施一次降息后，明年可能仅会再降息一次 [7] - 特朗普任命的新美联储主席可能在通胀稳定维持在3%的背景下，保持借贷成本不变 [7] - 美国全国商业经济协会调查显示，2026年美国经济增速中位数预期为2%，高于10月调查的1.8% [7] - 经济增长预计将得到更强劲的消费支出和企业投资支撑，但特朗普政府的新进口关税可能导致增速下降0.25个百分点或更多 [7] - NABE预计2026年通胀率将仅小幅回落至2.6%，经济学家认为关税是推高通胀的重要因素之一 [7] - 就业增长预计将持续疲软，2026年初失业率将升至4.5%，并在全年保持这一水平 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年一季度货币政策执行报告显示国内经济开局向好但基础待巩固，外部环境复杂，货币政策延续适度宽松基调且有重要调整，六大专栏体现政策关注点 [1] - 债市短期流动性宽松延续，短端利率或下行，长债短期承压，中期关注财政发力节奏与海外降息进程传导，利率中枢整体有望下移但需警惕阶段性调整 [2][16] 各部分总结 经济形势 - 国内经济开局良好，GDP同比增长5.4%，生产供给与消费投资同步改善，但外部冲击影响加大，存在关税政策、全球债务、金融市场波动等风险 [5] - 国内有效需求需提振，传统动能有调整压力，就业市场有待巩固，但我国具备诸多优势，经济长期向好趋势不变，实现今年目标有潜力有支撑 [6] 货币政策 - 货币整体宽松基调延续，政策力度表述变为“灵活把握”，重视稳增长，短期以结构性工具与信贷投放为主，后续信贷投放有望扩张，聚焦科技、绿色、消费等领域 [7] - 货币政策工具删去“利率”，新增多种数量型工具，后续降息短期或进入观察期，提及“择机恢复国债买卖操作” [8] - 新增平衡实体经济与银行体系健康关系表述，提出降低银行负债成本，或引导存款利率下行 [10] 报告专栏增量信息 - MLF从2025年3月起逐步退出政策利率属性，未来主要发挥投放中期流动性作用，政策利率更多参考OMO利率等 [11] - 重视债市利率风险，关注优化投资者结构等，未来可能完善制度安排抑制市场风险 [11] - 从政府资产负债表对比看，我国政府债务具有可持续性，财政空间仍存 [12] - 通胀调控思路转变，货币政策与产业、就业政策协同，改善供需结构提振物价，注重服务业消费提振 [13] 市场展望 - 债市短期流动性宽松，短端利率有下行空间，长债短期承压，若存款利率调降利于利率中枢下移，中期关注财政与海外降息传导，利率中枢有望下移但需警惕阶段性调整 [16]