金融研究 2025年6月30日 星期一 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：6 月 27 日，A 股四大股指温和调整，其中上证指数下跌 0.7%，报收 3424.23 点；深成指 上涨 0.34%，报收 10378.55 点；创业板指上涨 0.47%，报收 2124.34 点；科创 50 指数下跌 0.18%， 报收 988.21 点。市场成交 15,757 亿元，较前日减少 475 亿元。行业板块方面，有色金属(+2.17%)， 通信(+1.79%)，纺织服饰(+1.23%)涨幅居前；银行(-2.95%)，公用事业(-1.01%)，食品饮料(-0.8%) 跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为 3,379/267/1,771。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-37、-117、-23、177 亿元，分别变动+68、+49、-55、-62 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 102.94、73.93、39.36 与 27.57 点，基差年化收益率分 别为-11.39%、-8.76%、-6.97%与-7.07%，三年期历史 ...

金融研究 2025年6月27日 星期五 金融期货早班车 招商期货有限公司 市场表现：6 月 26 日，A 股四大股指温和调整，其中上证指数下跌 0.22%，报收 3448.45 点；深成 指下跌 0.48%，报收 10343.48 点；创业板指下跌 0.66%，报收 2114.43 点；科创 50 指数下跌 0.57%， 报收 989.97 点。市场成交 16,232 亿元，较前日减少 163 亿元。行业板块方面，银行(+1.01%)，通 信(+0.77%)，国防军工(+0.55%)涨幅居前；汽车(-1.37%)，非银金融(-1.2%)，医药生物(-1.05%)跌 幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,620/190/3,607。沪深两市，机构、 主力、大户、散户全天资金分别净流入-105、-167、32、239 亿元，分别变动-168、-49、+94、+124 亿元。 股指期货 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 91.19、67.45、37.82 与 29.27 点，基差年化收益率分 别为-9.86%、-7.81%、-6.48%与-7.22%，三年期历史分 ...

金融研究 2025年6月26日 星期四 金融期货早班车 招商期货有限公司 资金面：公开市场操作方面，央行货币投放 3,653 亿元，货币回笼 1,563 亿元，净投放 2,090 亿元。 交易策略：现券近期维持供强需弱的特征，但后市供强需弱的格局有望改变：一是 6 月政府债到期 规模有所增加，政府债净供给节奏或趋平缓；二是 7 月保险长端负债成本有调低的可能；三是国内 市场风险偏好回归防御风格，债市配置需求或会提升。期货端，长端多头力量较强，或押注未来政策 利率进一步下行。建议短多长空，短线 T、TL 逢低买入，中长线 T、TL 逢高套保。 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。 敬请阅读末页的重要说明 市场表现：6 月 25 日，A 股四大股指全线上行，其中上证指数上涨 1.04%，报收 3455.97 点；深成 指上涨 1.72%，报收 10393.72 点；创业板指上涨 3.11%，报收 2128.39 点；科创 50 指数上涨 1.73%， 报收 995.61 点。市场成交 16,395 亿元，较前日增加 1,914 亿元。行业板块方面，非银金融(+4.46%)， 国防军工(+3.36%)， ...

金融期货和期权 策略早餐 主要品种策略早餐 （2025.06.25） 股指期货 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：震荡偏强 中期观点：偏强 参考策略：持有卖出 MO2507-P-5800 虚值看跌期权、IM2507 多单 核心逻辑： 1.海外地缘政治紧张局势现转机，伊以双方释放停战信号，风险情绪回升，明 显提振 A 股市场，后续关注两国局势进展。 2.国内方面，基本面回归偏弱现实，政策提振内需预期有望兑现。央行等六部 门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持政策提前落地，进 一步提振权益市场。 国债期货 品种：TS、TF、T、TL 日内观点：震荡稍弱，不建议追空 中期观点：偏强 参考策略：T2509 或 TL2509 交易盘多单减仓，配置盘多单持有 核心逻辑： 1.海外地缘政治紧张局势现转机，伊以双方释放停战信号，风险情绪回升，施 压避险资产。 请务必阅读文末免责条款 1 策略早餐 2.资金方面，央行加大净投放力度呵护市场，存款类机构隔夜利率依然稳定在 1.37%附近，7 天期因跨月明显上行 16BP。中长期资金持稳，国股行 1 年期同业存 单成交在 1.64%附近，略有上行。央行公告将 ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 美商务部长称谈判"进展顺利"，助推美股走高，标普 500 指数收盘逼近历 史高点。报道称美国接近达成协议部分豁免对墨钢铁关税。美国"稳定币法 案"本周三程序性投票，为快速立法铺路；韩国执政党提出数字资产基本法 案，拟允许本土公司发行稳定币。总体而言，当前股指期货市场呈现"小盘 强、大盘稳"的格局。美商务部长释放谈判利好消息，国内股指或震荡偏强 运行。 周二债市延续震荡节奏，但市场还是以偏多头的方向为主。消息面上，关于 中美经贸磋商的消息反复传播，市场在预期没有进展和取得进展之间反复横 跳。基本面、资金等各方面拉长看都继续利好债市，只是节奏可能未必顺畅。 短期内随着经贸磋商信息的进一步明确，市场可能还会出现若干次小幅的震 荡或者回踩。但核心变量总体朝着利多方向共振的情况下，市场回撤的空间 和时间都会相对有限。 ◆ 策略建议： 逢低配置。 研究咨询部 2025-06-11 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 ◆ 策略建议： 震荡偏强。 国债 ◆ 核心观点： 金融期货团队 研究员： 彭博 从业编号：F3080600 投资咨询编号：Z0 ...

股指或震荡偏强，国债观 望为主 2025-06-09 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 长江期货股份有限公司研究咨询部 研究员：彭 博 执业编号：F3090600 投资咨询号：Z0021839 研究员：张志恒 执业编号：F03102085 投资咨询号：Z0021210 金融期货策略建议 重点数据跟踪 目 录 0102 01 金融期货策略建议 01 股指策略建议 资料来源：iFinD、华尔街见闻、长江期货 p 股指走势回顾：周五沪深300股指主力合约期货跌0.02%，上证50股指主力合约期货跌0.09%，中证 500股指主力合约期货跌0.02%，中证1000股指主力合约期货跌0.01%。 p 核心观点：美国5月非农好于预期，特朗普仍呼吁降息1个百分点，指责鲍威尔让美国"损失惨重" ，并 称将很快公布下一任美联储主席人选。国务院副总理何立峰于6月8-13日访问英国，其间，与美方举行 中美经贸磋商机制首次会议。中国商务部就中重稀土出口管制措施答记者问：实施出口管制符合国际通 行做法，已依法批准一定数量的合规申请。中美经贸磋商机制首次会议将举行，股指或震荡偏强运行。 p 技术分析：K ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期小盘股指贴水较深，推测是中性产品规模扩大的结果，因债牛行情未重启，中性空头仓位占比或仍较高，深度贴水或持续，盘面来回震荡，短周期波段策略为宜；中长期维持做多经济判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置IF、IC、IM远期合约；近月合约微盘有回落风险，或拖累IC、IM指数，建议谨慎对待 [3] - 现券近期供强需弱，后市格局有望改变；期货端近月合约价格承压，远月升水，长端多头力量较强，或押注未来政策利率进一步下行，建议短多长空，短线T、TL逢低买入，中长线T、TL逢高套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 6月3日，A股四大股指全线上涨，上证指数涨0.43%报3361.98点，深成指涨0.16%报10057.17点，创业板指涨0.48%报2002.7点，科创50指数涨0.48%报981.71点；市场成交11638亿元，较前日减少4亿元；行业板块中美容护理、纺织服饰、综合涨幅居前，家用电器、钢铁、煤炭跌幅居前；从市场强弱看，IM>IC>IH>IF，个股涨/平/跌数分别为3390/240/1782；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -25、 -66、 -18、110亿元，分别变动 +168、 +93、 -115、 -146亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为160.24、127.04、64.41与49.3点，基差年化收益率分别为 -19.41%、 -16.4%、 -12.3%与 -13.49%，三年期历史分位数分别为4%、5%、1%及5%，期 - 现价差仍处于较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 6月3日，国债期货收益率短上长下，活跃合约中，二债隐含利率1.408，较前日上涨3.06bps，五债隐含利率1.512，较前日上涨1.08bps，十债隐含利率1.625，较前日下跌3.19bps，三十债隐含利率1.982，较前日下跌0.18bps [3] - 目前活跃合约为2509合约，2年期国债期货CTD券为250006.IB，收益率变动 +2bps，对应净基差 -0.083，IRR1.84%；5年期国债期货CTD券为240020.IB，收益率变动 +0.75bps，对应净基差 -0.064，IRR1.77%；10年期国债期货CTD券为220010.IB，收益率变动 +0.25bps，对应净基差 -0.054，IRR1.73%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动 +0bps，对应净基差 -0.054，IRR1.68% [4] 经济数据 - 高频数据显示，五月进出口、社会活动景气度下滑，而地产景气度上升 [11]

金融研究 金融期货早班车 招商期货有限公司 股指期货 市场表现：5 月 30 日，A 股四大股指有所回调，其中上证指数下跌 0.47%，报收 3347.49 点；深成 指下跌 0.85%，报收 10040.63 点；创业板指下跌 0.96%，报收 1993.19 点；科创 50 指数下跌 0.94%， 报收 977.03 点。市场成交 11,642 亿元，较前日减少 492 亿元。行业板块方面，农林牧渔(+1.2%)， 银行(+0.64%)，医药生物(+0.37%)涨幅居前；汽车(-1.91%)，综合(-1.87%)，电子(-1.85%)跌幅居前。 从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为 1,116/134/4,160。沪深两市，机构、主力、大 户、散户全天资金分别净流入-193、-159、97、256 亿元，分别变动-315、-112、+256、+171 亿元。 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 149.36、111.67、54.63 与 45.5 点，基差年化收益率分 别为-17.7%、-14.07%、-10.16%与-12.13%，三年期历史分位数分别为 7%、8% ...

◆ 策略建议： 防守观望。 国债 ◆ 核心观点： 周二债券市场在没有显性利空消息的背景下，收益率全线上行 1bp 左右，长 端调整幅度相对中短更大。从机构净申购脱敏数据来看，周二纯债型基金似 乎经历了较大规模的赎回，而最近一次类似幅度的赎回要回溯到三月中旬银 行开始集中兑现浮盈期间，因此尾盘市场也有相关传言称 6 月末商业银行兑 现浮盈的动力更超此前。从近期市场微观走势来看，国债相对政金债表现偏 弱、同时债券-互换基差略有走阔，都可以看到市场在某个角落出现了局部的 供需"失衡"——当"短期下行空间有限"和"看多不做多"成为市场共识 的时候，短期内特定种类机构的交易行为对市场的影响被放大了。 ◆ 策略建议： 金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 美国 5 月消费者信心创四年来最大增幅。特朗普罕见赞赏欧盟：对加快贸易 谈判感到鼓舞。日本财政部罕见"摸底"债市，考虑削减超长债发行，日债 暴力反弹。国内轮动较快，市场主线驱动力较弱，量能不足，股指或震荡偏 弱运行。 短期看好。 研究咨询部 2025-05-28 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业 务资格：鄂证监期货字{2014}1 号 金融期货团队 研究员： 彭博 ...

金融期货日报 股指 ◆ 核心观点： 防守观望。 国债 ◆ 核心观点： 从近期市场走势看：自 5 月初以来 1）"双降落地"后的止盈行情、2）关税 暂缓 90 天的债市避险情绪、3）存款降息后对"存款搬家"的忧虑以及 4） 对债券发行供给的担忧等等对债市有偏空的影响。当前债市投资者的整体情 绪依然偏谨慎克制，"看多不做多"成为了部分投资者的共识，不过这也在 一定程度上反过来限制了市场调整的深度，提供了后续交易的胜率以及赔率。 ◆ 策略建议： 短期看好。 研究咨询部 2025-05-27 公司资质 特朗普推迟 50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有"新动力"，计划"快速推 进"，贸易专员周一称和美官员进行了"良好通话"。报道称日本计划拿 LNG 项目+造船技术换美国关税让步，力争 6 月中达成协议。欧洲央行行长拉加德： 欧元可能成为美元的替代，近期全球动荡为"欧元全球化时刻"创造契机。 中办、国办：推动企业健全工资合理增长机制、支持上市公司引入持股比例 5%以上的机构投资者作为积极股东。国内轮动较快，市场主线驱动力较弱， 量能不足，股指或震荡偏弱运行。 ◆ 策略建议： 研究员： 彭博 从业编号：F3080600 投资 ...