晨报 成材 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成材：原料上涨带动成材反弹 整理 投资咨询业务资格： 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 10 月 24 日 逻辑：经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰 将于 10 月 24 日至 27 日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。根据钢联 周度数据，螺纹钢产量上升 5.91 万吨至 207.07 万吨，热卷产量上升 0.62 万吨至 322.46 万吨，五大材总产量上升 8.37 万吨至 865.32 万吨；螺纹 钢总库存下降 18.94 万吨至 622.11 ...

报告行业投资评级 - 短期观望或反弹试空对待 [3] 报告的核心观点 - 产业政策偏暖带动市场情绪回升 钢价短期内连续反弹 建材日成交量回到10万吨以上 原料上涨支撑钢价 但下游需求变化不大 保持偏弱状态 建议短期观望 待上涨后逢高试空 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 中钢协初步统计 全国在产电炉数量300多座 产能近2亿吨 电炉钢产量占粗钢产量比例近几年在10%左右 装备和技术水平大幅提升 生产效率和产品质量迈入新台阶 [2] - 海关总署数据显示 6月中国出口钢材967.8万吨 较上月减少90.0万吨 环比下降8.5% 1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨 同比增长9.2% [2] - 7月14日 76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨 环比上周五增加4元/吨 平均利润亏损92元/吨 谷电利润为11元/吨 [2] 观点 - 短期观望或反弹试空对待 [3] 后期关注因素 - 宏观政策 供给侧减产情况 下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，后期关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 成材市场情况 - 美商务部长称可能8月初与中方谈判代表会面，商务部表示双方在多层级就经贸关切密切沟通；山西限产通知处于口头传达阶段，未形成正式文件，部分钢厂限产比例预计在10% - 13%，限产时间表未明确 [3] - 螺纹钢产量降4.42万吨至216.66万吨，热卷产量降5万吨至323.14万吨，五大品种总产量降12.44万吨；螺纹钢总库存降4.84万吨至540.37万吨，热卷总库存升0.63万吨至345.56万吨，五大品种总库存降0.35万吨至1339.58万吨；螺纹钢表需降3.37万吨至221.5万吨，热卷表需降1.86万吨至322.51万吨，五大材总表需降12.19万吨至873.07万吨 [3] - 成材昨日上涨，限产消息刺激市场，本周螺纹和热卷产量下降，原料上涨支撑钢价；库存下降有限，因高温多雨天气，后续建材或进入夏季累库，需求整体变化不大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 仍以反弹试空对待，反弹会延续但以逢高试空参与为主，后期关注宏观政策和下游需求情况 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 6月下旬重点钢企粗钢平均日产212.9万吨，环比下降0.9%；钢材库存量1545万吨，环比上一旬下降4.7%，比上月同旬增长1.0% [1] - 上周247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周减少0.36个百分点；高炉炼铁产能利用率90.29%，环比上周减少0.54个百分点；日均铁水产量240.85万吨，环比上周减少1.44万吨 [1] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.05%，环比下降3.44个百分点，同比上升2.03个百分点；平均开工率66.87%，环比下降3.27个百分点，同比下降3.12个百分点 [1] 市场情况 - 市场上周刮来反内卷风暴，叠加唐山部分钢厂接到限产通知，钢价自低位反弹，周三中阳线使市场有变化 [1] - 基本面开工率下滑、日均铁水产量小降，宏观面上本月底有国内重要会议，市场氛围回暖 [1] - 目前正值需求淡季，高温和多地降雨使需求端难有较大扭转，会拖累反弹高度 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 仍以反弹试空对待 建议反弹逢高试空 [1][3] 报告内容总结 - 5月下旬重点统计钢铁企业钢材库存量1530万吨 环比上一旬减少105万吨 下降6.4% 比年初增加293万吨 增长23.7% 比上月同旬增加1万吨 增长0.1% [2] - 上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.65% 环比上周减少0.04个百分点 钢厂盈利率58.87% 环比上周持平 日均铁水产量241.8万吨 环比上周减少0.11万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率76.69% 环比下降1.09个百分点 同比上升5.67个百分点 平均产能利用率58.7% 环比下降0.34个百分点 同比上升4.41个百分点 [2] - 上周中美领导通话释放积极信号 焦煤价格反弹推动成材 钢价阶段性触底后小幅度反弹 [2] - 上周开工和产量均保持在高水平 高供应状况仍在延续 [2] - 目前已进入季节性淡季 高考暂时性停工和部分地区降雨增多影响 短期内需求难有改善 甚至不排除进一步下滑 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材建议反弹后逢高试空，原材料近期或仍有反弹，反弹试空 [1] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 5月上旬重点钢企粗钢平均日产220.5万吨，环比增长0.2%；钢材库存量1606万吨，环比上一旬增长5.0%，比上月上旬增长0.1% [1] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2902元/吨，周环比下调4元/吨，与5月14日普方坯出厂价2980元/吨相比，钢厂平均盈利78元/吨 [1] - 5月14日唐山迁安普方坯资源出厂含税累计上调30，报2980 [1] - 成材昨日反弹，两品种均走出1%以上涨幅，A股反弹，金融市场回暖，宏观层面带来利好，但成材基本面仍需谨慎对待 [1] - 目前铁水产量和钢厂开工率较高，下游实际需求未显现强势，供强需弱局面仍存在 [1] 原材料 - 观点为近期或仍有反弹，反弹试空 [1]