宏观新闻 - 国务院总理李强强调中国经济将持续稳健增长 为世界经济复苏提供支撑 中国市场扩容提质将为国际经贸创造增量空间 中国创新突破将为全球发展注入新活力 [6] - 国务院副总理何立峰指出要加快构建全国统一大市场 积极扩大内需提振消费 加快构建房地产发展新模式 因地制宜发展新质生产力 [6] - 外交部回应特朗普希望中方购买美国石油时表示 中国将根据自身国家利益采取合理能源保障措施 [7] 行业新闻 - 5月全国彩票销售570.36亿元 同比增19.8% 主要因体育赛事带动竞猜型彩票增长及即开型彩票低基数效应 [9] - 国内金饰价格普遍跌破1000元/克 周大福/六福珠宝/周大生报998元/克 周六福报992元/克 单日最高跌幅达14元/克 [9] - 小米AI眼镜预约人数超1.6万 将于当晚7点发布 [10] - 特斯拉中国首个电网侧储能电站一期项目预计年内投运 储能规模300MWh [11] - 成都出台"低空经济14条" 对商业化载人航线企业最高补贴500万元/年 并按航线距离补贴乘客票价 [12] - 上海第六批集中供地起始总价236.7亿元 徐汇宅地楼板价163639元/平方米创全国纪录 [13] - 深圳提出大力发展数字服务消费 放宽或取消跨境交付等服务贸易限制措施 [13] 公司新闻 - *ST华微实控人变更为吉林省国资委 [14] - *ST亚振提示若股票交易异常将申请停牌核查 [5][14] - 思特威遭大基金二期减持261.2万股 [15] - 安路科技大基金持股比例降至5.94% [16] - 中英科技股东拟询价转让3.99%股份 [16] - 龙蟠科技子公司固态电池三元前驱体研发仍处试用阶段 [17] - 中文在线与泡泡玛特联名开发权哨链 采用长安链技术 [18] - 天际股份子公司获硫化锂专利授权 正推进产业化 [19] - 中达安实控人变更为王立 [20] - 鲁泰A出售荣昌生物股份获收益8104万元 [21] - 捷强装备1.58亿元中标项目预计无法承接 [22] - 浙江荣泰拟收购金力传动至少15%股权 布局人形机器人领域 [23] - 长川科技预计2025年上半年净利润同比增67.54%-95.46% [23] 环球市场 - 英伟达涨超4%市值达3.77万亿美元 重夺全球市值第一 [22] - WTI原油期货涨0.85% 布伦特原油期货涨0.8% [24] - COMEX黄金期货涨0.4%至3347.3美元/盎司 白银期货涨1.38%至36.225美元/盎司 [24] 投资机会 - 优必选推出商用人形机器人智慧展览解决方案 以Walker C为核心载体 融合具身智能交互大模型技术 [26] - 微软/Meta/亚马逊等巨头押注AI基建 投资规模达百亿美元级别 [27] - 东方财富证券认为国产算力链将受益于IDC行业周期拐点及AIDC建设加速 光模块/交换机/液冷等环节具机会 [28] - 民生证券指出具身智能将开启万亿级蓝海市场 人形机器人或成新一代智能终端 [29] - 中金公司研报显示钨供需缺口将从2024年1.83万吨扩至2028年1.91万吨 价格中枢有望持续提升 [30]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：钨行业、硬质合金行业 - **公司**：五矿旗下硬质合金生产企业、厦门钨业、江钨集团、章源钨业 纪要提到的核心观点和论据 供需情况 - **全球用量**：全球每年开采约12.2万吨钨矿，中国国内使用约6.5万吨，国外使用约5.7万吨；未来三年全球整体用量预计保持稳定，但中国可能产能过剩、出口受限，国外需求迫切但难获原料，供需错配致国内价格高企[3] - **海外需求**：海外市场对中国钨资源需求迫切，未来三年仍将高度依赖中国供应；因钨矿资源全球分布不均，中国对出口实施严格管控[4] - **下游应用**：硬质合金是最大工具制品类，刀具类占比超45%且持续增长，矿用合金占30%，耐磨件占25%[5] 资源特点 - **精矿区别**：黑钨精矿品位高、开采成本低、回收率高，储量占全球20%；白钨精矿储量大但品位低、开采成本高、回收率低[1][6] - **中国地位**：中国是全球最大钨储藏国和生产国，储量占全球约44%，产量占全球85%；自2002年起实施配额制，2004年起监管伴生矿，现通过六大稀土集团管控[1][7] 产业链情况 - **产业链分布**：上游以生产硬质合金及其深加工制品为主，基本不直接出口原材料；中国出口多为中低端产品，高端合金制品依赖进口；国家对中游及下游合金端工具厂家提供出口退税补贴[8] - **成本占比**：在硬质合金中，碳化钨含量达85%以上，占整体成本80% - 85%，高比重合金中含量也较高[9] 市场影响 - **物价影响**：物价上涨使硬质合金企业价格传导困难，下游订单需求疲软；低附加值矿用合金领域受影响大，刀具类相对易传导价格压力[10] - **企业应对**：企业普遍涨价应对，但下游需求疲软，部分客户选不涨价供应商；低附加值领域倾向与长期供应商签年度协议锁定价格[11] - **下游细分市场**：刀具领域附加值高，数控涂层刀片技术国内在追赶，立铣刀钻头用再生原料降成本；矿用合金关注性价比，掘进刀具附加值高但有账款问题；钢铁行业辊环受房地产影响；耐磨零件附加值高但订单少、多定制；喷涂材料发展空间大[12][13] - **订单情况**：整体市场需求下滑，但部分企业订单量未减，利润率降低；在手订单基本能看两个月，企业和客户都因原料价格波动不愿接长订单[14][16] - **季节性与毛利率**：硬质合金产品季节性不明显；通过经销商销售毛利率约18% - 20%，企业定位不同经销商占比不同[17][18] - **钨价影响**：钨价上涨对毛利影响取决于能否及时接到涨价后订单，物价上涨10%可能使企业无利润或毛利为零[19] 竞争格局与发展方向 - **竞争格局**：国内硬质合金行业竞争激烈，形成几个较大集团，五矿旗下有三家企业，厦门钨业等也有完整产业生态[20] - **发展方向**：各大企业重点发展高精尖附加值产品，特别是进口替代产品，国内厂家在切削刀具等领域替代率已较高[20] 价格情况 - **价格现状**：黑钨精矿含税报价173,000元/吨，达十年最高，受出口管控、库存减少和开采成本增加等因素支撑[2][23] - **价格预测**：业内预测黑钨精矿可能涨到19万元/吨，但达到此价格后市场会趋于平衡，因高利润会刺激矿山开采；未来海外形成产业链后市场将回归理性[24][25] - **需求支撑**：目前黑钨精矿高价有炒作因素，主要来自有矿山开采权企业，未完全由需求端支撑[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 国家自2002年起通过钨行业协会实施配额制控制钨矿开采和生产，2004年起伴生矿也受监管，现通过六大稀土集团对小众有色金属进行管控[7] - 中美贸易摩擦前中国企业基本不出口初级产品，专注国内市场；国家对中游及下游合金端工具厂家提供出口退税补贴[8] - 数控涂层刀片技术核心掌握在海外，国内处于追赶阶段；立铣刀钻头生产厂家通过结构设计使用再生原料降低成本[12] - 矿用合金通过标准型号招投标采购，掘进刀具多随设备打包销售但存在账款拖欠问题；钢铁行业中大型钢厂付款相对守规矩，私营钢厂情况不一[13] - 耐磨零件如拉丝模附加值高但订单少、多非标定制，需大量库存备料；喷涂材料作为表面强化修复材料发展空间大[13] - 国内硬质合金行业中，五矿旗下有三家生产企业，厦门钨业等虽规模产值不及五矿，但发展思路一致，均致力于产业链延伸[20] - 非刀具类高端产品如硬质合金拱环仍由德国和日韩掌握，性能寿命比国内产品高20% - 30%，但因交期和售后问题订单量减少；耐磨件国内厂家基本能满足需求[22]