报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期铁矿石基本面有支撑，发运偏紧，铁水产量恢复，预计本周铁水产量能恢复至239 - 240万吨附近，但钢材库存压力仍在，下游需求不振、钢厂利润萎缩状态下，铁矿石上方空间难打开，建议多单逢高止盈，空单逢高布局 [3] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石10合约月度价格预测（9月） - 价格预测区间为770 - 830，当前平值期权IV为21.53%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（9月） - 库存管理方面，目前有现货担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2510，买卖方向为空，套保比例45%，建议入场区间820 - 830；还可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2510 - C - 830，套保比例40%，逢高卖 [2] - 采购管理方面，未来要采购担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2510，买卖方向为多，套保比例30%，建议入场区间770 - 780；还可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2509 - P - 770，套保比例20%，逢高卖 [2] 核心矛盾及多空解读 - 核心矛盾是短期铁矿石基本面有支撑但钢材库存压力大、下游需求不振、钢厂利润萎缩，铁矿石上方空间难打开 [3] - 利好因素包括Jacksonhole会议上鲍威尔转鸽，市场对9月美联储降息预期大增；铁水产量维持在高位；跌价后热卷重新具有出口利润；焦煤价格更弱对铁矿石价格有支撑 [3] - 利空因素有高铁水下钢材库存累库加快，基本面不乐观；钢厂利润快速萎缩，钢材基本面转弱，产业链矛盾积累；铁矿石发运增加，非主流发运在季节性高位；PMI数据转弱；M1可能见顶回落 [3] 铁矿石价格数据 |指标名称|2025 - 09 - 10|2025 - 09 - 09|2025 - 09 - 03|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |01合约收盘价|805|805|777|0|28| |05合约收盘价|781|781|754.5|0|26.5| |09合约收盘价|847.5|850|813|-2.5|34.5| |01基差|-9|-6|-2|-3|-7| |05基差|15|18|20.5|-3|-5.5| |09基差|-51.5|-51|-38|-0.5|-13.5| |日照PB粉|796|799|775|-3|21| |日照卡粉|911|914|887|-3|24| |日照超特|702|705|676|-3|26| [3][4] 铁矿石普氏指数 |普氏指数|2025 - 09 - 09|2025 - 09 - 08|2025 - 09 - 02|日变化|周变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |普氏58%指数|94.35|92.7|89.95|1.65|4.4| |普氏62%指数|107.65|105.7|102.7|1.95|4.95| |普氏65%指数|124.55|123|120.8|1.55|3.75| |普氏58%月均价|91.1667|90.86|89.35|0.3067|1.8167| |普氏62%月均价|104.0167|103.68|101.85|0.3367|2.1667| |普氏65%月均价|121.8333|121.6|120.45|0.2333|1.3833| [5] 铁矿石基本面数据 |指标名称|2025 - 09 - 05|2025 - 08 - 29|2025 - 08 - 08|周变化|月变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |日均铁水产量|228.84|240.13|240.32|-11.29|-11.48| |45港疏港量|317.78|318.64|321.85|-0.86|-4.07| |五大钢材表需|828|858|846|-30|-18| |全球发运量|2756.2|3556.8|3046.7|-800.6|-290.5| |澳巴发运量|2267|2808.1|2427.7|-541.1|-160.7| |45港到港量|2448|2526|2381.9|-78|66.1| |45港库存|13825.32|13763.02|13712.27|62.3|113.05| |247家钢厂库存|8939.87|9007.19|9013.34|-67.32|-73.47| |247钢厂可用天数|31.85|30.42|30.23|1.43|1.62| [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石近期波动显著缩小，波动率收窄至20%以下，价格在20日线有压力，5日均线有支撑，铁水维持在高位，发运稳中有增，价格不好涨也不好深跌，宏观驱动不足，国内政策不太会出台，短期震荡行情参与价值不大，做期权卖权盈亏比不佳 [3] - 利好因素为伦敦会议稳住日内瓦共识、铁水有一定支撑、整体估值偏低；利空因素为国内需求仍偏弱，高铁水下需求承接能力存疑，钢厂利润承压，国内政策刺激不及预期，贸易缓和后刺激政策出台必要性大幅下降，粗钢减产预期仍在，美联储降息预期延迟至9月以后，发运预期大增 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石07合约月度价格预测（6月） - 价格预测区间为705 - 770，当前平值期权IV为17.60%，历史波动率分位数为11.3% [2] 铁矿石风险管理策略建议（6月） 库存管理 - 目前有现货，担心未来库存跌价，风险敞口为多，策略推荐直接做空铁矿期货锁定利润，套保工具为I2507，买卖方向为空，套保比例为35%，建议入场区间为760 - 780；还可卖看涨期权收权利金，套保工具为I2507 - C - 770，套保比例为40%，逢高卖 [2] 采购管理 - 未来要采购，担心涨价，风险敞口为空，策略推荐直接做多铁矿期货锁定成本，套保工具为I2506，买卖方向为多，套保比例为30%，建议入场区间为715 - 725；还可卖虚值看跌，若跌破执行价则持有期货多单，套保工具为I2507 - P - 720，套保比例为20%，逢高卖 [2] 铁矿石价格数据 | 指标名称 | 2025 - 06 - 11 | 2025 - 06 - 10 | 2025 - 06 - 04 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 01合约收盘价 | 674 | 663.5 | 666 | 10.5 | 8 | | 05合约收盘价 | 653 | 643.5 | 648 | 9.5 | 5 | | 09合约收盘价 | 707 | 698.5 | 704.5 | 8.5 | 2.5 | | 01基差 | 51 | 55.5 | 66 | -4.5 | -15 | | 05基差 | 72 | 75.5 | 84 | -3.5 | -12 | | 09基差 | 18 | 20.5 | 27.5 | -2.5 | -9.5 | | 日照PB粉 | 725 | 719 | 732 | 6 | -7 | | 日照卡粉 | 821 | 815 | 824 | 6 | -3 | | 日照超特 | 621 | 615 | 619 | 6 | 2 | [5][7] 铁矿石普氏指数 | 普氏指数 | 2025 - 06 - 10 | 2025 - 06 - 09 | 2025 - 06 - 03 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 普氏58%指数 | 82.05 | 82.35 | 82.25 | -0.3 | -0.2 | | 普氏62%指数 | 94.95 | 95.2 | 95.35 | -0.25 | -0.4 | | 普氏65%指数 | 104.55 | 104.8 | 103.65 | -0.25 | 0.9 | | 普氏58%月均价 | 82.7583 | 82.84 | 82.75 | -0.0817 | 0.0083 | | 普氏62%月均价 | 95.825 | 95.95 | 96.3 | -0.125 | -0.475 | | 普氏65%月均价 | 104.9917 | 105.03 | 104.6 | -0.0383 | 0.3917 | [8] 铁矿石基本面数据 | 指标名称 | 2025 - 06 - 06 | 2025 - 05 - 30 | 2025 - 05 - 09 | 周变化 | 月变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日均铁水产量 | 241.8 | 241.91 | 245.64 | -0.11 | -3.84 | | 45港疏港量 | 313.99 | 326.68 | 315.21 | -12.69 | -1.22 | | 五大钢材表需 | 882 | 914 | 845 | -32 | 37 | | 全球发运量 | 3510.4 | 3431 | 3029 | 79.4 | 481.4 | | 澳巴发运量 | 2839.4 | 2830.6 | 2422.5 | 8.8 | 416.9 | | 45港到港量 | 2609.3 | 2536.5 | 2354.6 | 72.8 | 254.7 | | 45港库存 | 13826.69 | 13866.58 | 14238.71 | -39.89 | -412.02 | | 247家钢厂库存 | 8690.18 | 8754.33 | 8958.98 | -64.15 | -268.8 | | 247钢厂可用天数 | 28.92 | 29.21 | 29.48 | -0.29 | -0.56 | [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税落地但反复，市场不确定性减弱，需求预期仍差，短期铁矿石估值修复，继续向上缺乏驱动，整体方向偏空，需注意反弹节奏 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格预测与风险管理策略 - 4月铁矿石05合约价格预测区间为740 - 810，当前平值期权IV为24.16%，历史波动率分位数为48.7% [2] - 库存管理方面，若有现货担心未来库存跌价，可直接做空铁矿期货I2505锁定利润，套保比例40%，建议入场区间770 - 790；也可卖看涨期权I2505 - C - 770收权利金，套保比例30%，建议入场价5 [2] - 采购管理方面，若未来要采购担心涨价，可直接做多铁矿期货I2505锁定成本，套保比例30%，建议入场区间740 - 750；也可卖虚值看跌期权I2505 - P - 750，若跌破执行价则持有期货多单，套保比例10%，建议入场价3 [2] 利好与利空因素 - 利好因素为当前铁水产量同比增长且处于较高位置、钢厂利润尚可、供应相对偏低、估值偏低短期跌幅大有修复需要、若外部压力大可能倒逼出宏观政策利好 [4][6] - 利空因素为4月关税和反倾销逐步落地需求环比走弱风险大、海外对钢材反倾销增多、粗钢减产预期仍在、钢材去库斜率放缓高铁水下需求承接能力存疑 [4][7] 价格与基差数据 - 4月15日，01合约收盘价684.5，较前一日涨5，较4月8日涨11.5；05合约收盘价766，较前一日涨7，较4月8日涨27.5；09合约收盘价713，较前一日涨7，较4月8日涨20 [5] - 4月15日，01基差84.5，较前一日涨6，较4月8日涨16；05基差5，较前一日降1，较4月8日降0.5；09基差58，较前一日涨4，较4月8日涨10 [8] - 4月15日，日照PB粉766，较前一日涨2，较4月8日涨19；日照卡粉857，较前一日涨2，较4月8日涨22；日照超特622，较前一日涨2，较4月8日涨14 [8] 普氏指数数据 - 4月14日，普氏58%指数83.35，日变化0.35，周变化 - 0.1；普氏62%指数99.45，日变化1.1，周变化0.6；普氏65%指数111.7，日变化1.1，周变化0.6 [9] - 4月14日，普氏58%月均价84.28，日变化 - 0.1033，周变化 - 1.82；普氏62%月均价99.915，日变化 - 0.0517，周变化 - 2.405；普氏65%月均价112.18，日变化 - 0.0533，周变化 - 2.42 [9] 基本面数据 - 4月11日，日均铁水产量240.22，周变化1.49，月变化9.63；45港疏港量318.05，周变化0.49，月变化9.47；五大钢材表需901，周变化 - 20，月变化17 [18] - 4月11日，全球发运量2907.7，周变化 - 14.2，月变化44.2；澳巴发运量2434.8，周变化41.8，月变化81.1；45港到港量2525.5，周变化336.8，月变化 - 350.9 [18] - 4月11日，45港库存14341.02，周变化 - 127.39，月变化 - 79.83；247家钢厂库存9077.13，周变化 - 94.59，月变化 - 67.52；247钢厂可用天数30.46，周变化 - 0.57，月变化 - 1.58 [18]