券商股表现 - 南华金融(00619)涨94.2%报0.435港元 [1] - 中州证券(01375)涨64.14%报3.25港元 [1] - 立桥证券控股(08350)涨49.36%报0.233港元 [1] - 兴证国际(06058)涨32.63%报0.63港元 [1] - 国联民生(01456)涨18.44%报5.46港元 [1] - 国泰海通(02611)涨12.34%报15.24港元 [1] 政策与牌照动态 - 香港《稳定币条例》2025年8月1日生效 [1] - 国泰君安国际、天风国际证券获准扩展牌照业务范围 可向专业投资者提供虚拟资产交易服务 [1] - 国泰君安国际获得稳定币相关牌照引发市场关注 [1] 市场观点与趋势 - 长城证券认为7月后国内外大事密集交织 宏大叙事或推动市场走强 [1] - 市场成交量回升或提升证券板块定价吸引力 [1] - 华龙证券称稳定币"玩家"扩圈将加速全球链上金融竞争 [2] - 加密资产将从锚定美债转向锚定多元资产 [2] - RWA金融创新有望提升资产投资活跃度及流动性 [2] 行业会议与学习 - 上海市国资委党委7月10日召开中心组学习会 讨论加密货币与稳定币发展趋势 [2]

首先，美元稳定币的推出会压制"弱势"货币，人民币需要提升自身使用场景。 其次，中国全球化的进程必然需要加入链上金融系统。 再次，强大的国家需要有强大的金融，强大金融强调的人民化、市场化和国际化，均贴合加密货币属 性。实现强大的金融也需要在链上金融领域占据一席之地。 最后，传统框架下人民币超越美元仍然需要漫长的时间，而区块链货币体系给与人民币弯道超车的机 会。中美之间在贸易领域仍有纷争，稳定币未来可能是贸易领域的"血液"。 截至上周五，美股稳定币公司Circle IPO以来两个交易日累计上涨247%。 此外，据新浪财经援引Fortune 报道，苹果、谷歌、X等大型科技公司，正在与加密公司就整合稳定币 进行初步接洽，旨在降低交易成本并优化跨境支付流程。 招商证券表示，稳定币本质上是锚定传统资产价值的加密货币，初始是作为原生加密货币如比特币的交 易媒介，后因其区块链特性逐步发展成为跨境贸易的支付工具，稳定币兼具开放性与稳定性，也发展成 为部分高通胀国家的替代性货币。 不过目前，以美债为支撑的法币抵押型稳定币为全球市场主流，USDT、USDC等市场份额在90%以 上。 另一方面，香港《稳定币条例草案》出台，有望推动我 ...

资本市场表现 - 公司以每股31美元发行价登陆纽交所，开盘价飙升至66.75美元，盘中最高涨幅达234%，最终收于82.88美元，单日涨幅167.35%，市值达182.78亿美元（约1316亿人民币）[1] - IPO定价区间经历三次上调，从24-26美元到27-28美元，最终锁定31美元，发行规模从3200万股增至3400万股，承销商握有510万股超额配售权[1] - 市场认购热情高涨，获得25倍超额认购，ARK Investment Management计划购买1.5亿美元股票，贝莱德瞄准约10%的IPO份额[2] 公司发展历程与商业模式 - 公司2013年成立，早期以跨境支付工具Circle Pay闻名，2018年与Coinbase共同推出美元稳定币USDC[3] - USDC目前市值约600亿美元，占全球稳定币26%市场份额，累计完成链上交易超25万亿美元，2025年第一季度达6万亿美元[3] - 商业模式为"无息负债套利"，通过持有美元现金和短期国债为USDC提供1:1担保，赚取担保资产收益[3] - 2024年净利润从2.68亿美元降至1.56亿美元，但三年营收持续增长（2022年7.72亿→2024年16.76亿美元）[3] 行业竞争与市场定位 - USDC是全球第二大美元稳定币，仅次于Tether的USDT[3] - 公司以监管合规为核心竞争力，每月发布储备金审计报告，持有纽约州信托牌照，成为传统机构进入加密世界的首选通道[4] - Visa、PayPal等巨头相继布局稳定币，该领域正成为兵家必争之地[4] - 截至发稿，USDC流通量达600亿美元，占全球稳定币26%市场份额[4]

很多网友都会有疑问，deepseek怎么一下子就冒出来，而且还这么厉害？ 我今天看了不少资料，deepseek的优秀主要来自于架构设计层面的创新，很多文章都提到了MoE（Mixture-of-Experts），是一种混合专家架构，它大幅提 高了资源的利用效率。 用一个通俗的比喻，就是每周上班的时候老板如果召集全公司的人一起开会，浪费大家时间，效率很低。更合理的方式是老板按时间顺序开小会，人力组 的开完，换人，开技术组的会，完了再开市场组的。MoE就是细分单元，高效调用，节约资源的一种架构。 既然这种架构更高效，那么包括openai在内的大公司们为什么都没有想到？我觉得和大公司过于充沛的物质基础有关系，它们有钱，可以大量购买算力， 所以为了尽快出成果，会选择最传统最稳妥的路线去做产品。像openai这样的龙头，他们希望全行业最好都按照他们探索的路径去追赶，这样就可以一直 领先。 deepseek是后发的小厂，他们手里掌握的资源有限，就倒逼他们必须在有限的条件下通过技术层面创新去提升模型能力，结果一不小心就弯道超车了。 有新读者问我春节期间更不更新，当然更了，过去12年一直365天日更，春节也不会断的。诚然春节还 ...