行业核心观点 - 印尼镍冶炼行业面临严重的镍矿供应紧张危机 若供应持续紧张 多家冶炼厂可能面临停产风险 并可能阻碍电池及电动汽车产业的其他投资 [1] - 尽管印尼拥有全球约45%的镍储量 但国内供应未能跟上冶炼产能的快速扩张 导致加工企业大幅增加从菲律宾的镍矿进口 [1] - 若不严肃应对这场供应危机 印尼的黄金机遇期恐将溜走 [1] 市场地位与产能 - 印尼占据全球镍市场60%以上份额 已成为不锈钢和电池材料行业的重要参与者 [2] - 2020年实施的镍矿出口禁令助力印尼吸引镍下游产业投资 [1] - 印尼冶炼产能2024年预计已达到180万吨二级镍和约39.5万吨一级镍 较2017年仅25万吨二级镍冶炼产能实现飞跃性增长 [1] 供应紧张现状与原因 - 国内镍矿供应未能跟上冶炼厂快速扩张的步伐 导致矿产供应与工业需求的失衡日益加剧 [1][2] - 随着冶炼厂对镍矿需求激增 政府将采矿生产配额有效期从三年缩短至一年 进一步收紧了国内供应 [2] - 随着数百家冶炼厂持续扩张 矿业配额需求激增 而采矿作业规划周期却在缩短 [2] 进口依赖与趋势 - 印尼镍加工企业已大幅增加从菲律宾采购镍矿的规模 [1] - 2024年印尼从菲律宾进口镍矿超过1040万吨 [1] - 预计2025年从菲律宾的镍矿进口量将增至约1500万吨 [1] 潜在影响与风险 - 若镍矿供应持续紧张 镍矿价格可能暴涨 [1] - 冶炼厂将因高昂生产成本面临停产风险 [1] - 若缺乏坚实的上游规划 进口镍矿的荒谬局面将持续困扰印尼的宏伟蓝图 [2] 建议与呼吁 - 敦促印尼政府优先审批冶炼厂关联矿山的采矿生产配额申请 [2] - 政府还需加强勘探力度 提升采矿技术能力和合规水平 [2] - 必须确保在这个镍资源丰富的国度 本土工业的原材料绝不能短缺 [2]

现货价格 - 无锡宏旺304冷轧价格13100元/吨，日环比持平 [1] - 佛山宏旺304冷轧价格13050元/吨，日环比下跌50元/吨 [1] - 基差550元/吨，日环比下跌90元/吨 [1] 原料市场 - 菲律宾镍矿采购受降雨影响装船受阻，暂未成交 [1] - 印尼6月（一期）镍矿内贸基准价下跌0.02美元，升水预计维持不变 [1] - 镍铁价格持稳，贸易商出货价960-970元/镍（舱底含税），铁厂成本倒挂且有减产意愿 [1] - 铬铁价格弱稳，工厂调价意愿低，贸易商低价出货较多 [1] 供应情况 - 5月国内43家不锈钢厂粗钢排产348.99万吨，月环比减少0.4%，同比增加5.8% [1] - 其中300系排产177.6万吨，环比减少2.6%，同比增加7.5% [1] - 4月不锈钢粗钢产量350.25万吨，300系产量182.43万吨 [1] 库存数据 - 无锡和佛山300系社会库存51.08万吨，周环比减少2.02万吨 [2] - 6月4日不锈钢期货库存124391吨，周环比减少10220吨 [2] 市场逻辑 - 现货市场交投偏弱，终端采购以刚需为主 [3] - 菲律宾镍矿装船受阻，印尼镍矿供应偏紧 [3] - 镍铁价格弱稳，铁厂减产意愿增强 [3] - 5月钢厂削减300系产量，但供应过剩格局未改 [3] - 需求修复缓慢，制造业订单回暖较慢 [3] - 社会库存和仓单减少，库存压力稍缓 [3] 操作建议 - 主力参考区间12600-13200 [4] - 短期观点偏弱震荡 [4]