报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期沪镍市场供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升明显，海外库存再度累库，技术面呈区间震荡调整，建议暂时观望或逢高轻仓做空 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120550元/吨，环比涨1170元/吨；LME3个月镍15215美元/吨，环比涨150美元/吨 [2] - 沪镍08 - 09月合约价差 - 160元/吨，环比降20元/吨；主力合约持仓量54128手，环比降8675手 [2] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 16072手，环比降927手；LME镍库存207288吨，环比增708吨 [2] - 上期所镍库存25047吨，环比增125吨；LME镍注销仓单合计10038吨，环比增720吨 [2] - 沪镍仓单数量21049吨，环比降506吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122100元/吨，环比涨1700元/吨；长江有色1镍板现货均价122000元/吨，环比涨1400元/吨 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为85美元/吨，环比持平 [2] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差1550元/吨，环比涨530元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 210.81美元/吨，环比涨4.01美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿月进口量392.72万吨，环比增101.31万吨；镍矿港口总库存896.49万吨，环比增24.65万吨 [2] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比降5.44美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比降1058.97吨；镍铁月进口量84.82万吨，环比增3.13万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比降3.96万吨；300系不锈钢周库存62.44万吨，环比增1.85万吨 [2] 行业消息 - 美国6月CPI同比涨2.7%，为2月以来最高，略超预期2.6%，环比0.3%符合预期，涨幅扩大受能源价格上涨影响 [2] - 欧盟贸易专员称双方谈判在原则文本上接近，但关键领域有巨大分歧 [2] - 中央城市工作会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从增量扩张转向存量提质增效 [2] - 美国6月核心CPI同比涨2.9%，环比0.2%，连续5个月低于预期，美财长表示无需担忧中美暂停加征部分关税截止日期 [2] - 印尼政府PNBP政策发放限制，提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，国内镍矿港库下降，原料偏紧 [2] 观点总结 - 冶炼端原料价格高，镍价下行，部分非一体化冶炼厂选择减产；需求端不锈钢厂利润压缩，300系减产，新能源汽车产销升但三元电池需求降 [2] - 近期供需两弱，下游按需采购，国内社会库存回升，海外库存累库，技术面区间震荡调整，关注MA60压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾计划6月起实施镍矿出口禁令，需关注进展 [3] - 国内冶炼厂成本持稳上抬，部分炼厂面临亏损；印尼镍铁产能加快释放，产量回升明显 [3] - 需求端，不锈钢厂利润压缩，300系转产其他产品；新能源汽车需求继续爬升，但占比较小影响有限 [3] - 近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降，海外库存持稳；技术面缩量减仓回升，站上MA10，预计震荡调整，操作上建议暂时观望 [3][4] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价122710元/吨，环比涨510元/吨；LME3个月镍15490美元/吨，环比涨45美元/吨 [3] - 沪镍07 - 08月合约价差 - 160元/吨，环比涨10元/吨；主力合约持仓量76246手，环比减4490手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 1959手，环比增1021手；LME镍库存199092吨，环比减1014吨 [3] - 上期所镍库存25616吨，环比减1459吨；LME镍注销仓单合计27264吨，环比减1014吨 [3] - 沪镍仓单数量21192吨，环比增35吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价123900元/吨，环比涨500元/吨；长江有色1镍板现货均价123800元/吨，环比涨500元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）价格均为100美元/吨，环比无变化 [3] - 电池级硫酸镍平均价28500元/吨，环比无变化；NI主力合约基差1190元/吨，环比降10元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 179.97美元/吨，环比涨1.63美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口量291.41万吨，环比增137.89万吨；镍矿港口库存总计696.86万吨，环比降29.02万吨 [3] - 镍矿进口平均单价78.86美元/吨，环比降32.99美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比无变化 [3] - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.17万金属吨，环比降0.11万金属吨 [3] 产业情况（下游情况） - 精炼镍及合金月进口量18746.54吨，环比增10187.11吨；镍铁月进口量未提及环比变化情况 [3] - 300系不锈钢月产量182.43万吨，环比降7.75万吨；300系不锈钢库存合计61.14万吨，环比增0.52万吨 [3] 行业消息 - 美国5月季调后非农就业人口13.9万人，创2月以来新低但高于预期，失业率连续三月维持在4.2% [3] - 美联储哈克称今年晚些时候仍可能降息；穆萨莱姆称贸易战致持续通胀爆发可能性50%；鲍曼提议改变对大型银行监管评级并考虑为社区银行建独立监管框架 [3] - 5月全国居民消费价格指数（CPI）环比降0.2%，同比降0.1%，核心CPI同比涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [3] - 5月全国乘用车厂商批发231.0万辆创当月历史新高，同比增12.8%，环比增5.5%；1 - 5月同比增11.5% [3]